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本期觀(guān)點(diǎn)：節(jié)前出貨 漲跌有限

時(shí)間：2010-9-25—2010-9-30

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

西本新干線(xiàn)聲明：本文為西本新干線(xiàn)特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線(xiàn)及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線(xiàn)（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線(xiàn)登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線(xiàn)的支持。

本期導(dǎo)讀：

●市場(chǎng)回顧：本周滬上鋼價(jià)穩(wěn)中趨升；

●成本分析：原料價(jià)格弱勢(shì)企穩(wěn)，鋼廠(chǎng)價(jià)格多數(shù)回落；

●供需分析：節(jié)前備貨需求放大，庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)下行；

●宏觀(guān)分析：9月樓市逆市回暖，二次調(diào)控壓力增大；

●綜合觀(guān)點(diǎn)：盡管下周可能出現(xiàn)備貨需求放量，但由于前期資源獲利頗豐，商家普遍傾向于出貨兌現(xiàn)，所以下周鋼價(jià)漲跌幅度有限。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)出現(xiàn)恢復(fù)走高勢(shì)態(tài)，截至9月21日，西本指數(shù)報(bào)在4280元/噸，較上周五上調(diào)20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4210元/噸附近，較上周五上調(diào)30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)也調(diào)整至4390元/噸左右，較上周五上調(diào)30元/噸。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)前期的快起快落之后，本周鋼材市場(chǎng)進(jìn)入到維穩(wěn)觀(guān)望階段。而隨著價(jià)格的企穩(wěn)以及各方心態(tài)的平復(fù)，節(jié)前備貨需求也明顯放大，推動(dòng)價(jià)格小幅回升。但畢竟本周是中秋節(jié)前為數(shù)不多的三個(gè)工作日，價(jià)格波動(dòng)空間有限。而下周卻是國(guó)慶長(zhǎng)假之前的最后六個(gè)工作日，節(jié)前備貨行情還能不能延續(xù)？鋼價(jià)走向如何？原料市場(chǎng)變化如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價(jià)走勢(shì)略見(jiàn)分化，華北市場(chǎng)繼續(xù)陰跌走低，華東市場(chǎng)卻開(kāi)始出現(xiàn)止跌回升。具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)繼續(xù)走低，單周下跌40元/噸?，F(xiàn)高線(xiàn)8mm價(jià)格4430元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4500元/噸，二級(jí)大螺紋4270元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格4620元/噸，三級(jí)大螺紋4350元/噸，盤(pán)螺價(jià)格4540元/噸。

市場(chǎng)反饋，周五至周日，北京市場(chǎng)總體出貨情況仍然一般，成交不暢之下，河鋼專(zhuān)賣(mài)場(chǎng)繼續(xù)下挫，帶動(dòng)其他貿(mào)易商報(bào)價(jià)繼續(xù)走低，截止本周三，二級(jí)大螺紋主流價(jià)格已經(jīng)跌破4300元/噸，較前期高點(diǎn)跌幅接近200元/噸，應(yīng)該說(shuō)價(jià)格泡沫已經(jīng)擠掉很大一部分。且由于河鋼不久又要出臺(tái)本月結(jié)算以及下月訂貨，所以部分商家對(duì)下周市場(chǎng)仍抱一定期望。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格止跌回升，單周價(jià)格上調(diào)70元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4400元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4370元/噸，其余鋼廠(chǎng)主流報(bào)價(jià)在4300-4320元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4440元/噸；線(xiàn)材方面，現(xiàn)高線(xiàn)主流報(bào)價(jià)在4460-4480元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，近期杭州市場(chǎng)走勢(shì)較為反復(fù)，以二級(jí)沙鋼為例，價(jià)格從前期高點(diǎn)4500元/噸回落到上周四的4280元/噸又到目前的4400元/噸，如此起落走勢(shì)，原因有多個(gè)方面，一是受期鋼影響，價(jià)格有回調(diào)壓力，且市場(chǎng)獲利盤(pán)急需消化；二就是市場(chǎng)過(guò)于夸大節(jié)能減排的影響，價(jià)格急漲急跌，市場(chǎng)信心趨弱，需求多以觀(guān)望為主；三是鋼廠(chǎng)定價(jià)過(guò)高，需求跟進(jìn)不及，貿(mào)易商也有跌價(jià)壓低出廠(chǎng)價(jià)格的意味。而價(jià)格跌至上期成本附近之時(shí)，低位資源出現(xiàn)成交放量，商家心態(tài)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，價(jià)格又出現(xiàn)明顯拉升。目前來(lái)看，杭州市場(chǎng)趨漲意味較為濃重，短期仍有震蕩走高的可能。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)整體平穩(wěn)，單周價(jià)格沒(méi)有變化。線(xiàn)材方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格在4440-4470元/噸不等，萍鋼、珠?；涗摗⒗滗摟?.5-10mm高線(xiàn)售價(jià)4410元/噸左右；北臺(tái)、德龍、九江高線(xiàn)資源價(jià)格4400元/噸左右；二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼Ф18-25mm規(guī)格售價(jià)在4430元/噸左右，冷鋼、萍鋼同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格在4410元/噸左右，裕豐、珠?；涗撡Y源主流售價(jià)4300-4330元/噸，馬鋼、寶鋼資源市場(chǎng)報(bào)價(jià)在4400-4440元/噸。三級(jí)螺紋鋼方面，韶鋼、萍鋼資源主流價(jià)格分別穩(wěn)定在4630、4520元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周五以來(lái)廣州市場(chǎng)整體成交略有好轉(zhuǎn)，部分低位資源報(bào)價(jià)小幅上漲，不過(guò)市場(chǎng)主流價(jià)格變化不大。而本周受華東市場(chǎng)行情趨漲影響，廣州本地市場(chǎng)心態(tài)更趨好轉(zhuǎn)，總體報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，成交表現(xiàn)正常。鋼廠(chǎng)方面，目前本地主導(dǎo)鋼廠(chǎng)韶鋼、廣鋼、裕豐、珠?；涗搹S(chǎng)內(nèi)生產(chǎn)均較為正常。資源方面，近期周邊鋼廠(chǎng)萍鋼、冷鋼發(fā)貨較為正常，馬鋼資源較正常水平有所減少。

