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本期觀點：供需平穩(wěn) 小幅盤整

時間：2013-12-9—2013-12-13

預警色標：藍色

●市場回顧：資源趨緊，滬上鋼價小幅推漲；

●成本分析：進口礦價大幅走高，鋼廠價格整體上調；?

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量釋放平穩(wěn)，北材南下低于預期；

●宏觀分析：新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃宣布出臺，年末資金逐步趨緊；

●綜合觀點：當前國內鋼市無論是供需、成本還是宏觀層面，均對鋼價走勢形成偏利好支撐。但臨近年末，市場資金的緊張以及鋼廠、代理商操作的謹慎，將抑制鋼價的上行空間。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價震蕩走高。截至12月6日，西本指數(shù)報在3790元/噸，較上周五上漲40元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3700元/噸，較上周五上漲50元/噸；而滬上優(yōu)質品二級螺紋鋼報價報在3670元/噸，較上周五上漲50元/噸。

市場反饋，近期上海市場庫存持續(xù)下降，本地鋼廠普遍加大打折比例，且小規(guī)格螺紋鋼持續(xù)缺貨，大廠資源普遍規(guī)格不齊，此種局面造成了大廠資源的堅挺走高。但缺貨規(guī)格集中在大廠小螺紋和部分線材資源，三線螺紋資源以及主流規(guī)格依然是出貨平淡、推漲無力。所以本周上海市場整體漲幅較為溫和，鋼價呈穩(wěn)步小幅抬升勢態(tài)。

那么，具體到下周走勢，規(guī)格短缺情況能不能出現(xiàn)緩解？原料市場供求狀況如何？年底資金面什么情況？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周南北市場均小幅反彈、底部價格繼續(xù)抬升。

北京市場：本周北京建筑鋼價震蕩走高，單周價格上調30元/噸?，F(xiàn)河鋼HPB300高線8mm價格3410元/噸；三級抗震小螺紋3500元/噸；三級抗震大螺紋3440-3460元/噸；盤螺3370元/噸。

市場反饋，由于10月開始唐鋼供應量大減，承鋼也有短時檢修，供應壓力減輕，北京商家?guī)齑鎵毫ζ毡椴淮?；同時，河鋼出臺12月上旬指導價格，三級鋼3450元/噸比市場價格略高30-50元/噸，對市場起到了一定帶動作用；此外，唐山鋼坯整體出貨情況不錯，價格穩(wěn)中走高。受以上因素帶動，本周北京大戶主動拉漲，市場跟進尚可，預計短期仍有上行空間。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格繼續(xù)上行，單周價格上調40元/噸?，F(xiàn)現(xiàn)主導鋼廠沙鋼三級螺紋Φ16-25mm報3730-3750元/噸；永鋼、中天等資源三級螺紋報價為3690-3710元/噸；西城、申特、新興三級螺紋市場報價在3680-3700元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3670-3690元/噸左右， HPB235市場報價3610元/噸左右；九江HPB235高線在3580-3600元/噸，九江HPB300高線在3630元/噸左右。中天盤螺市場報價在3770-3780元/噸；西城、長達、新興盤螺在3720-3770元/噸。

市場反饋，周末沙鋼12月上旬螺紋漲80元/噸，線盤漲50元/噸，且貼息上調2至22元/噸。代理商整體成本抬升，跟漲意愿較為強烈。同時，客觀上北貨南下低于預期、社會庫存持續(xù)下降以及資源不齊、規(guī)格短缺情況也對鋼價形成較強支撐。而下游需求來看，華東一帶天氣尚可，工地開工較為正常，采購也相對平穩(wěn)?？傮w來看，目前華東大廠資源不齊、規(guī)格短缺、庫存低位的情況仍有利于支撐鋼價的堅挺運行。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格小幅反彈，單周價格上調40元/噸。現(xiàn)主流價格韶鋼高線3850元/噸，三級螺紋韶鋼3920元/噸，廣鋼3830元/噸，裕豐、粵鋼等3830元/噸，二級螺紋韶鋼3900元/噸。

