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本期觀點(diǎn)：旺季難旺 延續(xù)盤整

時(shí)間：2011-9-5—2011-9-9

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成交清淡，鋼價(jià)總體平穩(wěn)；

●成本分析：原料價(jià)格整體上漲，鋼廠價(jià)格下調(diào)為主；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅反彈，終端需求弱于預(yù)期；

●宏觀分析：市場(chǎng)資金緊張局面仍將延續(xù)，二三線城市限購(gòu)致樓市成交低迷；

●綜合觀點(diǎn)：受制于房地產(chǎn)調(diào)控及資金緊張，終端需求在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季也難以明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼市仍將延續(xù)小幅盤整局面。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬市鋼市總體平穩(wěn)，整個(gè)8月份在一片平淡中結(jié)束。截至9月2日，西本指數(shù)報(bào)在4820元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4740元/噸，較上周五持平；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)調(diào)整至4850元/噸，較上周五持平。

客觀來講，近期國(guó)內(nèi)整個(gè)股市、期貨等資本市場(chǎng)都處于小幅盤整局面，市場(chǎng)缺乏重大消息面的刺激，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格也漲跌兩難。一方面近期鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格持續(xù)上漲，鋼廠成本處于高位，加之市場(chǎng)的低庫存局面，鋼材價(jià)格下跌有較強(qiáng)阻力；另一方面整個(gè)8月份市場(chǎng)需求低迷，市場(chǎng)資金緊張的局面抑制了市場(chǎng)交易的活躍度，價(jià)格上漲也缺乏動(dòng)力。

那么，下周是進(jìn)入9月份后的第一個(gè)完整的交易周，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季能否出現(xiàn)上漲？市場(chǎng)真實(shí)需求表現(xiàn)如何？原料價(jià)格走勢(shì)怎樣？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)總體平穩(wěn)，部分市場(chǎng)略有走低。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)保持平穩(wěn)，單周價(jià)格不變?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格5040元/噸，二級(jí)小螺紋價(jià)格5230元/噸，二級(jí)大螺紋5030元/噸，三級(jí)小螺紋5450元/噸，三級(jí)大螺紋5130元/噸，盤螺價(jià)格5130元/噸。

市場(chǎng)反饋，近日出貨情況總體一般，大戶成交量多在1200-2000噸之間。部分直供工地的經(jīng)銷商表示現(xiàn)終端需求仍表現(xiàn)不錯(cuò)，但近期收款難度加大，資金成本進(jìn)一步上升。而鋼廠承兌貼息率在抬高，資金方面的壓力加劇，商家對(duì)后市看法有一定分歧。周四河北鋼鐵出臺(tái)9月份價(jià)格政策，高線穩(wěn)，盤螺、二級(jí)螺紋上調(diào)20元/噸，三級(jí)螺紋上調(diào)40元/噸。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中略跌，單周線材價(jià)格持平，螺紋鋼價(jià)格下跌10元/噸。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4930元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4910元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4830-4850元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4800元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在5100-5120元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5260-5330元/噸。

市場(chǎng)反饋，近日杭州市場(chǎng)建筑鋼材成交表現(xiàn)一般，其中管家漾鋼材市場(chǎng)日出貨量在2400-2500件。據(jù)商家反應(yīng)，目前市場(chǎng)上資金緊缺的鋼貿(mào)商不在少數(shù)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格上行也形成較大壓力；同時(shí)商家普遍現(xiàn)貨庫存不多，價(jià)格下行的空間也有限。周四永鋼、中天等鋼廠對(duì)螺紋、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)了50元/噸，線材價(jià)格不變，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)不大。預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材價(jià)格平穩(wěn)，單周價(jià)格持平。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)5230元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格分別在5190元/噸、5170元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5170元/噸，廣鋼、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5100-5130元/噸；三級(jí)鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在5320元/噸。

市場(chǎng)反饋，近日總體成交尚可，螺紋出貨量有所增加，高線成交量相對(duì)萎縮。主要原因一是前期市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)拉漲，目前價(jià)格依然偏高；二是前期高線資源持續(xù)缺貨，最近的資源有所增加。市場(chǎng)二線資源價(jià)格，普遍保持堅(jiān)挺，部分規(guī)格有缺貨現(xiàn)象，如湘鋼二級(jí)螺紋20mm市場(chǎng)資源偏少。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格仍將穩(wěn)中小幅波動(dòng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格以平穩(wěn)為主，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠明顯減少，尤其是中南、西部地區(qū)本周基本沒有廠家調(diào)整出廠價(jià)格。華東地區(qū)旬定價(jià)的鋼廠則由于倒掛嚴(yán)重，普遍對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行了下調(diào)，其中沙鋼線材、螺紋價(jià)格不變，盤螺價(jià)格下調(diào)50元/噸，對(duì)上期螺紋盤螺補(bǔ)差50元/噸，永鋼、中天、申特均對(duì)9月上旬螺紋鋼、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)了50元/噸，并對(duì)8月下旬合同進(jìn)行了部分補(bǔ)差。北方地區(qū)鋼廠調(diào)價(jià)有漲有跌，其中河北鋼鐵9月上旬線材價(jià)格不變，螺紋鋼價(jià)格上調(diào)20元/噸，武安地區(qū)線材廠家價(jià)格小幅上調(diào)，山西地區(qū)部分鋼廠則小幅下調(diào)。在經(jīng)過本周的價(jià)格調(diào)整之后，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格總體持平或略有倒掛，后期鋼廠合同組織壓力將有所減輕。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，8月中旬，76家重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.3噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.21%。據(jù)此估算，8月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量194.7萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.25%。當(dāng)月累計(jì)日均產(chǎn)量194.5噸，環(huán)比增1.67%。華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠除沙鋼計(jì)劃在9月份對(duì)一條棒材生產(chǎn)線進(jìn)行檢修7-10天外，其他鋼廠生產(chǎn)總體正常。其中沙鋼9月份訂貨比例為螺紋8折、普線3折、盤螺8折；永鋼訂貨比例為螺紋8.5折，線材、盤螺6.5折。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有漲，除焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)外，鋼坯、鐵礦石、廢鋼價(jià)格均小幅上漲。

