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本期觀點(diǎn)：鋼廠推漲 繼續(xù)上行

時(shí)間：2012-3-19—2012-3-23

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：天氣回暖，鋼價(jià)震蕩走高；

●成本分析：原料價(jià)格穩(wěn)中略漲，鋼廠價(jià)格全面上提；

●供需分析：需求釋放有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)下行；

●宏觀分析：資金成本持續(xù)回落，樓市調(diào)控難見(jiàn)動(dòng)搖；

●綜合觀點(diǎn)：短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據(jù)主導(dǎo)，仍將有利于推動(dòng)行情走高。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)加速上行。截至3月16日，西本指數(shù)報(bào)在4180元/噸，較上周五上漲70元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4100元/噸，較上周五上漲70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4230元/噸，較上周五上漲50元/噸。

盡管從長(zhǎng)期來(lái)，基建放緩、樓市調(diào)控令鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，但從短期來(lái)看，決定市場(chǎng)走勢(shì)的需求、資金以及鋼廠政策都出現(xiàn)了積極信號(hào)，加之持續(xù)陰雨之后天氣好轉(zhuǎn)、氣溫回升，市場(chǎng)人氣和信心全面提振，因此，鋼市階段性回暖行情應(yīng)運(yùn)而生。

那么接下來(lái)的一周內(nèi)，漲勢(shì)能否延續(xù)？鋼廠政策如何？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，在短暫整固之后，本周全國(guó)鋼價(jià)再度積極拉高，其中華北鋼價(jià)漲幅居前。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)沖高回落，單周價(jià)格上漲60元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4300-4400元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4350-4430元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4450-4500元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4400-4500元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周氣溫回升，兩會(huì)閉幕，北京的交通管制結(jié)束，均為工地開(kāi)工加快提供了有利條件，從而推動(dòng)北京鋼價(jià)出現(xiàn)快速拉升，周一到周三僅三天時(shí)間，各品種價(jià)位普遍拉高100元/噸以上，其中，二級(jí)25mm、三級(jí)25mm等規(guī)格資源相對(duì)緊缺，價(jià)格漲幅高于其他品種。不過(guò)，隨著價(jià)格的快速拉高，需求釋放告一段落，而部分商家獲利兌現(xiàn)意愿加強(qiáng)，周四以后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)一定分歧，其中資源相對(duì)偏少的高線、盤螺價(jià)位維穩(wěn)，但前期漲幅較大的螺紋出現(xiàn)了普遍回落。不過(guò)單周下來(lái)，北京鋼價(jià)漲幅仍有超過(guò)50元/噸，足見(jiàn)市場(chǎng)走勢(shì)之強(qiáng)。短期來(lái)看，北京鋼價(jià)仍將以震蕩上行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格謹(jǐn)慎上行，單周價(jià)格上漲40元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4300-4350元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4200-4250元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4400-4450元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4420-4460元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著周末本地主導(dǎo)鋼廠價(jià)格的出臺(tái)，其中螺紋鋼均上調(diào)20-30元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但線材、盤螺價(jià)格漲幅較大，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格刺激明顯。同時(shí)，久雨天晴，又逢周一，下游補(bǔ)庫(kù)積極性大增，市場(chǎng)成交場(chǎng)面甚是火爆，價(jià)格自然也就連續(xù)上漲。不過(guò)，周三股市期貨出現(xiàn)大幅調(diào)整，加之雨水天氣重新來(lái)襲，市場(chǎng)觀望氣氛再度加重，價(jià)格漲勢(shì)也隨之高一段落。短期來(lái)看，成本走高、需求回暖，杭州鋼價(jià)仍將以穩(wěn)中走高為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格謹(jǐn)慎推高，單周價(jià)格上調(diào)50元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4500-4550元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4450-4500元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4550-4600元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4700-4750元/噸。

