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本期觀點(diǎn)：盤整行情 難有突破

時(shí)間：2011-5-23—2011-5-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：供需僵持，鋼價(jià)漲跌無(wú)力；

●成本分析：原料價(jià)格弱勢(shì)回調(diào)，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價(jià)；

●供需分析：需求釋放不見(jiàn)起色，庫(kù)存減倉(cāng)速度放緩；

●宏觀分析：保障房建設(shè)好于預(yù)期，電力消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)；

●綜合觀點(diǎn)：目前政策面多空糾結(jié)，供需面尚能平衡，鋼價(jià)盤整僵持局面仍難有突破。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周鋼價(jià)依然難以擺脫漲跌無(wú)力的糾結(jié)狀態(tài)。截至5月20日，西本指數(shù)報(bào)在4870元/噸，較上周五上調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4810元/噸，較上周五上調(diào)10元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)則調(diào)整至4970元/噸，較上周五上調(diào)20元/噸。

所謂“上行無(wú)力、下跌不甘“，已然成了當(dāng)前鋼市的真實(shí)寫照。一方面，期螺持續(xù)走弱，現(xiàn)貨成交乏力，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)，鋼價(jià)拉升顯然動(dòng)力不足；另一方面，成本居高難下，限電形勢(shì)趨緊，加之保障房建設(shè)利好頻出，市場(chǎng)自然也缺乏下跌意愿。

那么，下周行情能不能有所突破？供需形勢(shì)如何變化？宏觀面透露出怎樣的信息？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，漲跌都難見(jiàn)明顯突破。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)整理，單周價(jià)格維持平穩(wěn)?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4860元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格5110元/噸，二級(jí)大螺紋4960元/噸，三級(jí)小螺紋5400元/噸，三級(jí)大螺紋5170元/噸，盤螺價(jià)格5160元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于周末市場(chǎng)出貨情況不算理想，所以周一開(kāi)盤，北京大戶價(jià)格多數(shù)小幅下調(diào)，且主要集中在三級(jí)螺紋方面，二級(jí)鋼價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。價(jià)格調(diào)整之后，市場(chǎng)整體出貨情況有所好轉(zhuǎn)，且因?yàn)槌袖摰膬蓷l盤螺生產(chǎn)線目前只有一條正常生產(chǎn)，所以對(duì)市場(chǎng)盤螺供應(yīng)減少，導(dǎo)致盤螺出現(xiàn)貨緊價(jià)揚(yáng)局面，價(jià)格得以小幅拉升?？偨Y(jié)來(lái)看，北京市場(chǎng)目前供需基本平衡，短期仍將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格略有走高，單周價(jià)格上調(diào)20元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4920元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4900元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4840-4860元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4900元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4920元/噸左右；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5280-5300元/噸。

市場(chǎng)反饋，盡管近期期鋼整體走勢(shì)偏弱，但杭州建材市場(chǎng)依然高位堅(jiān)挺，究其緣由，一方面，蘇南江陰、張家港一帶限電措施已經(jīng)出臺(tái)，扣除鋼廠自發(fā)電廠額度，網(wǎng)上用電削減50%，執(zhí)行時(shí)間6月1日到10月1日，而沙鋼部分線螺生產(chǎn)線已經(jīng)受到一定影響，供給的減少無(wú)疑對(duì)價(jià)格形成利好支撐；此外，商家多反映目前可銷售資源不多，價(jià)格還有小幅倒掛，低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)。因此，目前期限走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)一定背離，商家操作主要參考自己的庫(kù)存和出貨情況，價(jià)格傾向于高位堅(jiān)挺。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格整體平穩(wěn)，單周價(jià)格不做調(diào)整。線材方面，現(xiàn)韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)4960元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格分別在4900元/噸、4860元/噸，北臺(tái)、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價(jià)4860-4870元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5240元/噸，冷鋼、珠海粵鋼、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5130-5180元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、裕豐、珠?；涗?/span>HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在5310-4320元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于近期廣州地區(qū)陣雨天氣較多，工地施工進(jìn)度受到一定影響，采購(gòu)量也有所減少，且前期廣州建材領(lǐng)漲全國(guó)市場(chǎng)，目前與北方市場(chǎng)價(jià)差在200元/噸左右，部分商家擔(dān)心后期若本地市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步推高，北方資源南下或?qū)?lái)一定沖擊，所以商家報(bào)價(jià)多穩(wěn)中趨弱。但另一方面，考慮到目前原材料價(jià)格仍維持高位，且鋼廠多未下調(diào)出廠價(jià)格，而市場(chǎng)庫(kù)存總體偏低，所以商家報(bào)價(jià)多不愿輕易下調(diào)，仍傾向于維持平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，廣州市場(chǎng)價(jià)格難以快速打破上下兩難的狀態(tài)，短期仍將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

