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本期觀點：多空糾結(jié) 漲跌有限

時間：2012-5-1—2012-5-31

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 資金 成本 政策

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：4月鋼價先揚后抑，行情波動明顯收窄；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下新高，庫存仍處下行通道；

●需求分析：需求釋放旺季不旺，基建房產(chǎn)投資回落；

●成本分析：原料價格高位回落，鋼廠價格順勢下調(diào)；

●宏觀分析：下游產(chǎn)業(yè)需求疲弱，貨幣政策穩(wěn)中轉(zhuǎn)松；

●綜合觀點：5月鋼市或仍將以窄幅波動、震蕩整固為主，難有單邊行情可言。

    行情回顧：4月鋼價先揚后抑

●需求釋放旺季不旺

●原料價格久盤后跌

●粗鋼產(chǎn)量大幅回升

一、行情回顧篇

回顧4月市場表現(xiàn)，國內(nèi)鋼市連續(xù)7周的上行走勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，自月初短暫走強之后，本月中旬南北鋼價全面轉(zhuǎn)弱，其中華東和華北鋼價月跌幅接近100元/噸，而華東鋼價全月漲跌持平，但走弱跡象已顯。

那么，正當鋼市需求旺季，鋼價何以會由強轉(zhuǎn)弱？首先從需求來看，受投資回落、心態(tài)謹慎影響，今年市場采購多以終端即期需求為主，中間囤貨炒作需求幾乎絕跡。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月的終端采購量較農(nóng)歷2月回落4.97%，需求旺季特征難以得到體現(xiàn)，且需求釋放一直是不溫不火，斷斷續(xù)續(xù)，沒有一個集中放量的過程，對價格拉升作用有限。

其次，受去年利潤大幅回落影響，鋼廠資金實力大不如前，加之對后市態(tài)度謹慎，所以普遍壓低了原料儲備，導(dǎo)致本輪原料價格難以跟隨鋼價上漲，且隨著鋼廠的進一步壓價，原料價格在4月中旬出現(xiàn)全面回落，成本支撐力度也隨之減弱。

其三，受此前鋼價上漲、利潤改善刺激，鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)快速回升，至4月上旬達到日均203萬噸的歷史新高水平。在庫存下降速度較同期減緩、固定資產(chǎn)投資全面回落的背景下，產(chǎn)量的快速回升無疑對市場造成了較大的心里壓力，加之商品市場在4月中旬亦出現(xiàn)了深度調(diào)整，自然對鋼材市場造成了明顯沖擊。

綜上，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍壓低了庫存儲備，所以今年旺季行情難有體現(xiàn)，而在產(chǎn)量利空數(shù)據(jù)顯現(xiàn)之后，市場本就脆弱的心態(tài)更為動搖，從而導(dǎo)致行情由強轉(zhuǎn)弱，那么，5月鋼價如何演繹？需求釋放程度如何？原料價格如何變化？宏觀面釋放出怎樣的信號？帶著諸多問題，一起來看2012年5月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量大幅回升，鋼材庫存持續(xù)回落

●4月鋼材庫存繼續(xù)回落

●3月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高

●3月我國鋼材出口大幅回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從2月中下旬開始鋼材市場進入去庫存階段，到目前為止重點城市鋼材社會庫存總量已經(jīng)連續(xù)9周回落。但與往年相比，今年去庫存的速度較為緩慢，目前9周庫存下降幅度僅27%左右，而過去幾年節(jié)后兩個月的庫存消耗可以達到40-50%，庫存數(shù)據(jù)也直接印證了今年需求釋放減弱的趨勢。但總體而言，產(chǎn)量持續(xù)攀升之下仍見庫存回落，說明旺季需求還是有一定的釋放，目前供需仍處于平衡階段。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

而從供給現(xiàn)狀來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月份我國粗鋼產(chǎn)量6158萬噸，同比增長3.9%；日均產(chǎn)量198.6萬噸，環(huán)比增長3.1%，為僅低于2011年6月份的歷史次新高水平。3月份鋼材產(chǎn)量8333萬噸，同比增長10.2%，日均產(chǎn)量268.8萬噸，環(huán)比增長9.4%。而中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量165.93萬噸，旬環(huán)比增長5.04%；全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量203.08萬噸，旬環(huán)比增長7.45%，超過去年6月下旬的201.80萬噸而創(chuàng)下歷史新高。而4月中旬產(chǎn)量雖略有回落，但仍在日均200萬噸以上的歷史高位。

