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本期觀點：需求疲軟 震蕩走低

時間：2013-12-23—2013-12-27

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：成交低迷，滬上鋼價陰跌走低；

●成本分析：進(jìn)口礦價快速下跌，鋼廠價格小幅調(diào)整；?

●供需分析：12月上旬粗鋼日產(chǎn)逼近200萬噸關(guān)口，北材南下量逐步增多；

●宏觀分析：中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào)化解產(chǎn)能過剩，美聯(lián)儲宣布縮減QE規(guī)模；

●綜合觀點：當(dāng)前消費淡季終端需求日趨疲弱，而中間商囤貨需求也不見起色，在年末資金回籠壓力加大的情況下，短期國內(nèi)鋼價面臨較大的向下調(diào)整壓力。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價弱勢回落。截至12月20日，西本指數(shù)報在3740元/噸，較上周五下跌50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3640元/噸，較上周五下跌60元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3620元/噸，較上周五下跌50元/噸。

市場反饋，本周南方大部分地區(qū)降溫降雨，對市場成交有所影響，而期鋼震蕩回落、年底資金緊張等因素也對價格形成顯著制約，加上北方資源陸續(xù)到貨，螺紋規(guī)格短缺現(xiàn)象有所緩解，所以價格支撐減弱，本周華東地區(qū)普遍出現(xiàn)鋼價回調(diào)現(xiàn)象。

那么，具體到下周走勢，價格變化情況如何？原料價格變化如何？鋼廠產(chǎn)量將有怎么樣的變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面回落。

北京市場：本周北京建筑鋼價繼續(xù)走低，單周價格下跌30元/噸。現(xiàn)河鋼HPB300高線8mm價格3390元/噸；三級小螺紋3440-3460元/噸，三級大螺紋3380元/噸；盤螺3360元/噸。

市場反饋，隨著鋼坯回落、限電炒作等消息暫時告一段落，本周北京市場鋼價松動回落，市場大戶普遍以出貨為主，但由于北方多數(shù)工地已經(jīng)進(jìn)入收尾工作，所以市場成交逐漸縮減，而工地的冬儲備貨行為并不多見，所以預(yù)計后期整體供大于求的情況會越來越明顯。北方鋼價或仍有走低空間。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格震蕩走低，單周價格下調(diào)40元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級螺紋Φ16-25mm報3700-3730元/噸，永鋼、中天等資源三級螺紋報價為3670-3700元/噸，西城、申特、新興、萍鋼三級螺紋市場報價在3650-3690元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3650-3670元/噸左右，高線HPB235市場報價在3590元/噸左右；九江HPB235高線在3500-3590元/噸，九江HPB300高線在3600元/噸左右。中天盤螺市場報價在3770-3790元/噸；西城，長達(dá)，新興盤螺在3710-3780元/噸。

市場反饋，周初杭州地區(qū)雨雪天氣，成交受到影響，而大廠資源逐漸齊全、北方資源陸續(xù)補充，也造成了價格支撐力的減弱，所以本周以來，杭州鋼價以穩(wěn)中下調(diào)為主，部分三線資源降幅較為明顯。預(yù)計短期杭州市場仍將以弱勢運行為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢運行，單周價格下調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗摗⑾驿揌PB300Ф8-10mm高線市場價格在3520-3570元/噸，九江高線報價在3500-3540元/噸；韶鋼在3720-3730元/噸，市場貨少。螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3820-3850元/噸，冷鋼、珠?；涗摗⒃ＸS、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格在3760-3800元/噸；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價3870-3900元/噸，珠?；涗摗⑾驿撡Y源價格3800-3820元/噸。