近期寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等龍頭企業(yè)相繼公布了6月份板材價(jià)格政策，其中熱軋板卷各鋼廠上調(diào)50-150元/噸，冷軋板卷平穩(wěn)或略有下調(diào)，反應(yīng)出受需求分化影響，板材品種冷熱不均的現(xiàn)狀。建筑鋼材市場(chǎng)近期一直處于橫盤整理的狀況，對(duì)價(jià)格作出調(diào)整的鋼廠很少，部分調(diào)價(jià)的鋼廠調(diào)整幅度也基本在50元/噸以內(nèi)?？梢钥闯?，由于近期終端需求出現(xiàn)減弱跡象，鋼廠對(duì)價(jià)格維穩(wěn)的意愿更為趨強(qiáng)，對(duì)價(jià)格調(diào)整普遍較為謹(jǐn)慎。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-4月份我國(guó)鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為4554.1萬(wàn)噸和3849.6萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)12.6%和15%。其中4月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為39.67萬(wàn)噸和32.68萬(wàn)噸，環(huán)比分別回落0.32%和1.72%，仍然保持在高位。考慮到當(dāng)前鋼廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)發(fā)揮到極限水平，且5月份各地電力供應(yīng)緊張的局面有所加劇，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量將環(huán)比小幅回落。

2、原材料

本周原材料價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)保持弱勢(shì)運(yùn)行，主要品種價(jià)格穩(wěn)中有跌。

具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山地區(qū)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，因庫(kù)存尚無(wú)壓力，貿(mào)易商堅(jiān)挺意愿較強(qiáng)，下游依舊按需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)成交難言樂(lè)觀。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)方坯價(jià)格仍將高位盤整，等待市場(chǎng)動(dòng)向明朗。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，市場(chǎng)資源偏緊，價(jià)格上調(diào)氣氛增濃。山西地區(qū)焦煤依然受資金與運(yùn)輸雙向影響，高硫肥煤及1/3焦煤略顯弱勢(shì)，市場(chǎng)整體成交平穩(wěn)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格整體保持穩(wěn)定，個(gè)別鋼廠為吸引資源而小幅上調(diào)廢鋼采購(gòu)報(bào)價(jià)，但對(duì)整體市場(chǎng)影響有限。商家持續(xù)謹(jǐn)慎操作，隨進(jìn)隨出為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)跌勢(shì)，鋼廠采購(gòu)情況尚可，有繼續(xù)打壓市場(chǎng)的意向。外盤價(jià)格小幅下跌，外盤63.5印粉外盤報(bào)價(jià)在185美金/噸，較上周末下跌2美元/噸。近兩日市場(chǎng)詢盤情況漸多，但實(shí)際成交較為清淡。大戶報(bào)價(jià)依然保持高位堅(jiān)挺，但由于成交低迷，少有的成交，價(jià)格也存在可議空間。鋼廠為控制成本，提高國(guó)內(nèi)礦及低品位資源的使用比例，價(jià)格較高、資源較少的高品位資源銷售情況不好。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）5月17日下跌1.32%，報(bào)1274點(diǎn)，連續(xù)第六個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。全球最大的鐵礦石發(fā)運(yùn)港澳大利亞黑德蘭港5月16日公布數(shù)據(jù)顯示，該港口4月份鐵礦石裝船量下滑至1588萬(wàn)噸，其中，對(duì)中國(guó)的裝船量由3月的1266萬(wàn)噸下滑至1121萬(wàn)噸。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，由于當(dāng)前鋼價(jià)處于漲跌兩難、趨勢(shì)不明的境地，所以市場(chǎng)成交多以下游真實(shí)采購(gòu)為主，中間需求幾無(wú)入場(chǎng)動(dòng)力可言。且目前市場(chǎng)總體成交量已經(jīng)連續(xù)兩周下滑，對(duì)鋼價(jià)上行形成了一定壓制。

