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本期觀點：供需相持 低位波動

時間：2013-11-4—2013-11-8

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：市場預(yù)期向好，鋼價小幅回升；

●成本分析：進口礦價跌后回升，鋼廠價格漲跌互現(xiàn)；?

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量連續(xù)兩旬回落，社會庫存降鋼廠庫存升；

●宏觀分析：十八屆三中全會即將召開，鋼鐵PMI連續(xù)兩月回落；

●綜合觀點： 近期鋼廠檢修及出口增多，投放國內(nèi)市場資源供應(yīng)量減少。同時，當(dāng)前市場已逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費淡季，北材南下資源的增多將加大南方市場供應(yīng)壓力，對鋼價后期走勢將形成壓制。短期國內(nèi)鋼市將顯現(xiàn)“供需弱勢平衡，價格低位波動”的格局。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價穩(wěn)中有升。截至11月1日，西本指數(shù)報在3600元/噸，較上周五上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3470元/噸，較上周五上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3450元/噸，較上周五上漲30元/噸。

市場反饋，本周期鋼震蕩走高，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，下游采購速度加快，周二以來，鋼價出現(xiàn)連續(xù)小幅反彈。但現(xiàn)狀來看，盡管華東鋼廠資源偏少、規(guī)格不齊，但是北方鋼廠庫存上升且多有南下計劃，而10月以來進口礦的集中到港令后期成本承壓，所以即便價格有小幅反彈，商家仍以謹(jǐn)慎操作、正常出貨為主。

那么，具體到下周走勢，鋼價有無繼續(xù)上升的空間？需求釋放情況如何？礦價變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價均小幅反彈。

北京市場：本周北京建筑鋼價震蕩走高，單周價格上調(diào)40元/噸?，F(xiàn)河鋼資源三級螺紋鋼主流價位在3470元/噸，大廠高線主流價位在3550元/噸，盤螺主流價位在3440元/噸。

市場反饋， 本周鋼坯走高、期鋼反彈，市場信心有所提振。而本周二河鋼出臺10月份結(jié)算價格政策，三級抗震大螺和上個月結(jié)算價格相比下跌120元/噸到3280元/噸，這個價格對于使得正常出貨的經(jīng)銷商基本可以小有盈利。所以結(jié)算政策一出，北京個別大戶率先拉漲，其余商家跟漲較為明顯，導(dǎo)致主流報價拉高30-40元/噸，市場整體出貨尚可。短期來看，預(yù)計北京市場仍將堅挺運行。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格小幅上行，單周價格上調(diào)20元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3540元/噸，其余西城、長達、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3350-3410元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報價在3380-3550元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報3610-3650元/噸。

市場反饋，近期沙鋼方面資源相當(dāng)少，廠提僅有兩個規(guī)格，永鋼廠提也僅僅是一兩個規(guī)格，僅中天規(guī)格略多，因此華東鋼廠造成了市場缺貨氛圍，對市場價格存在一定支撐。此外本周以來期鋼反彈、鋼坯上漲，也都有利于改善市場氛圍，本周杭州鋼價出現(xiàn)一定提升。不過整體來看，價格上漲仍受限制較多，近期資金方面問題繼續(xù)爆發(fā)，商家對于后期北材南下也有一定擔(dān)憂，多數(shù)商家還是以出貨為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格堅挺運行，單周價格上調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗?、湘鋼HPB300Ф8-10mm高線市場價格在3590-3620元/噸，九江高線報價在3500-3530元/噸；螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價3700-3720元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3610-3630元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價在3780-3810元/噸。

市場反饋，本周廣州建筑鋼材市場穩(wěn)中趨高，韶鋼出臺11月價格，到貨價格比市場高50-80元/噸，在壓力不大的情況下，商家主動提升報價以減少虧損。另外，短期北方資源尚不會到港，集中到港預(yù)計在11月上旬以后，所以市場供應(yīng)壓力不大。預(yù)計下周市場仍以穩(wěn)定為主，韶鋼資源或繼續(xù)小幅抬高。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價穩(wěn)中有漲，對出廠價格進行調(diào)整的不多，方大特鋼、萍鋼、鄂鋼、裕豐價格小幅上調(diào)，河北鋼鐵、八鋼價格出現(xiàn)下調(diào)。沙鋼對11月上旬螺紋鋼

