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本期觀點(diǎn)：成本推高 震蕩上漲

時(shí)間：2011-7-25—2011-7-29

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：本周國內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)前兩周走勢繼續(xù)小幅上漲；

●成本分析：原料價(jià)格繼續(xù)走高，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：需求釋放仍有反復(fù)，7月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落；

●宏觀分析：資金面依然偏緊，中央對(duì)保障房建設(shè)決心很大；

●綜合觀點(diǎn)：鋼坯、鐵礦石等原料價(jià)格均處在近幾月高位，鋼廠價(jià)格推高心切，或?qū)⒗瓌?dòng)國內(nèi)鋼價(jià)震蕩上漲。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬市鋼市繼續(xù)小幅上漲，但總體漲勢乏力。截至7月22日，西本指數(shù)報(bào)在4820元/噸，較上周五上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4740元/噸，較上周五上漲20元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)調(diào)整至4850元/噸，較上周五上漲20元/噸。

客觀而言，進(jìn)入7月份后國內(nèi)鋼價(jià)已連續(xù)三周小幅走高，其中西本指數(shù)在三周內(nèi)累計(jì)上漲幅度達(dá)80元/噸。一方面鋼坯、礦石等原材料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，期螺價(jià)格也強(qiáng)勢上行，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)形成較強(qiáng)支撐；另一方面終端需求釋放仍時(shí)有反復(fù)，價(jià)格上漲即延緩采購，加之資金面仍然偏緊，承兌匯票貼現(xiàn)率創(chuàng)新高，制約了鋼價(jià)的上行空間。

那么，具體到下周走勢，鋼價(jià)行情能不能有所突破？供需形勢如何變化？宏觀面透露出怎樣的信息？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)總體繼續(xù)小幅上漲，各地線材表現(xiàn)強(qiáng)于螺紋鋼的特征仍較為突出。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)穩(wěn)中有漲，單周價(jià)格線材、三級(jí)鋼價(jià)格上漲20元/噸，二級(jí)鋼價(jià)格則下跌20元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4960元/噸，二級(jí)小螺紋價(jià)格5310元/噸，二級(jí)大螺紋5090元/噸，三級(jí)小螺紋5380元/噸，三級(jí)大螺紋5160元/噸，盤螺價(jià)格5230元/噸。

市場反饋，本周盡管鋼坯價(jià)格明顯上漲，但北京建材市場出貨表現(xiàn)仍然一般，大戶成交量多在1000-1500噸之間，沒有封庫現(xiàn)象。本周四河鋼下旬價(jià)格政策出臺(tái)，維持中旬價(jià)格政策不變，但商家更多的是關(guān)注河鋼7月份的結(jié)算價(jià)格和8月份價(jià)格政策，對(duì)下旬價(jià)格政策關(guān)注度并不高。近期市場二級(jí)鋼到貨增加，三級(jí)鋼資源則有所趨緊，市場上二、三級(jí)鋼資源價(jià)差逐步拉大到合理水平。預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格將穩(wěn)中有漲。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲，單周價(jià)格螺紋鋼上漲20元/噸，線材上漲60元/噸。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4950元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4930元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4840-4860元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4850元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在5050-5090元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5320-5420元/噸。

市場反饋，近期杭州市場線材庫存資源明顯下降，由于北方市場建筑鋼材價(jià)格較高，對(duì)華東地區(qū)發(fā)貨不多，北方材資源到貨少量。且據(jù)了解，華東建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少線材排產(chǎn)，增加盤螺的排產(chǎn)，更加劇了商家對(duì)后期市場資源到貨減少的預(yù)期。周四華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠普遍上調(diào)下旬出廠價(jià)格30-140元/噸不等，市場上部分規(guī)格資源再現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格將繼續(xù)小幅上漲。

廣州市場：本周廣州建材價(jià)格小幅上漲，單周價(jià)格二級(jí)鋼平穩(wěn)，三級(jí)鋼上漲30元/噸，線材上漲50元/噸。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)5060元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價(jià)格分別在5030元/噸、5010元/噸，北臺(tái)、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價(jià)4970-4990元/噸左右。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5100元/噸，冷鋼、珠海粵鋼、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在4930-5070元/噸；三級(jí)鋼方面，韶鋼、裕豐、珠?；涗揌RB400Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在5100-5250元/噸。

市場反饋，近兩日廣州市場建筑鋼材成交一般，中小戶日均出貨量在500噸左右，個(gè)別大戶手中資源有限，報(bào)價(jià)較高從而限量出貨。本周廣鋼、韶鋼累計(jì)對(duì)線材出廠價(jià)格上調(diào)70元/噸，本地線材價(jià)格跟隨上漲，市場庫存量偏低，北方基本很少有資源到達(dá)本地，萍鋼、冷鋼市場庫存偏低，近日廣鋼到貨量也逐漸下降。預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格將穩(wěn)中有升。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

