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本期觀點(diǎn)：成交漸起 價(jià)格趨穩(wěn)

時(shí)間：2013-3-25—2013-3-29

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期鋼震蕩走高，現(xiàn)貨平穩(wěn)出貨；

●成本分析：原料價(jià)格跌后企穩(wěn)，建材鋼廠降價(jià)補(bǔ)差；

●供需分析：需求釋放緩慢回升，社會(huì)庫存增倉放緩；

●宏觀分析：樓市調(diào)控繼續(xù)從嚴(yán)，公開市場(chǎng)操作穩(wěn)中趨緊；

●綜合觀點(diǎn)：隨著清明需求釋放高峰的臨近，鋼價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng)或是大概率事件。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?
?

??? 2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)止跌企穩(wěn)。截至3月22日，西本指數(shù)報(bào)在3830元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3640元/噸，較上周五上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3670元/噸，較上周五上漲10元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周五受新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)消息提振，資本市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，期鋼的瞬間飆升帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求爆發(fā)，周五鋼市甚至出現(xiàn)近期極為罕見的限量封盤景象。然而好景不長(zhǎng)，市場(chǎng)期待中的兩會(huì)結(jié)束后投資接力的局面并未出現(xiàn)，反倒是新領(lǐng)導(dǎo)對(duì)城鎮(zhèn)化是“人的城鎮(zhèn)化”而非“土地城鎮(zhèn)化”的理念降低了后期大興土木的可能。所以本周以來，期鋼走勢(shì)震蕩反復(fù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購積極性也明顯減弱，謹(jǐn)慎采購、平穩(wěn)出貨成為市場(chǎng)主流。

那么，下周鋼價(jià)如何變化？需求有沒有節(jié)前放量的可能？原料市場(chǎng)變動(dòng)情況怎么樣？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周以來，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)止跌企穩(wěn)，部分地區(qū)小幅反彈，但力度較弱。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)略有反彈，單周價(jià)格上漲30元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3630-3650元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3650-3670元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3660-3680元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3650元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周五北京市場(chǎng)止跌反彈，成交放量，大戶限量封庫者較多。但周日行情已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)弱，所以周一市場(chǎng)盡管還有補(bǔ)漲，但火爆程度已經(jīng)難及周五。而周二以來，成交進(jìn)一步縮量，三級(jí)螺紋和盤螺的價(jià)格被迫小幅下調(diào)，此后成交繼續(xù)縮量，各品種報(bào)價(jià)全面下調(diào)，市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)重回漲價(jià)前水平。不過周四河鋼下旬指導(dǎo)價(jià)在中旬基礎(chǔ)上下調(diào)200元/噸，部分商家認(rèn)為鋼廠已經(jīng)下調(diào)到位，所以有試探推漲之意，在買漲不買跌的思路影響下，需求跟進(jìn)較為迅速，部分大戶再度封盤停售?？傮w而言，近期北方庫存下降較快，需求較前期小幅回升，因此預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)下周將穩(wěn)中偏強(qiáng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格震蕩推高，單周價(jià)格上調(diào)50元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3560-3640元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3660-3670元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3710-3730元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3820-3850元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周以來資本市場(chǎng)寬幅震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)也走勢(shì)糾結(jié)。周一市場(chǎng)價(jià)格以補(bǔ)漲為主，工地補(bǔ)庫需求仍有一定釋放，但周二以來成交進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，部分高價(jià)資源難以為繼，小幅下調(diào)出貨成為市場(chǎng)主流。而周四沙鋼出價(jià)螺紋鋼下80元/噸補(bǔ)80元/噸，市場(chǎng)平靜以對(duì)，價(jià)格上也沒出現(xiàn)更大波動(dòng)?？傮w而言，市場(chǎng)對(duì)4月需求仍存在一定預(yù)期，預(yù)計(jì)近期價(jià)格變化主要視乎出庫情況為定，平穩(wěn)操作概率較大。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，單周價(jià)格基本持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3640-3660元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3720-3750元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在3920-3950元/噸。

