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本期觀點(diǎn)：需求回升 止跌企穩(wěn)

時(shí)間：2013-4-1—2013-4-30

關(guān)鍵詞：需求 庫存 成本 政策

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：3月鋼價(jià)震蕩回落，市場各方虧損嚴(yán)重；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，庫存攀升歷史高位；

●需求分析：下游需求啟動(dòng)緩慢，投資增長弱于預(yù)期；

●成本分析：原料價(jià)格高位回落，鋼廠價(jià)格分歧嚴(yán)重；

●宏觀分析：1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍可能進(jìn)一步從緊；

●綜合觀點(diǎn)：在供給壓力減輕、原料成本短期調(diào)整到位、且需求有望好轉(zhuǎn)的背景下，4月鋼市存在止跌企穩(wěn)、反彈出貨的機(jī)會(huì)。

    行情回顧：3月鋼價(jià)震蕩回落

一、行情回顧篇

出于換屆效應(yīng)帶來的投資升溫預(yù)期以及原料補(bǔ)庫帶來的強(qiáng)勁成本支撐，年前鋼價(jià)可謂一路高歌猛進(jìn)。不過，在年后產(chǎn)量新高、庫存新高、樓市新政、需求啟動(dòng)偏弱的各種壓力之下，推高效應(yīng)自2月20日起正式終結(jié)，至今期螺主力已經(jīng)高位回落400點(diǎn)有余，螺紋現(xiàn)貨也單月跌幅超過200元/噸。

3月本是傳統(tǒng)旺季的啟動(dòng)階段，今年卻是慘淡開局。市場此前樂觀預(yù)期完全落空，鋼市壓力之深重可見一斑。

首先是政策面壓力。國五條細(xì)則突然出臺(tái)，樓市調(diào)控的嚴(yán)格力度超出市場預(yù)期，而新總理關(guān)于“城鎮(zhèn)化是人的城鎮(zhèn)化而非房子的城鎮(zhèn)化”的表態(tài)，更是加大了房地產(chǎn)市場的后期風(fēng)險(xiǎn)。此外，央行年后連續(xù)凈回籠操作，也使得市場對于流動(dòng)性收緊預(yù)期升溫。

其次是基本面壓力。今年以來，出于對政策面的觀望，需求啟動(dòng)本就緩慢，但是產(chǎn)量新高、庫存新高的壓力卻連接來襲，同時(shí)，月末以及季度末的打款壓力更加大了貿(mào)易商拋貨壓力。在需求觀望、商家拋貨的打壓之下，鋼價(jià)只能一路走低。

在政策面和基本面的雙重壓力之下，3月鋼價(jià)已經(jīng)全面下行，那么接下來的4月，即將迎來傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，需求有沒有強(qiáng)釋放的可能？原料市場價(jià)格將怎樣變化？政策面會(huì)出現(xiàn)怎么樣的動(dòng)向？下面，一起來看2013年4月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，庫存攀升歷史高位

●節(jié)后鋼材社會(huì)庫存大幅增倉

●2月全國粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高

●2月我國鋼材出口有所回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、?國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至3月22日，全國35個(gè)主要市場五大鋼材品種庫存總量為2192.01萬噸，周環(huán)比減倉幅度為1.9%，這也是社會(huì)庫存在連續(xù)13周上升之后達(dá)到歷史最高位之后首度下降，并且是五大鋼材品種全面下降，其中螺紋和線材量減倉最為明顯。同時(shí)，唐山鋼坯庫存也從3月11日出現(xiàn)了連續(xù)兩周約5%的明顯減倉。無論是成品還是半成品的庫存變化，都說明下游需求已經(jīng)逐漸恢復(fù)，后期震蕩消化庫存將成為市場主要任務(wù)。

另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫存為1451.36萬噸，一舉創(chuàng)下歷史新高水平。這也顯示出鋼價(jià)大跌、貿(mào)易商深虧的壓力之下，鋼廠組織合同已經(jīng)面臨極大阻力，后期加大價(jià)格補(bǔ)貼、甚至被動(dòng)減產(chǎn)都將不可避免。

