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本期觀點(diǎn)：心態(tài)悲觀 繼續(xù)尋底

時(shí)間：2014-5-19—2014-5-23

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：利空聚集，期現(xiàn)鋼價(jià)齊創(chuàng)新低；

●成本分析：原料價(jià)格低位盤(pán)整，鋼廠價(jià)格全面下調(diào)；?

●供需分析：4月粗鋼日產(chǎn)再創(chuàng)新高，社會(huì)庫(kù)存連降十周；

●宏觀分析：4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一片低迷，社會(huì)融資規(guī)模大幅收縮；

●綜合觀點(diǎn)：盡管當(dāng)前鋼價(jià)已跌至近五年最低水平，但市場(chǎng)心態(tài)依然普遍悲觀，在影響鋼價(jià)走勢(shì)的供需、成本、資金、政策等層面未見(jiàn)實(shí)質(zhì)改善之前，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒗^續(xù)尋底。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況?

本周滬上鋼價(jià)陰跌不止。截至5月16日，西本指數(shù)報(bào)在3254元/噸，較上周五下跌60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3090元/噸，較上周五下跌70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品HPB300高線代表規(guī)格報(bào)價(jià)3300元/噸，較上周五下跌50噸。

市場(chǎng)反饋，前期原料價(jià)格大幅下跌，上周末寶鋼、沙鋼新一輪價(jià)格全面下調(diào)，成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)繼續(xù)形成打壓。本周公布的四月份投資、消費(fèi)、生產(chǎn)、用電量等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面低迷，粗鋼日均產(chǎn)量則創(chuàng)下歷史新高，而政府高層頻繁表態(tài)不會(huì)采取大規(guī)模刺激政策，更是進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心。本周期貨市場(chǎng)全面殺跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)也是陰跌不止，雙雙創(chuàng)下近5年新低。

那么，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)加速下行，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？低價(jià)能否吸引中間商及終端需求采購(gòu)增多？政策層面會(huì)否有新利好出臺(tái)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)全面下跌，華東區(qū)域價(jià)格繼續(xù)在全國(guó)領(lǐng)跌。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)震蕩下跌，單周價(jià)格下調(diào)20-40元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8mm價(jià)格為3300元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋3340元/噸，Ф18-25mm大螺紋3160元/噸；盤(pán)螺3310元/噸。

市場(chǎng)反饋，近一周北京市場(chǎng)均在弱勢(shì)窄幅盤(pán)整，主流價(jià)格未見(jiàn)明顯的大幅變化。成交方面繼續(xù)趨弱，大多數(shù)商戶的日出貨量維持在800-1500噸左右，鮮有大戶成交到2000噸以上。近期原料價(jià)格尚堅(jiān)挺，同時(shí)商家?guī)齑鎵毫淮?，因此不太?huì)出現(xiàn)價(jià)格大幅下滑的狀況。因此，預(yù)計(jì)新一周北京市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)以小幅下跌為主。

杭州市場(chǎng)：本周期螺大幅殺跌，本地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)也全面下調(diào)，種種不利因素影響，杭州市場(chǎng)信心難聚，跌勢(shì)不止，主導(dǎo)鋼廠資源報(bào)價(jià)累計(jì)下跌40-50元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3160-3180元/噸，中天、新興鑄管、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3120-3140元/噸，其余長(zhǎng)達(dá)、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3090-3120元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在3370-3420元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3390-3480元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周受多重利空信息影響：本地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)繼續(xù)下調(diào)，鋼坯跌幅較為明顯，期螺大幅下跌，4月粗鋼日產(chǎn)量又創(chuàng)新高，房地產(chǎn)開(kāi)工率下降明顯等等。杭州市場(chǎng)信心難拾，終端采購(gòu)積極性較低，市場(chǎng)成交量維持低位，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)下跌?？紤]近期市場(chǎng)成交低迷及庫(kù)存量增加，貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)，短期來(lái)看，杭州市場(chǎng)維持低位弱勢(shì)盤(pán)整為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅下跌，單周價(jià)格下跌20-40元/噸?，F(xiàn)韶鋼HPB300高線3320元/噸，HRB400三級(jí)螺紋韶鋼3460元/噸，廣鋼3380元/噸，裕豐、粵鋼等3370元/噸。

