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本期觀點(diǎn)：需求堪憂 弱勢(shì)下行

時(shí)間：2011-6-1—2011-6-30

關(guān)鍵詞：需求 資金 成本 限電 資本市場(chǎng)

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：5月鋼市沖高盤整，多空力量基本均衡；

●供給分析：鋼材產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)新高，庫存減倉略有放緩；

●需求分析：終端需求基本穩(wěn)定，中間需求趨于減弱；

●成本分析：原料價(jià)格震蕩回落，鋼廠調(diào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹上升并存，資金流動(dòng)性逐步趨緊；

●綜合觀點(diǎn)：6月鋼價(jià)面臨回落風(fēng)險(xiǎn)，但低庫存及限電利好仍在，價(jià)格回落空間不大。

行情回顧：5月鋼價(jià)小幅走高后橫盤整理?
●需求釋放基本平穩(wěn)
●庫存減倉速度放緩

●原料成本震蕩下跌

●宏觀面多空糾結(jié)

一、行情回顧篇

回顧5月市場(chǎng)走勢(shì)，月初國內(nèi)鋼價(jià)承接4月底走勢(shì)小幅沖高，隨后更多時(shí)間處于橫盤整理態(tài)勢(shì)，漲跌無力。截止5月26日，西本指數(shù)報(bào)收4860元/噸，全月上漲20元/噸，月漲幅0.41%。本月盡管利多、利空消息層出不窮，但總體缺少有趨勢(shì)性影響的熱點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)處于不溫不火的局面。

客觀來看，本月盡管成交常有反復(fù)，商家反應(yīng)出貨不濟(jì)，但終端需求釋放仍較為正常，中間需求則相對(duì)疲弱。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2、3月份終端需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，4月份終端采購量仍較為正常，與2、3月份需求釋放基本相當(dāng)。

從供給來看，盡管今年以來粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，但不改建筑鋼材連續(xù)減倉的態(tài)勢(shì)，截至5月20日，滬上建材庫存已經(jīng)連續(xù)11周減倉，累計(jì)減倉幅度達(dá)到22%，較去年同期的庫存減倉幅度更是達(dá)到33%。5月份期貨總體走弱，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)拉大，但現(xiàn)貨市場(chǎng)基本不為所動(dòng)，其中庫存的低水平成為一個(gè)重要的支撐因素。

從成本來看，唐山鋼坯在4月底沖至近兩年新高后，5月份震蕩回落，而進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在5月份也進(jìn)入下跌通道。此外，鋼廠調(diào)價(jià)在本月相對(duì)謹(jǐn)慎，板材廠家熱軋小幅上調(diào)，冷軋基本平穩(wěn)或小降，建材廠家盡管以上調(diào)為主，但基本還是補(bǔ)漲性質(zhì)，幅度普遍不大。可以說鋼廠盈利能力較前期明顯改善，而成本對(duì)鋼價(jià)形成的支撐已有所減弱。

除供需基本面外，宏觀層面本月各方信息也是多空糾結(jié)。一方面數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹壓力上升并存，央行政策繼續(xù)趨緊；另一方面限電、保障房建設(shè)等繼續(xù)對(duì)鋼市形成利好。

綜上，5月鋼價(jià)漲跌兩難，那么即將來臨的6月，鋼價(jià)將如何演繹？高溫多雨季節(jié)對(duì)需求將會(huì)形成多大影響？限電對(duì)鋼鐵生產(chǎn)能否形成實(shí)質(zhì)影響？國家宏觀政策會(huì)不會(huì)出現(xiàn)新的變化？帶著諸多問題，一起來看6月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量保持高位

●5月國內(nèi)建筑鋼材庫存繼續(xù)減倉

●4月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高

●4月我國鋼材出口小幅回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份國內(nèi)建筑鋼材庫存減倉速度較前兩月有所放緩，但較上月減倉幅度仍達(dá)到6.1%，而同期熱軋減倉幅度為1.3%，冷軋、中厚板則分別出現(xiàn)4.5%和3.2%的增倉。數(shù)據(jù)印證了板卷類尤其是冷軋需求疲弱的現(xiàn)狀，相對(duì)來看建筑鋼材消費(fèi)仍保持旺盛局面，這也是近期各地建筑鋼材與板材價(jià)差出現(xiàn)拉大的主要原因。

