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中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會

從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，10月份為52.7%，較上月回升9.2個百分點(diǎn)，自4月份以來首次回歸擴(kuò)張區(qū)間。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)均大幅回升至擴(kuò)張區(qū)間，顯示出之前持續(xù)低迷的鋼市明顯回暖。預(yù)計(jì)后期隨著各地基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目陸續(xù)開工、制造業(yè)景氣回升，市場需求釋放，鋼市將受進(jìn)一步提振，價格有望穩(wěn)中趨升。但值得關(guān)注的是，當(dāng)月生產(chǎn)指數(shù)大幅上揚(yáng)至57.1%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)觸底反彈，預(yù)示后期鋼廠產(chǎn)能或加快釋放，供應(yīng)壓力加大，鋼價反彈仍有阻力。

圖1：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

    一、需求顯著增加

10月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)激增13.8個百分點(diǎn)，達(dá)到55.4%，顯示市場需求顯著回升。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量126.89萬噸，較10月上旬上升了12.1%。

從市場來看，10月份仍處于鋼材傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，各地基建投資力度的加大對鋼材需求起到較強(qiáng)的拉動作用，國內(nèi)鋼材市場需求保持在較高水平。商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷8月終端采購量較農(nóng)歷7月繼續(xù)回升3.09%，較去年同期增長0.96%。前三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資38677億元，同比增長10.2%，增速比上半年加快5.8個百分點(diǎn)，基建投資的加快在很大程度上抵消了房地產(chǎn)增速下滑對固定資產(chǎn)投資的影響，前三季度固定資產(chǎn)投資256933億元，同比增長20.5%，增速比上半年加快0.1個百分點(diǎn)。但值得注意的是，接下來的11月份國內(nèi)市場即將轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，北方市場將進(jìn)入又一個周期的季節(jié)性需求萎縮階段，鋼材用量勢必受到影響，預(yù)計(jì)11月份國內(nèi)鋼材市場需求將有所回落。

圖2：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

   10月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為50.3%，較9月份回升7.6個百分點(diǎn)。該指數(shù)連續(xù)三個月反彈，并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，顯示當(dāng)前國內(nèi)出口形勢正在好轉(zhuǎn)，后期鋼材出口有望繼續(xù)保持較高水平。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月份，我國出口鋼材515萬噸，同比增增長22.3%；環(huán)比增加91萬噸。將鋼材折算為粗鋼，9月份，我國凈出口粗鋼418萬噸，同比增長38.1%，環(huán)比增加98萬噸。

最新數(shù)據(jù)顯示美國房價指數(shù)漲幅好于預(yù)期，美國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了數(shù)年的不景氣后呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。希臘日前與三駕馬車達(dá)成緊縮協(xié)議，并將向國會提交預(yù)算案，如順利通過則希臘本次危機(jī)將得到緩解，中期歐元區(qū)形勢或向好。預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，我國出口環(huán)境將持續(xù)改善。但不利因素仍不容忽視，我國高端鋼材出口頻遇反傾銷調(diào)查，后期國內(nèi)鋼材出口再創(chuàng)歷史新高的困難較大。

圖3：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

    二、產(chǎn)量釋放加快

10月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)大幅回升，較9月份回升17.4個百分點(diǎn)，達(dá)到57.1%。與此同時，和生產(chǎn)活動相關(guān)的采購活動也呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢。當(dāng)月鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，達(dá)到53.5%，較上月上升17.0個百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)為46.8%，雖仍處收縮區(qū)間，但較9月份回升5.8個百分點(diǎn)。從三個指數(shù)的變化情況來看，隨著鋼材價格反彈，噸鋼毛利改善，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極，產(chǎn)量提升。數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠檢修的高爐數(shù)迅速下降，虧損鋼廠占鋼廠總數(shù)的比例也下降到10%。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量199.92萬噸，比10月上旬上升4.33%，已逼近粗鋼日產(chǎn)量的歷史高位205萬噸。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到160.61萬噸，比10月上旬增產(chǎn)1.42%。

圖4：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

    三、庫存繼續(xù)消化

10月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)較9月份回升5.1個百分點(diǎn)至48.4%。該指數(shù)繼續(xù)處于收縮區(qū)間，表明當(dāng)前市場庫存壓力仍在緩解，但指數(shù)止跌反彈則顯示鋼廠復(fù)產(chǎn)加快，后期庫存下降可能受阻，甚至可能出現(xiàn)總量回升的局面。

