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本期觀點：大漲過后 震蕩整固

時間：2013-7-8—2013-7-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交好轉(zhuǎn)，鋼價快速反彈；

●成本分析：鋼坯、進(jìn)口礦價大幅上漲，鋼廠價格穩(wěn)中有升；?

●供需分析：部分鋼廠檢修及出口增多，社會庫存連降十五周；?

●宏觀分析：PMI回落經(jīng)濟(jì)下行壓力大，承兌匯票貼現(xiàn)率大幅下降；

●綜合觀點：本周國內(nèi)鋼價上漲過快，終端用戶在短期補(bǔ)庫后將重回觀望，市場資源套現(xiàn)壓力加大。而隨著價格的快速反彈，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)保本或有盈利，或?qū)⒓ぐl(fā)鋼廠生產(chǎn)熱情再度上升。短期國內(nèi)鋼價進(jìn)一步上漲動力不足，下周或?qū)⒁哉鹗幷碜邉轂橹鳌?/span>

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ??

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

進(jìn)入7月份，受成交回升帶動，滬上鋼價大幅上漲。截至7月5日，西本指數(shù)報在3520元/噸，較上周五上漲130元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3410元/噸，較上周五上漲140元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3400元/噸，較上周五上漲140元/噸。

市場反饋，經(jīng)過6月中下旬的試探拉漲，進(jìn)入7月份后國內(nèi)鋼價氣勢如虹，出現(xiàn)年內(nèi)最大一波漲幅。環(huán)保題材持續(xù)升溫、部分鋼廠檢修及出口量增加、原料價格大幅上漲，以及半年末過后市場資金有所緩和等因素，是推動本周國內(nèi)鋼價上漲的主要原因。而隨著鋼價的反彈，終端用戶補(bǔ)庫需求上升，市場交易隨著氣溫的升高而趨于活躍，市場久違的封盤、惜售也不時出現(xiàn)，國內(nèi)鋼市表現(xiàn)出淡季不淡的局面。

那么，具體到下周走勢，鋼價漲勢還能不能延續(xù)？環(huán)保方面會不會進(jìn)一步加大力度？原材料價格走勢如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全國上漲，華東地區(qū)鋼價領(lǐng)漲全國。

北京市場：本周北京建筑鋼價連續(xù)上漲，單周價格上漲50-60元/噸。目前河鋼資源二級螺紋價格為3240-3280元/噸；三級抗震螺紋價格為3370-3400元/噸；三級盤螺價格為3380-3400元/噸；HPB300高線3370-3400元/噸左右。

市場反饋，近期各大鋼廠出口量明顯增加，北京市場鋼廠資源到貨較少，市場缺貨規(guī)格增加，主要是盤螺、三級小螺紋資源，部分商家甚至斷貨。在鐵礦石、鋼坯等原料價格上漲以及鋼材期貨連續(xù)反彈的帶動下，近期終端用戶積極入市采購，市場成交活躍。而由于之前低迷的行情使得經(jīng)銷商一直處于壓抑狀態(tài)，現(xiàn)在行情一旦反彈，多數(shù)經(jīng)銷商均限量出貨。另外，現(xiàn)在月初相對來說商家的資金壓力也不大，預(yù)計短期價格上漲還將持續(xù)。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格大幅上漲，單周價格上漲100-120元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3400-3430元/噸；永鋼，中天，萍鋼等資源三級螺紋報價為3350-3390元/噸；西城，申特，新興三級螺紋市場報價在3350-3370元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3550-3570元/噸左右，高線HPB235市場報價在3460元/噸左右；九江HPB235高線在3430-3450元/噸，九江HPB300高線在3470元/噸左右。中天盤螺市場報價在3560-3600元/噸；西城，長達(dá)，新興盤螺在3530-3560元/噸。

市場反饋，隨著天氣的轉(zhuǎn)晴，本周以來當(dāng)?shù)厥袌鼋K端采購基本正常，各商家普遍資源壓力不大，市場信心逐漸增強(qiáng)。本周鋼材期貨大幅上漲，對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨也有積極帶動作用，加之商家為消除現(xiàn)貨倒掛，積極推漲，市場價格連續(xù)上漲。周三以后市場成交略有萎縮，但即便如此，商家上調(diào)報價的熱情依然不減。本周以來當(dāng)?shù)亟ㄖ摬膸齑胬^續(xù)下降，除沙鋼到貨基本正常外，中天、西城及三類鋼廠螺紋鋼資源到貨都不多。預(yù)計下周杭州市場建筑鋼材價格將繼續(xù)上漲。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格小幅上漲，幅度為20-30元/噸。現(xiàn)韶鋼、廣鋼Φ8mm HPB300高線市場主流價格為3580和3550元/噸，粵鋼、湘鋼、萍鋼等鋼廠同規(guī)格資源價格為3430-3470元/噸。萍鋼Φ8mm HRB400盤螺市場主流價格為3710元/噸，韶鋼Φ12mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3760元/噸，Φ16-25mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3600元/噸，廣鋼、韶鋼Φ18-25mm HRB335螺紋鋼價格為分別3480和3500元/噸，其他鋼廠同規(guī)格資源價格為3400-3490元/噸。