2、?國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

    從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月我國粗鋼產(chǎn)量12545.2萬噸，同比增長10.6%；其中2月份粗鋼產(chǎn)量為6183萬噸，同比增長9.8%；2月粗鋼日均產(chǎn)量220.8萬噸，環(huán)比增長7.6%，創(chuàng)歷史新高。在今年之前的國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量歷史最高水平在2012年4月的201.9萬噸，今年2月份的日均產(chǎn)量較此前的歷史高然仍高出9.36%，年化粗鋼產(chǎn)量已超過8億噸，產(chǎn)量增速之快超出預(yù)期。

另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.76萬噸，環(huán)比降0.47%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量206.37萬噸，環(huán)比降1.00%。3月中旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫存為1451.36萬噸。可以認(rèn)為，由于年后鋼價(jià)跌幅達(dá)到5%以上，導(dǎo)致鋼廠訂單流失、庫存積壓、虧損嚴(yán)重，從而不得不被動(dòng)減產(chǎn)。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

    從出口情況來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月我國出口鋼材916萬噸，同比增長28.7%，其中，1月份出口492萬噸，同比增長31.9%，環(huán)比上升1.44%；2月份出口424萬噸，同比增長25.7%，環(huán)比下降13.82%。而中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中新出口訂單指數(shù)47.3%，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

出口市場情況來看，受國際市場需求形勢改善以及國外鋼廠提價(jià)影響，國內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，今年前2個(gè)月我國鋼材出口形勢好于市場預(yù)期。但2月出口訂單指數(shù)的下滑仍然暗示國際市場制造業(yè)整體的低迷勢頭仍未有全面扭轉(zhuǎn)，也將壓制出口量季節(jié)性出現(xiàn)的大幅回升勢頭。同時(shí)，去年以來針對中國大陸鋼鐵產(chǎn)品的貿(mào)易救濟(jì)案件呈爆發(fā)式增長態(tài)勢，此種局面也將對我國鋼材出口存在一定影響。 因此，預(yù)計(jì)我國鋼材出口在3月份將有一定回升，但整體出口量或難超500萬噸。

從鐵礦石進(jìn)口情況來看，2013年1-2月我國進(jìn)口鐵礦石1.22億噸，同比下降1.5%，其中，2月份我國鐵礦石進(jìn)口量為5642萬噸，同比下降13.17%，環(huán)比1月份減少912萬噸。2月份鐵礦石進(jìn)口均價(jià)為130.05美元/噸，較1月份環(huán)比上漲8.46%。數(shù)據(jù)顯示，2月份受春節(jié)因素以及鋼廠對高價(jià)礦采購謹(jǐn)慎影響，鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比大幅回落，月度進(jìn)口量為2011年11月份以來的新低。不過，隨著后期發(fā)貨正常化以及鋼廠新一輪補(bǔ)庫需求的釋放，后期鐵礦石進(jìn)口量或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回升。

4、?下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，在成本高位、庫存積壓、訂單流失的壓力之下，鋼廠檢修減產(chǎn)情況已經(jīng)逐漸增多，預(yù)計(jì)3月整體供給將小幅回落。

需求分析：4月份市場需求將繼續(xù)回升

●3月滬建筑鋼材需求釋放不及預(yù)期

●2月全國基建投資數(shù)據(jù)分析

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場需求將有所好轉(zhuǎn)

三、?需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

    傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷1月（2.10-3.11）終端采購量較上月上升36%，但較去年同期下降了18%之多，應(yīng)該說，這也是一個(gè)遠(yuǎn)低于預(yù)期的數(shù)字，畢竟此前市場存在較為強(qiáng)烈的政府換屆背景下地方投資爆發(fā)的預(yù)期。但從今年實(shí)際情況來看，受政策面不明朗影響，工地開工普遍偏晚，且目前工地多以路橋、市政、保障房、商業(yè)廣場配套設(shè)施為主，商品房則多是前期延續(xù)項(xiàng)目，新開工普遍偏于謹(jǐn)慎。此種跡象或也說明，今年的樓市新政也在一定程度上影響了開發(fā)商的預(yù)期以及開發(fā)力度。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