從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前上海建材庫(kù)存減倉(cāng)仍在持續(xù)，但速度較之前已經(jīng)放緩，這也從側(cè)面印證了需求回落的趨勢(shì)。但值得注意的是，近期部分江蘇鋼廠已經(jīng)接到限電通知，后期供給或?qū)⒂兴鶞p少，且市場(chǎng)規(guī)格不齊、部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象持續(xù)存在，對(duì)價(jià)格仍將形成一定支撐。

四、宏觀分析

（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布,中國(guó)4月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降的有9個(gè)城市,持平的城市有5個(gè)。4月份環(huán)比價(jià)格漲幅均小于1.0%，漲幅比3月份縮小的城市有26個(gè)。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有3個(gè)，比3月份增加了1個(gè)；價(jià)格漲幅回落的城市有52個(gè)，比3月份增加了6個(gè)。4月份，同比價(jià)格漲幅在5.0%以內(nèi)的城市有29個(gè)，比3月份增加了3個(gè)。

（2）5月14日，國(guó)家能源局發(fā)布4月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。4月份，全社會(huì)用電量3768億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.2%。1-4月，全社會(huì)用電量累計(jì)14675億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.4%。1-4月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為1530小時(shí)，同比增加21小時(shí)。其中水電設(shè)備806小時(shí)，增加82小時(shí)；火電設(shè)備1734小時(shí)，增加20小時(shí)。1-4月，全國(guó)電源新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）1885萬(wàn)千瓦，其中水電212萬(wàn)千瓦，火電1342萬(wàn)千瓦。

（3）美國(guó)財(cái)政部5月16日公布的“月度國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告”顯示，2011年3月，中國(guó)凈減持92億美元美國(guó)國(guó)債，是去年11月以來(lái)連續(xù)第5個(gè)月凈減持。截至3月底，中國(guó)持有1.1449萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債，繼續(xù)占據(jù)全球最大持有者地位。

（4）據(jù)住建部通報(bào)的數(shù)據(jù)，1-4月份全國(guó)大部分省份保障性安居工程開(kāi)工率超過(guò)了去年同期，其中河北省已開(kāi)工13.1萬(wàn)套，占全年任務(wù)的37.4%。河北、安徽、北京等省市保障房開(kāi)工率已經(jīng)接近或超過(guò)30%。每年年初是保障房供地、資金落實(shí)的時(shí)候，今年保障房開(kāi)工速度和開(kāi)工率都超過(guò)了2010年同期，預(yù)計(jì)8-10月份將成為開(kāi)工高潮，10月底有望實(shí)現(xiàn)絕大部分保障性安居工程項(xiàng)目開(kāi)工。

（5）河北省2011年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)涉及10個(gè)工業(yè)行業(yè)的200多家企業(yè)。分別是：煉鐵產(chǎn)能860萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能1550萬(wàn)噸，焦炭落后產(chǎn)能290萬(wàn)噸，鐵合金落后產(chǎn)能1萬(wàn)噸。目前，河北省已將淘汰落后產(chǎn)能計(jì)劃分解落實(shí)到各設(shè)區(qū)市和企業(yè)。河北省要求，各市11月底前完成全部淘汰任務(wù)，完成市級(jí)工作檢查和驗(yàn)收，并在當(dāng)?shù)孛襟w進(jìn)行公告。

（6）5月17日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了70億元一年期央行票據(jù)，同時(shí)對(duì)28天回購(gòu)品種進(jìn)行了30億元的正回購(gòu)操作，發(fā)行量分別較上周大幅減少230億元和770億元。5月19日央行發(fā)行2011年第三十四期央票，本期央票期限3個(gè)月（91天），發(fā)行量200億元，較上周的500億元大幅縮減300億元。