市場反饋，本周下游用戶積極采購，市場交易氣氛較濃，加之螺紋鋼期貨價格上漲的推動作用，廣州多數(shù)商家對建筑鋼材報價有所上漲。據(jù)了解，韶鋼政策改為月度定價，本地多數(shù)商家謹(jǐn)慎看待后期鋼市，從鋼廠訂貨補(bǔ)充資源不急，使得本地市場庫存小幅下降。短期來看，市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，預(yù)計短期價格繼續(xù)趨高。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

隨著鋼價上漲，本周國內(nèi)鋼廠價格也穩(wěn)中有升，其中以旬定價的華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠7月上旬出廠價格以穩(wěn)為主，承兌匯票貼息普遍上調(diào)，緊貼市場定價的鋼廠價格本周則以上調(diào)為主，尤其是華東、華北地區(qū)二、三類鋼廠出廠價格上調(diào)幅度較大。經(jīng)過本周市場價格的大幅上漲之后，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格已全面結(jié)束倒掛，預(yù)計7月中旬華東及華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格將出現(xiàn)較大幅度上調(diào)。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，6月上中旬全國日均粗鋼產(chǎn)量分別為215.63萬噸和216.43萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為0.09%和0.37%。目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放繼續(xù)保持在較高水平，尤其是重點大中型企業(yè)基本沒有出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。不過進(jìn)入7月份后國內(nèi)大型鋼廠安排檢修有所增多，沙鋼、永鋼、中天、唐鋼、邯鋼、承鋼等均有軋材生產(chǎn)線安排檢修。且由于前期國內(nèi)市場持續(xù)低價，引發(fā)國際市場抄底需求上升，各鋼廠出口合同訂單飽滿，投放國內(nèi)市場資源減少，使得國內(nèi)市場供求關(guān)系出現(xiàn)階段性改善。

2、原材料

本周原材料價格表現(xiàn)不一，鋼坯、進(jìn)口礦價大幅上漲，焦炭價格繼續(xù)下跌，廢鋼價格基本持平。?

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格大幅上漲，累計漲幅達(dá)110元/噸。下游成品材價格上漲，鋼坯貿(mào)易商收貨積極性較高，低價拿貨顯難，商家拉漲熱情高漲。目前唐山鋼坯庫存76.63萬噸，較上周下降6.58萬噸，前期資源陸續(xù)出售，去庫存速度加快。進(jìn)入下半周后鋼坯高位成交明顯減弱，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，短期市場或?qū)⑿》?。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格弱勢下跌，幅度為20元/噸。月初各地鋼廠均與焦化廠談價，市場以弱穩(wěn)為主，部分鋼廠初步定價降價幅度在30元/噸左右，對本月市場雖看跌，但降價幅度有限。本周兗礦集團(tuán)下調(diào)精煤價格70-90元/噸，近日山焦或出臺煤炭價格，后期仍以下跌為主，會拖累焦炭的報價。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格保持平穩(wěn)。隨著成品材價格反彈，鋼坯價格上漲，國內(nèi)廢鋼市場行情弱勢有所緩解。不過當(dāng)?shù)劁搹S由于成品材去庫存化緩慢，為控制成本對廢鋼等原材料的采購量價皆不高。預(yù)計近期廢鋼市場將持穩(wěn)觀望后市。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格連續(xù)小幅上漲，累計上漲幅度為30元/噸。近日進(jìn)口礦價大幅上漲，加重了國產(chǎn)礦市場拉漲氛圍。鋼廠近期低價采貨困難，礦商仍盼漲，出貨不積極，預(yù)計短期河北地區(qū)鐵精粉價格仍將小幅上漲。進(jìn)口礦價大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在122美元/噸，較上周末上漲6.25美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為125美元/噸，較上周末上漲8.75美元/噸。據(jù)悉近期力拓推遲了長協(xié)礦的發(fā)貨期， PB期貨資源供應(yīng)緊張，市場上以BHP和FMG資源居多；VALE則由于貨物掉品增加了選礦流程，也向后推遲了不少長協(xié)礦的發(fā)貨。鋼廠補(bǔ)庫支撐近期進(jìn)口鐵礦石價格重上120美元/噸以上，但價格快速上漲后，采購商逐漸趨于觀望，進(jìn)口礦價進(jìn)一步上漲空間有限。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）7月4日下跌2.65%，報1103點，連續(xù)第3個交易日出現(xiàn)回落，此前連續(xù)18個交易日出現(xiàn)上漲。因鐵礦石運輸需求放緩，使主力船型海岬型船的運費繼續(xù)回落。前期國際鐵礦石和煤炭價格持續(xù)下跌引發(fā)國內(nèi)貿(mào)易商積極采購，推動干散貨市場運價持續(xù)大幅反彈，但是國內(nèi)需求依舊疲軟且運力過剩嚴(yán)重導(dǎo)致BDI大幅度反彈仍缺乏支撐基礎(chǔ)。鑒于航運業(yè)大部分服務(wù)將繼續(xù)保持運力過剩的局勢，航運業(yè)未來12至18個月的前景仍然不容樂觀。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周上海持續(xù)高溫天氣，但隨著鋼價的上漲以及市場信心的增強(qiáng)，終端用戶積極入市采購補(bǔ)充庫存，中間商囤貨熱情也高漲，華東地區(qū)部分鋼廠廠內(nèi)提貨車輛門庭若市，市場總體成交量趨于活躍。有了成交量的配合，本周國內(nèi)鋼價反彈也底氣十足，市場惜售、拉漲氛圍濃厚。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，滬上建筑鋼材庫存從3月中旬至今，已連續(xù)15周出現(xiàn)下降，累計下降幅度達(dá)到21%。受資金緊張以及行情低迷影響，今年以來多數(shù)鋼貿(mào)商普遍低庫存操作，盡量以從鋼廠廠內(nèi)提貨直發(fā)用戶為主。在終端用戶加大補(bǔ)庫力度、以及鋼廠投放市場資源減少的情況下，近期市場資源開始趨于緊張，規(guī)格斷檔的現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，對鋼價走勢形成較強(qiáng)支撐。

