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本期觀點(diǎn)：成本下移 跌勢(shì)確立

時(shí)間：2012-5-14—2012-5-18

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：商家殺跌出貨，市場(chǎng)人心不穩(wěn)；

●成本分析：原料價(jià)格全面松動(dòng)，鋼廠價(jià)格大幅下滑；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供需矛盾日益尖銳；

●宏觀分析：基建項(xiàng)目呈加快趨勢(shì)，整體資金面仍顯寬松；

●綜合觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)仍處于下跌通道當(dāng)中，且隨著成本走低，鋼廠補(bǔ)跌，商家繼續(xù)拋貨兌現(xiàn)，鋼價(jià)仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??
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??? 2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)跌勢(shì)加劇。截至5月11日，西本指數(shù)報(bào)在4170元/噸，較上周五下調(diào)50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4070元/噸，較上周五下調(diào)70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4230元/噸，較上周五下調(diào)50元/噸。

本輪鋼價(jià)從4月中旬下探至今，螺紋跌幅已經(jīng)超過百元每噸，而盤螺和高線的跌幅更是高達(dá)200元/噸。且繼前期陰跌之后，本周鋼價(jià)有加速下探之勢(shì)。應(yīng)該說，這也是各品種輪動(dòng)下跌，市場(chǎng)心態(tài)惡化的必然結(jié)果。

那么下周來看，鋼價(jià)是繼續(xù)探底還是止跌企穩(wěn)？原料價(jià)格如何變化？宏觀面透露出什么樣的信息？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面下挫，且跌勢(shì)有加劇之勢(shì)。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)大幅走低，單周價(jià)格下跌80元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4200-4250元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4280-4340元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4300-4350元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4300-4350元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京鋼市延續(xù)下跌行情，成交情況也依然不盡人意，大戶成交情況普遍難言理想，且期鋼也持續(xù)走弱，市場(chǎng)看跌氛圍明顯積聚，各品種價(jià)格均出現(xiàn)加速下跌。其中二級(jí)螺紋最低現(xiàn)金價(jià)格已經(jīng)4140元/噸，如果刨除預(yù)付款優(yōu)惠，僅在4120元/噸左右。而目前情況來看，不光是期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)下跌，原料價(jià)格和鋼廠價(jià)格也有輪動(dòng)走低之勢(shì)，所以預(yù)計(jì)下跌行情近期還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格持續(xù)走低，單周價(jià)格下調(diào)80元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4230-4290元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4100-4180元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4050-4080元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4200-4250元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4350-4400元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于成交持續(xù)低迷，商家心態(tài)轉(zhuǎn)差，本周市場(chǎng)低價(jià)拋貨現(xiàn)象明顯增多，且議價(jià)空間也逐步加大，本周市場(chǎng)價(jià)格在明跌暗降之下，累計(jì)跌幅接近百元每噸。同時(shí)，由于下跌趨勢(shì)已經(jīng)確立，加上鋼廠中旬調(diào)價(jià)在即，因此貿(mào)易商跌價(jià)也是希望一定程度向鋼廠施壓，從而加大補(bǔ)差幅度。短期來看，市場(chǎng)成交仍難有起色，價(jià)格重心仍將繼續(xù)下移。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格大幅下挫，單周價(jià)格下跌100元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4300-4350元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4180-4220元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4230-4280元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4500-4550元/噸。