市場反饋，本周期螺萎靡不振，現(xiàn)貨多地出現(xiàn)松動，廣州鋼價也出現(xiàn)松動現(xiàn)象，尤其高線低位粵鋼3500元/噸以下，湘鋼3550元/噸，大廠韶鋼的也逼近3700元/噸，較上周五跌幅在50元/噸以上。據(jù)了解，廣州市場是北材南下的重點，且以線材資源為主，所以線材價格受到的沖擊最大。預(yù)計隨著北方資源的繼續(xù)增多，廣州市場仍將進(jìn)一步走弱。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價弱勢下跌，對出廠價格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多，其中華東、中南部分鋼廠價格小幅下調(diào)，西部地區(qū)部分鋼廠價格則有所上調(diào)。隨著鋼價的走弱，目前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格倒掛加劇，在年終訂貨關(guān)鍵階段，預(yù)計12月下旬華東、華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格將全面下調(diào)。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月上旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1321.13萬噸，旬環(huán)比增長1.99%，在鋼廠減產(chǎn)的形勢下，鋼廠庫存量不降反增，可見鋼廠訂單壓力已經(jīng)開始上升。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，12月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量169.51萬噸，旬環(huán)比下降0.81%，全國粗鋼日產(chǎn)量估算值為201.29萬噸，旬環(huán)比下降3.7%。進(jìn)入四季度國家環(huán)保治理逐步進(jìn)入執(zhí)行階段，河北、山西等地相繼針對部分鋼鐵企業(yè)采取實質(zhì)停產(chǎn)、減產(chǎn)舉措，對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的影響逐步顯現(xiàn)。繼10月份全國粗鋼日均產(chǎn)量回落至210萬噸以下后，11月份繼續(xù)大幅回落3.3%，至202.93萬噸。進(jìn)入12月份后鋼廠減產(chǎn)、檢修情況繼續(xù)增多，唐山地區(qū)高爐開工率下降至90%以下，武安地區(qū)更是宣布大范圍限電，部分鋼企軋材減產(chǎn)幅度達(dá)到30-50%，預(yù)計在環(huán)保制約及成本雙重壓力下，12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能會年內(nèi)首次降至200萬噸以下的水平。

2、原材料

本周國內(nèi)原材料價格穩(wěn)中有跌，進(jìn)口礦價明顯走低，鋼坯價格弱勢下跌，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價格基本穩(wěn)定。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格小幅陰跌，幅度為20元/噸。近日下游成品材報價均出現(xiàn)不同程度的走低，加之唐山地區(qū)出現(xiàn)降雪，市場出貨情況受到一定影響，鋼坯價格陰跌走低。不過當(dāng)前礦石市場高位支撐，加之當(dāng)前市場整體庫存偏低，廠商堅挺心態(tài)依然較強。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格基本平穩(wěn)。華北焦炭市場供應(yīng)仍顯緊張，部分焦企調(diào)漲意向較濃，但鋼廠并未接受，調(diào)漲受阻。多數(shù)焦化企業(yè)年底開工率保持穩(wěn)定，另外由于局部地區(qū)天氣因素，運輸物流受部分影響，供貨相應(yīng)偏緊，焦炭市場短期內(nèi)表現(xiàn)有望穩(wěn)中上行。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。目前廢鋼市場需求低迷的狀況仍未有明顯改善，多數(shù)鋼廠庫存較為充足，對后市不甚樂觀。預(yù)計春節(jié)前廢鋼價格難有大幅變化，以小幅盤整為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格繼續(xù)平穩(wěn)。受近期進(jìn)口礦價格下跌影響，鋼廠采購國產(chǎn)礦積極性減弱，壓價意愿增加。但礦山資源趨緊，報價依然堅挺，市場成交量有所下滑。進(jìn)口礦價明顯走低，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為133美元/噸，較上周末下跌2.25美元/噸。近期國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)增多，對進(jìn)口礦需求減弱，而前期鋼廠采購的庫存還能維持繼續(xù)生產(chǎn)，12月份期貨也即將到港，因此鋼廠繼續(xù)采購意愿不強。預(yù)計短期進(jìn)口礦價仍將小幅走低。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）12月20日下跌1.02%，報2134點，連續(xù)5個交易日出現(xiàn)回落。前段時間BDI指數(shù)大幅上揚主要是受多種因素疊加影響，鐵礦石、煤炭、印尼鎳礦鋁土礦各種大宗散貨進(jìn)口大增。圣誕節(jié)臨近，歐洲的節(jié)日儲備已基本完畢，因此，大西洋航線的運價將一天比一天低，海岬型船的運價也將呈現(xiàn)日益降低的態(tài)勢，短期海運市場仍將延續(xù)下跌態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價弱勢走低，期鋼也震蕩回落，加上周初的陰雨天氣，對市場人氣和信心均有影響，市場采購降至近期低點水平。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周庫存仍是穩(wěn)中有降節(jié)奏，主要是北方資源到貨不多所致，值得注意的是，近期本地大廠資源有所增多，小規(guī)格資源也得到明顯補充，所以價格有所回落。