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2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，1-4月份我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為4554.1萬噸和3849.6萬噸，同比分別增長(zhǎng)12.6%和15%。其中4月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為39.67萬噸和32.68萬噸，環(huán)比分別回落0.32%和1.72%，仍然保持在高位。另據(jù)中鋼協(xié)旬報(bào)顯示，5月中旬76家會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為166.22萬噸，環(huán)比5月上旬的163.23萬噸上升1.83%；預(yù)估5月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為198.38萬噸，環(huán)比5月上旬的194.67萬噸增長(zhǎng)1.9%，再創(chuàng)歷史新高。

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出，目前鋼廠生產(chǎn)總體受限電影響仍然不大。4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到196.8萬噸的創(chuàng)新高水平，年化產(chǎn)量達(dá)到7.2億噸，可以說產(chǎn)能發(fā)揮已經(jīng)到了極限。6月份隨著用電高峰的到來，各地用電形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，部分鋼廠生產(chǎn)將不可避免受到影響，預(yù)計(jì)6月份國內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量將高位小幅回落。

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3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從進(jìn)出口情況來看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年4月份我國進(jìn)口鋼材137萬噸，同比減少12萬噸，環(huán)比減少16萬噸。出口鋼材477萬噸，同比增加47萬噸，環(huán)比減少14萬噸。4月份我國進(jìn)口鋼坯3萬噸，同比減少3萬噸；出口鋼坯0。將鋼材折算成粗鋼，4月份我國粗鋼凈出口量359萬噸，同比增加66萬噸，環(huán)比增加6萬噸。

2011年1-4月我國累計(jì)進(jìn)口鋼材555萬噸，同比下降1%；出口鋼材1528萬噸，同比增長(zhǎng)17.4%，凈出口鋼材973萬噸，同比31.5%。1-4月我國累計(jì)進(jìn)口鋼坯22萬噸，與去年基本持平；出口鋼坯0。將鋼材折算成粗鋼，1-4月我國累計(jì)粗鋼凈出口量1013萬噸，比去年同期增加247萬噸。

近期國際鋼市一直表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)外價(jià)差明顯縮小，4月份我國鋼材出口量已出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，目前國內(nèi)鋼廠出口接單較為困難，預(yù)計(jì)5、6月份國內(nèi)鋼材出口量將繼續(xù)回落。

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4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，目前國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能釋放已到極限水平，產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間已經(jīng)不大，且電力供應(yīng)形勢(shì)緊張將影響部分鋼廠生產(chǎn)。此外，近期工信部下達(dá)了2011年淘汰落后的目標(biāo)，鋼鐵方面煉鐵2653萬噸，煉鋼2627萬噸，其中煉鋼的指標(biāo)較去年大幅提高2倍以上。在限電和節(jié)能減排力度加大的情況下，部分鋼廠在5、6月份減修有所增加，預(yù)計(jì)6月份國內(nèi)鋼市供應(yīng)壓力將有所減緩。

需求分析：下月建筑鋼市需求將面臨回落

●5月上海建筑鋼材需求保持高位

●1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資勢(shì)頭良好

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求將面臨回落

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，五一節(jié)后連續(xù)兩周滬上終端需求釋放有所放緩，但總體終端采購情況仍保持良好。應(yīng)該說，農(nóng)歷2、3、4月滬終端需求釋放量總體較為穩(wěn)定，這也是現(xiàn)貨價(jià)格高位堅(jiān)挺的重要因素。

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2、上海建設(shè)投資額度分析

另從上海市建設(shè)投資額度來看，1-4月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1228.28億元，比去年同期下降7.2%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資241.43億元，下降37.4%；工業(yè)投資256.69億元，下降2.9%；房地產(chǎn)開發(fā)投資613.63億元，增長(zhǎng)11.4%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的50%。在基建投資明顯下降的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，保障性住房建設(shè)力度的加大起到了重要作用。