    從本地投資額度來看，1-2月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資636.11億元，比去年同期增長11.4%。1-2月，本市房地產(chǎn)開發(fā)投資380.17億元，比去年同期增長20.4%；占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的59.8%，同比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)。1-2月，本市基礎(chǔ)設(shè)施投資完成77.35億元，比去年同期增長16.5%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的12.2%。

而從全國范圍來看，1-2月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）25676億元，同比名義增長21.2%，增速比去年全年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資6670億元，同比名義增長22.8%，增速比去年全年提高6.6個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，交通運(yùn)輸業(yè)完成公路、水路交通固定資產(chǎn)投資908.8億元，同比下降5.1%。另據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站消息，2月份以來，有16個(gè)投資項(xiàng)目獲批，涉及天然氣、水電站和煤礦建設(shè)、新建機(jī)場、河流治理、海外油氣投資等項(xiàng)目。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)與2012年持平，政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中的作用不可低估，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資的質(zhì)量和效益，質(zhì)量效益重于速度意圖已經(jīng)十分明確。而從已經(jīng)公布的2013年中央預(yù)算內(nèi)投資安排計(jì)劃來看，今年的固定資產(chǎn)投資將更多的偏重于基礎(chǔ)設(shè)施和民生領(lǐng)域，這對社會(huì)投資的導(dǎo)向作用還是十分明顯的。這也從微觀層面印證了，今年新開工工地以市政、路橋等基建居多，保障房開工也較為正常，但商品房新開工仍未發(fā)力。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，今年年后，工地開工普遍偏晚，導(dǎo)致農(nóng)歷1月的終端采購量明顯低于去年同期水平，但接下來的4月，即將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)旺季，且隨著全國兩會(huì)結(jié)束后中央財(cái)政資金的下拔以及部分重點(diǎn)建設(shè)工程的相繼啟動(dòng)，預(yù)計(jì)下一階段我國投資有望加速增長，所以對于下月的需求預(yù)期，應(yīng)該是好于本月。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)回落但仍居高位

●3月原材料價(jià)格震蕩回落

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●4月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價(jià)格整體震蕩回落，其中鋼坯跌幅相對較小，鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3250元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2700元/噸，月環(huán)比下跌200元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1350元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1100元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為136.5美元/噸，月環(huán)比下跌16.25美元/噸。

分品種看，3月上中旬唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)下跌，下旬小幅回升，累計(jì)較上月末小幅下跌30元/噸。本月鐵礦、焦炭價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，鋼坯企業(yè)當(dāng)期生產(chǎn)成本基本與市場價(jià)格持平，考慮到部分企業(yè)以消化前期所采礦粉為主，仍有一定的虧損，但幅度不大。隨著后期鋼坯成交的好轉(zhuǎn)，鋼坯企業(yè)有望開始盈利。3月華北地區(qū)焦炭大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)120元/噸。春節(jié)后華北地區(qū)焦炭價(jià)格調(diào)整幅度較大，山西部分地區(qū)二級焦降幅約200元/噸，河北地區(qū)焦炭價(jià)格累計(jì)降210-240元/噸。山西地區(qū)多數(shù)焦企面臨成本以及銷售壓力，限產(chǎn)幅度在3-5成左右，后期整體市場心態(tài)仍較為悲觀。3月華東地區(qū)廢鋼價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)200元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份我國鐵鋼比為92.27%，創(chuàng)近8個(gè)月以來最高水平，說明鋼廠對廢鋼的需求有所減弱。目前華東地區(qū)廢鋼與螺紋鋼價(jià)差拉大至1000元/噸左右，一些小電爐鋼廠采購積極性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)3月份國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格將止跌企穩(wěn)。