四、宏觀分析?

（1）1-11月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額21484.1億元，同比增長8.2%。中央企業(yè)15335.2億元，同比增長11.2%；地方國有企業(yè)6148.9億元，同比增長1.5%。

（2）聯(lián)合國18日發(fā)布《2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告說，世界經(jīng)濟(jì)增長在2013年繼續(xù)保持低迷，預(yù)計全年僅增長2．1％，相比之下，世界經(jīng)濟(jì)形勢在未來兩年會有所改善，預(yù)計2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長3．0%，2015年預(yù)計增長3．3%。

（3）在結(jié)束兩天的會議后，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)周三宣布，從明年1月開始，將每月購買資產(chǎn)規(guī)模（QE）減少100億美元，從850億美元削減至750億美元，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%情況下維持不變。

（4）據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布，中國11月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款人民幣3979.47億元，低于10月份的4416億元，為連續(xù)第四個月正增長。截至11月末中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為人民幣28.3575萬億。

(5) 匯豐控股有限公司12月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值降至50.5，創(chuàng)三個月新低，11月份終值為50.8。

（6）國務(wù)院總理李克強12月18日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署推進(jìn)青海三江源生態(tài)保護(hù)、建設(shè)甘肅省國家生態(tài)安全屏障綜合試驗區(qū)、京津風(fēng)沙源治理、全國五大湖區(qū)湖泊水環(huán)境治理等一批重大生態(tài)工程。

（7）中國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部網(wǎng)站消息，2013年，全國計劃新開工城鎮(zhèn)保障性安居工程630萬套，基本建成470萬套。截至11月底，已開工666萬套，基本建成544萬套，已全面完成年度目標(biāo)任務(wù)，完成投資11200億元。

（8）2013年11月份70個大中城市新建商品住宅價格下降的城市有1個，持平的城市有3個，上漲的城市有66個。環(huán)比價格變動中，最高漲幅為1.3%，最低為下降0.5%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。11月份，同比價格變動中，最高漲幅為21.9%，最低為下降1.2%。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要堅定不移化解產(chǎn)能過剩，不折不扣執(zhí)行好中央化解產(chǎn)能過剩的決策部署。政府要強化環(huán)保、安全等標(biāo)準(zhǔn)的硬約束，加大執(zhí)法力度，對破壞生態(tài)環(huán)境的要嚴(yán)懲重罰。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量202.93萬噸，環(huán)比下降3.34%，創(chuàng)下了今年以來的最低水平。中鋼協(xié)最新統(tǒng)計的12月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為201.29萬噸，旬環(huán)比下降3.7%。顯然，各地對于鋼鐵過剩產(chǎn)能的重拳治理開始初顯成效。而本周央視《經(jīng)濟(jì)半小時》連續(xù)聚焦播出江蘇溧陽、河北邯鄲地區(qū)鋼鐵企業(yè)違規(guī)排放、空氣污染的問題，山東濟(jì)南、河北武安地區(qū)對多家鋼鐵企業(yè)進(jìn)行限電、限產(chǎn)，或許意味著環(huán)保治理已開始在全國范圍內(nèi)全面展開。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入實質(zhì)執(zhí)行階段，盡管真正化解產(chǎn)能過剩仍需要相當(dāng)漫長的過程，但對國內(nèi)鋼市帶好的利好將逐步顯現(xiàn)。