市場反饋，11月中旬北材南下，其中上海主要為抗震螺紋，廣東等華南地區(qū)則主要為高線，從而導致廣州線材3周增倉9萬噸。本周廣州市場一度出現(xiàn)螺強線弱的情況，螺紋受資源不多支撐，大廠資源普遍拉漲20-30元/噸；但線材受到北方資源壓制，價格出現(xiàn)小幅回落。預計12月螺紋將有少數(shù)北方資源到港，但緩解力度有限，短期可能繼續(xù)呈現(xiàn)螺強線弱運行格局。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價震蕩盤升，國內鋼廠除河北鋼鐵對12月上旬指導價下調20元/噸，其他鋼廠價格調整均以穩(wěn)中上調為主。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天對12月上旬出廠價格上調了20-80元/噸不等，部分鋼廠同時對承兌貼息進行了上調，反映出華東鋼廠在資源趨緊的情況下對后市看好的信心。臨近年終，又到了鋼廠與代理商簽訂下一年度協(xié)議量的關鍵時期，近期鋼廠價格政策制定較為謹慎，總體依然給代理商留有一定的利潤空間。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，11月上中旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為175.09萬噸，較10月份的175.38萬噸下降0.16%，全國預估日均產(chǎn)量盡管比10月份小幅增長，但增長幅度并不大。近期國內環(huán)保及淘汰落后力度明顯加強，加之鋼企成本及資金壓力較大，國內鋼企生產(chǎn)積極性并不高，預計11、12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量總體仍將維持在210萬噸左右的水平。在鋼廠出口接單形勢相對較好的情況下，國內市場資源供應壓力并不會太大。

2、原材料

本周國內原材料價格表現(xiàn)不一，進口礦價大幅上漲，鋼坯小幅走低，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價格總體基本穩(wěn)定。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格略有下跌，幅度為10元/噸。近期唐山地區(qū)環(huán)保整治力度增強，高爐及調坯軋材生產(chǎn)線開工率均出現(xiàn)下降，鋼坯市場資源緊張，但需求也依然低迷，總體處于膠著態(tài)勢。本周三燕鋼普方坯中標價3032元/噸，較上期招標價降20元，比市場價高22元，但對鋼坯現(xiàn)貨市場并未形成明顯拉動作用。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格基本平穩(wěn)。月初山西地區(qū)焦企陸續(xù)提出上漲焦炭出貨價格，但多數(shù)鋼廠表示暫時觀望為主，河北邯鄲地區(qū)少數(shù)鋼廠從長治焦企采購價格小幅上漲。山西多數(shù)焦企出貨順暢，庫存偏低，焦企報價上漲，但短期內市場價格普漲較為困難，預計后期山西地區(qū)焦炭價格將趨漲。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。目前國內大中型鋼廠廢鋼庫存普遍偏低，小電爐鋼廠雖然采購活躍，但受制于堆場較小，庫存也多在半個月以內。目前螺紋鋼與中廢價差拉大至1050-1100元/噸，部分鋼廠計劃12月份適當加大廢鋼采購量，后期廢鋼價格有望小幅上漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。近日進口礦價連續(xù)拉漲，提振了市場信心，本地商家穩(wěn)中看漲，礦山惜售情緒發(fā)酵。鋼廠低價買貨困難，但采購較謹慎，預計短期河北地區(qū)鐵精粉價格穩(wěn)中有漲。進口礦價大幅上漲，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為140美元/噸，較上周末上漲4美元/噸，創(chuàng)下8月底以來的新高。受資金問題影響，鋼廠采購期貨意愿增強，近期進口礦遠期招標活躍，本周BHP及VALE結標價格超出多數(shù)市場人士預料，拉動指數(shù)價格持續(xù)上漲。由于現(xiàn)貨和期貨價格倒掛明顯，部分貿(mào)易商提前封盤惜售。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）12月5日暴漲7.57%，報2145點，連續(xù)9個交易日大幅上漲，創(chuàng)下2011年11月以來的新高。近期海外礦山擴產(chǎn)，出貨量增加，海岬型船需求加大，使得BDI指數(shù)有明顯推升。同時，港口庫存快速上升，但貿(mào)易礦占比未有顯著提升，鋼廠仍是補庫存的主要動力。分析認為，鋼廠仍處于季節(jié)性的原材料補庫存進程中，這一進程的持續(xù)有可能繼續(xù)拉動短期運價上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價穩(wěn)步走高，工地采購較為平穩(wěn)，部分工地提前備貨意愿增強。不過值得注意的是，受小規(guī)格資源缺貨、大廠規(guī)格不齊影響，工地配貨較為困難，也在一定程度上影響了采購活躍度。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，盡管北方資源有陸續(xù)南下計劃，但受船運漲價、汽運緊張影響，現(xiàn)階段整體到貨資源不多。本地庫存低位、規(guī)格短缺跡象仍未得到有效緩解，且小規(guī)格缺貨情況有進一步加重跡象，或將繼續(xù)支撐鋼市的堅挺運行。