    分析來看，造成高產(chǎn)量的原因主要有市場回暖和產(chǎn)能增長這兩個方面。一方面，現(xiàn)貨鋼價自2月底觸底回升，螺紋鋼漲幅接近200元/噸，而線材、盤螺的漲幅更不止于此，鋼廠的利潤也出現(xiàn)明顯改觀，從而引發(fā)了產(chǎn)量的快速回升。另一方面，2010、2011年鋼鐵行業(yè)的固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長，而近兩年的新增產(chǎn)能就超過了1億噸，在如此龐大的產(chǎn)能基數(shù)下，市場略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量釋放速度就快速攀升，對后期價格造成壓力。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

    就鋼材進出口現(xiàn)狀來看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2012年3月份我國出口鋼材503萬噸，較2月份大幅增加164萬噸，與去年同期相比上漲2.44%，并自2010年7月首次突破500萬噸。1季度我國累計出口鋼材1215萬噸，同比增長15.8%。

2012年3月份我國進口鋼材127萬噸，較3月份增加3萬噸，比去年同期下降20.47%。1季度我國累計進口鋼材341萬噸，同比減少18.4%。

2012年3月份我國進口鋼坯仍4萬噸，1季度累計進口鋼坯11萬噸，同比減少42.5%。鋼坯出口一季度則為零。

2012年3月份我國出口焦炭10萬噸，1季度累計出口焦炭25萬噸，同比減少79.3%。

2012年3月份我國進口鐵礦石6287萬噸，比上個月減少211萬噸，同比增加5.59%。1季度累計進口鐵礦石18762萬噸，同比增加6%。

從歷年的出口數(shù)據(jù)來看，3月份鋼材出口量存在一定的季節(jié)性規(guī)律，大多表現(xiàn)為環(huán)比增加，今年3月也不例外。除此以外，外需復(fù)蘇帶動國際鋼價上漲，國內(nèi)外價差拉大，部分鋼廠板材類品種出口大幅回升也是出口回升的主要原因。不過，隨著后期季節(jié)性因素淡化，國內(nèi)外價差收窄，后期出口增長將會有所回落。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，隨著鋼廠利潤的改善，4月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)超過200萬噸達到歷史最高水平，而年化產(chǎn)量更是已經(jīng)達到7.41億噸，粗鋼產(chǎn)能利用率超過82%。在當前終端需求表現(xiàn)反復(fù)，市場庫存下降緩慢的背景下，供給壓力已經(jīng)逐漸凸顯，下月高位產(chǎn)量或存在一定的回落空間。

需求分析：5月份終端需求將穩(wěn)中回落

●4月上海建筑鋼材需求釋放偏弱

●全國固定資產(chǎn)投資增速回落

●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求仍將穩(wěn)中回落

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

    從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月滬終端采購量較去年農(nóng)歷2月環(huán)比回落4.97%，從下游真實需求而言，下降并不算十分明顯，但今年需求的一個特點，就是終端用戶普遍壓低庫存或隨用隨買，完全不做囤貨考慮；此外，由于前景不明、缺乏利差空間，今年的中間投機需求更是全面隱退，終端需求的謹慎加上中間需求的缺位，這才造成了市場上旺季不旺，出貨艱難。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

    從本市投資額度來看，上海統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度上海全社會固定資產(chǎn)投資為906.29億元，同比下降2.8%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資125.90億元，下降28%；工業(yè)投資219.91億元，增長6.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資471.81億元，增長0.7%，增幅明顯下降。由于受到樓市調(diào)控的影響，占投資額一半以上的房地產(chǎn)投資增幅出現(xiàn)了明顯下滑，從而拖慢了上海的投資驅(qū)動。