市場(chǎng)反饋，廣州本周依舊是陰雨天氣為主，導(dǎo)致市場(chǎng)出貨情況慘淡。部分商家價(jià)格有明顯下調(diào)，大多在20-40元/噸，也有部分商家繼續(xù)保持堅(jiān)挺。由于庫(kù)存偏大，不少商家有前期的高價(jià)庫(kù)存，但由于當(dāng)前價(jià)格偏低，不愿低價(jià)拋售。而資金緊張的商家則選擇低價(jià)拋售來(lái)套現(xiàn)，緩解近期資金面緊張的局勢(shì)。預(yù)計(jì)短期廣州市場(chǎng)價(jià)格趨弱盤(pán)整為主，回調(diào)空間有限。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

上周末板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)6月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、酸洗等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格下調(diào)80-100元/噸，這是寶鋼連續(xù)第二個(gè)月全面下調(diào)出廠價(jià)格，反映出寶鋼對(duì)板材后市預(yù)期依然不樂(lè)觀。建筑鋼材方面，隨著鋼價(jià)大幅下跌，鋼廠出廠價(jià)格也全面下調(diào)，其中華東地區(qū)沙鋼對(duì)5月中旬螺紋下調(diào)50元/噸，線材、盤(pán)螺下調(diào)60元/噸，對(duì)上期螺紋追補(bǔ)40元/噸，線材、盤(pán)螺追補(bǔ)30元/噸。值得一提的是，在鋼價(jià)跌至新低的情況下，部分鋼廠主動(dòng)挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)，本周馬鋼、福建三鋼均出臺(tái)限價(jià)政策，山東地區(qū)鋼廠開(kāi)會(huì)協(xié)調(diào)統(tǒng)一上調(diào)出廠價(jià)。鋼廠挺價(jià)雖然難以改變市場(chǎng)趨勢(shì)，但對(duì)短期區(qū)域走勢(shì)將形成一定支撐。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6884萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%；4月份粗鋼日均產(chǎn)量229.5萬(wàn)噸，環(huán)比3月份日均產(chǎn)量增長(zhǎng)1.3%，再創(chuàng)歷史新高；1-4月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量27816萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，5月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量182.41萬(wàn)噸，較4月下旬增長(zhǎng)1.57%，也創(chuàng)下歷史新高。由于今年鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格跌幅大于鋼材，鋼鐵企業(yè)在鋼材跌價(jià)過(guò)程中盈利反而出現(xiàn)擴(kuò)大，這在歷史上非常罕見(jiàn)。也使得當(dāng)前鋼價(jià)盡管已跌至近五年來(lái)的最低點(diǎn)，但鋼廠依然不見(jiàn)減產(chǎn)跡象，市場(chǎng)供應(yīng)壓力未見(jiàn)下降。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主，進(jìn)口礦小幅反彈，鋼坯和國(guó)產(chǎn)礦繼續(xù)下跌，焦炭基本平穩(wěn)，廢鋼穩(wěn)中有降。

