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本期觀(guān)點(diǎn)：供需相持 夯實(shí)底部

時(shí)間：2014-6-23—2014-6-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成交依然清淡，鋼價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)跌后反彈，焦煤焦炭再現(xiàn)跌勢(shì)；?

●供需分析：重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高，市場(chǎng)庫(kù)存連降十五周；

●宏觀(guān)分析：房地產(chǎn)降溫拖累固定資產(chǎn)投資，央行連續(xù)六周凈投放資金；

●綜合觀(guān)點(diǎn)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供需處于弱平衡階段，宏觀(guān)政策層面暖風(fēng)頻吹、各地庫(kù)存的低位對(duì)鋼價(jià)支撐作用逐步顯現(xiàn)。但成本下行以及行業(yè)資金層面持續(xù)緊張，鋼價(jià)反彈條件依然不具備。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以震蕩觀(guān)望、夯實(shí)底部走勢(shì)為主?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

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2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)小幅盤(pán)整。截至6月20日，西本指數(shù)報(bào)在3150元/噸，較上周五下跌10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3020元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品HPB300高線(xiàn)代表規(guī)格報(bào)價(jià)3300元/噸，較上周五持平。

市場(chǎng)反饋，申城即將迎來(lái)梅雨季節(jié)，下游需求疲軟的情況將難以得到改善。而半年度資金壓力迫在眉睫，商家為回籠資金仍在尋求加快出貨。不過(guò)目前多數(shù)商家手中庫(kù)存均已處于低位，資源規(guī)格斷檔明顯，華東地區(qū)主導(dǎo)廠(chǎng)家廠(chǎng)提資源也規(guī)格不多，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)支撐作用漸顯。而進(jìn)口礦價(jià)暫時(shí)止跌、期螺3000元/噸關(guān)口表現(xiàn)堅(jiān)挺，對(duì)商家信心有所提振，短期市場(chǎng)殺跌動(dòng)能不足。

那么，本周滬上鋼價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？政策面會(huì)否有新的動(dòng)向？資金情況如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)穩(wěn)中有跌，華北市場(chǎng)跌幅較大。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)下行，單周價(jià)格下跌50-80元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線(xiàn)6.5-10mm價(jià)格為3110元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12-14mm小螺紋3260元/噸，Ф18-25mm大螺紋3060元/噸；HRB400E盤(pán)螺3160元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京市場(chǎng)鋼材報(bào)價(jià)繼續(xù)走低，每日均已弱勢(shì)下探開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中也是一降再降。成交方面，在價(jià)格跌勢(shì)難止的情況下，多數(shù)商戶(hù)的成交都有一定程度的縮減，成交量集中在千噸以?xún)?nèi)和1500噸以上，和上周相比有明顯下降。面對(duì)價(jià)格下行的態(tài)勢(shì)，本周四河鋼出臺(tái)限價(jià)政策，要求大螺紋不得低于3060元/噸，盤(pán)螺不得低于3160元/噸，對(duì)短期市場(chǎng)形成一定提振，周五主流商家報(bào)價(jià)出現(xiàn)上漲。預(yù)計(jì)新一周價(jià)格將圍繞鋼價(jià)限價(jià)附近波動(dòng)。