從全國市場(chǎng)來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-4月份固定資產(chǎn)投資62716億元，同比增長(zhǎng)25.4%，比一季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資13340億元，同比增長(zhǎng)34.3%，比一季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)住建部通報(bào)的數(shù)據(jù)，1-4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期，其中河北省已開工13.1萬套，占全年任務(wù)的37.4%。河北、安徽、北京等省市保障房開工率已經(jīng)接近或超過30%。可見盡管部分地區(qū)受國家調(diào)控影響商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)放緩，但全國房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，其中保障房建設(shè)的加快對(duì)投資拉動(dòng)的作用明顯。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷4月的終端需求釋放仍保持在正常水平，而接下來的6月份處于農(nóng)歷5月，上海將正式進(jìn)入梅雨季節(jié)，市場(chǎng)需求將面臨季節(jié)性減弱。且受樓市調(diào)控影響，1-4月份本市商品房銷售面積同比大幅下降23.6%，或?qū)⑼侠鄯康禺a(chǎn)開發(fā)投資的增速?；诖耍A(yù)計(jì)6月份建筑鋼材銷量將面臨回落。

成本分析：原料價(jià)格沖高回落

●5月原材料價(jià)格震蕩下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●6月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格總體震蕩下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為4420元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3730元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1820元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1400噸，月環(huán)比下跌30元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為180美元/噸，月環(huán)比下跌7美元/噸。

分品種看，本月唐山鋼坯價(jià)格弱勢(shì)回調(diào)，在節(jié)后價(jià)格再次觸及4490元/噸的高點(diǎn)位置后，下游拿貨積極性減弱，均按需采購低庫存生產(chǎn)，鋼坯廠家為保證出貨連續(xù)下調(diào)出廠價(jià)格。雖鋼坯庫存仍顯“供不應(yīng)求”，但下游調(diào)軋坯廠采購較少，積極性不高，坯料成交受阻。焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)。河北地區(qū)一方面焦煤價(jià)格高位維穩(wěn)，利潤微薄，甚至于虧損；另一方面，全國性的節(jié)能減排預(yù)計(jì)后期影響到該地區(qū)的生產(chǎn)情況，近期絕大部分企業(yè)采取滿負(fù)荷生產(chǎn)來應(yīng)對(duì)虧損及預(yù)期，同時(shí)小部分小型企業(yè)采取30%的限產(chǎn)應(yīng)對(duì)資金緊張的局面。國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格在5月第一周上漲50元/噸，此后一直保持平穩(wěn)，下半月個(gè)別鋼廠小幅下調(diào)廢鋼采購價(jià)格。國內(nèi)近期對(duì)于電荒的炒作推動(dòng)，鋼廠減產(chǎn)等市場(chǎng)消息，令廠商由于對(duì)鋼材市場(chǎng)中期走勢(shì)并不樂觀，心態(tài)多以觀望為主，貿(mào)易商操作快進(jìn)快出為主，鋼廠操作仍然謹(jǐn)慎不愿囤積過多庫存。同時(shí)，美國對(duì)我國出口HMS1廢鋼價(jià)格在485-490美元/噸（CIF），較上月末基本持平。

從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月華北地區(qū)鐵精粉市場(chǎng)正式由平穩(wěn)轉(zhuǎn)入下行通道，唐山地區(qū)月末價(jià)格回落至1380-1400元/噸，較上月末下跌30元/噸。多數(shù)鋼廠由于擔(dān)心后市繼續(xù)下跌，近期正在限制國內(nèi)礦的采購，多數(shù)地區(qū)也因此呈現(xiàn)出有價(jià)無市的狀態(tài)，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。外盤報(bào)價(jià)持續(xù)陰跌，63.5%印度粉礦報(bào)價(jià)181美金/噸，比上月末下跌5美元/噸。6月中國鋼鐵產(chǎn)量有降低預(yù)期，鐵礦石需求也有回落可能，導(dǎo)致近期進(jìn)口礦石市場(chǎng)偏向空方。

5月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)震蕩上漲，5月25日，BDI指數(shù)收于1446點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)交易日上漲，較4月底累計(jì)上漲13.95%。今年以來，BDI指數(shù)始終在1000-1700點(diǎn)之間徘徊，半年來跌幅超過40%。中間受澳大利亞洪水、日本地震等突發(fā)事件影響，曾出現(xiàn)過幾波大幅下跌。但是當(dāng)洪水消退、南美谷物等貨盤增多時(shí)，表現(xiàn)出的是溫和而緩慢的回升態(tài)勢(shì)。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，目前國內(nèi)鐵礦石已進(jìn)入下行通道，在鋼價(jià)持續(xù)弱勢(shì)盤整的情況下，鐵礦石很可能進(jìn)一步下探，預(yù)計(jì)6月份原材料價(jià)格小幅下跌的可能性較大。鋼廠方面目前盈利尚可，對(duì)價(jià)格維穩(wěn)意愿增強(qiáng)，短期出廠價(jià)格將以平穩(wěn)為主。綜合來看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，將會(huì)是小幅走低為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策的走向