二、成本分析

1、本周鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)

在經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)兩月的推漲以及上周的集中提價(jià)之后，本周鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)普遍回落，但跟漲價(jià)時(shí)動(dòng)輒幾百的漲幅相比，跌價(jià)時(shí)鋼廠(chǎng)操作明顯謹(jǐn)慎許多，且由于近期北方資源南下集港有所減少，加之華東鋼廠(chǎng)計(jì)劃量普遍打折，所以實(shí)際供給壓力不大，鋼廠(chǎng)價(jià)格也沒(méi)有大幅下跌的動(dòng)力，從出廠(chǎng)價(jià)格和實(shí)際供給的角度來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)也沒(méi)有形成大幅下挫的壓力。

2、原材料

本周原料價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但幅度不大。具體來(lái)看，方坯市場(chǎng)持續(xù)走弱，下游觀(guān)望情緒濃，成交較為清淡；廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中回調(diào)，江蘇地區(qū)鋼廠(chǎng)小幅下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格較為明顯；而焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)平穩(wěn)，由于煉焦成本高位，焦化企業(yè)普遍限產(chǎn)，其中河北、山西幅度較大，普遍達(dá)到四到五成。

鐵礦石市場(chǎng)也仍處于下行通道，國(guó)產(chǎn)鐵精粉整體詢(xún)盤(pán)一般，供需進(jìn)入觀(guān)望僵持階段。而進(jìn)口礦則已經(jīng)連續(xù)走低達(dá)到1月之久，目前63.5%印度粉礦外盤(pán)報(bào)價(jià)在147美元/噸左右，出現(xiàn)一定弱勢(shì)趨穩(wěn)跡象。提醒關(guān)注的是，由于貿(mào)易商手中資源多集中在中低品位，所以高品位礦下跌幅度有限。且節(jié)前鋼廠(chǎng)也存在一定補(bǔ)庫(kù)需求，短期或有利于支撐礦價(jià)企穩(wěn)。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周節(jié)前備貨需求出現(xiàn)一定放大，市場(chǎng)低價(jià)資源成交普遍不錯(cuò)，需求好轉(zhuǎn)對(duì)商家信心起到明顯提振作用，市場(chǎng)價(jià)格也得以止跌為升。

從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線(xiàn)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于本周需求有所好轉(zhuǎn)，而資源抵滬仍不充沛，所以庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)減倉(cāng)下行趨勢(shì)。提醒關(guān)注的是，9月下旬以來(lái)假期較為集中，屆時(shí)資源進(jìn)多出少，資源壓力或?qū)⒂兴仙?/p>

四、宏觀(guān)分析

（1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2010年9月20日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.7110元，1歐元對(duì)人民幣8.7595元，100日元對(duì)人民幣7.8276元，1港元對(duì)人民幣0.86421元，1英鎊對(duì)人民幣10.5014元，人民幣1元對(duì)0.46165林吉特。

（2）17日，央行發(fā)布《2010年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》指出，下一階段，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并管理好通脹預(yù)期。

（3）中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之周六在上海表示，銀監(jiān)會(huì)暫時(shí)不會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施，并將繼續(xù)對(duì)目前的房貸政策進(jìn)行跟蹤和管理。

