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本期觀點：多空交織 延續(xù)盤整

時間：2013-9-23—2013-9-27

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：成交不旺，鋼價穩(wěn)中有跌；

●成本分析：鋼坯礦價跌后反彈，鋼廠價格全面下調(diào)；?

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量釋放加快，社會庫存下降半年后再現(xiàn)增倉；

●宏觀分析：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加快，美聯(lián)儲推遲退出QE；

●綜合觀點：國慶長假前一周，市場多空因素交織，一方面原料下行、鋼廠下調(diào)出廠價格，成本下移將對鋼價走勢形成拖累；另一方面環(huán)保治理力度再度加大，美聯(lián)儲暫緩?fù)顺鯭E，對市場信心將形成支撐。預(yù)計下周國內(nèi)鋼價仍將延續(xù)盤整走勢。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周國內(nèi)鋼價延續(xù)調(diào)整。截至9月22日，西本指數(shù)報在3610元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3510元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3480元/噸，較上周五持平。

盡管臨近中秋假期，但在鋼坯、進口礦以及成材連續(xù)陰跌的帶動之下，市場節(jié)前備貨氛圍并不濃郁，下游采購相對謹慎，正常備貨為主；商家操作相對平穩(wěn)，加大出貨為主。總體而言，節(jié)前行情平淡度過，市場仍無過多波瀾可言。

那么，具體到下周走勢，鋼價有無拉升可能？供需變化情況如何？資金面情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周華東鋼價相對平穩(wěn)，華北和華南鋼價繼續(xù)下挫。

北京市場：本周北京建筑鋼價跌勢加劇，單周價格下跌80元/噸?，F(xiàn)河鋼三級抗震螺紋價格為3450-3480元/噸；三級盤螺價格為3520-3560元/噸；HPB300高線3460-3510元/噸左右。

市場反饋，北京市場前期價格高位持續(xù)出貨不佳，本周以來加大了跌價力度，周一隨著期鋼走弱現(xiàn)貨盤中甚至出現(xiàn)二次跌價，低價攻勢之下，節(jié)前成交略有起色，價格低位企穩(wěn)但拉升無力。同時，近期大氣防治污染的國十條政策已經(jīng)出臺，具體執(zhí)行情況還要看實際狀況，短期來看對于市場的影響更多的是在金融盤面，對于現(xiàn)貨市場的影響顯現(xiàn)還不會那么快。預(yù)計下周北京市場價格繼續(xù)陰跌盤整。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格有所回落，單周價格下調(diào)30元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3540-3560元/噸；永鋼，中天等資源三級螺紋報價為3480-3500元/噸；西城，申特，新興，萍鋼三級螺紋市場報價在3440-3460元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3640-3660元/噸左右，高線HPB235市場報價在3580元/噸左右；九江HPB235高線在3470-3500元/噸，九江HPB300高線在3610元/噸左右。中天盤螺市場報價在3660-3680元/噸；西城，長達，新興盤螺在3630-3660元/噸。

市場反饋，由于周一期盤價格大跌，市場心態(tài)走弱，價格有所放低，而出貨情況出現(xiàn)一定改善。整體來看，杭州市場尚未出現(xiàn)恐慌，商家表示目前市場庫存不多，節(jié)前市場也會有程度備貨，適當放低價格一方面是為了加大出貨，另一方面也是為了讓鋼廠出較低價格政策。預(yù)計短期杭州價格仍是以窄幅震蕩為主。?

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢調(diào)整，單周價格下調(diào)50元/噸。線材方面，現(xiàn)珠海粵鋼、湘鋼HPB300Ф8-10mm高線市場價格在3460-3490元/噸，九江高線報價在3410-3440元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價3660-3680元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3510-3560元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價在3730-3750元/噸。