從鐵礦石市場來看，3月份國內(nèi)鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，累計(jì)跌幅為70元/噸。數(shù)據(jù)顯示，中國2月鐵礦石產(chǎn)量8863.4萬噸，同比增長8.2%；1-2月份累計(jì)產(chǎn)量17517.3萬噸，累計(jì)同比增長13.5%。受鋼價(jià)連續(xù)下跌影響，鋼廠仍普遍采購謹(jǐn)慎，鐵礦石市場成交低迷。不過目前國內(nèi)鋼廠原料庫存不高，按照當(dāng)前最新鐵礦石價(jià)格來測算，鋼廠虧損已有減輕，3月下旬開始部分鋼廠開始有補(bǔ)庫，礦價(jià)繼續(xù)下跌空間有限。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在上中旬大幅下跌，下旬出現(xiàn)回升，63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)較上月末下跌16.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數(shù)下跌13.5美元/噸。近期港口庫存持續(xù)下降，據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月22日全國36個(gè)主要港口鐵礦石庫存為7720萬噸，較2月底下降170萬噸，處于近兩年多的最低水平。在庫存低位的情況下，

港口貿(mào)易商不愿意低價(jià)出售資源，鋼廠減產(chǎn)檢修仍不算很多，鐵礦石需求保持相對高位，預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口礦價(jià)仍將保持堅(jiān)挺。

3月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)大幅回升，截止3月26日，BDI指數(shù)收于931點(diǎn)，較2月底上漲174點(diǎn)，漲幅為23%。南美谷物貨盤持續(xù)活躍，加之巴西港口擁堵情況未有改善,巴拿馬型船運(yùn)力持續(xù)緊張，并帶動(dòng)大靈便型船運(yùn)價(jià)上漲。此外，澳洲颶風(fēng)造成的澳洲鐵礦石出口積壓的影響逐漸減弱，澳洲鐵礦石出口增加也對BDI指數(shù)帶來提振。不過，受制于航運(yùn)市場運(yùn)力過剩的現(xiàn)實(shí)，多數(shù)分析人士認(rèn)為，航運(yùn)業(yè)難言拐點(diǎn)，今年對于航運(yùn)業(yè)來說仍將是艱難的一年。

2、?主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

    本月板材廠家對4月份出廠價(jià)格調(diào)整出現(xiàn)明顯分化，寶鋼繼續(xù)上調(diào)熱軋、冷軋出廠價(jià)格100-150元/噸，鞍鋼、本鋼等鋼廠卻下調(diào)出廠價(jià)格100-300元/噸，反映出不同鋼廠合同組織情況不一，普通板材占比較大、主要通過代理形式銷售的鋼廠合同組織開始遇到較大壓力。建筑鋼材廠家在三月份更是遇到空前壓力，出廠價(jià)格大幅下調(diào)，對前期合同進(jìn)行追補(bǔ)成為主流。其中沙鋼在3月份累計(jì)對螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)了330元/噸，對線材、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)了300元/噸；河北鋼鐵3月份結(jié)算價(jià)格下調(diào)20-120元/噸，三級螺紋鋼和高線結(jié)算價(jià)格為3580元/噸，低于當(dāng)前的北京、天津市場價(jià)格。由于春節(jié)過后國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)持續(xù)下跌，鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)資源普遍虧損，本月國內(nèi)多地出現(xiàn)鋼貿(mào)商聯(lián)合寫公開信要求鋼廠補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)象，廠商關(guān)系開始進(jìn)入了新的階段。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)鋼廠粗鋼產(chǎn)能釋放仍保持在高位，而鋼廠原料庫存普遍較低，對原料需求仍然較高，港口鐵礦石庫存也處在近兩年的最低水平，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格將止跌回穩(wěn)。而經(jīng)過三月份的大幅下調(diào)出廠價(jià)格之后，目前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場價(jià)格倒掛的局面已有所緩解，加之鋼廠成本壓力仍然較大，鋼廠價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)不大。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將以小幅波動(dòng)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）3月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落，并處于最近5個(gè)月來的最低值。

（2）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的2月份鋼鐵行業(yè)PMI為58.9%，環(huán)比1月份大幅回升9.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2011年2月份以來的新高。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，2月份新訂單指數(shù)回升13.8個(gè)百分點(diǎn)至63.2%，新出口訂單指數(shù)回升15個(gè)百分點(diǎn)至63.5%，生產(chǎn)指數(shù)大幅回升16.1個(gè)百分點(diǎn)至65.2%。