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)小幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)60元/噸。成材市場(chǎng)的疲軟行情，導(dǎo)致坯料市場(chǎng)表現(xiàn)亦顯一般。本周三燕鋼招標(biāo)為2867元/噸，較上周低40元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高7元/噸。據(jù)悉，市場(chǎng)上鋼坯庫(kù)存已到相對(duì)低位，但由于粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高，上下游庫(kù)存還不少，市場(chǎng)動(dòng)向十分糾結(jié)。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格仍進(jìn)一步下跌的可能。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格仍然主流維穩(wěn)。庫(kù)存有所回落，局部零星探漲。據(jù)了解，少數(shù)地區(qū)焦企提出上調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，但目前來(lái)看由于鋼廠方面無(wú)盈利，因此鋼廠對(duì)上調(diào)價(jià)格采購(gòu)價(jià)格仍有抵觸心理，所以近期依舊平穩(wěn)運(yùn)行。加上上游煉焦煤市場(chǎng)依舊疲軟，個(gè)別煤礦下調(diào)煉焦煤價(jià)格，使得焦炭市場(chǎng)成本失去強(qiáng)有力的支撐，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格弱穩(wěn)。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌，幅度為20元/噸，整體市場(chǎng)成交疲軟。具有指導(dǎo)性鋼廠之一的江蘇中天，采購(gòu)價(jià)格下調(diào)20元/噸。目前，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)對(duì)后市期望值不高，操作上依舊是少囤貨，由于成品交易量依舊趨弱，而價(jià)格又持續(xù)下調(diào)，無(wú)法支撐起現(xiàn)有的廢鋼價(jià)格。短期廢鋼走勢(shì)盤(pán)整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，幅度為10-30元/噸，市場(chǎng)成交十分清淡。在進(jìn)口礦大量涌入市場(chǎng)的壓力下，近日新一輪的大礦及鋼廠采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行下跌調(diào)整，幅度均在20元/噸，市場(chǎng)心態(tài)普遍悲觀。預(yù)計(jì)后期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格仍將小幅下跌。進(jìn)口礦價(jià)小幅反彈，5月15日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在103.25美元/噸，較上周五上漲0.5美元/噸。近日力拓稱(chēng)其皮爾巴拉礦山、鐵路及港口運(yùn)營(yíng)體系已提前兩月達(dá)到年產(chǎn)2.9億噸鐵礦石的運(yùn)營(yíng)率，公司下一階段目標(biāo)為3.6億噸。盈利驅(qū)使下，低成本礦山不斷投產(chǎn)將拉低礦價(jià)中樞。若澳大利亞黑得蘭港口罷工事件發(fā)生，或會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦價(jià)格短時(shí)間拉漲，但幅度應(yīng)該不會(huì)很大，目前還是主要以消耗庫(kù)存為主。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)盤(pán)整為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，5月14日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）上漲1.9%，報(bào)1021點(diǎn)，較上周小漲24個(gè)點(diǎn)。在經(jīng)歷5月初的微幅反彈后，BDI指數(shù)在周初再次跌破1000點(diǎn)。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于鐵礦石、煤炭的需求疲軟，令近期的BDI指數(shù)在承壓中前行。今年以來(lái)，下游鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，外加融資礦大增導(dǎo)致鐵礦石庫(kù)存高企，近期國(guó)內(nèi)對(duì)于鐵礦石額外采購(gòu)的情況非常少。BDI短期內(nèi)亦或有再破1000點(diǎn)的可能。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上氣溫節(jié)節(jié)攀升，但鋼市銷(xiāo)量仍未見(jiàn)增長(zhǎng)，終端用戶采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)大戶日出貨量也難以突破千噸，市場(chǎng)整體成交量較上周更有不及。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存小幅下降，主要是價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致東北、華北等地鋼廠資源到貨減少，但華東本地大廠資源由于銷(xiāo)售遇阻，到貨出現(xiàn)增多，使得本周市場(chǎng)上大廠資源價(jià)格出現(xiàn)領(lǐng)跌，沙鋼、永鋼、中天等廠提資源價(jià)格均全面跌破前期低點(diǎn)。從全國(guó)范圍來(lái)看，本周仍延續(xù)下降局面，全國(guó)鋼材庫(kù)存已連續(xù)第十周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)23.45%，目前的庫(kù)存水平較去年同期下降18.19%。

四、宏觀分析?