市場反饋，在北方資源陸續(xù)到貨、庫存連續(xù)1月上升之后，廣州市場出貨壓力加大，本周市場低價資源繼續(xù)增加。北方高線率先領(lǐng)跌，本地高線跟跌為主，而螺紋韶鋼幾家大戶補跌30-40元/噸，二級低位見3640元/噸。商家反饋一方面到貨增加壓力加大，另一方面有些鋼廠臨近結(jié)算時間，市場也存在壓價格的因素。預(yù)計短期廣州市場將繼續(xù)震蕩下行。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周鞍鋼、首鋼等板材廠家出臺10月份價格政策，并未跟隨寶鋼政策出現(xiàn)上調(diào)，總體以平盤為主基調(diào)，反映出鋼廠對后市的謹慎態(tài)度。建筑鋼材廠家在市場價格連續(xù)陰跌的情況下，對出廠價格調(diào)整以下調(diào)為主，其中華東地區(qū)以旬定價的沙鋼、中天等鋼廠對9月下旬出廠價格下調(diào)30-80元/噸，并對中旬合同補差30-50元/噸，在很大程度上緩解了鋼廠價格與市場價格持續(xù)倒掛的局面。近期進口鐵礦石、鋼坯等原料價格下跌幅度明顯超過原料價格的下調(diào)幅度，鋼廠利潤空間有所恢復(fù)，也給鋼廠價格下調(diào)提供了一定空間。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，9月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量176.3萬噸，旬環(huán)比增長1.29%；全國估算值為212.9萬噸，旬環(huán)比增長0.48%。9月上旬末重點企業(yè)鋼材庫存1259.5萬噸，旬環(huán)比增量14.4萬噸，增長1.12%。9月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下僅低于8月上旬的歷史次新高水平，可見鋼廠生產(chǎn)的積極性依然較高。同時，隨著9月份以來鋼價的弱勢下跌，鋼貿(mào)商訂貨積極性減弱，鋼廠庫存積壓出現(xiàn)增加，在需求釋放緩慢的情況下，市場資源供應(yīng)壓力有所上升。

2、原材料

本周原材料價格穩(wěn)中有降，其中進口礦、鋼坯、廢鋼價格明顯下跌，國產(chǎn)礦、焦炭弱勢平穩(wěn)。

鋼坯市場：本周一至周五唐山鋼坯價格連續(xù)下跌，中秋假期略有反彈，累計跌幅為60元/噸。上游帶鋼、型材價格連續(xù)走弱，市場觀望情緒濃厚，鋼坯市場成交低迷，價格連續(xù)下跌。周三唐山燕鋼普方坯中標價3068出廠，較上周低89元，與當前本地鋼廠出廠價高18元，對鋼坯走勢將形成一定支撐。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格以穩(wěn)為主。近期鋼材價格出現(xiàn)弱勢下跌，但焦炭需求不減，仍處集中補庫階段。受運輸?shù)扔绊懀搹S焦炭到廠資源有限，現(xiàn)庫存處穩(wěn)中偏低水平，短期焦炭價格仍保持穩(wěn)中趨強。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格小幅下跌，幅度為30元/噸。近期鋼廠廢鋼到貨情況良好，部分鋼廠繼續(xù)下調(diào)廢鋼采購價格。在鐵礦石、鋼坯等價格普遍走勢的情況下，貿(mào)易商對廢鋼后市較為悲觀，依然以快進快出操作為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格弱勢平穩(wěn)。近日進口礦價持續(xù)下行，但國內(nèi)礦資源不多，大型礦山報價依然堅挺，鋼廠、中間商操作更加謹慎。貿(mào)易商整體對后期市場不樂觀，預(yù)計后市鐵精粉價格將小幅走低。進口礦價上半周加速下跌，下半周略有反彈，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為131.5美元/噸，較上周末下跌3美元/噸。受市場購買情緒變差影響，近期進口礦價連續(xù)下跌，普氏指數(shù)已跌至8月初以來的最低水平。鋼廠原料庫存較前期有所增加，目前處于觀望態(tài)勢，期待價格進一步下跌。有些貿(mào)易商急于出貨，報價降幅較大。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）9月20日大幅上漲2.37%，報1904點，創(chuàng)下2011年12月中旬以來的新高。中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，粗鋼產(chǎn)量的回升推動了鐵礦石需求的增長，同時歐洲市場隨著夏休結(jié)束需求同樣呈增加趨勢，鐵礦石船運需求增加，活動頻繁，使得國際海運市場呈現(xiàn)活躍態(tài)勢。不過有分析認為，目前過剩運力仍在1億噸左右，產(chǎn)能壓力將使得全年BDI仍處于行業(yè)平均盈虧平衡位置2000點之下。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，由于節(jié)前正常備貨需求的釋放，本周終端日均采購量出現(xiàn)一定上升，從而支撐了鋼價的平穩(wěn)運行。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周全國庫存在下降半年多之后重回增倉，不過目前庫存增長主要集中在華南地區(qū)，華東市場由于缺乏價格優(yōu)勢，北方資源到貨有限，而本地鋼廠庫存普遍低位且規(guī)格不全，所以當前庫存整體壓力不大。

四、宏觀分析?