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）2011年4月份，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.9%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。本月PMI指數(shù)經(jīng)過上月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢(shì)頭，顯示出伴隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處在適度回調(diào)過程之中。

（2）2011年，我國鋼鐵行業(yè)計(jì)劃淘汰落后煉鐵產(chǎn)能2653萬噸，比去年的淘汰任務(wù)量減少347萬噸，計(jì)劃淘汰落后煉鋼產(chǎn)能2627萬噸，比去年的淘汰任務(wù)量增加1550萬噸。其中，河北省計(jì)劃淘汰煉鋼產(chǎn)能1550萬噸，占煉鋼總淘汰產(chǎn)能的59%。

（3）4月份我國汽車產(chǎn)銷分別完成153.53萬輛和155.20萬輛，與上月相比，分別下降15.98%和15.12%，與上年同期相比，分別下降1.85%和0.25%；1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成643.11萬輛和653.39萬輛，同比分別增長(zhǎng)5.09%和5.95%，增幅比上年同期分別下降58.71和54.56個(gè)百分點(diǎn)。

（4）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，4月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5903萬噸，同比增長(zhǎng)7.1%。日均產(chǎn)量為196.8萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%,創(chuàng)歷史新高。另據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月上旬76家會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.23萬噸，環(huán)比較4月下旬的164.4萬噸下降0.7%。預(yù)估5月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬噸，環(huán)比4月下旬的194.1萬噸增長(zhǎng)0.29%。

（5）4月份我國進(jìn)口鋼材137萬噸，同比減少12萬噸，環(huán)比日均下降7.5%。出口鋼材477萬噸，同比增加47萬噸，環(huán)比日均增長(zhǎng)0.4%。4月份我國進(jìn)口鋼坯3萬噸，出口鋼坯0。1-4月，我國鐵礦砂進(jìn)口2.3億噸，增加9.5%，進(jìn)口均價(jià)為每噸157.6美元，上漲53.9%。同期，煤進(jìn)口4348萬噸，減少24.1%，進(jìn)口均價(jià)為每噸111.3美元，上漲17.3%。其中4月份鐵礦石進(jìn)口5288萬噸，環(huán)比減少660萬噸。

(6)據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，4月末，廣義貨幣(M2)余額75.73萬億元,同比增長(zhǎng)15.3%，比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額26.68萬億元,同比增長(zhǎng)12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1和18.4個(gè)百分點(diǎn)。4月人民幣貸款增加7396億元，同比少增208億元。

(7)據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-4月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）62716億元，同比增長(zhǎng)25.4%，比1-3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13340億元，同比增長(zhǎng)34.3%，比1-3月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。4月CPI同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；PPI價(jià)格同比上漲6.8%，漲幅比3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，

（8）中國人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第11次上調(diào)，這將使大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21%歷史高位。

（9）5月6日，2011年鐵路建設(shè)投資目標(biāo)最終確定，鐵道部新聞發(fā)言人王勇平表示今年，鐵道部確定投資規(guī)模74550億元，其中，基本建設(shè)投資規(guī)模6000億元，鐵路建設(shè)繼續(xù)保持較快的發(fā)展勢(shì)頭。相比較年初的目標(biāo)，鐵路固定資產(chǎn)投資從8,500億下降為7,4550?；窘ㄔO(shè)投資自7,000億下降6,000。王勇平表示“十二五”期間，我國鐵路建設(shè)繼續(xù)加快推進(jìn)，新線投產(chǎn)總規(guī)模達(dá)3萬公里，安排鐵路投資2.8萬億元，全國鐵路運(yùn)營里程將達(dá)12萬公里左右。與“十一五”相比，鐵路投產(chǎn)新線增長(zhǎng)87.5%，完成投資增長(zhǎng)41.4%。