（3）鐵道部數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資376億元，同比增長25.7%。其中，鐵路基本建設(shè)投資251億元，同比增長20.9%。

（4）據(jù)國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，2月份全社會(huì)用電量為3374億千瓦時(shí)，同比下降12.5%，1-2月全社會(huì)累計(jì)用電量為7892億千瓦時(shí)，同比增長5.5%。按此數(shù)據(jù)測算，1月全社會(huì)用電量為4518億千瓦時(shí)，同比增長24.3%，增幅比去年同期高30.9個(gè)百分點(diǎn)。

（5）2013年2月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.2%，環(huán)比上漲1.1%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.6%，環(huán)比上漲0.2%。

（6）2013年1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）25676億元，同比名義增長21.2%，增速比去年全年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資6670億元，同比名義增長22.8%，增速比去年全年提高6.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資4583億元，增長23.4%，增速提高12個(gè)百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.7%。

（7）2013年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.9%，比2012年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.79%。

（8）1-2月，我國進(jìn)出口總值3.83萬億元人民幣（折合6093.1億美元），扣除匯率因素同比（下同）增長14.2%。其中出口2.05萬億元人民幣（折合3267.3億美元），增長23.6%；進(jìn)口1.78萬億元人民幣（折合2825.8億美元），增長5%；貿(mào)易順差2778.2億元人民幣（折合441.5億美元），去年同期為貿(mào)易逆差47.8億美元。

（9）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2月末，廣義貨幣(M2)余額99.86萬億元,同比增長15.2%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額29.61萬億元,同比增長9.5%，比上月末低5.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高5.2個(gè)百分點(diǎn)。1-2月社會(huì)融資規(guī)模為3.61萬億元，比上年同期多1.59萬億元。2月份社會(huì)融資規(guī)模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元。

（10）2013年3月，匯豐中國制造業(yè)PMI初值為51.7，高于上月的50.4，產(chǎn)出指數(shù)為52.8，高于上月的50.8，均為2個(gè)月以來最高。PMI基本確立經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)回升態(tài)勢。3月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為51.7，絕對值高于歷史同期51.4的均值，并且已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月在臨界值上，表明制造業(yè)回暖態(tài)勢明顯。

（11）2月份我國新建商品住宅與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，持平的城市有3個(gè)，上漲的城市有66個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為3.1%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有8個(gè)，上漲的城市有62個(gè)。2月份，同比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為8.2%。

（二）2013年4月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

1、投資將保持較快增長，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍可能進(jìn)一步從緊

今年1-2月份我國投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長21.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長22.8%，增幅比去年12月分別加快0.6和6.6個(gè)百分點(diǎn)。1-2月鐵路固定資產(chǎn)投資376億元，同比增長25.7%。其中，鐵路基本建設(shè)投資251億元，同比增長20.9%。隨著二季度的到來，工程施工將迎來高峰，而兩會(huì)結(jié)束后中央財(cái)政資金將陸續(xù)下發(fā)，各項(xiàng)重點(diǎn)工程將相繼啟動(dòng)，3、4月份我國投資增速仍將會(huì)保持較快增長水平，對國內(nèi)鋼市需求提供有力支撐。

新國五條調(diào)控樓市政策已出臺(tái)近一個(gè)月，但國內(nèi)樓市行情仍如火如荼。過去三周，各主要城市的二手市場經(jīng)歷了一次意外井噴。同時(shí)，新房價(jià)格漲勢也較明顯，反映市場似乎對中央出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策文件已開始免疫。國家統(tǒng)計(jì)局公布70個(gè)大中城市新房房價(jià)變動(dòng)數(shù)據(jù)中，價(jià)格環(huán)比上漲的城市多達(dá)66個(gè)，而下降城市只有1個(gè)。房價(jià)快速上升令政府承受巨大壓力，意味著前期的調(diào)控政策對抑制房價(jià)仍未起到明顯作用，對于新一屆政府而言是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，后期政府很可能將出臺(tái)更多的嚴(yán)歷調(diào)整政策。雖然各地國五條細(xì)則尚待落實(shí)，但征收20%所得稅似乎勢在必行，加上未來可能擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)等，后期房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將進(jìn)一步從緊，將在中長期影響國內(nèi)建筑鋼材需求形勢。