價格不變，線材下調(diào)30元/噸，盤螺下調(diào)50元/噸。河北鋼鐵10月份結(jié)算價格大幅下調(diào)80-120元/噸，調(diào)整后三級螺紋鋼結(jié)算價格僅為3280元/噸，保證了多數(shù)代理商均有盈利，反映出鋼廠在行情低迷的情況下，更加注重維護和代理商關(guān)系的穩(wěn)定。在河北鋼鐵價格政策出臺之間，北京、天津市場代理商積極拉漲售價，對全國市場鋼價在下半周出現(xiàn)上漲起到積極作用。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月中旬末重點鋼鐵企業(yè)庫存達到1378.8萬噸，環(huán)比上升28.58萬噸，升幅2.12%，創(chuàng)下僅低于今年3月中旬末的歷史次新高水平，反映近期市場庫存向鋼廠庫存轉(zhuǎn)化明顯，鋼鐵企業(yè)庫存及資金壓力依然較大。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量171.17萬噸，環(huán)比下降2.97%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量210.68萬噸，環(huán)比下降1%。10月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬出現(xiàn)回落，10月中旬重點企業(yè)及全國粗鋼日均產(chǎn)量均已降至最近8旬的最低水平。另外，10月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為48.5，環(huán)比回落4.5個百分點，也反映出10月份鋼廠產(chǎn)能釋放有所趨緩。

2、原材料

本周國內(nèi)原材料價格小幅波動，其中鋼坯、進口礦先跌后漲，國產(chǎn)礦小幅上漲，焦炭、廢鋼價格總體平穩(wěn)。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯先跌后漲，總體較上周末上漲10元/噸。成品材價格穩(wěn)中上漲，下游采購積極性增加，整體市場出貨量略有放大。燕鋼普方坯中標(biāo)價為2996元/噸，雖然此價低于上周價格，但仍高于當(dāng)時市場出廠價，這對鋼坯市場形成一定提振。不過市場大戶操作依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計近期市場主流價格以小幅波動運行為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)平穩(wěn)。受到近期煉焦煤價格上漲及環(huán)保政策制約，華北地區(qū)焦企開工率一直沒有太大提升，焦炭產(chǎn)量及供應(yīng)受到影響。近日山西焦化企業(yè)聯(lián)盟召開會議，提議會員單位焦化企業(yè)11月份焦炭價格上調(diào)30元/噸左右，不過具體還有待焦化企業(yè)與鋼鐵企業(yè)的協(xié)商結(jié)果。預(yù)計后期焦炭價格將小幅上漲。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格保持穩(wěn)定。華東地區(qū)廢鋼暫穩(wěn)，貿(mào)易商快進快出。鋼廠庫存情況較為樂觀，市場尚不具備反彈條件。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。河北靠近首都地區(qū)由于三中全會臨近，礦山停工，無礦石儲備的礦企多已停產(chǎn)。北方地區(qū)鋼廠庫存仍處于相對低位，市場資源相對緊張，價格穩(wěn)中有漲。進口礦價自上周以來持續(xù)下跌，本周三開始小幅反彈，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為132.25美元/噸，較上周末上漲0.5美元/噸。外盤市場價格略有好轉(zhuǎn)，港口現(xiàn)貨礦實際成交價總體穩(wěn)定，市場整體成交量仍不大，受市場有所好轉(zhuǎn)的影響，港口現(xiàn)貨貿(mào)易商多觀望為主，低價出貨減少。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）10月31日反彈1.35%，報1504點，此前連續(xù)10個交易日大幅下跌。30日，BDI一度跌穿1500點大關(guān)至1484點，觸及9月9日以來的低點。從10月9日的2146點到30日的1484點，BDI一路下跌了662點。今年10月之前，BDI一直處于強勢上漲階段，這曾被視作全球經(jīng)濟復(fù)蘇、中國經(jīng)濟企穩(wěn)的有利證據(jù)。不過10月以來的大跌，給我們敲響了警鐘。事實上，造船業(yè)短暫的蓬勃所釋放的巨大的貨運能力與世界基礎(chǔ)需求之間產(chǎn)生了背離。航運與船舶產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢依然艱難，航運產(chǎn)業(yè)鏈危機依舊深重。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周隨著鋼價企穩(wěn)回升，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，下游提貨增多，整體成交出現(xiàn)明顯改善。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上庫存延續(xù)回落，目前華東大廠規(guī)格短缺、庫存有限，而北方鋼廠到貨尚不集中，仍是零星到貨的狀態(tài)，所以對于市場沖擊不大。目前供需基本維持平穩(wěn)，價格擇機而動。

四、宏觀分析?

