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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，12月份為47.7%，較上月回落1.3個百分點，連續(xù)第四個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢依然疲弱。主要分項指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)和購進價格指數(shù)均出現(xiàn)回落。綜合來看，12月份鋼鐵行業(yè)各項經(jīng)營活動趨緩，鋼價也出現(xiàn)較明顯下跌。但同時也要看到，一些利多因素正在顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟復(fù)蘇全面啟動，開始進入上升通道，勢必將拉動鋼材及其原材料需求。加之新年伊始，資金情況有望部分緩解，冬儲訂貨需求或?qū)⑨尫?。預(yù)計后期鋼價繼續(xù)深幅回調(diào)的可能性不大，整體呈現(xiàn)小幅震蕩走勢。

圖1：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、產(chǎn)量繼續(xù)回落

12月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為47.1%，較上月回落2.3個百分點，為近7個月以來的最低點。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，11月份日產(chǎn)粗鋼202.93萬噸，環(huán)比下降3.34%，是今年以來的最低日產(chǎn)水平。

不過，和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動則開始呈現(xiàn)活躍態(tài)勢。采購量指數(shù)在連續(xù)兩個月下滑之后，本月止跌反彈至49.2%，較上月回升0.1個百分點；原材料庫存指數(shù)則連續(xù)三個月回升，并重回擴張區(qū)間，至54.7%，較上月回升5.3個百分點。從這兩個指數(shù)的變化情況來看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原材料備貨顯現(xiàn)積極心態(tài)，如果環(huán)保治理力度不進一步加強，后期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量存在較大的回升可能。

入冬以來的霧霾天氣，促使政府加大對鋼廠、焦化廠等污染大戶的限產(chǎn)或停產(chǎn)，河北唐山、武安等鋼廠密集的區(qū)域首當(dāng)其沖。12月10日，武安地區(qū)鋼廠陸續(xù)接到政府口頭通知，要求12月11日到25日，武安鋼廠要按照今年1-10月平均用電量的50%進行停產(chǎn)、限電。12月18日-20日，央視《經(jīng)濟半小時》連續(xù)聚焦播出江蘇溧陽、河北邯鄲、安徽合肥等地鋼鐵企業(yè)違規(guī)排放、空氣污染的問題，在鋼鐵行業(yè)引起極大震撼，多家鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)線被勒令停產(chǎn)整改。12月22日，唐山市重污染天氣應(yīng)對指揮部啟動重污染天氣Ⅲ級黃色預(yù)警響應(yīng)，要求電力、鋼鐵、焦化、水泥、化工等重點排污企業(yè)，按本單位專項預(yù)案實施停產(chǎn)、限產(chǎn)不低于30%的生產(chǎn)負荷，減少污染物排放量。受環(huán)保減產(chǎn)影響，12月上旬全國粗鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅下滑，創(chuàng)9 個月新低。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù),2013 年12 月上旬和中旬預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量201.29 萬噸和201.43萬噸，環(huán)比11 月下旬的209.05 萬噸分別下降7.76 萬噸和7.62萬噸。預(yù)計12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能年內(nèi)首次回落到200萬噸以內(nèi)。

圖2：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、市場需求依然低迷

新訂單指數(shù)為45.6%，較上月回落2.9個百分點，連續(xù)4個月處于50%以下的收縮區(qū)間內(nèi)，表明當(dāng)前鋼鐵行業(yè)進入傳統(tǒng)消費淡季，主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性下滑加快，市場需求顯露頹勢。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量138.83萬噸，較11月中旬下降了2.44%。

從市場來看，商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷10月（11.3-12.2)終端采購量環(huán)比增長18.56%，同比下降7.33%。進入12月之后，北方明顯降溫，工地停工增多，而華東華南地區(qū)也頻現(xiàn)降溫降雨天氣，對該區(qū)域下游用戶采購積極性也造成影響，全國范圍內(nèi)的需求淡季效應(yīng)開始體現(xiàn)。而由于鋼價下跌及資金緊張，今年鋼貿(mào)商冬儲的積極性明顯減弱，鋼廠訂單壓力明顯加重。接下來的1月份（農(nóng)歷12月），節(jié)前效應(yīng)以及天氣因素將進一步制約市場成交，而年前的資金面情況也難有明顯改觀，下月終端需求預(yù)期依然看淡。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