2、央行公開市場持續(xù)凈回籠，市場資金面總體較為平穩(wěn)

央行自2月19日重啟正回購操作以來，連續(xù)在公開市場凈回籠資金，意在糾正過于寬松的流動(dòng)性狀況及市場預(yù)期。至3月25日，央行已在過去五周內(nèi)連續(xù)通過公開市場操作凈回籠資金，總計(jì)凈回籠資金共計(jì)10110元。不過在春節(jié)后資源回流銀行體系以及外匯占款增加的情況下，央行的凈回籠操作并未對市場資金面形成太大沖擊，市場資金利率總體呈回落走勢。據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，3月26日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率為3.97‰，較1月底下降5.25%，自去年6月中旬以來首次回落至4‰以下。

2月份我國貨幣信貸總體不及預(yù)期，2月份人民幣貸款僅增6200億元，同比少增907億元，環(huán)比少增4500億元。但細(xì)觀結(jié)構(gòu)，企業(yè)的中長期貸款已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月增長較多，今年首兩個(gè)月的新增人民幣銀行貸款中有35%為中長期企業(yè)貸款，比例遠(yuǎn)較2012年下半年的平均14%為高，反映基建項(xiàng)目融資需求強(qiáng)勁，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利預(yù)期改善。今年的政府工作報(bào)告將廣義貨幣M2預(yù)期增長目標(biāo)擬定為13%左右，已預(yù)示貨幣政策將穩(wěn)中趨緊。而近日央行行長周小川表示，央行高度警惕通脹，打算通過貨幣政策等措施穩(wěn)定物價(jià)和通貨膨脹預(yù)期，意味著央行已傾向于收緊銀根，后期市場資金面很可能將有所趨緊。

國際市場：3月份國際鋼價(jià)震蕩下跌

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將盤整運(yùn)行

六、國際市場篇

    根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價(jià)除日韓市場表現(xiàn)相對較好外，其他市場總體震蕩下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格震蕩回落：歐美市場方面：3月與2月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格下跌11美元/噸，進(jìn)口價(jià)格持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌24美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌31美元/噸，德國市場價(jià)格下跌60美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從2月28日的622美元/噸下跌至3月27日的591美元/噸，單月價(jià)格下跌31美元/噸；韓國市場報(bào)價(jià)上漲1美元/噸；日本市場價(jià)格上漲42美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，土耳其出口價(jià)格持平，獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)下跌20美元/噸。

方坯價(jià)格小幅下跌：3月份與2月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌10美元/噸；與此同時(shí)，中東市場進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌40美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年2月份全球63個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.233億噸，同比增長1.2%，較2011年增長4%，日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高水平。2月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1338萬噸，同比下降5.6％，較2011年下降9％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為806萬噸，同比下降9.7%，較2011年下降9.5%；北美粗鋼產(chǎn)量為924萬噸，同比下降9.3％，較2011年增長1.4％；南美粗鋼產(chǎn)量為342萬噸，同比下降9.4%，較2011年下降9%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8293萬噸，同比增長5.9%，較2011年增長9.5％。2月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為6183萬噸，同比增長9.8％，較2011年增長14.3％?？鄢袊?，2月份全球粗鋼產(chǎn)量為6143萬噸，同比下降6.2%，較2011年下降4.7％，中國粗鋼產(chǎn)量占全球比重首次超過50%。2月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為80.5%，較1月份增長約3.8個(gè)百分點(diǎn)，較去年2月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，3月份歐洲市場弱勢盤整，短期內(nèi)或難好轉(zhuǎn)。美國鋼廠提價(jià)難抵需求疲軟，鋼材市場盤整運(yùn)行。亞洲市場保持疲軟，中國出口價(jià)格大幅下滑給周邊市場帶來下跌壓力?？傮w上判斷，預(yù)計(jì)4月份國際鋼材市場總體仍將震蕩整理。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下4月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，4月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本終端采購數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷1月的需求釋放水平較去年同期下降18%之巨。且從需求構(gòu)成來看，市政、路橋等基建工程占據(jù)主導(dǎo)，商品房開工偏于謹(jǐn)慎。結(jié)合1-2月偏低的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及新政府調(diào)結(jié)構(gòu)重于促增長的態(tài)度來看，今年需求弱于預(yù)期或已成為大概率事件。不過農(nóng)歷2、3月是傳統(tǒng)意義上的需求釋放高峰，需求即便弱于同期但也會(huì)比本月有所回升。且兩會(huì)結(jié)束之后，部分重點(diǎn)工程有望啟動(dòng)，所以對于下月需求預(yù)期，可以傾向于謹(jǐn)慎樂觀。