杭州市場(chǎng)：期螺繼續(xù)弱勢(shì)下跌，本周跌破3000點(diǎn)關(guān)口，杭州市場(chǎng)因庫(kù)存不足而下跌意愿降低，市場(chǎng)整體維持弱穩(wěn)，一線(xiàn)資源報(bào)價(jià)下半周小幅反彈?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3110-3130元/噸，中天、新興鑄管、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3050-3080元/噸，其余長(zhǎng)達(dá)、中杭等鋼廠(chǎng)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3010-3040元/噸；線(xiàn)材方面，現(xiàn)高線(xiàn)主流中天，九江報(bào)價(jià)在3270-3350元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3330-3390元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周期螺盤(pán)中跌破3000點(diǎn)關(guān)口，礦石，鋼坯下跌明顯，杭州市場(chǎng)因本地庫(kù)存不足而下跌動(dòng)力有限，貿(mào)易商基本持穩(wěn)觀(guān)望為主，部分一線(xiàn)資源因庫(kù)存短缺而出現(xiàn)小幅拉升。考慮到目前杭州市場(chǎng)整體庫(kù)存不高，但終端需求沒(méi)有改善，預(yù)計(jì)短期內(nèi)杭州市場(chǎng)維持震蕩盤(pán)整狀態(tài)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格持續(xù)走低，單周價(jià)格下跌20-40元/噸?，F(xiàn)韶鋼HPB300高線(xiàn)3240元/噸，HRB400三級(jí)螺紋韶鋼3270元/噸，廣鋼3240元/噸，裕豐、粵鋼等3240元/噸。

市場(chǎng)反饋，據(jù)了解本周廣州市場(chǎng)出貨持續(xù)萎靡，部分大戶(hù)主動(dòng)降價(jià)促銷(xiāo)，也難挽頹勢(shì)。由于商家心態(tài)不一，自身情況不同，市場(chǎng)有少許貿(mào)易商惜售觀(guān)望。庫(kù)存方面，由于南北價(jià)差縮小，北材南下資源有所減少，本地資源到貨處于正常水平。隨著6月底的到來(lái)，多數(shù)商家面臨還款壓力，加之雨水天氣較多，需求得不到釋放，價(jià)格反彈動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格仍舊小幅偏弱為主。?

二、成本分析?

1、本周鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，除華北部分線(xiàn)材廠(chǎng)家小幅上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)格外，其他對(duì)出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠(chǎng)均以下調(diào)為主，西部地區(qū)鋼廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)幅度相對(duì)較大。值得一提的是，隨著鋼價(jià)跌至低點(diǎn)，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，本周河北鋼鐵再度出臺(tái)限價(jià)政策，要求商家售價(jià)大螺紋不得低于3060元/噸，盤(pán)螺不得低于3160元/噸。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠(chǎng)出口接單量較大，近期廠(chǎng)提資源規(guī)格短缺，6月下旬價(jià)格政策維持穩(wěn)定的可能性較大。鋼廠(chǎng)挺價(jià)對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)將形成一定支撐。

從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，5月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7043萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%；日均產(chǎn)量為227.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1%。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量183.26萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.69%，創(chuàng)下同口徑歷史新高。顯示當(dāng)前重點(diǎn)企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)保持在高位，但中小型鋼企則因資金、環(huán)保、訂單等壓力出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，因此全國(guó)粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步上升幅度也相當(dāng)有限。

另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月上旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1452.94萬(wàn)噸，較上一旬末大幅增加67.74萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.9%。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，6月13日全國(guó)線(xiàn)材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量為1365.34萬(wàn)噸，已連續(xù)十五周保持下降。鋼廠(chǎng)庫(kù)存已高出市場(chǎng)庫(kù)存接近百萬(wàn)噸，這在歷史上非常罕見(jiàn)，反映出鋼貿(mào)商蓄水池功能已基本喪失，傳統(tǒng)的鋼廠(chǎng)代理制逐步消亡。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)口礦跌破90美元/噸關(guān)口后弱勢(shì)反彈，國(guó)產(chǎn)礦和鋼坯繼續(xù)回落，焦炭、廢鋼基本平穩(wěn)。