（10）5月14日，國家能源局發(fā)布4月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。4月份，全社會(huì)用電量3768億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.2%。1-4月，全社會(huì)用電量累計(jì)14675億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.4%。1-4月，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為1530小時(shí)，同比增加21小時(shí)。其中水電設(shè)備806小時(shí)，增加82小時(shí)；火電設(shè)備1734小時(shí)，增加20小時(shí)。1-4月，全國電源新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）1885萬千瓦，其中水電212萬千瓦，火電1342萬千瓦。

（二）5月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹壓力上升并存，資金面逐步趨緊

4月份我國工業(yè)和消費(fèi)增速雙雙超預(yù)期回落，經(jīng)濟(jì)增速下行跡象明顯，而國內(nèi)電力緊張持續(xù)、中小企融資困難等現(xiàn)狀，也為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添隱憂。一方面通脹并未下行，一方面中小企業(yè)已經(jīng)苦不堪言，言重者堪與08年金融危機(jī)相比。近期工信部、銀監(jiān)會(huì)密集調(diào)研沿海地區(qū)中小企業(yè)融資難的狀況，說明部分地區(qū)中小企業(yè)歇業(yè)或倒閉的事件的涌現(xiàn)，已引起了中央相關(guān)部委的關(guān)注。

今年以來，央行保持每月一次的頻率上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并已連續(xù)兩次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，持續(xù)緊縮的政策效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，4月份M1、M2增速創(chuàng)下近兩年多的最低水平，市場(chǎng)資金面趨緊的態(tài)勢(shì)已較為明顯。近期持續(xù)高位運(yùn)行的銀行間市場(chǎng)資金利率5月25日再次全面大漲，所有期限質(zhì)押式回購利率、銀行間拆借利率均突破5%大關(guān)。而進(jìn)入5月份后，票據(jù)貼現(xiàn)利率也止跌回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，5月26日滬大額承兌匯票月貼現(xiàn)利率為5.38‰，較4月底的5.32‰回升1.13%。

二、用電高峰到來，電力缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)⒂绊戜搹S開工率

據(jù)國家電網(wǎng)公司相關(guān)人士最新預(yù)測(cè)，6月份全國將進(jìn)入用電高峰，僅國家電網(wǎng)負(fù)責(zé)的26個(gè)省份經(jīng)營范圍內(nèi)電力缺口就將達(dá)到3000萬千瓦左右。其中，京津唐、河北、上海、江蘇、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重慶等10個(gè)省級(jí)電網(wǎng)將出現(xiàn)電力供需緊張局面。目前，華東、華中部分省份已經(jīng)開始對(duì)工業(yè)用戶實(shí)行限產(chǎn)限電，迎峰度夏期間限產(chǎn)限電規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

5月中旬工信部下發(fā)緊急通知，要求限制產(chǎn)能過剩行業(yè)用電需求。而近日工信部分解下達(dá)2011年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，其中計(jì)劃淘汰落后煉鐵產(chǎn)能2653萬噸，計(jì)劃淘汰落后煉鋼產(chǎn)能2627萬噸，其中淘汰落后煉鋼產(chǎn)能是去年的兩倍。寶鋼已確認(rèn)在6-9月份的用電高峰期，電力部分將對(duì)其上海的生產(chǎn)基地實(shí)行一定的限電措施。自5月下旬以來，國內(nèi)鋼廠安排檢修的已明顯增多，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊戜搹S的開工率。

國際市場(chǎng)：國際鋼價(jià)表現(xiàn)不一

●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國際線螺市場(chǎng)后期將弱勢(shì)趨穩(wěn)

六、國際市場(chǎng)篇?
根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價(jià)總體止跌企穩(wěn)，方坯價(jià)格漲勢(shì)明顯。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)不一：歐美市場(chǎng)方面：5月與4月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌33美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲47美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲46美元/噸，德國市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲了1美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國市場(chǎng)，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從4月26日的717美元/噸上漲至5月25日的739美元/噸，單月價(jià)格上漲22美元/噸；韓國市場(chǎng)報(bào)價(jià)和出廠價(jià)格均持平；日本市場(chǎng)價(jià)格上漲40美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格上漲40美元/噸，土耳其出口報(bào)盤上漲30美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)上漲20美元/噸。