具體來看，鋼坯市場(chǎng)：唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格先漲后跌，總體較上周末略漲10元/噸。目前市場(chǎng)情況下，雖然市場(chǎng)人士認(rèn)為下游需求情況較好，但由于外圍市場(chǎng)不確定性因素，商家對(duì)后市預(yù)期降低，鋼坯價(jià)格漲跌兩難，近期將保持小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)，山西地區(qū)焦化企業(yè)出臺(tái)9月份指導(dǎo)價(jià)，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦在8月份基礎(chǔ)上上調(diào)60元至2060元/噸，地方焦化廠出廠價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定尚未執(zhí)行。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅上漲30元/噸。目前廢鋼資源緊俏，在下游成品鋼材走勢(shì)并不明確之時(shí)，鋼廠采取小幅上調(diào)采購(gòu)價(jià)格的情況。短期來看目前總體廢鋼資源仍處偏緊狀態(tài)，多數(shù)廢鋼貿(mào)易商、基地廢鋼資源并不充足，如果下游成品鋼材價(jià)格走勢(shì)確定，廢鋼價(jià)格有望繼續(xù)沖高。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為20元/噸。由當(dāng)前鐵精粉資源依舊緊張，遷西地區(qū)礦山尚未恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)消息稱下月可能恢復(fù)。不過隨著價(jià)格的高漲，個(gè)別鋼廠考慮到生產(chǎn)成本已停止對(duì)國(guó)內(nèi)鐵精粉的采購(gòu)。外盤價(jià)格小幅上漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在188美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。市場(chǎng)低品位資源較少，高品位資源價(jià)格較為堅(jiān)挺，成交情況較為一般；在高企的原料成本以及鋼材銷售不暢的影響下，鋼廠采購(gòu)意愿仍不強(qiáng)，隨用隨補(bǔ)，保持低位庫存。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）8月31日大漲5.34%，報(bào)1619點(diǎn)，逆轉(zhuǎn)前三個(gè)交易日的跌勢(shì)，并創(chuàng)近8個(gè)月來的最高位。大西洋持續(xù)船只短缺，尤其是海岬型，推動(dòng)指數(shù)明顯走升。另外，來自巴西的鐵礦石和煤炭出口非常強(qiáng)勁，澳洲煤炭出口也終于趕上，日本煤炭進(jìn)口在今年初地震影響過后也正迎頭趕上，刺激了海運(yùn)市場(chǎng)需求。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周盡管已進(jìn)入金九季節(jié)，但市場(chǎng)預(yù)期的銷量好轉(zhuǎn)并沒有出現(xiàn)，終端需求釋放整體仍較為低迷，終端采購(gòu)量延續(xù)8月份的局面連續(xù)第四周環(huán)比回落。且由于價(jià)格持續(xù)盤整，中間商倒貨的積極性全無，市場(chǎng)中間需求也相當(dāng)?shù)兔裕袌?chǎng)整體交易的活躍度明顯降低。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬市螺紋鋼庫存量連續(xù)第四周小幅下降，但線材、盤螺庫存量出現(xiàn)上升，總體庫存量變化不大。目前滬市建筑鋼材庫存總量仍處于較低水平，但部分銹蝕資源占的比例開始加大，這部分資源的低價(jià)對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)還是形成一定影響。

四、宏觀分析

（1）2011年8月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)歷經(jīng)4個(gè)月持續(xù)回落之后，止跌回升，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)回穩(wěn)。

（2）據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)28004億元，同比增長(zhǎng)28.3%。主要行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況：黑色金屬礦采選業(yè)增長(zhǎng)58.7%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)17.1%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長(zhǎng)56.5%。

（3）據(jù)報(bào)道，央行已下發(fā)通知，擬將商業(yè)銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。其中，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)銀行，從9月5日上繳首批保證金存款準(zhǔn)備金；而其他銀行從9月15日上繳。粗略估算，三類保證金納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，預(yù)計(jì)約凍結(jié)銀行資金8000億元，相當(dāng)于三次上調(diào)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率。