本月鋼鐵行業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑，較11月份回落5.5個百分點至50.5%。該指數(shù)的變化情況表明，我國鋼材出口經(jīng)歷了前幾個月的高增長之后，后期增長可能有所減緩。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年11月我國出口鋼材500萬噸，環(huán)比10月份減少7萬噸，同比下降2.53%。隨著歐美圣誕采購季進入尾聲，預(yù)計12月份鋼材出口將繼續(xù)回落。

從目前的情況來看，全球制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)近來新高，經(jīng)濟回升勢頭加速，這將在一定程度上有利于帶動我國鋼材出口。摩根大通發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份全球制造業(yè)PMI指數(shù)由52.1%升至53.2%，創(chuàng)下了自2011年5月以來的最高點。不過細分地區(qū)來看，發(fā)達國家對我國鋼材出口資源的貢獻力度較小，發(fā)達經(jīng)濟體歐盟等國對我國鋼材的進口總量幾乎保持零增長，僅美國市場對我國鋼材的進口總量保持小幅增長。而新興市場如泰國、新加坡、菲律賓、巴西等國家雖對我國鋼材進口總量雖有一定增長，但進口情況較不穩(wěn)定。同時，隨著11月以來河北地區(qū)環(huán)保限電帶來的鋼價上漲，而同期的亞洲其他地區(qū)鋼價漲幅不及我國，導(dǎo)致我國鋼價競爭力有所削弱。綜合來看，后期鋼材出口雖然不至于大幅下滑，但出現(xiàn)小幅波動難以避免。

圖4：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫存壓力逐步加大

12月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)止跌，與上月持平，仍為47.5%。在生產(chǎn)指數(shù)明顯回落的情況下，產(chǎn)成品庫存指數(shù)未出現(xiàn)下降，表明鋼鐵企業(yè)訂單減少，廠內(nèi)庫存出現(xiàn)積壓。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中旬末重點鋼企鋼材庫存量為1382.22萬噸，旬環(huán)比增長4.62%，連續(xù)兩旬出現(xiàn)上升，為今年以來僅低于3月中旬末及11月中旬末的第三高水平。

從市場庫存來看，受需求淡季因素顯現(xiàn)，以及北材南下加速所致，全國鋼材庫存已連續(xù)第二周出現(xiàn)上升。據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至12月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1336萬噸，周環(huán)比增加9.50萬噸，增幅為0.72%。從往年冬儲庫存增倉的時間節(jié)點來看，12月是增倉拐點出現(xiàn)的集中期，隨著鋼企去庫存的力度加大，后期鋼材社會庫存很可能進入持續(xù)增長階段。

圖5：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐依舊存在

12月份，鋼鐵行業(yè)PMI購進價格指數(shù)為50.7%，較上月回落7.1個百分點。該指數(shù)雖跌至下半年以來的最低點，但仍處擴張區(qū)間，顯示后期原材料價格有望繼續(xù)保持堅挺，鋼價成本支撐猶在。