四、宏觀分析?

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心12月1日發(fā)布數(shù)據(jù)，11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.4%，與10月持平，為2012年5月以來的高點，連續(xù)14個月位于臨界點以上。

（2）中物聯(lián)鋼鐵物流專委會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，11月份為49%，較上月回升1.5個百分點，但連續(xù)三個月處于50%的榮枯線以下。主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)小幅回升，新訂單指數(shù)觸底反彈，新出口訂單指數(shù)重回50%上方，購進價格指數(shù)高位回升。

（3）中共中央政治局3日召開會議，分析研究2014年經(jīng)濟工作。會議提出，要走新型城鎮(zhèn)化道路，出臺實施國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，落實和完善區(qū)域發(fā)展規(guī)劃和政策，增強欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展能力，扎實推進海洋強國建設。切實保障和改善民生，做好住房保障和房地產(chǎn)市場調控工作。

（4）城鎮(zhèn)化工作會議會期確定，或12月中上旬召開，會議或提出推動包括戶籍、土地和財稅等在內的三大改革。一位接近規(guī)劃起草組的專家對媒體介紹，《規(guī)劃》初步提出了城鎮(zhèn)化發(fā)展的目標：城鎮(zhèn)化水平將穩(wěn)步提高，城鎮(zhèn)化持續(xù)快速發(fā)展，農(nóng)業(yè)轉移人口市民化進程加快，2020年城鎮(zhèn)化率達到60%左右，努力實現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉移人口在城鎮(zhèn)落戶。

(5) 多家研究機構預測，將于本月內召開的中央經(jīng)濟工作會議很可能會將2014年國內生產(chǎn)總值GDP增長目標定在7%，比今年下調0.5個百分點。而國家信息中心2日發(fā)布的年度報告中對中國經(jīng)濟明年的增長目標提出了建議，認為可以把2014年的GDP預期目標確定為7%，經(jīng)濟結構進一步優(yōu)化。在明年經(jīng)濟形勢可能進一步放緩的壓力下，各方均認為，2014年中國應該繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

（6）12月2日，央行頒布了《關于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)建設的意見》（以下簡稱《意見》）。包括總則在內，《意見》共分七大條款三十小條款。其中主要聚焦五個方面：一是創(chuàng)新實行分賬管理體系；二是便利跨境投資，穩(wěn)步開放資本市場；三是擴大區(qū)內人民幣跨境使用范圍；四是穩(wěn)步推進利率市場化改革進程；五是進一步推進外匯管理改革。

（7）今年前10月，我國鋼鐵行業(yè)收入為129.7億元，其中主業(yè)收入為5.54億元，平均每噸鋼僅賺0.84元，銷售利潤率才0.43%。目前工信部正在部署多項措施，嚴控鋼鐵新增產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能。這些措施包括：將摒棄高爐容積標準、推進區(qū)域性重組、推行產(chǎn)能指標交易等。

（8）匯豐2日公布數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）終值為50.8%，與10月份50.9%基本持平，但較初值上修0.4個百分點，主要反映內需拉動下新訂單和產(chǎn)出指數(shù)月末有所改善。這是該指數(shù)連續(xù)四個月維持在擴張區(qū)間。