（4）新華社17日發(fā)表新華時(shí)評(píng)稱(chēng)，在新一輪樓市調(diào)控關(guān)鍵時(shí)期，有關(guān)決策部門(mén)應(yīng)該態(tài)度更鮮明些，立場(chǎng)更堅(jiān)定些。

（5）央行19日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)210368.08億元，較7月末新增了2430億元。同時(shí)央行還修正7月份的新增外匯占款數(shù)據(jù)為1997億元。

（6）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部20日消息顯示，為加大保障性安居工程建設(shè)力度，中央財(cái)政692億元專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)助資金已全部下達(dá)。住建部要求，要進(jìn)一步明確對(duì)保障性安居工程的稅費(fèi)減免政策，探索統(tǒng)籌使用各類(lèi)保障性住房補(bǔ)助資金。各地9月底前必須實(shí)現(xiàn)保障房安居工程項(xiàng)目全部開(kāi)工，年末建成或基本建成的要達(dá)到60%以上。

近期樓市持續(xù)回暖，這讓四月以來(lái)的“史上最嚴(yán)厲調(diào)控”備受質(zhì)疑，一邊是新華社、中央電視臺(tái)、人民日?qǐng)?bào)三家重量級(jí)中央媒體連續(xù)“接力”發(fā)出“絕不能放松調(diào)控”的聲音，一邊又是銀監(jiān)會(huì)表態(tài)暫時(shí)不會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施。于此同時(shí)，加大保障房建設(shè)的消息再度被熱炒。一時(shí)間樓市走向可謂撲朔迷離，但如果后期房?jī)r(jià)繼續(xù)走高，不排除國(guó)家祭出加息、征稅等利器的可能，這也使得樓市回暖跟政策風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)并存。

再?gòu)慕鹑跀?shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)西本新干線(xiàn)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率大幅度飆升，截止9月19日升至3.49‰/月，較上周上調(diào)34個(gè)基點(diǎn)。且部分銀行暫停貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，中介貼現(xiàn)利率上調(diào)幅度更大。資金成本的持續(xù)大幅走高，一方面與月底資金趨緊有關(guān)，另一方面或也是對(duì)加息預(yù)期的提前反應(yīng)。換言之，目前利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)的加大對(duì)價(jià)格將存在一定壓制作用。

另外值得注意的是，繼4月份我國(guó)外匯占款增量超過(guò)2800億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)天量后，8月份我國(guó)新增外匯占款達(dá)到2430億元，創(chuàng)出年內(nèi)次高，也創(chuàng)出近4月來(lái)新高。這也凸顯出當(dāng)前流入我國(guó)的短期國(guó)際資本流動(dòng)正呈現(xiàn)“由出轉(zhuǎn)入”格局，后期資本市場(chǎng)走勢(shì)或?qū)⒏鼮閺?fù)雜。

五、綜合觀(guān)點(diǎn)

本周鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，中秋備貨行情從本周的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)中已經(jīng)得到了體現(xiàn)。而下周是國(guó)慶長(zhǎng)假前最后六個(gè)交易日，需求存在階段性放量的可能，但放量或也難以持續(xù)，對(duì)應(yīng)價(jià)格來(lái)看，或也將呈現(xiàn)沖高回調(diào)、窄幅波動(dòng)的特點(diǎn)。
其二、成本因素。目前原料價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)跌幅收窄跡象，而隨著現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)，以及節(jié)能減排的持續(xù)，主導(dǎo)鋼廠(chǎng)大幅跌價(jià)和補(bǔ)差的空間也不大。應(yīng)該說(shuō)，成本對(duì)價(jià)格目前影響中性。

其三、資本市場(chǎng)。由于目前資本市場(chǎng)利空預(yù)期頗多，而長(zhǎng)假不確定性因素客觀(guān)存在，且目前利率風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。綜合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，下周資本市場(chǎng)應(yīng)該還是難有明顯起色。

其四、商家心態(tài)。節(jié)前市場(chǎng)來(lái)看，商家心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)因素。一方面，前期資源獲利頗豐，噸鋼利潤(rùn)超過(guò)400元/噸的也不乏人在；另一方面，往年節(jié)后大跌的情形也使得貿(mào)易商心存余悸，降低庫(kù)存、輕倉(cāng)過(guò)節(jié)或是市場(chǎng)主流思路。正是由于想要出貨兌現(xiàn)的貿(mào)易商占據(jù)多數(shù)，所以節(jié)前大漲幾乎難以實(shí)現(xiàn)，窄幅波動(dòng)、正常出貨或更符合實(shí)際。

綜合概括來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，由于下周同時(shí)存在備貨需求階段性放大和貿(mào)易商集中出貨兌現(xiàn)的可能，所以?xún)r(jià)格波動(dòng)幅度有限?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4250-4300元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 2010/9/21
 

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