最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月26日，全國主要市場五大鋼種(螺紋鋼、線材、中厚板、冷軋板卷、熱軋板卷)的鋼材社會庫存量為1243.2萬噸，較前一周減少27.4萬噸，已經(jīng)是連續(xù)第三周下降，但是降幅較前一周明顯縮小，總庫存創(chuàng)2010年以來的最低水平，較去年同期減少191萬噸。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月中旬重點(diǎn)鋼企庫存量有所回升。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1104萬噸，比10月上旬上升2.43%，旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量6.86天，比上旬下降0.17天，低于全年均值0.51天；旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量8.7天，比上旬回落0.83天，比全年平均水平少了0.26天。

圖5：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

    四、價格明顯回升

10月份，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)觸底趨穩(wěn)、前期宏觀政策效應(yīng)形成的有效需求開始釋放，市場需求明顯回暖。在此背景下，據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，10月份，黑色金屬價格自5月份以來首現(xiàn)回升，當(dāng)月黑色金屬價格環(huán)比上漲2.46%。

五、資金層面基本平穩(wěn)

10月份央行繼續(xù)將逆回購操作當(dāng)作主要貨幣投放工具，不過逆回購規(guī)模較9月份有所縮小，當(dāng)月四周中有兩周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，兩周資金凈回籠，整體市場資金面相對平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，10月30日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.76‰，較9月底下降8.11%。1-9月我國信貸規(guī)模已達(dá)到11.73萬億元，預(yù)計(jì)全年將超過15萬億，遠(yuǎn)超去年12.8萬億的信貸規(guī)模。9 月底M2增速達(dá)到14.8%，創(chuàng)出去年7月份以來的新高，加上中長期貸款占比上升，反映穩(wěn)增長政策正在發(fā)揮作用。而在美國推出QE3之后，人民幣升值預(yù)期再次升溫，國際熱錢再次流入。9月份外匯占款凈增1306.8億元，扭轉(zhuǎn)了此前兩個月下降的趨勢，預(yù)計(jì)10月份外匯占款規(guī)?？赡軆粼?000億元以上。國內(nèi)市場資金流動性已出現(xiàn)顯著改善，央行后期推出降準(zhǔn)、降息等進(jìn)一步寬松貨幣政策的可能性已經(jīng)不大。

圖6：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

    從當(dāng)前來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，終端產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇，諸多利好將繼續(xù)提振鋼市，鋼市回暖態(tài)勢可望延續(xù)。

首先，從近期宏觀數(shù)據(jù)看，投資、消費(fèi)、出口等數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月回升，重回50%以上，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了筑底企穩(wěn)跡象。宏觀環(huán)境改善，有利于鋼材消費(fèi)需回升。

其次，國家前期出臺的一系列穩(wěn)增長的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)。繼發(fā)改委9月初密集批復(fù)60個涉及總投資額上萬億基建項(xiàng)目之后，多個地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃相繼獲得國家批復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來已有10多個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或穩(wěn)增長措施，粗略計(jì)算，涉及金額已近20萬億元。當(dāng)前各地正在抓緊貫徹相關(guān)政策措施，一批重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程相繼開，鋼材需求必被拉動。數(shù)據(jù)顯示，9月份全國鐵路基本建設(shè)投資642.7億元，同比增長111.3%，環(huán)比增長63%。目前鐵路基建投資近5000億元。

最后，部分終端行業(yè)趨于好轉(zhuǎn)。作為用鋼第二大消費(fèi)行業(yè)的汽車行業(yè)目前呈筑底回升態(tài)勢。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國汽車生產(chǎn)166.09萬輛，環(huán)比增長10.62%，同比增長3.67%；銷售161.74萬輛，環(huán)比增長8.17%，同比下降1.75%。家電方面，去年開始實(shí)施的一系列惠民補(bǔ)貼措施，目前已顯示成效。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，家用洗衣機(jī)、電冰箱、冷柜的產(chǎn)量分別為741.8萬臺、740.3萬臺、180.3萬臺，同比分別增長25.4%、7.7%、10.8%，洗衣機(jī)和電冰箱的同比增速分別提升31.8和8.2個百分點(diǎn)。另有數(shù)據(jù)顯示：今年1-9月，全國（不包括山東、河南、四川、青島）家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售5730.8萬臺，實(shí)現(xiàn)銷售額1538.6億元，按可比口徑計(jì)算，同比分別增長12.1%和21.6%。其中，9 月份全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售644.2萬臺，實(shí)現(xiàn)銷售額175.4億元，同比增長33.7%和39.4%。

總體來看，11月份正值“十八大”召開之際，預(yù)計(jì)政治經(jīng)濟(jì)形勢將以穩(wěn)為主，同時國家對基建投資力度的加大對市場需求釋放將產(chǎn)生一定的刺激作用，市場回暖的基礎(chǔ)將進(jìn)一步得到鞏固，鋼價有望穩(wěn)中趨升。但當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)量明顯增長，而鋼材庫存也存在重啟回升走勢的可能，這將對鋼價反彈產(chǎn)生壓制作用。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）