另據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，比去年全年回落2.9個百分點；一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長23.5%，比去年全年回落4.4個百分點，比去年同期回落10.6個百分點。而3月單月房地產(chǎn)新開工1.99億平方米，同比下降4.2%，標志著新開工進入負增長。總體來看，今年鋼材下游基建、房產(chǎn)、汽車、造船等相關(guān)產(chǎn)業(yè)都持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致鋼材需求回暖步伐仍緩慢且艱難。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，4月真實需求仍然存在一定強度的釋放，這也是產(chǎn)量持續(xù)攀升但庫存仍連續(xù)下降的最主要原因。而市場感覺旺季不旺，成交偏淡的根本原因在于終端用戶普遍不做囤貨以及中間需求的缺位。換言之，當前的鋼材消費完全是真實剛需的體現(xiàn)，因此難以形成明顯放大效應(yīng)，從而也限制了鋼價的炒作空間。而對于下月需求，從季節(jié)性角度而言，將較本月出現(xiàn)一定程度回落。

成本分析：進口鐵礦石價格先漲后跌

●4月原材料價格震蕩下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●5月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價格總體震蕩下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3720元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3230元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1750元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1150元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為149美元/噸，月環(huán)比持平。

分品種看，本月鋼坯價格震蕩下跌，累計跌幅達70元/噸。月初鋼坯價格一度小幅上漲，進入中旬后隨著下游建筑鋼材、型材價格出現(xiàn)下跌，鋼坯成交低迷，價格快速回落。不過鋼坯庫存量并不大，價格下跌后商家出貨意愿降低，后市價格下跌空間有限。焦炭價格小幅下跌，幅度為10元/噸。近期焦煤價格出現(xiàn)下跌，華北地區(qū)部分鋼廠計劃下調(diào)焦炭采購價格，焦炭價格穩(wěn)中有跌。不過山西地區(qū)多數(shù)焦企仍堅持大幅限產(chǎn)，在成本高企的情況下，堅持挺價觀望為主。本月廢鋼價格小幅下跌，幅度為30元/噸。隨著鋼材價格的下跌，部分小電爐鋼廠采購放緩，大中型鋼廠也以消耗庫存為主，廢鋼市場交易低迷，價格小幅走低。

從鐵礦石市場來看，4月份國內(nèi)鐵礦石價格出現(xiàn)明顯下跌，累計跌幅達60元/噸。下游鋼坯、鋼材價格連續(xù)一跌，而鐵精粉資源相對充足，礦山恐慌心理顯現(xiàn)，紛紛大量出貨，導(dǎo)致鐵礦石價格明顯下跌。目前國產(chǎn)礦價格較進口礦仍沒有價格優(yōu)勢，鋼廠采購量很少，后期價格仍將穩(wěn)中趨弱。外盤報價先漲后跌，總體較上月末持平。上半月貿(mào)易商看好中低品位進口鐵礦石市場，印度礦山的招標價格節(jié)節(jié)攀漲，外盤報價也連續(xù)上漲。下半月隨著國產(chǎn)礦價格連續(xù)下跌，鋼廠對進口礦采購意愿減弱，貿(mào)易商也拿貨謹慎，價格又出現(xiàn)回落。

4月份海干散貨運價指數(shù)(BDI)延續(xù)漲勢，4月25日BDI指數(shù)收于1137點，較3底上漲203點，漲幅達21.73%，連續(xù)第11個交易日出現(xiàn)上漲。BDI從去年12月的1900點左右往下落，到今年2月初最低跌至647點，創(chuàng)下2008年國際金融危機以來的歷史最低點，而危機前，BDI曾高達11000多點。2月下旬至今BDI雖有較大幅度反彈，但也只是在底部徘徊而已。在運力整體過剩的背景下，一些國際巨頭削減運力讓市場有所回暖，但由于宏觀經(jīng)濟形勢不振，行業(yè)形勢依然嚴峻。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