市場(chǎng)反饋，受周邊市場(chǎng)普遍降價(jià)影響，廣州市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)積極跟跌。其中二線螺紋降價(jià)幅度最大，廣鋼、湘鋼、裕豐、珠?；涗摰鹊刭Y源都出現(xiàn)明顯下跌。不過，從價(jià)格來看，當(dāng)前廣州市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)處于全國(guó)偏低位置，繼續(xù)下跌空間有限；而同時(shí)由于本地價(jià)格很低，其他市場(chǎng)資源流入將減少，有利于本地去庫(kù)存化的進(jìn)度；另外，據(jù)了解陽(yáng)春湘鋼與韶鋼均有高爐檢修，影響一定的產(chǎn)量，而本地韶鋼、陽(yáng)春新鋼鐵已經(jīng)開始減產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)后市有一定支撐。不過短期來看，無其他利好支撐的情況下，廣州市場(chǎng)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)陰跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周寶鋼出臺(tái)6月份板材價(jià)格政策，主流產(chǎn)品延續(xù)4、5月份繼續(xù)選擇平盤，反映出寶鋼對(duì)二季度整體形勢(shì)較為謹(jǐn)慎。本周建筑鋼材價(jià)格出現(xiàn)加速下跌，建筑鋼材廠家出廠價(jià)格下調(diào)和補(bǔ)差成為主流，其中華東地區(qū)沙鋼對(duì)5月中旬出廠價(jià)格下調(diào)50-70元/噸，并對(duì)上旬補(bǔ)差70元/噸；華北地區(qū)河北鋼鐵5月中旬指導(dǎo)價(jià)盡管沒有調(diào)整，但5月全月結(jié)算價(jià)將面臨較大幅度下調(diào)。目前來看各地鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛的現(xiàn)象仍普遍存在，后期鋼廠價(jià)格面臨進(jìn)一步下調(diào)的壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.91萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.22%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量203.50萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.49%。預(yù)估4月全月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為202.58萬噸，較3月份實(shí)際日產(chǎn)水平198.6萬噸增長(zhǎng)2%，創(chuàng)歷史新高。到目前為止，我國(guó)粗鋼月度日產(chǎn)量連續(xù)5個(gè)月環(huán)比回升，市場(chǎng)供大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。在鋼價(jià)陰跌，鋼廠價(jià)格下調(diào)的局面下，國(guó)內(nèi)鋼廠再度陷入增產(chǎn)不增收的尷尬局面。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)下跌，鐵礦石、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)50元/噸。近期下游建材、型材價(jià)格持續(xù)下跌，少數(shù)軋材企業(yè)開始減產(chǎn)，鋼坯市場(chǎng)成交低迷，價(jià)格連續(xù)下跌。不過目前鋼坯價(jià)格已逼近今年2月中旬的近兩年低點(diǎn)，貿(mào)易商認(rèn)為價(jià)格進(jìn)一步下跌空間很小。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌，幅度為20元/噸。近期鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼廠采購(gòu)原料積極性不高，部分鋼廠小幅下調(diào)采購(gòu)價(jià)格。焦化廠表示，目前原料成本較高，焦化廠均限產(chǎn)保價(jià)，總體降價(jià)意愿不強(qiáng)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。目前鋼材價(jià)格連續(xù)下跌，廢鋼也頹勢(shì)難改，加之部分鋼廠出現(xiàn)壓款情況，整體廢鋼供應(yīng)鏈資金趨緊，預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格仍將繼續(xù)保持低位盤整。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格弱勢(shì)趨穩(wěn)。近期鋼廠采購(gòu)較少，維持低庫(kù)存生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)礦庫(kù)存多維持10-20天，進(jìn)口礦使用比例仍在70%左右，為了降低成本，多使用中低品主流礦。小礦山、選廠開工率較低，大礦山觀望心態(tài)較濃，市場(chǎng)成交清淡。外盤價(jià)格小幅下跌， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在147美元/噸，較上周末下跌1美元/噸。近期鋼廠采購(gòu)方面紛紛觀望，外盤及港口現(xiàn)貨礦采購(gòu)量有所減少。對(duì)于后期市場(chǎng)，多數(shù)商家表示短期不會(huì)有好轉(zhuǎn)。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）5月10日下跌0.87%，報(bào)1146點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。拉美季節(jié)性谷物出口一度提振巴拿馬型船舶的需求，但最近活動(dòng)放緩讓該類型船運(yùn)價(jià)承壓。大西洋船運(yùn)活動(dòng)活躍，給海峽型船獲利提供了支撐。中國(guó)現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格近日下跌，因鋼鐵需求回暖速度放緩，令多數(shù)買家離場(chǎng)觀望。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求全面萎縮，而中間需求也多是觀望等待，下跌通道里市場(chǎng)出貨難度更為加大，這也造成了商家報(bào)價(jià)的進(jìn)一步殺跌。