（1）國家能源局14日晚發(fā)布的8月份全社會用電量數(shù)據(jù)顯示，8月份，全社會用電量5103億千瓦時，同比增長13.7%。1-8月，全國全社會用電量累計35003億千瓦時，同比增長6.8%。業(yè)內(nèi)人士表示，這是用電量增速年內(nèi)首次實現(xiàn)兩位數(shù)增長，創(chuàng)下25個月新高，同時也出現(xiàn)連續(xù)四個月回升的良好態(tài)勢。這也一定程度表明了宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯。

（2）國務(wù)院日前下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》?！兑庖姟访鞔_了當前加快城市基礎(chǔ)設(shè)施升級改造的重點任務(wù):一是加強城市供水、污水、雨水、燃氣、供熱、通信等各類地下管網(wǎng)建設(shè)和改造。二是加強城市排水防澇防洪設(shè)施建設(shè)，解決城市積水內(nèi)澇問題。三是加強城市污水和生活垃圾處理設(shè)施建設(shè)。四是加強城市道路交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。五是加強城市電網(wǎng)建設(shè)。六是加強生態(tài)園林建設(shè)。

（3）中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，8月份我國外匯占款達到273915.92億元，較上月增加273.2億元。這是我國月度外匯占款在6、7月份連續(xù)負增長后首次由負轉(zhuǎn)正。此前，6、7月份我國外匯占款分別減少412億、244億元。其中，6月份外匯占款出現(xiàn)了年內(nèi)的首次負增長，結(jié)束了外匯占款此前連續(xù)6個月的凈增走勢。

（4）9月18日，京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治工作會議在北京召開。國家環(huán)保部與北京、天津 、河北 、山西 、內(nèi)蒙古 、山東等六個省區(qū)市政府簽訂大氣污染防治目標責任書。

（5）9月17日上午，環(huán)保部發(fā)布今年8月份京津冀、長三角、珠三角區(qū)域以及直轄市、省會城市和計劃單列市的空氣質(zhì)量狀況?？諝赓|(zhì)量最差的10個城市中，京津冀占8個。

（6）工信部網(wǎng)站16日公布今年來第三批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能名單。此次淘汰名單共涉及58家企業(yè)，14個行業(yè)。工信部要求2013年12月前徹底拆除列入名單的落后產(chǎn)能，不得向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移。此次淘汰落后產(chǎn)能具體為：煉鋼50萬噸、焦炭60萬噸、鐵合金0.5萬噸、電石17萬噸等。

(7)8月中國70個大中城市中，價格環(huán)比下降的城市有2個，持平的城市有2個，上漲的城市有66個。環(huán)比價格變動中，最高漲幅為1.7%，最低為下降0.1%；價格同比下降的城市有1個，上漲的城市有69個。8月份，同比價格變動中，最高漲幅為19.3%，最低為下降2.3%。

(8美國聯(lián)邦儲備委員會18日宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，暫時不削減第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)規(guī)模，美聯(lián)儲還需進一步觀察美國經(jīng)濟的表現(xiàn)，在美國就業(yè)市場大幅改善之前，美聯(lián)儲將維持現(xiàn)有的貨幣政策刺激力度。

近日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，這是改革開放以來，首次以國務(wù)院的名義就城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)文，具有標志性意義?！兑庖姟访鞔_要求，優(yōu)先加強供水、供氣、供熱、電力、通信、公共交通、物流配送、防災(zāi)避險等與民生密切相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強老舊基礎(chǔ)設(shè)施改造。這是政府從城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為抓手，促進民生改善和經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要舉措。《意見》中所提出的“建設(shè)完成污水管網(wǎng)7.3萬公里”、“完成全國城鎮(zhèn)燃氣8萬公里和北方采暖地區(qū)城鎮(zhèn)集中供熱9.28萬公里老舊管網(wǎng)改造任務(wù)”等各項建設(shè)目標，均會對用鋼需求帶來直接的拉動作用，也將對市場信心形成提振。