（1）中共中央政治局29日召開會議。會議決定，十八屆三中全會于11月9日至12日在北京召開。

（2）11月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，較上月上升0.3個百分點。另從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，10月份為47.5%，較上月回落1.7個百分點。

（3）中共中央政治局29日就加快推進住房保障體系和供應(yīng)體系建設(shè)進行第十次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時指出，“十二五”規(guī)劃提出，建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房3600萬套(戶)，到2015年全國保障性住房覆蓋面達到20%左右，這是政府對人民作出的承諾，要全力完成。

（4）據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，9月份大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3062.09億元，環(huán)比下降0.83%；實現(xiàn)利稅101.16億元，環(huán)比增長2.26%；實現(xiàn)利潤總額32.66億元，環(huán)比增長4.82%，這主要是受到投資收益增加的影響。1-9月份，大中型鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入27295.47億元，同比增長2.43%；實現(xiàn)利稅694.82億元，同比增長45.10%；實現(xiàn)利潤總額112.76億元，同比扭虧為盈。

（5）北京時間10月31日凌晨2:00，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在結(jié)束兩天閉門會議后宣布，維持每月采購850億美元資產(chǎn)的開放式量化寬松(QE)不變，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%情況下不變。此舉符合市場普遍預(yù)期，而9月17-18日會議聯(lián)儲的同樣決定大出市場預(yù)料。

（6）央行29日發(fā)布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表顯示，9月央行口徑新增外匯占款大幅增長，9月末余額達253548.68億元，較8月末的250866.64億元增加2682.05億元，增長幅度觸及5個月新高。

（7）截至10月29日，已有20家上市鋼企公布三季報。其中5家虧損，15家實現(xiàn)盈利，與2012年近9成鋼企虧損的行情相比，三季度鋼企業(yè)績減虧回暖態(tài)勢明顯。前三季度，寶鋼凈利達46億元，繼續(xù)“一枝獨秀”，武鋼、沙鋼分別實現(xiàn)凈利6.51億元和1490.7萬元，同比漲98.44%和251.6%。兩家“戴帽”鋼企ST韶鋼和ST鞍鋼延續(xù)扭虧態(tài)勢，ST韶鋼前三季度凈利為1.08億元，同比增107.2%；ST鞍鋼前三季度凈利為7.65億元，同比增124%。此外，山東鋼鐵1-9月凈虧損1.28億元，同比大幅減虧18.29億元。

眾所矚目的十八屆三中全會將于11月9日至12日召開，中國新一輪深化改革方案即將公諸于世。針對當(dāng)前的深層次矛盾，中央提出要以更大的政治勇氣和智慧，進一步發(fā)展社會生產(chǎn)力，三中全會的基調(diào)，正是全面推進各個領(lǐng)域的深化改革，從體制機制上消除經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的障礙。具體而言，按國務(wù)院發(fā)展研究中心日前所公開的“三八三”改革方案，就是表明須推動行政管理體制、壟斷行業(yè)、土地制度、金融體系、財稅體制、國有資產(chǎn)管理體制和對外開放等八大重點領(lǐng)域的改革，務(wù)使政府和市場關(guān)系重歸正軌，趨向合理，以促進生產(chǎn)力。三中全會的相關(guān)政策指引，對于國內(nèi)經(jīng)濟以及鋼市的未來走向，意義非比尋常，市場人士也普遍對此充滿期待。