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯價(jià)格在上周雙休日累計(jì)下跌40元/噸，進(jìn)入本周鋼坯仍舊不依不饒，下跌為主，走貨量一般，本周累計(jì)下跌幅度達(dá)到60元/噸，離2012年9月初 2690元/噸的低點(diǎn)僅差30元/噸。本周三燕鋼招標(biāo)為2747元/噸，較上周低61元/噸，較當(dāng)日出廠(chǎng)價(jià)高7元/噸，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格稍有支撐。成品材走勢(shì)仍顯疲軟，出貨不暢，部分成品材跌后成交也沒(méi)有起色，導(dǎo)致鋼坯再被拖累，無(wú)奈回落。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格弱穩(wěn)。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌。據(jù)了解，由于上周末期間鋼坯及鋼材價(jià)格連續(xù)下調(diào)，鋼廠(chǎng)對(duì)焦企的打壓不斷持續(xù)，個(gè)別鋼廠(chǎng)仍有繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格的勢(shì)頭，導(dǎo)致部分焦企多以出貨為主，心態(tài)較為悲觀(guān)。而目前上游煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，煤價(jià)下跌對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐減弱。預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)主流價(jià)格小幅下跌。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。需求依然低迷，社會(huì)廢鋼量也不大，廢鋼供需維持弱平衡。中間商保持快進(jìn)快出模式運(yùn)作，觀(guān)望氛圍凸顯，對(duì)后市期望值下降。短期廢鋼走勢(shì)將會(huì)小幅下跌。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)走低，幅度為10-20元/噸。雖然下跌幅度漸緩，但依然難掩跌跌不休的尷尬境地。受進(jìn)口礦價(jià)沖擊，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格今年也全面大跌。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，以唐山市場(chǎng)價(jià)格為例，截止到今年6月中下旬，唐山66酸含稅干基出廠(chǎng)價(jià)840元/噸，較去年年底下降240元/噸，跌幅22%。雖然之后下行空間有限，但并不表示期望中的反彈即將出現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格將弱穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口礦價(jià)跌破90美元/噸關(guān)口后弱勢(shì)反彈，6月19日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在91.25美元/噸，較上周上漲0.5美元/噸。由于國(guó)際大型礦山生產(chǎn)成本在行業(yè)中處于較低水平，三大礦山擁有的礦山為高品質(zhì)露天礦，每噸平均開(kāi)采成本僅有30-40美元/噸，即使隨著開(kāi)采成本上升，預(yù)計(jì)也不會(huì)超過(guò)50美元/噸。因此盡管礦價(jià)下跌，也不足以導(dǎo)致大型礦商虧損，但給礦商帶來(lái)一系列經(jīng)營(yíng)和債務(wù)壓力，截至今年第一季度末，淡水河谷負(fù)債額增長(zhǎng)2%至303億美元。預(yù)計(jì)短期進(jìn)口礦價(jià)仍將圍繞90美元/噸關(guān)口波動(dòng)。 ?

海運(yùn)市場(chǎng)，6月19日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）大漲4.04%，報(bào)902點(diǎn)，較上周五下跌4個(gè)點(diǎn)。伴隨著中國(guó)對(duì)大宗商品進(jìn)口量的下滑，波羅的海指數(shù)自上周二突破1004點(diǎn)后，一路暴跌至6月16日的880點(diǎn)，創(chuàng)12個(gè)月以來(lái)的低位，其年內(nèi)跌幅超過(guò)60%，創(chuàng)歷史同期最差。BDI指數(shù)下跌說(shuō)明大宗商品的國(guó)際貿(mào)易正在收縮，以中國(guó)為首的進(jìn)口國(guó)對(duì)大宗商品的需求正在不斷下滑，這也從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需環(huán)境正在不斷惡化。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上鋼價(jià)弱勢(shì)維穩(wěn)，終端用戶(hù)按需采購(gòu)，出貨量較上周有所好轉(zhuǎn)，但剛性需求整體依然偏淡。據(jù)上海市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)4.1%，較1-4月增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；1-5月商品房新開(kāi)工面積、峻工面積、銷(xiāo)售面積同比分別下降14%、24.3%和14.3%。房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)全面低迷，工地開(kāi)工較往年明顯減少，對(duì)建筑鋼材需求影響顯著。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降，商家手中資源規(guī)格普遍偏少，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠(chǎng)在出口占比較大的情況下，廠(chǎng)提資源也規(guī)格不齊。從全國(guó)范圍來(lái)看，全國(guó)鋼材庫(kù)存已連續(xù)第15周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)34.15%，目前的庫(kù)存水平較去年同期下降21.74%。目前的社會(huì)庫(kù)存較去年12月的全年低點(diǎn)僅高出50萬(wàn)噸左右，低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的支撐將逐步顯現(xiàn)。

四、宏觀(guān)分析?