四、宏觀分析?

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回落0.7個百分點。從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，各主要指數(shù)均有不同程度回落。其中，進(jìn)口、積壓訂單、采購量和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)回落幅度超過2個百分點；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)降幅超過1個百分點；其余指數(shù)降幅在1個百分點之內(nèi)。

（2）匯豐公布的6月中國制造業(yè)PMI終值為48.2，6月該指數(shù)48.3的初值已創(chuàng)九個最低水平，5月該指數(shù)終值為49.2。匯豐調(diào)查顯示，6月產(chǎn)出8個月來首次收縮，6月新出口訂單量降幅為2009年3月以來最大。采購庫存連降五個月，6月降幅在當(dāng)前下降期內(nèi)最大。平均投入成本連降四個月。供應(yīng)商交貨速度連續(xù)第三個月得到改善，但升幅輕微。

（3）中指院數(shù)據(jù)顯示，2013年6月，全國100個城市(新建)住宅平均價格為每平方米10258元(人民幣，下同)，環(huán)比5月上漲0.77%，漲幅比上月縮小0.04個百分點。100個城市中，71個城市環(huán)比上漲，29個城市環(huán)比下跌。

（4）7月1日，央行網(wǎng)站公布，近日人民銀行對部分分支行安排增加再貼現(xiàn)額度120億元，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放，重點引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。

（5）前5個月，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤621億元，同比增長23.4%。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤295.7億元，增長7.8%；鋼鐵冶煉及加工業(yè)利潤260.8億元，增長43.1%。

（6）中國鋼企可能成為中國政府大氣污染治理的下一個目標(biāo)。中國環(huán)保部污染排放總量控制司司長劉炳江稱，鋼鐵行業(yè)將成為繼電力行業(yè)后環(huán)保部“十二五”期間整治的重點，最近環(huán)保部正在醞釀更為嚴(yán)格的整治方案，其中對于環(huán)保問責(zé)制將更加清晰，從環(huán)保事故發(fā)生后進(jìn)行的事后問責(zé)轉(zhuǎn)向?qū)φ麄€環(huán)保過程進(jìn)行“問責(zé)”。

（7）國務(wù)院總理李克強(qiáng)3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署審計后整改工作，研究激活財政存量資金，通過《中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》和《中華人民共和國外國人入境出境管理條例(草案)》。

（8）據(jù)中國鐵路總公司最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年我國鐵路貨運總發(fā)送量完成194129萬噸，同比下降2.9%，降幅比1-5月減少0.2個百分點。據(jù)此測算，6月我國鐵路貨運總發(fā)送量為31327萬噸，同比下降1.8%，比上月減少4.1個百分點，但環(huán)比下降4.0%