市場(chǎng)反饋，受上周拉漲的慣性所致，周一早盤廣州市場(chǎng)仍以補(bǔ)漲為主，但考慮到目前市場(chǎng)庫存高位，且從到港計(jì)劃來看，廣州本月中旬到港計(jì)劃繼續(xù)創(chuàng)新高，因此補(bǔ)漲幅度較小，商家仍以正常出庫為主。而周二以來，成交有逐漸轉(zhuǎn)弱跡象，北方材率先出現(xiàn)小幅回落，本地鋼廠代理優(yōu)惠力度也有所加大。不過周四受唐山鋼坯以及北方市場(chǎng)上漲帶動(dòng)，廣州市場(chǎng)線材成交小幅放量，盤中報(bào)價(jià)兩度上提，或帶動(dòng)螺紋走強(qiáng)。短期來看，震蕩消化庫存、平穩(wěn)操作仍將是商家首選。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周鞍鋼出臺(tái)4月份板材價(jià)格，對(duì)熱軋、冷軋等主流品種出廠價(jià)格大幅下調(diào)100-300元/噸，與此前寶鋼大幅上調(diào)4月出廠價(jià)格表現(xiàn)迥異，也意味著板材廠家自去年12月份以來的價(jià)格上調(diào)周期已基本結(jié)束。建筑鋼材價(jià)格本周先漲后跌，鋼廠價(jià)格調(diào)整也方向不一，日照、裕豐、酒鋼等鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)了30元/噸，其他鋼廠價(jià)格總體仍以穩(wěn)中下調(diào)為主。近期不少地區(qū)的代理商均聯(lián)名向鋼廠寫公開信要求補(bǔ)償，廠商關(guān)系再趨緊張，鋼廠價(jià)格政策制定也更加謹(jǐn)慎。而中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的3月上旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫存為1284.52萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.54%，鋼廠庫存仍處在歷史高位，部分鋼廠合同組織面臨較大壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2013年3月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量167.55萬噸，環(huán)比下降3.28%；預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量208.46萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.48%。本旬中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的粗鋼日均產(chǎn)量全國(guó)數(shù)據(jù)較重點(diǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)高出超過40萬噸，是2009年以來差距最大的一次，顯然中鋼協(xié)本期估計(jì)的全國(guó)數(shù)據(jù)在很大程度上是受國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月份粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)的影響。3月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比已開始出現(xiàn)回落，說明部分鋼廠受虧損影響已經(jīng)開始加大減產(chǎn)檢修力度。隨著兩會(huì)結(jié)束后國(guó)內(nèi)需求的陸續(xù)集中釋放，3月下旬開始國(guó)內(nèi)鋼材庫存有望逐步從高位回落。