從原料市場的走勢來看，12月份國內(nèi)原料市場總體小幅波動。上半月鋼廠補庫相對積極，焦炭、廢鋼、鐵礦石價格均出現(xiàn)短暫上漲；下半月后，受鋼材價格下跌和河北地區(qū)環(huán)保整頓的影響，市場心態(tài)悲觀，原料價格整體下跌，其中外礦和鋼坯跌幅相對較大。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2970元/噸，月環(huán)比下跌40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2470元/噸，月環(huán)比持平；山西地區(qū)焦炭價格為1200元/噸，月環(huán)比持平；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1100元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為134.75美元/噸，月環(huán)比下跌1.25美元/噸。冬季鋼材市場需求轉(zhuǎn)淡、12月鋼材產(chǎn)量明顯下降、河北邯鄲和唐山相繼對環(huán)保整治出重拳等，對市場心態(tài)影響非常大。但不可否認(rèn)的是，由于前期鋼廠一直謹(jǐn)慎采購，整體庫存水平尚未達到冬儲的要求。隨著春節(jié)臨近以及元旦后資金面適度放寬，一些庫存水平一般的鋼廠勢必將重新加大采購力度，部分看好后市的貿(mào)易商也將少量囤貨。預(yù)計后期原燃材料價格仍有望保持堅挺走勢，從而為鋼材價格提供成本支撐。

圖6：2013年以來鋼鐵行業(yè)PMI購進價格指數(shù)變化情況

五、價格受抑重回跌勢

12月國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。12月上旬鋼價延續(xù)11月走勢繼續(xù)震蕩上漲，進入12月中旬后，隨著各地雨雪天氣的增加，需求明顯下滑，加之年底資金緊張情況加劇，價格轉(zhuǎn)入持續(xù)下跌。截至12月31日，西本指數(shù)收在3600元/噸，較月內(nèi)高點下跌190元/噸，較上月末下跌150元/噸。

圖7：2013年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金緊張局面加劇

進入12月份，受節(jié)前現(xiàn)金流取現(xiàn)、美國QE退出、財政存款投放縮量等多重因素影響，資金利率大幅上調(diào)，在12月末央行連續(xù)三天通過累計向市場注入超過3000億元流動性，資金利率才從高位小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月31日滬大額為7.45‰，較上月底大幅攀升21.14%。11月當(dāng)月人民幣貸款增加約6246億元，較上月多增1185億元，比去年同期多增1026億元。社會融資總量也有所復(fù)蘇，1至11月社會融資累積量約為16萬億元，11月社會融資規(guī)模新增約1.23萬億元。11月M2同比增長14.2%，盡管比上月末略低0.1個百分點，但仍遠高于央行年初設(shè)定的13%目標(biāo)。預(yù)計央行貨幣政策還會維持適度偏緊的狀態(tài)，市場需要適應(yīng)偏緊的流動性環(huán)境。就鋼材市場來看，由于資金壓力的加大，近期鋼廠訂單不足、市場低價拋貨的情況時有發(fā)生。預(yù)計1月份資金面雖較12月或有一定緩解，但年前整體趨緊狀況仍難有明顯改觀，資金面真正好轉(zhuǎn)或在春節(jié)后才會出現(xiàn)。

圖8：2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從以上情況來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼市盡管供給出現(xiàn)下降，但需求以及出口也均出現(xiàn)萎縮，市場供需矛盾依然突出，整體走勢疲弱。但同時也要看到，一些利多因素正在顯現(xiàn)，后期走勢有望逐漸趨穩(wěn)。

1、宏觀政策面存積極因素

12月13日，一年一度的中央經(jīng)濟工作會議閉幕，會議指出，做好明年經(jīng)濟工作，最核心的是要堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。和以往最大變化是，今年的中央經(jīng)濟工作會議首次提出“把改革創(chuàng)新貫穿于經(jīng)濟社會發(fā)展各個領(lǐng)域各個環(huán)節(jié)”，而且，最為重要的是明年任務(wù)的第一條，不再是宏觀調(diào)控，而是切實保障國家糧食安全，意味著政府對經(jīng)濟的干預(yù)會越來越少。會議明確了2014年中國經(jīng)濟增長的新型路徑，即在保持國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)合理增長、推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，通過改革創(chuàng)新化解產(chǎn)能過剩，著力防控地方債風(fēng)險，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度。中共中央政治局12月30日召開會議，決定成立中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，由習(xí)近平任組長。預(yù)計2014年將會有大的改革措施出臺。