（7）中國(guó)人民銀行18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末我國(guó)外匯占款達(dá)240143億元，4月份當(dāng)月新增外匯占款3107億元，增幅較3月份的4000多億元明顯收窄。

宏觀方面，近期限電成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最受關(guān)注的題材，在浙江、江蘇、安徽、江西等地均已出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象，浙江省已對(duì)鋼鐵等八大高能耗企業(yè)實(shí)行懲罰性電價(jià)。但從鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，5月上旬76家會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.23萬(wàn)噸，較4月下旬下降0.7%，預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬(wàn)噸，和4月下旬基本持平，目前鋼廠生產(chǎn)總體受限電影響仍然不大?？紤]到國(guó)內(nèi)真正的用電高峰在6-8月份，預(yù)計(jì)到時(shí)國(guó)內(nèi)拉閘限電的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)鋼廠生產(chǎn)形成的影響也將逐步顯現(xiàn)。寶鋼已確認(rèn)在6月至9月的用電高峰期，電力部門將對(duì)其上海生產(chǎn)基地實(shí)施一定的限電措施。但目前來(lái)看出現(xiàn)去年9月份那樣集中大規(guī)模拉閘限電的可能性不大，對(duì)鋼鐵企業(yè)更多的還是實(shí)行錯(cuò)峰、避峰生產(chǎn)，短期來(lái)看總體不會(huì)對(duì)鋼鐵供需形勢(shì)形成太大的影響。

資金方面，受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)影響，本周央票發(fā)行量大幅萎縮。5月17日，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了70億元1年期央票和30億元28天正回購(gòu)，發(fā)行量分別較上周大幅減少230億元和770億元；5月19日央行發(fā)行200億元3月央票，發(fā)行量較上周的500億元大幅縮減300億元。本周承兌匯票貼現(xiàn)率變化不大，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，5月17日滬大額承兌匯票月貼現(xiàn)利率為5.30‰，較5月11日的5.31‰小幅回落0.19%。值得注意的是，受人民幣升值、通脹、央行銀根持續(xù)緊縮等因素的影響，近期沿海地區(qū)不少中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入困境，部分企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，對(duì)鋼材需求的抑制影響將逐步顯現(xiàn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼市仍難以擺脫盤整格局，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。從需求來(lái)看，盡管市場(chǎng)成交總量并不算理想，但成交多以終端真實(shí)采購(gòu)為主，顯示出剛需尚能支撐當(dāng)前鋼價(jià)的平穩(wěn)運(yùn)行。而從供給情況來(lái)看，繼此前江西部分鋼廠發(fā)貨減少之后，近期華東部分鋼廠也計(jì)劃減少對(duì)市場(chǎng)的發(fā)貨量，所以目前市場(chǎng)總體供給壓力不算嚴(yán)重，供需基本處于平衡狀態(tài)。

其二、成本因素。本周原料走勢(shì)穩(wěn)中偏弱，且礦石價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)小幅回落。但從鋼廠調(diào)價(jià)來(lái)看，本周鞍鋼、武鋼均上調(diào)了其6月熱卷價(jià)格，而本周末華東主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持平穩(wěn)?？梢钥闯?，目前原料價(jià)格與成品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)一定分化，但成本高位現(xiàn)實(shí)并無(wú)明顯改觀，所以對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)仍有一定支撐。

其三、資本市場(chǎng)。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多低于預(yù)期，且歐洲債務(wù)危機(jī)隱憂不斷，而國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)緊縮，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒明顯加重，期鋼延續(xù)震蕩糾結(jié)走勢(shì)，對(duì)于現(xiàn)貨指導(dǎo)性大為減弱。換言之，由于目前多空都難有突破，所以期現(xiàn)走勢(shì)都難言明朗。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，目前政策面多空糾結(jié)，供需面尚能平衡，短期漲跌都難有突破，仍將以橫盤整理為主?；诖耍瑢?duì)于下周行情給予偏中性—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4850-4900元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/5/20

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