2、原材料

本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，鋼坯價(jià)格小幅上漲，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格明顯下跌，廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    鋼坯市場(chǎng)：唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格在上周五受期貨價(jià)格大漲帶動(dòng)上漲60元/噸，本周上半周連續(xù)小幅回落，周三開始又小幅回升。整體市場(chǎng)成交一般，商家仍多看跌后市，貿(mào)易商拿貨較少，部分資金緊張的商家出貨意愿較強(qiáng)；隨著近期原料價(jià)格的下跌，鋼坯企業(yè)虧損減少至100元/噸左右，生產(chǎn)成本壓力較前期有所緩解。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，幅度為30元/噸。山西地區(qū)多數(shù)焦企面臨成本以及銷售壓力，限產(chǎn)幅度在3-5成左右，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，對(duì)后期均不看好。由于缺乏下游強(qiáng)力支撐，短期山西地區(qū)焦炭市場(chǎng)仍將弱勢(shì)下跌。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。因下游需求放量有限，成品材走貨不暢，鋼廠成材庫存高企，致原料采購量明顯放緩；商家因市價(jià)過低多持貨觀望，市場(chǎng)成交少，短期市場(chǎng)看穩(wěn)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格連續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)40元/噸。鋼企大多庫存偏低，采購較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交量不高。多數(shù)商家對(duì)后期市場(chǎng)期望值不高，市場(chǎng)成交清淡。進(jìn)口礦價(jià)跌勢(shì)趨緩，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在135.25美元/噸，較上周五下跌0.75美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為133.25美元/噸，較上周五下跌1美元/噸。鋼廠采購方面目前較為謹(jǐn)慎，一方面要考慮減產(chǎn)，另一方面即使購買也是以小批量成交為主。在鋼材高庫存難以釋放的情況下，鋼廠檢修或停產(chǎn)情況或?qū)⒗^續(xù)增多，礦價(jià)或?qū)㈦S之繼續(xù)下行。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）3月20日上漲1.21%，報(bào)923點(diǎn)，連續(xù)16個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，刷新今年以來的高點(diǎn)。在南美谷物豐收的提振下，近期國(guó)際干散貨市場(chǎng)BDI指數(shù)持續(xù)上漲。此外，澳洲颶風(fēng)造成的澳洲鐵礦石出口積壓的影響逐漸減弱，澳洲鐵礦石出口增加也對(duì)BDI指數(shù)帶來提振。不過，受制于航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過剩的現(xiàn)實(shí)，多數(shù)分析人士認(rèn)為，航運(yùn)業(yè)難言拐點(diǎn)，今年對(duì)于航運(yùn)業(yè)來說仍將是艱難的一年。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，上周五至本周一，工地補(bǔ)庫需求出現(xiàn)過一輪放量，但周二以來，成交逐漸走弱，成交普遍轉(zhuǎn)差?？傮w而言，本周的成交量跟上周基本持平，需求走強(qiáng)勢(shì)頭沒有得到有效延續(xù)。

??? 而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫存增倉速度繼續(xù)減緩，后期庫存或進(jìn)入震蕩消化階段。

四、宏觀分析

（1）2013年3月，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為51.7，高于上月的50.4，產(chǎn)出指數(shù)為52.8，高于上月的50.8，均為2個(gè)月以來最高。PMI基本確立經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。3月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為51.7，絕對(duì)值高于歷史同期51.4的均值，并且已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月在臨界值上，表明制造業(yè)回暖態(tài)勢(shì)明顯。

（2）中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)20日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，全國(guó)社會(huì)物流總額26.5萬億元，增長(zhǎng)9.7%，物流運(yùn)行呈現(xiàn)“穩(wěn)中回落、預(yù)期向好”的基本特征。數(shù)據(jù)顯示，前兩月全國(guó)社會(huì)物流總額增長(zhǎng)9.7%，增速比2012年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

（3）據(jù)媒體報(bào)道，截止3月17日，四大行當(dāng)月新增貸款投放約為1400億元，投放進(jìn)度顯著慢于2月同期水平。在2月上旬，四大行信貸再度井噴后，3月初信貸投放開始萎縮，頭四天貸款負(fù)增長(zhǎng)達(dá)數(shù)百億元，延續(xù)了去年3月前兩周四大行新增貸款疲弱態(tài)勢(shì)。

（4）1月份納入鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的86家大中型鋼鐵會(huì)員企業(yè)中，銷售收入3002.92億元，同比增長(zhǎng)16%，利潤(rùn)為13.38億元。盡管比去年同期全面虧損的狀況有所好轉(zhuǎn)，但鋼鐵行業(yè)整體情況仍然堪憂，近三成鋼廠仍處于虧損。上述人士向記者表示，在納入鋼鐵統(tǒng)計(jì)的86戶鋼廠中，虧損企業(yè)達(dá)到26戶，虧損企業(yè)虧損額仍高達(dá)20.79億元。