    本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導(dǎo)廠家對5月板材出廠價格多數(shù)平盤，部分品種有升有降，反映出盡管近兩月出口市場好轉(zhuǎn)，但在國內(nèi)下游需求啟動緩慢的情況下，主導(dǎo)廠家對板材后市仍較為謹慎。建筑鋼材廠家價格本月總體先漲后跌，在上中旬鋼廠價格繼續(xù)上調(diào)，至下旬對出廠價格進行下調(diào)的鋼廠明顯增加。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼等鋼廠至3月初以來連續(xù)五旬上調(diào)出廠價格，4月下旬價格以穩(wěn)為主，鋼廠價格與市場價格已處于明顯倒掛局面。華北地區(qū)河北鋼鐵對4月份結(jié)算價格下調(diào)70-120元/噸，基本以本月北京、天津市場最低的價格對商家進行結(jié)算，足見鋼廠對廠商關(guān)系穩(wěn)定的重視，將在一定程度上提升商家訂貨積極性。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，今年一季度鋼鐵行業(yè)處于全行業(yè)虧損的局面，三月份以來盡管形勢略有好轉(zhuǎn)，但鋼廠對原料采購仍較為謹慎，在近期鋼價轉(zhuǎn)入跌勢的情況下，鋼廠對原料價格下跌的意愿迫切，后市原材料價格仍可能穩(wěn)中走弱。而目前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格倒掛現(xiàn)象普遍，后期鋼廠價格將面臨較大的下調(diào)壓力。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將以小幅下降為主。

宏觀經(jīng)濟：基建投資有望加速

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟篇

（一）4月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

(1) 中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.1%，較上月上升2.1個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)第四個月走升。中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進指出，PMI指數(shù)連續(xù)回升，從趨勢上看，反映出中國經(jīng)濟增長比較穩(wěn)健。

（2）從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，3月份環(huán)比回升6.5個百分點，達到49.3%，向50%逼近，顯示出當前鋼市低迷的態(tài)勢緩解，特別是新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)重回50%上方，回升勢頭強勁，預(yù)示后期需求繼續(xù)回暖。

（3）匯豐23日公布了4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值，升至49.1，高于3月PMI指數(shù)48.3的四個月低位，表示中國此前實施的寬松措施開始收到成效。匯豐當天公布的預(yù)覽數(shù)據(jù)顯示，4月新訂單指數(shù)從上個月的47.4回升至48.9；產(chǎn)出價格指數(shù)與就業(yè)指數(shù)也有所回升。

（4）2012年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。3月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。

（5）據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，一季度我國GDP同比增長8.1%，比去年全年回落1.1個百分點，比去年四季度回落0.8個百分點。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，比去年全年回落2.9個百分點；一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長23.5%，比去年全年回落4.4個百分點，比去年同期回落10.6個百分點。

（6）據(jù)央行統(tǒng)計，3月末，廣義貨幣M2同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低0.2個百分點；狹義貨幣M1同比增長4.4%，比上月末高0.1個百分點，比上年末低3.5個百分點。一季度社會融資規(guī)模為3.88萬億元，比上年同期少3487億元。其中，人民幣貸款增加2.46萬億元，同比多增2170億元。其中，3月份人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元。

（7）中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產(chǎn)銷狀況回暖，產(chǎn)銷量分別為188.06萬輛和183.86萬輛，為歷年3月產(chǎn)銷最高水平，分別同比增長3.38％和1.02％，環(huán)比增長16.90％和17.33％。但是，第一季度整體仍呈同比下滑狀況。其中，乘用車的產(chǎn)銷量分別為145.58萬輛和140萬輛，同比增長5.87％和4.54％；商用車的產(chǎn)銷量分別為42.48萬輛和43.86萬輛，同比下降4.32％和8.80％。

（8）3月份，全國財政收入9057.97億元，比去年同月增加1426.62億元，增長18.7%。一季度累計，全國財政收入29976.25億元，比去年同期增加3850.51億元，增長14.7%。 3月份，全國財政支出10193.91億元，比去年同月增加2623.91億元，增長34.7%。一季度累計，全國財政支出24118.05億元，比去年同期增加6064.48億元，增長33.6%。

（9）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至3月，我國進出口總值8593.7億美元，比去年同期（下同）增長7.3%。其中，出口4300.2億美元，增長7.6%；進口4293.5億美元，增長6.9%；累計貿(mào)易順差為6.7億美元。