市場(chǎng)反饋，周末廣州市場(chǎng)成交無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)。但周一開(kāi)盤，外圍市場(chǎng)全面走高，受此帶動(dòng)，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)也出現(xiàn)試探小幅上調(diào)，不過(guò)總體成交并未明顯放大，多數(shù)商家操作依然謹(jǐn)慎。另外，考慮到每年4-5月份均是南方雨水季節(jié)，而廣州市場(chǎng)還面臨高庫(kù)存壓力，商家對(duì)后期市場(chǎng)預(yù)期漲幅并不樂(lè)觀，多傾向于加緊出貨，因此，近期華南市場(chǎng)漲勢(shì)明顯滯后于華北市場(chǎng)，但整體穩(wěn)中走高趨勢(shì)不變。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼出臺(tái)了4月份板材價(jià)格政策，寶鋼在3月份全面上調(diào)價(jià)格之后，4月份價(jià)格以平盤為主，武鋼則繼續(xù)小幅上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格。相對(duì)來(lái)看本周建筑鋼材廠家價(jià)格調(diào)整活躍，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格全面上調(diào)，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)3月中旬線材、螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)20-60元/噸，盤螺出廠價(jià)格上調(diào)150-170元/噸；河北鋼鐵對(duì)3月中旬出廠價(jià)格上調(diào)100-150元/噸。3月份隨著國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的上漲，無(wú)論是板材還是建材廠家價(jià)格調(diào)整均以上調(diào)為主，國(guó)內(nèi)鋼廠盈利情況有望出現(xiàn)明顯改善。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-2月我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為11261.6萬(wàn)噸和13929萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)2.2% 和4.6%。1-2月粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為187.69萬(wàn)噸和232.16萬(wàn)噸，較2011年四季度分別增長(zhǎng)9.6%和下降0.2%。1-2月我國(guó)粗鋼年化產(chǎn)量達(dá)到6.85億噸，已略高于去年全年的平均水平，可見(jiàn)在經(jīng)過(guò)去年四季度的明顯減產(chǎn)之后，進(jìn)入2012年國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放已開(kāi)始逐步恢復(fù)。以我國(guó)粗鋼產(chǎn)能8.5億噸測(cè)算，目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率在82%左右，后期國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍有提升空間。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)上漲，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅為60元/噸。目前河北地區(qū)下游軋材企業(yè)逐漸恢復(fù)，鋼坯需求量有所增加，市場(chǎng)信心提振，價(jià)格連續(xù)上漲。不過(guò)隨著價(jià)格大幅推高，部分有盈利的商家出貨意愿增強(qiáng)，鋼坯價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)。目前鋼廠采購(gòu)焦炭相對(duì)穩(wěn)定，均按需采購(gòu)。焦企受前期價(jià)格下跌影響，仍維持低開(kāi)工率。焦企焦炭庫(kù)存有限，對(duì)后市以看穩(wěn)為主。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。上周江蘇鋼廠在無(wú)錫召開(kāi)了廢鋼采購(gòu)會(huì)議，與會(huì)鋼廠普遍反映當(dāng)前廢鋼資源偏緊，短期內(nèi)價(jià)格將穩(wěn)中趨漲。不過(guò)，考慮到目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，且資金壓力較大，鋼廠認(rèn)為廢鋼價(jià)格上升空間相對(duì)有限。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。隨著氣溫上升以及礦山對(duì)后期市場(chǎng)相對(duì)看好，近期礦山開(kāi)工增多，市場(chǎng)資源供應(yīng)逐漸釋放。外盤價(jià)格連續(xù)小幅上漲，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在149美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。近期一方面鋼廠采購(gòu)不積極，另一方面貿(mào)易商成本相對(duì)較高，低價(jià)外售意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)還是以小幅波動(dòng)為主。隨著鋼價(jià)的上漲，鋼廠逐漸增加采購(gòu)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中有漲，鋼廠暫時(shí)保持相對(duì)低庫(kù)存運(yùn)作。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）3月14日上漲1.3%，報(bào)855點(diǎn)，連續(xù)第15個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。近期中國(guó)煤炭需求回暖，印尼煤炭發(fā)貨積極，而隨著菲律賓雨季的結(jié)束，鎳礦運(yùn)輸市場(chǎng)也得以回暖，海運(yùn)市場(chǎng)整體繼續(xù)回暖走高，靈便型船本周繼續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)。但高位運(yùn)行的船舶燃油價(jià)格與運(yùn)力過(guò)剩局面仍打壓市場(chǎng)獲利，海岬型船本周緩慢下滑。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著雨水漸止、氣溫回升，市場(chǎng)信心和人氣有所恢復(fù)。本周不但終端采購(gòu)出現(xiàn)小幅放量，并且中間倒手貿(mào)易也重回活躍，市場(chǎng)出現(xiàn)難得的量?jī)r(jià)齊升景象。不過(guò)周三之后，需求釋放告一段落，市場(chǎng)又重回橫盤觀望局面。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫(kù)存減倉(cāng)速度較上周加快。此外，由于華東大廠盤螺資源多暫緩提貨，也造成了盤螺資源的持續(xù)貨緊價(jià)揚(yáng)。

四、宏觀分析

（1）2月份，全社會(huì)用電量3863億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)22.9%。1-2月，全社會(huì)用電量累計(jì)7497億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.7%。 其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量123億千瓦時(shí)，減少4.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5316億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)4.8%；第三產(chǎn)業(yè)用電量940億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1117億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)14.9%。

（2）2月末的信貸短暫沖刺，并未能阻擋因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的信貸需求走向疲軟的趨勢(shì)。3月13日，21世紀(jì)網(wǎng)獨(dú)家獲悉，截至3月11日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行信貸集體走軟，新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，2月份存款大幅回流1.6萬(wàn)億的趨勢(shì)并未得到鞏固，不少銀行存款再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，四大行新增存款不足500億元。