隨著原材料價(jià)格的持續(xù)上漲以及鋼價(jià)的穩(wěn)步走高，本周國內(nèi)建材廠家出廠價(jià)格全面上調(diào)，尤其是線材價(jià)格各鋼廠上調(diào)幅度較大。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠7月下旬價(jià)格政策來看，沙鋼、永鋼、中天對(duì)線材上調(diào)50-140元/噸，螺紋鋼上調(diào)30元/噸。在目前市場庫存量不大，市場心態(tài)趨穩(wěn)的情況下，鋼廠價(jià)格的上調(diào)對(duì)鋼價(jià)的走高將形成明顯推動(dòng)作用。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月上旬76家重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.7萬噸，較上一旬減產(chǎn)3.8%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為195.5萬噸，較上一旬減產(chǎn)3.1%。進(jìn)入7月份用電高峰之后，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，粗鋼日均產(chǎn)量也從6月下旬超過200噸的歷史高位回落，總體符合市場預(yù)期。但7月上旬全國粗鋼日產(chǎn)水平仍在195萬噸以上，表明鋼廠產(chǎn)能釋放仍處在高位。

2、原材料

本周原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，但鋼坯價(jià)格漲勢較前兩周有所趨緩。

具體來看，鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格在上周下半周小幅回落之后，本周重拾升勢，累計(jì)上漲幅度達(dá)40元/噸，已漲回至5月中旬的高位。目前唐山地區(qū)部分鋼廠陸續(xù)檢修，鋼坯資源相對(duì)緊張，在下游軋材企業(yè)鋼坯庫存資源不多以及貿(mào)易商基本無現(xiàn)貨資源的情況下，鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，原料成本居高不下，加之港口庫存處于高位以及國內(nèi)焦炭產(chǎn)量過剩局面依然嚴(yán)峻，焦炭市場短期內(nèi)將處于弱勢運(yùn)行狀態(tài)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼出現(xiàn)50元/噸的上漲，多數(shù)鋼廠上調(diào)廢鋼采購價(jià)，市場資源依舊緊缺。但目前鋼廠普遍資金短缺欠款數(shù)量高，為節(jié)約資金大漲可能性不強(qiáng)，近期運(yùn)行仍以持續(xù)穩(wěn)中小漲為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲10元/噸，各大鋼廠都有30天左右的庫存，對(duì)市場持觀望的態(tài)度。據(jù)礦山反映，近期唐山政府加強(qiáng)礦山企業(yè)漏稅監(jiān)控，通過采集企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營用電數(shù)據(jù)，分析企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量，核算應(yīng)納稅款。外盤價(jià)格趨于平穩(wěn)，外盤63.5印粉外盤報(bào)價(jià)在182美元/噸，較上周末持平。國內(nèi)采購商多數(shù)對(duì)后期市場并不看好，觀望為主，采購意愿不強(qiáng)。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）7月21日下跌0.23%，報(bào)1325點(diǎn)，為連續(xù)第10個(gè)交易日下跌。盡管主要港口出現(xiàn)擁堵情況，但全球經(jīng)濟(jì)前景疑慮重重，加上印度雨季對(duì)鐵礦石運(yùn)輸需求的拖累，運(yùn)價(jià)近期一直疲弱。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入7月份后滬終端需求淡季不淡，終端需求釋放量已基本恢復(fù)到5月份的水平，這或許和保障房建設(shè)進(jìn)程加快有關(guān)。在連續(xù)三周環(huán)比回升之后，本周滬終端采購量略有回落，但總體仍保持在較為正常的水平。以目前的庫存和成本來看，貿(mào)易商低價(jià)出貨的意愿并不強(qiáng)。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近幾周滬建筑鋼材庫存總體呈小幅波動(dòng)態(tài)勢，目前的庫存水平較去年同期仍下降33%左右，總體保持在低位運(yùn)行。繼前期盤螺資源緊缺之后，這兩周市場上線材資源又變得緊俏，而螺紋鋼也有10mm、16mm、25mm等規(guī)格資源緊缺的現(xiàn)象，市場短缺規(guī)格的存在，對(duì)當(dāng)前價(jià)格走勢形成了較強(qiáng)支撐。

四、宏觀分析

（1）國家能源局日前發(fā)布6月份全社會(huì)用電量，上半年我國全社會(huì)用電量累計(jì)22515億千瓦時(shí)，同比增長12.2%。第一、第二與第三產(chǎn)業(yè)用電量分別為475億千瓦時(shí)、1.66萬億千瓦時(shí)與2384億千瓦時(shí)，同比分別增長5.9%、11.7%與15.3%；其中，電力、鋼鐵、建材、有色、化工和石化等六大高耗能行業(yè)仍是全社會(huì)用電增長的主要拉動(dòng)力量。

（2）據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，前5個(gè)月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1206億元，同比增長14.4%，增幅同比回落514.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤324.6億元，增長55.9%，回落141.6個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤640.2億元，下降1.1%，去年同期為增長32.9倍。