（10）一季度全社會用電量11655億千瓦時，同比增長6.8%，增速比上年同期降低5.9個百分點，比上年第四季度降低4.3個百分點。3月份，全社會用電量4160億千瓦時，同比增長7%，比1－2月份增速回升0.3個百分點。

（11）73月份70個大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）價格與上月相比，價格下降的城市有46個，持平的城市有16個，上漲的城市有8個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。

（12）數(shù)據(jù)顯示，截至3月末外匯占款余額為256493.92億元，較2月底增加1246億元。而2月份當月外匯占款新增量僅為251億元。然而，與歷史同期數(shù)據(jù)相比，3月份的外匯占款仍處于較低水平。今年前三個月的新增外匯占款僅為2906億元，較去年同期11240億元的高位下滑74%，顯示外匯占款增量明顯減少。

（二）5月份宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期

1、基建投資有望加速，房地產(chǎn)成拖累投資增長的重要因素

我國一季度GDP創(chuàng)2009年二季度以來的新低，增大了市場對于政策放松的預(yù)期。結(jié)合溫家寶總理“盡快啟動一批事關(guān)全局、帶動作用強的重大項目”的表態(tài)以及鐵道部部長盛光祖強調(diào)要確保京石、石武等高鐵線路按時完工的說法，市場對于中央政策放松的預(yù)期明顯增強，預(yù)計基建投資將會明顯反彈。實際上，自2月底以來，重大建設(shè)項目審批速度明顯加快，部分高速公路網(wǎng)、機場和軌道交通項目獲得集中審批通過，一批重點區(qū)域、重點行業(yè)項目正在逐步推出。根據(jù)鐵道部計劃，2012年我國鐵路固定資產(chǎn)投資計劃總規(guī)模為5000億元。而一季度我國鐵路運輸業(yè)完成固定資產(chǎn)投資僅530億元，剩余投資規(guī)模4470億元，意味著后三季度我國鐵路投資將會明顯加快。

在政策和市場的雙重壓力下，房地產(chǎn)市場已轉(zhuǎn)入深度調(diào)整局面。一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比上年同期回落10.6個百分點；其中住宅投資增速回落18.4個百分點；房屋新開工面積增速比上年同期回落23.1個百分點。3月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為96.92，環(huán)比回落0.97個百分點，同比回落6.06個百分點，這是國房景氣指數(shù)連續(xù)10個月下滑。3月70個大中城市新建商品住宅銷價同比下降的城市增至38個，為自2011年9月個別城市再次出現(xiàn)價格同比下降以來，下降城市個數(shù)最多的月份。前期地方政府出臺的局部微調(diào)政策均被中央叫停，反映出中央政府對于房地產(chǎn)調(diào)控持零容忍態(tài)度。在政策和市場的雙重壓力下，后期房地產(chǎn)投資下滑風險加大，將在很大程度上抵消基建投資增長對鋼材需求的拉動。

2、央行明言開閘放水，貨幣政策寬松態(tài)勢確立

央行公布的3月份金融數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣M2同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點；狹義貨幣M1同比增長4.4%，比上月末高0.1個百分點。3月份人民幣新增貸款達到1.01萬億元，同比多增3320億元，創(chuàng)下14個月的新高。3月份外匯占款新增1246億元，較2月份的251億元明顯上升。至3月下旬以來，央行已連續(xù)五周在公開市場凈投放資金，累計凈投放資金量2720億元?？傮w來看，目前市場資金狀況進一步改善，市場資金利率也持續(xù)下降。從西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，4月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.89‰，較3月底大幅下降21.89%，已經(jīng)降至2010年12月初以來的最低水平。

4月26日，國務(wù)院出臺《關(guān)于進一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，指出要從加大財稅政策支持力度、緩解融資困難、拓寬民間投資領(lǐng)域、加快淘汰落后產(chǎn)能等方面來扶持小型微型企業(yè)發(fā)展。該政策將對鋼鐵行業(yè)尤其是以小微型企業(yè)為主的鋼貿(mào)企業(yè)形成重大利好。而日前央行負責人表示將通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩(wěn)步增加流動性供應(yīng)，表明后期貨幣政策寬松的態(tài)勢已經(jīng)確立。在5月份央行降低存款準備金率的可能性較大，市場資金有望進一步寬松。