（1）2014年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.7%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月份比上月增長(zhǎng)0.82%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%。

（2）2014年1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）107078億元，同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1-4月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資596142億元，同比增長(zhǎng)13.1%，增速比1-3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資84729億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（3）2014年1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22322億元，同比增長(zhǎng)16.4%，增速比1-3月回落0.4%。1-4月房屋新開(kāi)工面積43234萬(wàn)平方米，降22.1%，降幅收窄3.1%。1-4月商品房銷(xiāo)售面積27709萬(wàn)平方米，同比下降6.9%，降幅比1-3月擴(kuò)大3.1%。1-4月商品房銷(xiāo)售額18307億元，下降7.8%，降幅比1-3月擴(kuò)大2.6%。

(4) 2014年4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額19701億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額10010億元，增長(zhǎng)9.4%。1-4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額81782億元，同比增長(zhǎng)12.0%。

(5) 中國(guó)4月發(fā)電量4250億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%，增速創(chuàng)10個(gè)月新低；1-4月發(fā)電量17027億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.6%。

（6）4月份,全國(guó)財(cái)政收入12481億元,比去年同月增加1050億元,增長(zhǎng)9.2%。1-4月累計(jì),全國(guó)財(cái)政收入47507億元,比去年同期增加4042億元,增長(zhǎng)9.3%。1-4月累計(jì),全國(guó)財(cái)政支出39842億元,比去年同期增加3498億元,增長(zhǎng)9.6%。

（7）4月末，廣義貨幣（M2）增長(zhǎng)13.2%，狹義貨幣（M1）增長(zhǎng)5.5%。當(dāng)月人民幣貸款增加7747億元，人民幣存款減少6546億元；銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率2.72%；跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生5366億元。4月社會(huì)融資規(guī)模比去年減少2091億元，比3月減少6000億元。

（8）國(guó)家能源局周四發(fā)布全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，指出4月份全社會(huì)用電量4356億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%；相較于3月份7.2%的增幅和2月份13.7%的增幅來(lái)看，4月份有大幅回落?

（9）國(guó)務(wù)院辦公廳在政府網(wǎng)站發(fā)布支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)意見(jiàn)。要進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制。擴(kuò)大原油進(jìn)口渠道。要保持貨物貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)；支持服務(wù)貿(mào)易發(fā)展。要結(jié)合“營(yíng)改增”改革范圍的擴(kuò)大，對(duì)服務(wù)出口實(shí)行零稅率或免稅，鼓勵(lì)服務(wù)出口。

（10）央行周四公布數(shù)據(jù)顯示，4月全部金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款1,169億元人民幣，低于前月的1,892億元，創(chuàng)八個(gè)月以來(lái)最低水平。

本周4月份各經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，無(wú)論生產(chǎn)、投資還是消費(fèi)的增速都呈現(xiàn)繼續(xù)放緩態(tài)勢(shì)。4月份中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，增速比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；全社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.9%，增速比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。4月發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.4%，增速創(chuàng)10個(gè)月新低；4月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.6%，相較于3月份7.2%的增幅和2月份13.7%的增幅大幅回落。而從與國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求直接關(guān)聯(lián)的投資數(shù)據(jù)來(lái)看，1-4月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.3%，增速比1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2001年12月以來(lái)的新低。鐵路和房地產(chǎn)投資放緩是拉低固定資產(chǎn)投資增速的主要原因，1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.6%，相比一季度的15.9%的同比，投資增速幾乎下降一半。1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比也進(jìn)一步回調(diào)至16.4%，比1-3月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資環(huán)比下滑5.42%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源更是同比首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為同比下降1.97%。而對(duì)于當(dāng)前低迷的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，中國(guó)政府高層早已明確表態(tài)，不會(huì)推出新的大規(guī)模刺激政策。盡管后期基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐力度將逐漸增強(qiáng)，但在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)入深度調(diào)整的形勢(shì)下，二季度國(guó)內(nèi)鋼市需求總體難以樂(lè)觀。