其二、供給層面。在庫存爆倉、訂單低迷、虧損嚴(yán)重的背景下，3月以來，鋼廠檢修減產(chǎn)現(xiàn)象已經(jīng)有所增多，中鋼協(xié)預(yù)估的3月中旬全國日均產(chǎn)量已經(jīng)環(huán)比降1%，唐山地區(qū)高爐開工率也由前期的98%下降至92%。而目前社會(huì)鋼材庫存以及唐山鋼坯庫存均已經(jīng)進(jìn)入下行通道。因此預(yù)計(jì)后期市場將以震蕩消化前期庫存為主，供給壓力將有所減輕。

其三、成本因素。本月原料價(jià)格普遍大幅下跌，不過，考慮到當(dāng)前鋼廠產(chǎn)能釋放仍保持高位，而原料庫存普遍較低，港口鐵礦石庫存也處在近兩年低位，因此預(yù)計(jì)4月份鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格將止跌回穩(wěn)。而經(jīng)過3月份的大幅下調(diào)出廠價(jià)格之后，目前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場價(jià)格倒掛的局面已有所緩解，加之鋼廠成本壓力仍然較大，鋼廠價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)不大。

其四、資金和政策因素。自春節(jié)以來，央行已經(jīng)通過正回購回籠了過萬億資金，周小川在兩會(huì)的發(fā)言中亦表示，貨幣政策將轉(zhuǎn)為“中性趨緊”，反應(yīng)出監(jiān)管層的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生微妙變化。而近期有消息稱，銀監(jiān)會(huì)正式向農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)明確提出多項(xiàng)具體要求，以規(guī)避地方融資平臺(tái)與“影子銀行”關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)跡象來看，決策層已經(jīng)釋放出不再希望流動(dòng)性再寬松的信號。后期需關(guān)注可能出現(xiàn)的流動(dòng)性收緊以及樓市調(diào)控帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

其五、市場心態(tài)。經(jīng)過了春節(jié)前后價(jià)格的巨大落差以及節(jié)后需求的疲弱釋放，貿(mào)易商預(yù)期不斷下調(diào)，心態(tài)也已經(jīng)偏于悲觀。不過，在集體虧損嚴(yán)重、且難以進(jìn)一步逼跌結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步殺跌價(jià)格已經(jīng)意義不大，反倒是趁著需求旺季反彈出貨、消化庫存更符合各方利益。

綜上，筆者個(gè)人最后對4月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢作以下推測：從基本面而言，下月存在供給壓力減輕、原料跌勢趨緩、需求季節(jié)性回升等條件，因此鋼市存在止跌企穩(wěn)、反彈出貨的機(jī)會(huì)。不過，從政策層面來看，繼國五條打壓樓市之后，銀監(jiān)又會(huì)出重拳治理理財(cái)產(chǎn)品，新政府對經(jīng)濟(jì)可謂是扶持不足，打壓有余，這也加大了資本市場的不確定性風(fēng)險(xiǎn)?；久胬煤驼呙胬站C合來看，預(yù)計(jì)4月鋼市止跌企穩(wěn)尚可，反彈空間有限，4月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒗^續(xù)在3700-3900元/噸進(jìn)行震蕩運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2013-3-29