國際市場：4月份國際鋼市小幅波動

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將盤整運行

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價小幅波動，漲跌互現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)如下：

    螺紋鋼價格漲跌互現(xiàn)：歐美市場方面：4月與3月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格上漲11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格下跌37美元/噸，進口價格下跌17美元/噸，德國市場價格下跌20元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從3月30日的673美元/噸上漲至4月25日的679美元/噸，單月價格上漲6美元/噸；韓國市場報價下跌21美元/噸；日本市場價格下跌3美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌15美元/噸，土耳其出口下跌10美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價上漲5美元/噸。

方坯價格小幅波動：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲5美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）上漲15美元/噸；與此同時，中東市場進口價格上漲5美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲持平。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月份全球62個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.322億噸，同比增長1.8%。3月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為426.5萬噸，環(huán)比增長2.3％，創(chuàng)歷史最高水平。3月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1566萬噸，同比下降3.9％，較2010年增長0.3％；獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為970萬噸，同比下降2.1%，較2010年增長2.6%；北美粗鋼產(chǎn)量為1058萬噸，同比增長3.2％，較2010年增長7.5％；南美粗鋼產(chǎn)量為424萬噸，同比增長0.4%，較2010年增長17.1%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8517萬噸，同比增長3.4%，較2010年增長11.5％。3月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為81.1%，較2月份增長約1.6個百分點，較去年3月份下降1.2個百分點。

總結(jié)來看，目前全球經(jīng)濟仍面臨較大不確定性，歐債危機持續(xù)發(fā)酵，美國失業(yè)率仍處于較高水平。在經(jīng)過2、3月份的價格上漲之后，4月份國際鋼價重回疲軟，我國鋼材出口訂單也有所下降?？傮w上判斷5月份國際鋼材市場將盤整運行。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下5月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，5月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運行條件如下：

其一、需求層面。由于今年下游需求普遍采取壓低庫存、即用即買的操作，而中間需求幾乎絕跡，所以目前市場成交完全是真實需求的體現(xiàn)。從這個角度而言，需求釋放雖難以大幅放量但波動幅度有限，下月需求或?qū)⒀永m(xù)本月不溫不火的局面。

其二、供給層面。自2月份以來，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)快速回升，至4月上旬達到日均203萬噸的歷史高點，在當前需求難以放量、各環(huán)節(jié)備貨謹慎的背景下，如此高位的供給水平已經(jīng)對市場造成一定壓力，從而將壓制鋼價上行空間。

其三、成本因素。由于鋼廠普遍壓低原料儲備，從而使得今年原料出現(xiàn)跟跌容易跟漲難的局面，而隨著此輪鋼價調(diào)整，無論是原料價格還是鋼廠出廠價格，都存在繼續(xù)回落的空間。預(yù)計下月成本重心將繼續(xù)下移。

其四、政策層面。目前央行已經(jīng)明言開閘放水，貨幣政策寬松態(tài)勢確立，而當前滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)降至2010年12月初以來的最低水平，顯示出市場資金狀況進一步改善。結(jié)合近期重大建設(shè)項目審批速度明顯加快，市場降準預(yù)期加強等因素考慮，后期政策面偏于利好，對市場將形成一定支撐。

其五、最后，結(jié)合期貨層面而言，從前期高點回落至今，螺紋的第一波下跌已經(jīng)結(jié)束。由于一部分套保和做空的投機資金獲利減倉，造成未來價格可能出現(xiàn)一定的反彈。而反彈的力度與政策面以及現(xiàn)貨面息息相關(guān)。

綜合上述分析，筆者個人最后對5月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：5月鋼市的風險在于需求疲弱、成本下移、產(chǎn)量高位，但是，當前價格泡沫不大、政策面預(yù)期向好、資金相對寬松等利好因素也客觀存在。基于此，5月鋼市或?qū)⒁哉磸棥⒄鹗幷虨橹?，難有單邊行情可言。預(yù)計5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格，將在4200-4300元/噸窄幅調(diào)整。[文]西本新干線特邀評論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2012-4-27