資金方面，央行本周二和周四在公開(kāi)市場(chǎng)分別進(jìn)行了970億元和870億元的逆回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)到期資金2280億元，本周實(shí)際凈投放440億元，上周為凈回籠600億元人民幣。從本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小額凈投放來(lái)看，央行繼續(xù)透露出維護(hù)資金面穩(wěn)定和適度充裕的態(tài)度，本周市場(chǎng)資金利率相對(duì)平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，5月15日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.77‰，較5月9日上漲0.42%。4月新增人民幣信貸7747億元，低于市場(chǎng)預(yù)期，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)則更弱，4月比去年同月少增2129億元。社會(huì)融資規(guī)模的收縮部分來(lái)自于外幣貨款投放量低于去年同期，但更重要的是委托信托貸款的收縮，這反映了較嚴(yán)格的監(jiān)管對(duì)表外融資擴(kuò)大張的制約。由于商業(yè)銀行體系的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范和表外信用收縮，銀行間市場(chǎng)資金充裕性難以由貨幣端有效傳導(dǎo)至信用端，進(jìn)而造成社會(huì)流動(dòng)性偏緊。另?yè)?jù)上海銀監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2013年末，上海銀行業(yè)鋼貿(mào)貸款余額已被壓縮到800多億元，而在2011年末，該數(shù)據(jù)為2800億元，2013年末表內(nèi)授信余額比2012年末、2011年末分別下降了46%和62%。資金遠(yuǎn)離鋼鐵行業(yè)，也使得整個(gè)行業(yè)逐步轉(zhuǎn)入衰退期。

五、綜合觀點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)跌至新低，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。在資金緊張及對(duì)后市看跌的形勢(shì)下，本周終端用戶采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體成交量較上周更有不及。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，加之信貸政策偏緊，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂加劇，而前期政府部署的棚戶區(qū)、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)仍未見(jiàn)明顯放大，短期需求仍難見(jiàn)好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的4月份全國(guó)日均產(chǎn)量229.5萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的5月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量182.41萬(wàn)噸，也是歷史新高水平?？梢?jiàn)盡管鋼價(jià)跌至新低，但鋼廠生產(chǎn)熱情依然高漲。鋼廠在鋼材價(jià)格大跌過(guò)程中依然能保持盈利，這在歷史上也相當(dāng)罕見(jiàn)。短期市場(chǎng)供給壓力依然難減。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象，但在港口庫(kù)存高位，融資礦風(fēng)險(xiǎn)仍未消除的情況下，市場(chǎng)對(duì)原料后市心態(tài)依然悲觀。而在鋼廠方面，隨著市場(chǎng)價(jià)格跌至新低，鋼廠主動(dòng)挺價(jià)意愿有所增強(qiáng)，本周馬鋼、福建三鋼均出臺(tái)限價(jià)政策，山東地區(qū)鋼廠開(kāi)會(huì)協(xié)調(diào)統(tǒng)一上調(diào)出廠價(jià)。鋼廠挺價(jià)雖對(duì)區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)能形成短期支撐，但對(duì)全國(guó)走勢(shì)難以形成實(shí)質(zhì)影響。

其四、政策因素。近期政府出臺(tái)的微刺激政策不斷，本周三國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)重點(diǎn)和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，周四國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》。但在政府高層明確表態(tài)不會(huì)推出新的大規(guī)模刺激政策的情況下，微刺激政策對(duì)市場(chǎng)信心提振有限，短期對(duì)市場(chǎng)仍難以帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，盡管當(dāng)前鋼價(jià)已跌至近五年最低水平，但市場(chǎng)心態(tài)依然普遍悲觀，在影響鋼價(jià)走勢(shì)的供需、成本、資金、政策等層面未見(jiàn)實(shí)質(zhì)改善之前，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒗^續(xù)尋底?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏消極評(píng)價(jià)—綠色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3150-3250元/噸區(qū)間震蕩下行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/5/16