    而從庫(kù)存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周庫(kù)存減倉(cāng)速度有所放緩，供需矛盾有逐漸擴(kuò)大之勢(shì)。此外值得注意的是，隨著市場(chǎng)跌勢(shì)加劇，商家訂貨意愿大為減弱，鋼廠給予的優(yōu)惠力度也在加大，這也意味著市場(chǎng)后期還將面臨新的低價(jià)沖擊。

四、宏觀分析

（1）江蘇揚(yáng)州5月7日出臺(tái)了《關(guān)于對(duì)個(gè)人購(gòu)買成品住房進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)的通知》，從7月1日起，購(gòu)買全裝修房將能獲得政策獎(jiǎng)勵(lì)，具體獎(jiǎng)金額為房款4‰-6‰不等。此政策引發(fā)“救市”猜測(cè)。5月8日，揚(yáng)州市有關(guān)部門進(jìn)行了回應(yīng)，稱揚(yáng)州將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家宏觀調(diào)控政策，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控。

（2）中國(guó)人民銀行10日發(fā)布的《2012年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，下一階段，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。報(bào)告稱，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，按照總量適度、審慎靈活的要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，著力優(yōu)化信貸資源配置，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需求，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好貸款投放節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，切實(shí)做到有保有壓，有扶有控。繼續(xù)支持保障性住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)。

（3）國(guó)土資源部8日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)建設(shè)用地供應(yīng)總量同比增長(zhǎng)超三成，基礎(chǔ)設(shè)施用地占比大幅增長(zhǎng)，同比增加達(dá)1.6倍。數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)建設(shè)用地供應(yīng)11.44萬公頃，同比增長(zhǎng)33.6%。從供應(yīng)結(jié)構(gòu)看，基礎(chǔ)設(shè)施、工礦倉(cāng)儲(chǔ)和房地產(chǎn)用地，分別占供應(yīng)總量的45.2%、31.2%和23.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施用地同比增加1.6倍，占比大幅提高；工礦倉(cāng)儲(chǔ)和房地產(chǎn)用地同比分別增加9%和減少18%，占比均有所下降。

（4）中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1-4月國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.47%，銷量下降1.33%。商用車產(chǎn)銷形勢(shì)較差，產(chǎn)銷同比雙雙出現(xiàn)兩位數(shù)的下降。前4個(gè)月乘用車產(chǎn)銷507.41萬輛和504.91萬輛，同比增長(zhǎng)3.99%和1.89%；商用車產(chǎn)銷135.78萬輛和136.84萬輛，同比下降10.80%和11.62%。

（5）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值11671.8億美元，比去年同期（下同）增長(zhǎng)6%。其中出口5932.4億美元，增長(zhǎng)6.9%；進(jìn)口5739.4億美元，增長(zhǎng)5.1%；累計(jì)貿(mào)易順差為193億美元。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，4月份當(dāng)月，我國(guó)進(jìn)出口總值為3080.8億美元，增長(zhǎng)2.7%。其中出口1632.5億美元，增長(zhǎng)4.9%；進(jìn)口1448.3億美元，增長(zhǎng)0.3%；當(dāng)月貿(mào)易順差184.2億美元。

（6）近日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了今年各地第一季度節(jié)能目標(biāo)完成情況晴雨表。根據(jù)該晴雨表，包括北京、天津、河北等在內(nèi)的23個(gè)東中部省區(qū)，為三級(jí)預(yù)警，節(jié)能基本順利。而海南、貴州、甘肅、青海、寧夏、新疆等6個(gè)地區(qū)預(yù)警等級(jí)為一級(jí)，節(jié)能形勢(shì)十分嚴(yán)峻。