10月份制造業(yè)PMI上升0.3個百分點至51.4%，已是連續(xù)4個月回升，顯示國內(nèi)經(jīng)濟四季度增長復(fù)蘇正得到鞏固。而從鋼鐵PMI情況來看，10月份為47.5%，環(huán)比回落1.7個百分點，連續(xù)第二個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)在9、10月份旺季不旺，整體表現(xiàn)依然低迷。另從中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看， 1-9月份，大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤總額112.76億元，銷售利潤率為0.41%，同比提高0.63個百分點。其中9月份實現(xiàn)利潤總額32.66億元，環(huán)比增長4.82%，這主要是受到投資收益增加的影響。從數(shù)據(jù)看鋼鐵企業(yè)盈利能力明顯強于去年，但值得注意的是，1-9月份鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)的利潤中很大一部分來自投資收益，前三季度鋼鐵主業(yè)均為虧損，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)連續(xù)八個季度主業(yè)虧損。

資金方面，央行周一央票續(xù)做59億元、周二和周四分別逆回購操作130億元和160億元，本周只有60億元央票到期，無逆回購到期，本周公開市場實現(xiàn)凈投放資金291億元。受月末因素以及此前央行連續(xù)回籠資金影響，近期市場資金利率有所上升。據(jù)西本新干線監(jiān)測，10月31日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.53‰，較10月25日回升1.47%。整個10月，央行累計在公開市場凈回籠資金404億元，結(jié)束了此前連續(xù)半年的資金凈投放。而據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，9月央行口徑新增外匯占款創(chuàng)5個月新高。隨著央行對沖外匯占款、平衡流動性的壓力加大，央行在11至12月視外匯占款而適度回籠流動性的預(yù)期也在升溫。央行貨幣政策已向收緊流動性轉(zhuǎn)變，有可能在年內(nèi)重啟正回購或央票。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價穩(wěn)中有漲，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周隨著鋼價企穩(wěn)回升，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，下游提貨增多，整體成交出現(xiàn)明顯改善。不過進入11月，下游工地開工已出現(xiàn)回落，尤其是東北地區(qū)工地已相繼停工，商家后期北材南下也有一定擔(dān)憂，多數(shù)商家還是以出貨為主。因此，短期需求對鋼價將難以起到拉動作用。

其二、供給因素。10月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)回落，10月份鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也由升轉(zhuǎn)降，反映出近期鋼廠產(chǎn)能釋放有所放緩。而10月份鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)反彈4.3個百分點至49.2%，從不少鋼鐵也了解到近期出口排產(chǎn)計劃增多，國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴啪?。近期國?nèi)環(huán)保治理力度明顯加強，加之淡季訂單減少，將在一定程度上影響鋼廠產(chǎn)能釋放，年內(nèi)國內(nèi)鋼市將有望維持供需弱平衡的局面。

其三、成本因素。進口礦價自上周以來連續(xù)下跌，但在跌破130美元/噸關(guān)口后再度出現(xiàn)反彈。當(dāng)前國內(nèi)港口庫存仍處于低位，多數(shù)鋼廠原料冬儲仍未進行，鐵礦石價格難有大的回落空間。焦炭方面焦化企業(yè)11月份提價要求已得到部分鋼企認(rèn)可，后期焦炭價格仍將小幅上漲。而從鋼廠價格來看，當(dāng)前市場價格與出廠價格倒掛已基本結(jié)束，價格繼續(xù)下調(diào)的壓力不大。因此，成本對當(dāng)前鋼價仍將形成一定的支撐作用。

其四、宏觀因素。十八屆三中全會召開在即，市場普遍期待新一輪深化改革方案將為中國經(jīng)濟發(fā)展帶來新的契機，市場預(yù)期良好。而制造業(yè)PMI連續(xù)四個月出現(xiàn)回升，或顯示四季度我國經(jīng)濟增長復(fù)蘇的態(tài)勢得到鞏固，對市場信心將帶來提振。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，近期鋼廠檢修及出口增多，投放國內(nèi)市場資源供應(yīng)量減少.同時，當(dāng)前市場已逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費淡季，北材南下資源的增多將加大南方市場供應(yīng)壓力，對鋼價后期走勢將形成壓制。短期國內(nèi)鋼市將顯現(xiàn)“供需弱勢平衡，價格低位波動”的格局?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏中性評價—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3580-3630元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/11/1