（3）7月19日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國家應(yīng)對(duì)氣候變化及節(jié)能減排工作領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，審議并原則同意“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，以及節(jié)能目標(biāo)分解方案、主要污染物排放總量控制計(jì)劃，并研究部署了相關(guān)工作。其中指出工業(yè)節(jié)能要注重以先進(jìn)生產(chǎn)能力淘汰落后生產(chǎn)能力，調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅，遏制高耗能、高排放產(chǎn)品出口。

（4）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，6月份70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格與上月相比，價(jià)格下降的城市有12個(gè)，持平的城市有14個(gè)。與5月份相比，6月份環(huán)比價(jià)格下降和持平的城市增加了6個(gè)。價(jià)格上漲的城市中，環(huán)比漲幅均未超過0.5%，漲幅比5月份縮小的城市有24個(gè)。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有3個(gè)，漲幅回落的城市有28個(gè)。6月份，同比漲幅在5.0%以內(nèi)的城市有39個(gè)，比5月份增加了3個(gè)。

（5）據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年6月，國內(nèi)汽車銷量為143.59萬輛，同比增長1.40%，繼4、5月份連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長后，出現(xiàn)回暖跡象。專家認(rèn)為，6月份增速回升屬于結(jié)構(gòu)性回調(diào)，并不代表中國車市已經(jīng)“筑底”，而且經(jīng)歷了上半年的放緩周期，有利于車市消費(fèi)的利好因素增多，國內(nèi)汽車市場有望回暖。

（6）匯豐銀行(HSBC)周四(21日)公布的中國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值低于50分水嶺，7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值降至48.9，低于上月終值50.1，且為2010年7月來首次跌破50，創(chuàng)下28個(gè)月新低，暗示中國經(jīng)濟(jì)逐步開始放緩。

本周三國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署近期加強(qiáng)土地管理的重點(diǎn)工作。指出要依法加快供地進(jìn)度，保證今年1000萬套保障性安居工程建設(shè)用地，提前做好明年保障性安居工程建設(shè)用地供應(yīng)的儲(chǔ)備和預(yù)安排，采取多種措施增加普通商品住房用地供應(yīng)。而在上周的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出要完善相關(guān)政策措施，加大政府投入和貸款支持力度，確保今年1000萬套保障性住房11月底前全部開工建設(shè)。連續(xù)兩周的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議都和保障房建設(shè)有關(guān)，足見中央政府對(duì)保障房建設(shè)的決心之大，而三季度保障房建設(shè)或仍為建筑鋼材需求的最大亮點(diǎn)。

資金方面，央行于本周二發(fā)行50億元1年期票據(jù)，并進(jìn)行250億28天期正回購操作，本周四發(fā)行60億元3月期央票。本周到期資源550億元，這樣本周央行實(shí)現(xiàn)凈投放資金190億元。近期銀行間市場資金面持續(xù)緊張，資金利率居高不下。據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，7月19日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)利率為7.66‰，較7月7日的7.19‰上升6.54%，再創(chuàng)近三年多的新高。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)鋼市延續(xù)前兩周的走勢繼續(xù)小幅上漲，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。根據(jù)西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)，受益于保障房及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度的加大，7月份滬終端需求釋放總體淡季不淡，市場成交表現(xiàn)較為穩(wěn)定。而7月上旬粗鋼產(chǎn)量從高位小幅回落，說明高溫炎熱天氣對(duì)部分鋼廠產(chǎn)能釋放已形成一定抑制。目前市場供需仍基本平衡，供應(yīng)量對(duì)市場形成的壓力尚不明顯。

其二、庫存因素。盡管國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，但從6月份至今滬市建筑鋼材庫存基本處在小幅盤整局面，庫存量并未出現(xiàn)上升。目前滬市建筑鋼材庫存量較去年同期下降30%以上，總體庫存水平處于低位，且常有不少資源規(guī)格接連出現(xiàn)短缺的現(xiàn)象，低庫存對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)走勢仍將形成明顯支撐。

其三、成本因素。在上周下半周略有回落之后，本周唐山鋼坯價(jià)格再度強(qiáng)勢上行，并已達(dá)到5月中旬的價(jià)格高點(diǎn)，而進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也處在近兩個(gè)月來的最高水平。鋼廠方面為轉(zhuǎn)移成本壓力，對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)的意愿迫切，華東地區(qū)主要鋼廠7月下旬出廠價(jià)格全面上調(diào)，成本對(duì)鋼價(jià)的推動(dòng)作用仍然較為明顯。

其四、資金因素。進(jìn)入下半年公開市場到期資金量明顯減少，6月外匯占款增長也開始下降。而央行仍將控制通脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，貨幣政策仍將從緊，三季度國內(nèi)市場資金緊張的局面仍將延續(xù)。而承兌匯票貼現(xiàn)率已處在近幾年的最高點(diǎn)，商家融資成本進(jìn)一步抬升，對(duì)鋼價(jià)上漲的高度將形成抑制。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，盡管目前市場資金面仍然偏緊，但在終端需求釋放較為穩(wěn)定、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、鋼廠價(jià)格也明顯拉升的局面下，短期國內(nèi)鋼價(jià)具有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力?；诖?，對(duì)下周市場行情給予偏積極的評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4820-4880元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/7/22