（7）國(guó)家發(fā)改委9日發(fā)出通知，決定自10日零時(shí)起將汽、柴油價(jià)格每噸分別降低330元和310元，測(cè)算到零售價(jià)格90號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國(guó)平均）每升分別降低0.24元和0.26元。這是今年以來成品油價(jià)格首次下調(diào)。

（8）2012年4月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.4%。1-4月份平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲3.7%。2012年4月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.7%，環(huán)比上漲0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降0.8%，環(huán)比持平。2012年1-4月份平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲0.6%。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下行的情況下，近期政府投資力度開始加大，基建項(xiàng)目呈加快趨勢(shì)。國(guó)土資源部公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)建設(shè)用地供應(yīng)11.44萬公頃，同比增長(zhǎng)33.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施用地占供應(yīng)總量的45.2%，同比增加1.6倍，顯示基建項(xiàng)目呈加快趨勢(shì)。近日發(fā)改委新批黑龍江撫遠(yuǎn)、新疆石河子、甘肅慶陽(yáng)、重慶江北等多個(gè)機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，意味著一季度以來基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大的趨勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)。而本周揚(yáng)州出臺(tái)購(gòu)房新政策，獎(jiǎng)勵(lì)個(gè)人買房，最高獎(jiǎng)購(gòu)房款6‰。政策出臺(tái)后引起了各方爭(zhēng)議，但該政策并未向之前的蕪湖樓市新政一樣遭到叫停，或許意味著中央對(duì)地方政府的樓市微調(diào)政策容忍度已有所放松。在當(dāng)前供大于求格局明顯的情況下，后期政策松動(dòng)或許已成為鋼材市場(chǎng)的唯一利好。

資金方面，本周二央行進(jìn)行了200億元的正回購(gòu)，周四再度開展了240億元7天期逆回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模為1020億元，考慮到周四有650億元逆回購(gòu)到期，實(shí)際到期資金為370億元，本周公開市場(chǎng)凈投放資金410億元，為連續(xù)第七周凈投放。加之央行10日還通過國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)投放600億元，本周市場(chǎng)資金面仍然較為寬松。四月份CPI較3月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，為貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整留下了空間，加之外匯占款仍維持在較低水平，近期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性仍然較大，市場(chǎng)資金流動(dòng)性有望進(jìn)一步寬松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)跌勢(shì)加劇，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。由于鋼價(jià)下跌通道已經(jīng)確認(rèn)，市場(chǎng)采購(gòu)必然極為謹(jǐn)慎，而盡管抄底需求存在伺機(jī)入場(chǎng)的意愿，但在價(jià)格底部未得到確認(rèn)之前，這一部分需求也將較為有限。因此，預(yù)計(jì)下周需求仍將以低位釋放為主。

其二、成本因素。目前唐山普碳鋼坯出廠價(jià)格已經(jīng)低至3650元/噸，距離年初3630元/噸的低點(diǎn)已經(jīng)相去不遠(yuǎn)。而礦價(jià)盡管仍維持在145美元/噸以上的高位，但后期補(bǔ)跌壓力較大。而隨著原料成本的下移以及訂單壓力的加大，主導(dǎo)鋼廠無不大幅降價(jià)補(bǔ)差，這也給了鋼價(jià)進(jìn)一步下跌的空間。

其三、資金因素。由于融資承兌匯票已經(jīng)比短期貸款還要便宜，所以已經(jīng)沒有新的下跌動(dòng)能，短期以穩(wěn)為主。不過，盡管資金成本已經(jīng)大為降低，但由于缺乏利益驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)投資意愿仍處于低谷。且由于市場(chǎng)看跌氛圍濃重，商家普遍傾向于盡快出貨，從而加大了價(jià)格壓力。

綜合上述分析，目前市場(chǎng)仍處于下跌通道當(dāng)中，且隨著成本走低，鋼廠補(bǔ)跌，商家繼續(xù)拋貨兌現(xiàn)，鋼價(jià)仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏消極的評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4120-4170元/噸區(qū)間進(jìn)行調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/5/11