12月3日中共中央政治局召開會議，分析研究2014年經(jīng)濟工作。會議提出，要積極推進重點領域改革，并強調走新型城鎮(zhèn)化道路，出臺實施國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，積極穩(wěn)妥推進土地管理制度改革。據(jù)了解，城鎮(zhèn)化工作會議會期已經(jīng)確定，或12月中旬召開。時隔半年之后，新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃的宣布出臺，將加速我國的城鎮(zhèn)化進程，與上半年的方案相比，新的方案可能會在市民化、城鄉(xiāng)一體化、區(qū)域經(jīng)濟、提高城市承載力等領域有進一步的政策明確。在十八屆三中全會全面深化改革決定作出之后，后續(xù)改革執(zhí)行到位正越來越具有現(xiàn)實性，新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃在正式發(fā)布后，執(zhí)行到位的預期將更強烈。城鎮(zhèn)化進程的加快，也將對后期我國鋼材市場走勢形成長遠利好。

資金方面，央行本周二在進行180億元逆回購操作，周四未進行任何操作，本周公開市場無央票到期，逆回購到期量為650億元，因此，本周公開市場重返凈回籠，累計規(guī)模為470億元。本周上半周市場資金利率較11月底一度回落，但下半周再度回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月5日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.14‰，較11月29日回落0.18%。預計12月央行仍然維持緊平衡的政策基調，通過逆回購和短期流動性調節(jié)工具維持資金面平穩(wěn)，年末市場資金面的整體形勢并不樂觀。而就鋼材市場來看，12月份將進入銀行貸款集中歸還的周期，在銀行對鋼鐵行業(yè)信貸普遍收縮的形勢下，鋼鐵企業(yè)及鋼貿(mào)商資金緊張的局面很可能將進一步加劇，對國內鋼價走勢將形成一定的不利影響。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價小幅上漲，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：?

其一、需求因素。本周鋼價穩(wěn)步走高，工地采購較為平穩(wěn)，部分工地提前備貨意愿增強，但受小規(guī)格資源缺貨、大廠規(guī)格不齊影響，工地配貨較為困難，在一定程度上影響了采購活躍度。近期北方地區(qū)需求趨弱的態(tài)勢明顯，但南方地區(qū)許多工地仍在趕工期，總體采購基本正常。當前社會庫存及終端用戶庫存均處于低位，只要市場信心增強，市場補庫需求依然可期。

其二、供給因素。11月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量盡管小幅反彈，但幅度并不明顯，在國家環(huán)保治理力度加大及鋼企資金緊張的情況下，預計11、12月份國內粗鋼產(chǎn)能釋放總體將較為平穩(wěn)，日均產(chǎn)量將維持在210萬噸左右波動。而近期鋼廠出口情況保持不錯，據(jù)了解唐山、西城等鋼廠近期一半以上的生產(chǎn)線均在排產(chǎn)出口計劃，投放國內市場的資源量出現(xiàn)減少。當前國內市場盡管已轉入消費淡季，但許多地區(qū)依然出現(xiàn)資源規(guī)格短缺的現(xiàn)象，短期市場資源供應壓力并不會明顯加大。

其三、成本因素。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月份重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤17.16億元，環(huán)比大幅下降47.46%。11月份各項原料價格漲幅明顯大于鋼材價格漲幅，而國家環(huán)保審查的嚴格進一步提升了部分鋼鐵企業(yè)成本，11月鋼鐵行業(yè)很可能將面臨全行業(yè)虧損的壓力。近期鐵礦石遠期價格持續(xù)上漲，很可能會推動現(xiàn)貨礦價格出現(xiàn)上漲，而焦煤、焦炭在鋼企補庫需求的帶動下也很可能將進一步上漲?？傮w來看，成本對鋼價的支撐作用依然較強。

其四、宏觀因素。10-11月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體顯示國內經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)向好，而中央政治局會議明確了實施國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃，城鎮(zhèn)化題材有望再度成為市場關注的熱點，即將召開的全國城鎮(zhèn)化工作會議及中央經(jīng)濟工作會議均有望進一步提振市場信心。不過，年末市場資金將逐步趨于緊張也已是不爭的事實，資金對鋼價的抑制影響也值得關注。

綜合概括而言，筆者認為，當前國內鋼市無論是供需、成本還是宏觀層面，均對鋼價走勢形成偏利好支撐。但臨近年末，市場資金的緊張以及鋼廠、代理商操作的謹慎，將抑制鋼價的上行空間?；诖?，對下周市場行情給予中性評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3760-3820元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/12/6