資金方面，央行周二進行了80億元7天期逆回購操作，規(guī)模較上周減少20億元，創(chuàng)下了7月底逆回購重啟之后的新低。本周公開市場有40億元央票到期，逆回購到期200億元，本周公開市場出現(xiàn)80億元的資金凈回籠。臨近中秋假期，近期市場資金利率總體較為平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測，9月18日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.73‰，較9月13日持平。美聯(lián)儲本周意外決定維持每月850億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模不變，稱需要看到勞動力市場持續(xù)擴張的更多跡象。美聯(lián)儲主席伯南克9月18日稱，央行將基于“經(jīng)濟的需求”決定是否縮減資產(chǎn)購買。不過圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美聯(lián)儲可能在10月政策會議上做出開始放緩資產(chǎn)購買步伐的決定，他稱這將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。而中秋假期過后即將迎來月末和三季度末，銀行體系流動性存在諸多負面影響因素，預(yù)計屆時市場資金利率將會出現(xiàn)上升。不過，外匯占款和財政存款投放因素，有望為銀行資金面帶來有力支撐。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價小幅盤整，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，9月初終端采購量確實出現(xiàn)一波回升，但隨后已連續(xù)兩周出貨量環(huán)比回落，市場人氣清淡。目前市場雖然對國慶節(jié)前的補庫需求仍有一定的預(yù)期，但終端用戶在鋼價持續(xù)盤整，且資金在季末趨于緊張的局面下，下周仍將會以即用即購為主，預(yù)計成交難有實質(zhì)性放大。

其二、供給因素。9月上旬盡管中鋼協(xié)估算的全國粗鋼日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比增幅不大，但重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量卻創(chuàng)下歷史次新高水平，反映出當前鋼廠生產(chǎn)的積極性依然較高。不過國家在環(huán)保治理方面態(tài)度堅決，繼上周國務(wù)院發(fā)布《大氣污染防治行動計劃》后，本周環(huán)保部、發(fā)改委、工信部等部門聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》，并和北京、天津 、河北 、山西 、內(nèi)蒙古 、山東等六個省區(qū)市政府簽訂大氣污染防治目標責任書。隨著各項政策措施的出臺和落實，部分鋼廠產(chǎn)能釋放將受到一定抑制，短期市場供給壓力應(yīng)該不會太大。

其三、成本因素。進入9月以來進口礦、鋼坯等原材料價格連續(xù)下跌，明顯超過同期鋼材價格的下跌幅度。而隨著原料價格的下跌，鋼廠盈利能力有所恢復(fù)，也給鋼廠價格下調(diào)提供了空間。本周華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠全面下調(diào)9月下旬出廠價格，下周華北地區(qū)河北鋼鐵、華南地區(qū)韶鋼等鋼廠出臺的9月份結(jié)算價格預(yù)計也將明顯下調(diào)。因此，成本下移，對鋼價走勢將形成拖累。

其四、資本市場。美聯(lián)儲本周意外決定維持每月850億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模不變，給全球資本市場形成提振。不過隨后圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美聯(lián)儲可能在10月政策會議上做出開始放緩資產(chǎn)購買步伐的決定，資本市場再度轉(zhuǎn)跌。而下周既是月末，又是三季度末，銀行體系流動性存在諸多負面影響因素，市場資金將會逐步趨于緊張。

綜合概括而言，筆者認為，國慶長假前一周，市場多空因素交織，一方面原料下行、鋼廠下調(diào)出廠價格，成本下移將對鋼價走勢形成拖累；另一方面環(huán)保治理力度再度加大，美聯(lián)儲暫緩?fù)顺鯭E，對市場信心將形成支撐。預(yù)計下周國內(nèi)鋼價仍將延續(xù)盤整走勢?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏中性評價—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3580-3630元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/9/22