（3）今年1-2月份全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量的增速約為4.9%。而去年同期全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量為6773億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%。這意味著，今年1-2月份的發(fā)電量增速不足去年的一半。

（4）1-2月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資21189億元，同比增長(zhǎng)21.5%，增速較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資5431億元，同比增長(zhǎng)27.8%，增速較去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1-2月施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資291543億元，同比增長(zhǎng)12.1%；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資11414億元，同比增長(zhǎng)23.2%。

（5）2月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)13.0%，比上月末高0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)4.3%，比上月末高1.1個(gè)百分點(diǎn)。2月份人民幣貸款增加7107億元，同比多增1730億元，低于1月份的7381億元，也低于此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的7730億元。

（6）1-2月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入20918.28億元，比去年同期增加2423.89億元，增長(zhǎng)13.1%。其中，中央本級(jí)收入10606.36億元，同比增長(zhǎng)11.3%；地方本級(jí)收入10311.92億元，同比增長(zhǎng)15%。財(cái)政收入中的稅收收入18501.34億元，同比增長(zhǎng)9.5%。

（7）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值5330.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)7.3%。其中，出口2643.9億美元，增長(zhǎng)6.9%；進(jìn)口2686.4億美元，增長(zhǎng)7.7%；累計(jì)貿(mào)易逆差為42.5億美元。

隨著調(diào)控的深入，2012年前兩個(gè)月我國(guó)固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資增速進(jìn)一步回落。1-2月份固定資產(chǎn)投資增速為21.5%，同比回落3.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅為27.8%，同比回落7.4個(gè)百分點(diǎn)。而房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)更加慘淡，1-2月份全國(guó)商品房銷售面積同比下降14.0%，這是三年來(lái)首次銷售面積出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而去年同期為增長(zhǎng)13.8%；1-2月份全國(guó)商品房銷售額同比下降20.9%，去年同期為增長(zhǎng)27.4%。在3月14日召開(kāi)的兩會(huì)記者會(huì)上，溫家寶總理表示房?jī)r(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有回到合理價(jià)位，因此調(diào)控不能放松，合理的房?jī)r(jià)應(yīng)該是使房?jī)r(jià)與居民的收入相適應(yīng)。溫總理以少有的強(qiáng)硬與堅(jiān)定的態(tài)度表達(dá)了他堅(jiān)持宏觀調(diào)控房地產(chǎn)的決心，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將面臨繼續(xù)深度調(diào)整，鋼材市場(chǎng)的需求也將受到影響。

資金方面，本周央行連續(xù)第十一周停發(fā)央票，不過(guò)正回購(gòu)力度加大，累計(jì)實(shí)施了860億元的正回購(gòu)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模為290億元，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠570億元。2月份盡管全月新增人民幣貸款站上了7000億的水準(zhǔn)，但票據(jù)融資較1月份的80多億猛增至1100多億，而新增中長(zhǎng)期公司貸款1784億，占比僅為25%。據(jù)報(bào)道，截至3月11日，工、農(nóng)、中、建四家大型銀行新增貸款不足200億元，除工行外，其他三大行信貸都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。受貨幣政策相對(duì)寬松以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求減弱影響，本周市場(chǎng)資金利率持續(xù)下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月14日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.27‰，較3月8日下降6.73%，已降至2011年初以來(lái)的最低水平。

五、綜合觀點(diǎn)

目前鋼市筑底回升格局已經(jīng)基本確立，但走勢(shì)節(jié)奏仍難把握，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素?？偨Y(jié)近期需求釋放情況來(lái)看，市場(chǎng)多是周初成交放量，周中需求回落，周五再蓄勢(shì)待發(fā)，銷量水平雖有反復(fù)，但總體走高的趨勢(shì)還是明朗的，同時(shí)，抄底需求的反復(fù)入場(chǎng)，也說(shuō)明市場(chǎng)信心已經(jīng)逐步恢復(fù)。

其二、成本因素。本周原料價(jià)格保持穩(wěn)中走高勢(shì)態(tài)，其中唐山合金鋼坯到華東廠家的價(jià)格已經(jīng)高達(dá)4060元/噸以上，且鋼坯生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)安排到3月下旬之后。受成本走高以及市場(chǎng)回暖等因素共同影響，鋼廠提價(jià)意愿也將更為迫切。

其三、資金因素。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)降至5.27‰，而中介利率甚至已經(jīng)跌破5‰，基本重回去年年初水平。這也意味著，市場(chǎng)依然具備資金推動(dòng)型上漲的動(dòng)力。

綜合概括而言，盡管宏觀面仍有利空壓頂，但短期需求回暖、資金趨松、成本走高等利好因素占據(jù)主導(dǎo)，仍有利于推動(dòng)行情走高?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏積極的評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4180-4250元/噸區(qū)間向上調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/3/16