7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回落0.7個百分點，與今年2月的數(shù)據(jù)一同創(chuàng)下本年度最低值。而同日發(fā)布的匯豐6月份中國制造業(yè)PMI終值48.2，創(chuàng)下9個月來新低。兩大PMI的同時大幅回落，顯示國內(nèi)制造業(yè)正處于艱難的境地，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。據(jù)了解，國務(wù)院將在7月中旬舉行年中經(jīng)濟(jì)形勢分析會，定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)調(diào)控路徑。不過隨著政府對經(jīng)濟(jì)增速下降容忍度明顯提高，在加快淘汰過剩產(chǎn)能、推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢下，短期刺激政策將很難出臺，去產(chǎn)能、去杠桿或?qū)⒊蔀橄掳肽杲?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主線。值得一提的是，據(jù)報道，備受各界矚目的大氣污染防治行動計劃，已獲國家層面審議，近期將對外發(fā)布。計劃中涉及措施嚴(yán)厲，牽扯面廣，環(huán)保治理的加強(qiáng)對鋼鐵產(chǎn)能釋放將形成抑制。

資金方面，央行本周公開市場未進(jìn)行操作，本周實現(xiàn)凈投放460億元。至此，央行在公開市場已連續(xù)五周凈投放資金，累計規(guī)模達(dá)3510億元。在度過半年末關(guān)口以及央行連續(xù)凈投放資金等因素的影響下，進(jìn)入7月份市場資金供給較前期明顯充裕，市場資金利率大幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，7月4日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.87‰，較6月26日大幅回落39.3%。承兌匯票貼現(xiàn)率盡管較6月末出現(xiàn)明顯回落，但7月份依然處在高位，近期各大鋼廠也是紛紛上調(diào)承兌貼息。其中沙鋼承兌貼息由每月15元/噸上調(diào)至30元/噸，永鋼承兌貼息由每月15元/噸上調(diào)至20元/噸，中天承兌貼現(xiàn)率由5.8‰上調(diào)至6.2‰，西城承兌貼現(xiàn)率上調(diào)至6.44‰。隨著資金成本的大幅攀升，鋼貿(mào)行業(yè)整體資金緊張的局面依然難改。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價大幅上漲，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，盡管本周國內(nèi)處于高溫炎熱天氣，但終端用戶積極入市采購，鋼貿(mào)商也一改前期以廠提資源為主的操作，轉(zhuǎn)向逐步增加庫存，市場成交情況趨于活躍。不過鋼價的快速上漲對終端需求還是形成了一定抑制作用，下半周成交出現(xiàn)減弱跡象。隨著終端用戶階段性補(bǔ)庫的結(jié)束，下周市場需求或?qū)⒂兴吶酢?/p>

其二、供給因素。7月份國內(nèi)大型鋼廠安排檢修有所增多，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天，華北地區(qū)邯鋼、承鋼、唐鋼都有軋材生產(chǎn)線計劃檢修。且前期由于國內(nèi)鋼價處于低位，引發(fā)國際市場抄底需求上升，各鋼廠出口合同接單量普遍較好，在一定程度上減少了國內(nèi)市場資源供應(yīng)。不過隨著價格的快速反彈，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)保本或有盈利，或?qū)⒓ぐl(fā)鋼廠生產(chǎn)熱情再度上升。預(yù)計國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放總體仍將保持高位。

其三、成本因素。受國內(nèi)鋼鐵企業(yè)補(bǔ)充原料庫存拉動，本周鋼坯、進(jìn)口礦價大幅拉漲。不過目前國內(nèi)多數(shù)鋼廠對后市仍不樂觀，原料采購謹(jǐn)慎，鋼坯、礦價的上漲更多是鋼企短期補(bǔ)庫行為帶動，缺乏持續(xù)上漲的動力。而從鋼廠價格來看，隨著主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格結(jié)束倒掛，7月中旬華東、華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格預(yù)計將全面上調(diào)。

其四、資金因素。進(jìn)入7月份后滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率出現(xiàn)明顯回落，但較5月份的水平依然大幅上漲。各大鋼廠近期承兌匯票貼息也紛紛大幅上調(diào)，鋼貿(mào)商的資金使用成本再度上升，整體鋼材市場資金緊張的局面依然難改。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，本周國內(nèi)鋼價上漲過快，終端用戶在短期補(bǔ)庫后或?qū)⒅鼗赜^望，市場資源套現(xiàn)壓力加大。而隨著價格的快速反彈，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)保本或有盈利，或?qū)⒓ぐl(fā)鋼廠生產(chǎn)熱情再度上升。短期國內(nèi)鋼價進(jìn)一步上漲動力不足，或?qū)⒁哉鹗幷碜邉轂橹??；诖?，對下周市場行情給予偏中性評價—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3500-3550元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/7/5