12月12日-13日，中央城鎮(zhèn)化工作會議召開，提出要推進以人為核心的城鎮(zhèn)化、以有序?qū)崿F(xiàn)市民化為首要任務(wù)，堅持綠色循環(huán)低碳發(fā)展。目前國內(nèi)有13億人口，城鎮(zhèn)化率每提高1個百分點，就有1300多萬人口從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)，由此帶動的巨大的投資、消費需求，未來將成為中國發(fā)展長期穩(wěn)定增長的主要動力，也是推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。國家統(tǒng)計局預(yù)測，城鎮(zhèn)化率每提高1個百分點，將帶動7萬億元的市場需求。

另外，從國際市場來看，美聯(lián)儲宣布從2014年1月起每月縮減QE購債規(guī)模100億美元。經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)，是美聯(lián)儲退出貨幣寬松的前提條件。聯(lián)合國12月18日發(fā)布《2014年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告，世界經(jīng)濟增長在2013年繼續(xù)保持低迷，預(yù)計全年增長2.1%，相比之下，世界經(jīng)濟形勢在未來兩年會有所改善，預(yù)計2014年世界經(jīng)濟將增長3.0%，2015年預(yù)計增長3.3%。世界經(jīng)濟復(fù)蘇全面啟動，開始進入上升通道，勢必產(chǎn)生旺盛的鋼材及其原材料需求。今后這種旺盛需求，除了傳統(tǒng)消費需求外，還會出現(xiàn)兩大亮點：一是世界各國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括道路、電力以及水力相關(guān)的項目。二是全球高鐵大發(fā)展等，由此產(chǎn)生巨大建筑鋼材、運輸工具、機械設(shè)備等投資品需求。

2、下游需求整體顯現(xiàn)良好

造船行業(yè)。據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年1-11月份，全球造船市場依然活躍，新船成交突破1.2億載重噸，我國重點船舶企業(yè)承接新船訂單持續(xù)增長。1-11月份，全國造船完工3886萬載重噸，同比下降23.1%；承接新船訂單5186萬載重噸，同比增長204%。截至11月底，手手持船舶訂單1.1923億載重噸，同比增長5.2%，比2012年年底增長11.5%。房地產(chǎn)行業(yè)。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77412億元，同比增長19.5%，增速比1-10月份提高0.3個百分點。2013年，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程超額完成了基本建成470萬套、新開工630萬套的建設(shè)任務(wù)。2014年全國保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)是基本建成480萬套以上，新開工600萬套以上，其中棚戶區(qū)改造370萬套以上。2013年，盡管房地產(chǎn)銷售面積累計同比增速呈下行趨勢，但是增速仍然保持在20%以上，而隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)、保障房建設(shè)、棚戶區(qū)改造等政策落實，房地產(chǎn)新開工面積和施工面積累計同比增速呈現(xiàn)上揚跡象，這在未來幾個月有望帶動鋼材市場的需求。汽車行業(yè)。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2013年11月，汽車產(chǎn)銷呈穩(wěn)定增長，月度產(chǎn)銷創(chuàng)新記錄；其中：乘用車表現(xiàn)依舊好于商用車。1-11月，汽車產(chǎn)銷雙雙超過去年全年，同比增幅較前10月繼續(xù)回升。1-11月，汽車產(chǎn)銷1998.93萬輛和1986.01萬輛，同比增長14.34%和13.53%。從以上各行業(yè)數(shù)據(jù)來看，其對鋼材的需求表現(xiàn)還是不錯的。

綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼市仍呈現(xiàn)供大于求的局面，鋼價將繼續(xù)承壓。不過進入2014年后，資金面的壓力或?qū)⒌玫骄徍?，貿(mào)易商冬儲訂貨需求或有重新釋放的可能，而環(huán)保加碼將會繼續(xù)壓制粗鋼產(chǎn)能的釋放，加之成本支撐依然存在，后期鋼材市場價格也存在一定的上行動力。綜合各方面的因素，我們預(yù)計春節(jié)前鋼材市場價格將以震蕩運行為主，漲跌幅度均不會太大。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）