（5）據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2013年1-2月，外商投資新設(shè)立企業(yè)2915家，同比下降3.00%；實(shí)際使用外資金額174.84億美元，同比下降1.35%。其中，2月當(dāng)月外商投資新設(shè)立企業(yè)1032家，同比下降35.62%；實(shí)際使用外資金額82.14億美元，同比增長(zhǎng)6.32%，是連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)之后首次恢復(fù)正增長(zhǎng)。

（6）2月份我國(guó)新建商品住宅與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，持平的城市有3個(gè)，上漲的城市有66個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為3.1%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有8個(gè)，上漲的城市有62個(gè)。2月份，同比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為8.2%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)，北京、廣州和深圳等熱點(diǎn)城市升幅繼續(xù)居于全國(guó)前列位置外，房?jī)r(jià)升勢(shì)也逐步擴(kuò)大到絕大部分城市。70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格按月上升的城市達(dá)66個(gè)，最多升3.1%。按年上升城市也達(dá)62個(gè)，升幅最多8.2%。房?jī)r(jià)快速上升令政府承受巨大壓力，意味著前期的調(diào)控政策對(duì)抑制房?jī)r(jià)仍未起到明顯作用，對(duì)于新一屆政府而言是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，后期政府很可能將出臺(tái)更多的嚴(yán)歷調(diào)整政策。而國(guó)務(wù)院自3月1日推出國(guó)五條后，預(yù)計(jì)3月底地方版的調(diào)控細(xì)則將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，各地細(xì)則的執(zhí)行情況對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)將形成較大影響，也將在一定程度上影響國(guó)內(nèi)鋼市需求。

資金方面，央行本周二和本周四分別在公開市場(chǎng)開展了390億元和480億元的正回購操作，由于本周公開市場(chǎng)將有總計(jì)400億元正回購到期，本周將凈回籠資金470億元。至此，央行已在過去五周內(nèi)連續(xù)通過公開市場(chǎng)操作凈回籠資金，總計(jì)凈回籠資金共計(jì)10110元。但盡管如此，當(dāng)前資金面總體依舊維持相對(duì)寬松格局，資金價(jià)格一直相對(duì)平穩(wěn)。從央行春節(jié)后重啟正回購開始，公開市場(chǎng)操作逐漸確立了穩(wěn)中趨緊的基調(diào)，未來正回購仍將持續(xù)，而存款準(zhǔn)備金率使用的可能性不大。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)止跌企穩(wěn)，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。歷史經(jīng)驗(yàn)來看，清明前后會(huì)是春季需求釋放的高峰，所以下周備貨需求或有可能出現(xiàn)一定放量。而庫存經(jīng)過節(jié)后五周的增倉之后，后期將逐漸轉(zhuǎn)入消化減倉階段。可以認(rèn)為，隨著季節(jié)性需求的逐漸走強(qiáng)，供需關(guān)系有望得到改善。

其二、成本因素。經(jīng)過上周外礦、焦炭的快速下跌調(diào)整，鋼廠成本壓力略有緩解，但虧損局面仍無法改觀，導(dǎo)致近期鋼廠檢修減產(chǎn)計(jì)劃增多。而經(jīng)過近期主導(dǎo)鋼廠連續(xù)的降價(jià)補(bǔ)差之后，鋼廠價(jià)格或也短期調(diào)整到位，成本方面會(huì)趨于平穩(wěn)。

其三、政策因素。隨著兩會(huì)的結(jié)束，部分前期觀望等待的項(xiàng)目或?qū)㈤_始啟動(dòng)，而近10年來的歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，中央固定資產(chǎn)投資在4月份上升是大概率事件，這一點(diǎn)，從近期水泥行業(yè)的良好表現(xiàn)中或已經(jīng)得到一定印證。而期鋼在上周3800元/噸破位之后，本周再次站穩(wěn)3900元/噸關(guān)口，短期資本市場(chǎng)或延續(xù)走強(qiáng)。

綜合來看，隨著清明需求釋放高峰的臨近，近期的需求釋放情況將成為決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵，鋼價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng)或是大概率事件?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情給與偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3800-3850元/噸區(qū)間整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/3/22