方坯價(jià)格全面回升：5月份與4月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲35美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲45美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲30美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格上漲30美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年4月份全球64個(gè)國家粗鋼產(chǎn)量為1.27億噸，同比增長(zhǎng)5.0%；日均粗鋼產(chǎn)量為423.2萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，再創(chuàng)下歷史新高；除中國外，4月份全球粗鋼產(chǎn)量為6791.4萬噸，同比增長(zhǎng)2.5%，日均粗鋼產(chǎn)量為226.4萬噸，環(huán)比微降0.2%。4月份亞洲粗鋼產(chǎn)量8120萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%；歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1577萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量960萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%；北美粗鋼產(chǎn)量978萬噸，同比增長(zhǎng)2.4%；南美粗鋼產(chǎn)量408萬噸，同比增長(zhǎng)17.8%。4月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為82.8%，環(huán)比增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期基本持平。

總結(jié)來看，5月份全球鋼材市場(chǎng)受成本支撐，大部分市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。近期歐洲債務(wù)危機(jī)再現(xiàn)惡化的跡象，希臘、意大利、比利時(shí)等國家信用評(píng)級(jí)相繼遭到下調(diào)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上一層陰影，預(yù)計(jì)6月份國際鋼市仍將弱勢(shì)趨穩(wěn)。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下6月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，6月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2、3、4月份終端需求釋放較為平穩(wěn)，金三銀四的消費(fèi)特征已經(jīng)得到體現(xiàn)。而接下來的6月份處于消費(fèi)淡季，終端需求將出現(xiàn)階段性回落，5月下旬市場(chǎng)成交已出現(xiàn)逐步減弱的跡象，所以對(duì)于6月的需求預(yù)期，應(yīng)以看淡為宜。

其二、供給層面。6月份全國進(jìn)入用電高峰，鋼廠生產(chǎn)將不可避免受到限電影響。但目前鋼廠生產(chǎn)建筑鋼材的盈利情況明顯好于板材，部分鋼廠在排產(chǎn)方面將會(huì)向建筑鋼材傾斜，建筑鋼材產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將會(huì)處在較高水平。不過目前上海乃至全國建筑鋼材庫存水平均處于低位卻是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，低庫存對(duì)鋼價(jià)形成的支撐將繼續(xù)有效。

其三、成本因素。5月份鐵礦石、鋼坯價(jià)格均出現(xiàn)下跌，尤其是鐵礦石價(jià)格陰跌不止。鋼價(jià)平穩(wěn)而鐵礦石持續(xù)下跌，這在以往并不多見，而鐵礦石價(jià)格的下跌反過來也很可能對(duì)鋼價(jià)形成拖累，可以說成本對(duì)鋼價(jià)的支撐作用已逐步減弱。

其四、資金層面。隨著央行持續(xù)緊縮政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，國內(nèi)市場(chǎng)資金面已逐步趨緊，尤其是中小企業(yè)融資難已成了普遍現(xiàn)象，并且5月份票據(jù)貼現(xiàn)率也基本停止的繼續(xù)下降的步伐?？梢哉f，后期資金層面的趨緊，將對(duì)商家操作形成明顯制約，對(duì)鋼價(jià)的抑制作用也將逐步顯現(xiàn)。

其五、國際形勢(shì)。近期歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)有再度加重的跡象，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不明朗。同時(shí)，國際鋼市走勢(shì)仍然疲軟，國內(nèi)鋼材出口受阻，對(duì)國內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)將形成不利影響。

其六、資本市場(chǎng)。近期全球金融市場(chǎng)激烈震蕩，大宗商品普遍面臨調(diào)整，國內(nèi)市場(chǎng)A股持續(xù)下跌，鋼材期貨弱勢(shì)運(yùn)行，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)拉大，對(duì)鋼材現(xiàn)貨走勢(shì)將不可避免形成影響。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)6月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：整個(gè)5月份市場(chǎng)基本處在漲跌兩難的盤整局面中，接下來的6月份市場(chǎng)將進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求的回落加上資金面的偏緊，而成本支撐力度也在減弱，6月份建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格將面臨較大的下行壓力。但目前的低庫存、限電以及保障房利好仍在，價(jià)格尚不具備大幅回落的條件，階段性震蕩反復(fù)將在所難免?；诖耍A(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4750-4900元/噸區(qū)間震蕩調(diào)整。 [文]西本新干線特邀評(píng)論員 2011-5-27