資金方面，央行本周在公開市場仍未進(jìn)行任何操作，至此過去的兩周央行公開市場逆回購均暫停，本周公開市場既無逆回購到期，也無央票到期，當(dāng)周公開市場實現(xiàn)資金流向平衡。隨著年底臨近，以及財政存款投放力度不強，近期資金面緊張程度加劇，市場資金利率連續(xù)上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月19日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.47‰，較12月13日上漲1.41%。12月19日，央行動用了公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），定向投放資金2000億元，對市場預(yù)期起到一定的穩(wěn)定作用。國際市場方面，本周美聯(lián)儲宣布把每月購債規(guī)?？s減100億美元至750億美元，盡管縮減的幅度較為溫和，但對于國內(nèi)流動性和出口需求仍將形成打壓，可能進(jìn)一步加劇資金面擔(dān)憂，預(yù)計短期國內(nèi)市場流動性將進(jìn)一步趨緊。對于鋼鐵行業(yè)來看，年底還貸高峰的到來，市場資金緊張局面將明顯加劇，對鋼價的抑制作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價小幅陰跌，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。本周國內(nèi)鋼價陰跌走低，加之南方大部分地區(qū)降溫降雨，對市場人氣和信心均有影響，市場采購降至近期低點水平。當(dāng)前北方地區(qū)建筑工地已相繼停工，南方地區(qū)受天氣影響工程施工也逐步減少，終端需求逐步萎縮已是大勢所趨。而中間商在資金緊張及對后市預(yù)期不高的情況下，備貨需求依然謹(jǐn)慎。因此，短期市場需求或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。

其二、供給因素。12月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比大幅下降3.7%，直逼200萬噸的關(guān)口。多個地區(qū)環(huán)保政策已進(jìn)入實質(zhì)執(zhí)行階段，對鋼企生產(chǎn)影響逐步顯現(xiàn)，預(yù)計12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能會降至200萬噸以下。隨著北方需求逐步停滯，近期北材南下的量逐步增多，南方市場資源緊缺的現(xiàn)象逐步緩解。但總體來看，今年北材南下的量明顯低于預(yù)期，南方市場庫存依然處于偏低水平，短期市場供應(yīng)壓力依然不會太大。

其三、成本因素。在鋼廠減產(chǎn)的預(yù)期之下，近日武安、唐山等地鋼廠紛紛下調(diào)原料采購價格。而近期進(jìn)口礦價也明顯回落，鋼廠采購進(jìn)一步謹(jǐn)慎，短期原料價格仍將小幅下跌。從鋼廠價格來看，當(dāng)前主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的局面有所加劇，后期鋼廠價格將面臨較大的下調(diào)壓力。因此，成本對鋼價的支撐作用將有所減弱。

其四、資金因素。隨著美聯(lián)儲宣布將從2014年1月開始減少每個月的資產(chǎn)采購項目規(guī)模，美元匯率轉(zhuǎn)向強勢，對包括黃金在內(nèi)的以美元定價的國際大宗商品期貨價格大幅下跌，對國內(nèi)大宗商品價格走勢將形成壓力。而臨近年末，國內(nèi)市場資金面緊張程度加劇，市場資金利率持續(xù)上漲，對鋼價走勢也將形成制約。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，當(dāng)前消費淡季終端需求日趨疲弱，而中間商囤貨需求也不見起色，在年末資金回籠壓力加大的情況下，短期國內(nèi)鋼價面臨較大的向下調(diào)整壓力。基于此，對下周市場行情給予消極評價—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3680-3740元/噸區(qū)間震蕩下行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/12/20