（4）國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日在《求是》雜志發(fā)表《關(guān)于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作》的文章指出，今年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政策刺激向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)整的預(yù)期方向發(fā)展。溫家寶強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境仍然十分復(fù)雜，不穩(wěn)定、不確定因素還不少。綜合各方面情況看，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變。

（5）據(jù)統(tǒng)計(jì)，納入鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的77家大中型鋼廠7月份利潤(rùn)共計(jì)85 .88億元，相比較6月份133.05億美元的利潤(rùn)，減少了47.17億元，環(huán)比縮水約35.45%，同期實(shí)現(xiàn)利稅147.41億元，環(huán)比下降21.59%。7月份大中型鋼廠實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)率為2.75%，環(huán)比下降1.42%。

從近期決策層的舉措來看，短期內(nèi)宏觀政策基本沒有放松的可能。本周溫家寶總理發(fā)表文章指出穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變。而此前發(fā)改委報(bào)告表示我國(guó)價(jià)格總水平仍可能高位運(yùn)行。央行近日下發(fā)通知，計(jì)劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，從9月5日起實(shí)行分批上繳，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金量將達(dá)到8000億元，相當(dāng)于三次上調(diào)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率。盡管8月份央行在公開市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)凈投放1670億元，但市場(chǎng)資金仍處于緊張的局面，隨著9月起各銀行將開始補(bǔ)繳存準(zhǔn)，市場(chǎng)資金緊張的局面很可能會(huì)進(jìn)一步加劇，融資成本也面臨進(jìn)一步上升的壓力。

8月25日，浙江臺(tái)州發(fā)布首個(gè)二三線城市限購(gòu)令，或?qū)㈤_啟二三線城市限購(gòu)潮。新一輪限購(gòu)措施的出臺(tái)使得全國(guó)多數(shù)城市樓市成交低迷，中指院監(jiān)測(cè)的35個(gè)城市中，上周16城市樓市成交量同比下降，5城市成交量跌幅在30%以上，其中重慶跌幅最大，達(dá)到50.4%。而上海樓市在8月前28天累計(jì)成交量未破50萬平方米，成為2005年以來歷史同期的最低水平。隨著一、二、三線城市限購(gòu)的全面展開，后期房地產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)的局面將難以維系，對(duì)建筑鋼市需求將形成不利影響。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)鋼市表現(xiàn)平淡無奇，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，從8月初至今終端采購(gòu)量已連續(xù)四周環(huán)比回落，市場(chǎng)淡季特征表現(xiàn)明顯。下周是進(jìn)入9月份后的第一周完整交易周，鋼廠和商家都對(duì)需求增長(zhǎng)寄予希望。但國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)保持調(diào)控力度，8月份上海樓市成交量創(chuàng)下近6年來的新低，9月份隨著限購(gòu)政策深入到二三線城市，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)低迷的態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，建筑鋼市整體需求仍難以明顯放大。

其二、供給因素。在7月份粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低之后，8月份粗鋼產(chǎn)量又出現(xiàn)明顯反彈，鋼廠產(chǎn)能釋放率保持在較高水平。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠9月份訂貨比例來看，除沙鋼計(jì)劃安排一條棒材生產(chǎn)線檢修外，其他鋼廠訂貨均保持在正常水平。而從庫存情況來看，盡管全國(guó)庫存量總體仍處在較低水平，但在上周全國(guó)市場(chǎng)庫存量出現(xiàn)明顯上升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力已有所顯現(xiàn)。

其三、成本因素。近期盡管鋼價(jià)表現(xiàn)平淡無奇，但原料價(jià)格卻整體上漲，尤其是鐵礦石價(jià)格自8月份以來持續(xù)上漲。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月份大中型鋼廠實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)率僅為2.75%，環(huán)比下降1.42%，遠(yuǎn)低于工業(yè)行業(yè)的平均利潤(rùn)率。目前鋼廠生產(chǎn)建材盡管仍有利潤(rùn)，但利潤(rùn)空間已逐步縮小。貿(mào)易商手中庫存基本為高價(jià)資源，稍一降價(jià)就意味著虧損，成本對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)的支撐作用仍然較強(qiáng)。

其四、資金因素。盡管央行近幾個(gè)月連續(xù)在市場(chǎng)凈投放資金，但難改資金整體緊張的局面。9月份隨著銀行新一輪存準(zhǔn)的上繳，市場(chǎng)資金緊張的局面很可能會(huì)進(jìn)一步加劇。而中央決策層在各個(gè)場(chǎng)合紛紛表示，穩(wěn)定物價(jià)仍是當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，后期政策面基本沒有放松的可能。因此，近期資金因素仍將會(huì)成為制約鋼價(jià)上漲的最重要因素。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，下周市場(chǎng)盡管進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷和資金緊張對(duì)需求釋放將形成明顯抑制，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在缺乏重大消息面刺激的情況下，很難擺脫目前上下兩難的局面?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4800-4850元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/9/2