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本期觀點(diǎn)：原料庫(kù)存偏緊 價(jià)格跌勢(shì)趨緩

時(shí)間：2013-6-1—2013-6-30

關(guān)鍵詞：需求 資金 心態(tài) 庫(kù)存

● 市場(chǎng)回顧——鋼價(jià)跌破去年底部，原料價(jià)格加速回落；

● 成本分析——鋼價(jià)下跌快于原料，鋼廠成本壓力增大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠繼續(xù)謹(jǐn)慎采購(gòu)，煤炭庫(kù)存小幅下降；

● 綜合觀點(diǎn)——內(nèi)礦煤焦繼續(xù)調(diào)整，外礦廢鋼超跌反彈。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

5月上半月國(guó)內(nèi)原料價(jià)格基本穩(wěn)定，下半月后受鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高、政府表態(tài)不再出臺(tái)刺激政策等消息的影響，鋼材市場(chǎng)價(jià)格加速下跌，并一舉擊穿去年的底部。受此影響，國(guó)內(nèi)原料價(jià)格也呈全面下跌態(tài)勢(shì)，平均降幅達(dá)到10%左右，市場(chǎng)悲觀情緒濃重。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌。截止5月底，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為2930元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3030元/噸，較4月底下跌270元/噸，5月底唐山17個(gè)主要鋼坯倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存降至101.15萬(wàn)噸，較4月底下降51萬(wàn)噸。江蘇地區(qū)普碳方坯采購(gòu)到廠價(jià)格降至2920元/噸左右，下跌250元/噸，在價(jià)格下跌的過(guò)程中，軋材企業(yè)適當(dāng)補(bǔ)充庫(kù)存，整體市場(chǎng)成交量尚可，但鋼坯企業(yè)多處于虧損狀態(tài)，心態(tài)相對(duì)悲觀。經(jīng)過(guò)5月份大幅調(diào)整之后，少數(shù)前期庫(kù)存少的商家補(bǔ)庫(kù)意向增強(qiáng)，但壓價(jià)相對(duì)明顯，一些商家普碳方坯拿貨心理價(jià)在2850元/噸，暫時(shí)成交量不大。預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將在2850-3000元/噸之間震蕩運(yùn)行。

鐵礦石：

5月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體下跌。截止5月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格下跌90元至1020元/噸左右；安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價(jià)格下跌85元至965元/噸左右；湖北、福建地區(qū)64%品位鐵精粉價(jià)格下跌20-40元至930元/噸。5月上旬國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦成交有所好轉(zhuǎn)，但隨著下半月鋼材價(jià)格快速走低，外盤(pán)價(jià)格大幅下跌，截止月底價(jià)格降至111.5美元/噸，累計(jì)降幅達(dá)23.5美元/噸。由于近期進(jìn)口礦跌幅較大，國(guó)內(nèi)不少鋼廠已計(jì)劃將6月初采購(gòu)價(jià)格下調(diào)60-80元/噸。不過(guò)，考慮到外礦價(jià)格繼續(xù)下跌的話(huà)，國(guó)產(chǎn)礦減產(chǎn)將逐漸增多，且經(jīng)歷2周打壓后，鋼廠庫(kù)存也有限，短期有補(bǔ)庫(kù)的需要。預(yù)計(jì)6月份國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格將繼續(xù)補(bǔ)跌，進(jìn)口礦價(jià)格有望小幅反彈，價(jià)格將回升至115-122美元/噸之間震蕩運(yùn)行。

煤焦：

5月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌。截止5月底，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至1100元/噸左右（見(jiàn)圖3），一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為1280元/噸左右，較4月底下跌70-100元/噸；山東、安徽地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格降至1280-1300元/噸，下跌60-80元/噸，山東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降；貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌60元至1560元/噸左右。黑龍江地區(qū)焦炭前期價(jià)格偏高，本月大跌110元至1250元/噸。5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌。其中，黑龍江主要煤礦將主焦煤出廠價(jià)格下調(diào)30元/噸；華東地區(qū)礦務(wù)局普遍將1/3焦煤和氣煤出廠價(jià)格下調(diào)50元/噸。受鋼材價(jià)格下跌影響，近期不少鋼廠已向焦化企業(yè)提出降價(jià)要求，目前國(guó)內(nèi)焦化企業(yè)虧損幅度不大，且基本沒(méi)有庫(kù)存，開(kāi)工率沒(méi)有明顯下降，接受降價(jià)的可能性較大。此外，近期國(guó)內(nèi)鋼廠高爐檢修增多，短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)需求將有所轉(zhuǎn)淡。預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭、煉焦煤價(jià)格都將補(bǔ)跌50-100元/噸。

廢鋼：

5月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格變動(dòng)不大，下半月后隨著鋼材價(jià)格快速下跌，廢鋼價(jià)格跌勢(shì)逐步加快，特別是華東市場(chǎng)降幅較大。截止5月底，江浙滬地區(qū)重廢價(jià)格降至2360-2400元/噸，邊角料價(jià)格為2420-2460元/噸，較4月底下跌250-300元/噸。在中南地區(qū)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢價(jià)格降至2500-2560元/噸，下跌120-140元/噸。在北方地區(qū)，遼寧、天津地區(qū)重廢價(jià)格下跌100-120元至2520-2550元/噸，河北地區(qū)中頻爐鋼廠采購(gòu)價(jià)格下跌100元至2300元/噸（不帶票）。目前國(guó)內(nèi)廢鋼與螺紋鋼價(jià)差仍維持正常水平，由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大、悲觀情緒逐漸蔓延，不少小電爐鋼廠相繼限產(chǎn)停產(chǎn)。不過(guò)，考慮到目前廢鋼回收處于淡季，且近期廢鋼跌勢(shì)明顯快于鐵礦，預(yù)計(jì)6月份部分鋼廠將適當(dāng)加大廢鋼用量，市場(chǎng)價(jià)格將逐步止跌回穩(wěn)，華東市場(chǎng)有望超跌反彈。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：5月份國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

5月份國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本大幅下降（見(jiàn)表3）。截止5月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3509元/噸，較上月底下降226元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3426元/噸，較上月底下降221元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3359元/噸，較上月底下降211元/噸。5月底國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3542元/噸，較上月底下跌158元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，多數(shù)鋼廠仍虧損160-180元/噸。部分地區(qū)鋼廠（如華東、中南）由于鋼材價(jià)格跌幅明顯大于原料，虧損幅度一步加大。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），由于鋼廠的進(jìn)口礦、廢鋼、焦炭庫(kù)存已處于較低水平，本月部分鋼廠將壓庫(kù)重心轉(zhuǎn)向煤炭，其中噴吹煤庫(kù)存下降較為明顯。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

目前鋼廠原料庫(kù)存偏緊，去庫(kù)存化的空間不大，這將是后期鋼材價(jià)格的主要支撐因素。即便近期部分鋼廠高爐開(kāi)始檢修（如濟(jì)鋼、柳鋼、晉鋼等），對(duì)原料市場(chǎng)需求影響并不大。實(shí)際上，目前市場(chǎng)上利空消息對(duì)心理影響要遠(yuǎn)大于實(shí)際影響，這也決定了這波快跌持續(xù)時(shí)間有限。預(yù)計(jì)6月初國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石、焦炭、煉焦煤、鋼坯仍有小幅下跌的空間，但跌勢(shì)將逐步趨緩，而前期跌幅較大的進(jìn)口礦和廢鋼有望出現(xiàn)超跌反彈。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2013/5/31