(1) 2014年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.8%，比4月份加快 0.1個(gè)百分點(diǎn)。2014年5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額21250億元，同比名義增長(zhǎng)12.5%。

(2) 2014年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）153716億元，同比名義增長(zhǎng)17.2%，增速比1-4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)1.32%。

(3) 2014年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資30739億元，同比名義增長(zhǎng)14.7%，增速比1-4月份回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積586081萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)12.0%，增速比1-4月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積59912萬(wàn)平方米，下降18.6%，降幅收窄3.5個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，商品房銷(xiāo)售面積36070萬(wàn)平方米，同比下降7.8%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售額23674億元，下降8.5%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。

（4）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日公布，5月份全社會(huì)發(fā)電量4416億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.9%，為今年來(lái)第二大增幅的月份。國(guó)家能源局14日發(fā)布數(shù)據(jù)，5月份，我國(guó)全社會(huì)用電量4492億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比4月份上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

（5）近日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)城市地下管線(xiàn)建設(shè)管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)力爭(zhēng)用5年時(shí)間，完成城市地下老舊管網(wǎng)改造，用10年左右時(shí)間，建成較為完善的城市地下管線(xiàn)體系。表明政府微刺激政策仍在不斷出臺(tái)，基建投資增速有望進(jìn)一步加快。

（6）據(jù)中國(guó)央行發(fā)布的最新《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》，金融機(jī)構(gòu)5月新增外匯占款386.65億元，較此前4月份的1169.21億元出現(xiàn)大幅下降，降幅高達(dá)67%，當(dāng)前外匯占款余額為295407.78億元。但值得注意的是，截至5月份，中國(guó)外匯占款已經(jīng)連續(xù)第10個(gè)月呈正增長(zhǎng)。

（7）商務(wù)部6月17日公布，5月份中國(guó)實(shí)際外商投資86億美元，同比下降6.7%，環(huán)比4月的87億美元下降1.1%。1-5月份FDI為489億美元，同比增長(zhǎng)2.8%，1-4月FDI為403億美元，同比增長(zhǎng)5.0%。

(8)中國(guó)5月70個(gè)大中城市新建商品住宅中，價(jià)格環(huán)比下降的城市有35個(gè)，持平20個(gè)，上漲15個(gè)；價(jià)格同比下降的城市有1個(gè)，上漲69個(gè)。環(huán)比下降的城市個(gè)數(shù)從8個(gè)猛增至35個(gè)。

（9）中國(guó)財(cái)政部：決定簡(jiǎn)并和統(tǒng)一增值稅征收率，將6%和4%的增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)整為3%,7月1日生效。增值稅和增值稅征收率不同。

(10) 美聯(lián)儲(chǔ)周三公布利率聲明，將每月購(gòu)債規(guī)模縮減100億美元至350億美元。聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，縮減購(gòu)債的原因是經(jīng)濟(jì)反彈增速和就業(yè)市場(chǎng)正在改善，但聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)采取寬松政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，目前未見(jiàn)美股市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。

(11)今年1月至5月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9425.9億元，同比增長(zhǎng)6.9%。前5個(gè)月，國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)4531.9億元，占企業(yè)利潤(rùn)總額的48.1%，同比增長(zhǎng)22.1%，侵蝕國(guó)有企業(yè)近一半的利潤(rùn)。

5月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在微刺激下有所改善，通過(guò)加快財(cái)政支出進(jìn)度和信貸融資的反彈，國(guó)內(nèi)消費(fèi)、出口、工業(yè)增加值均在好轉(zhuǎn)，用電量增速回升、通脹溫和可控。不過(guò)5月份投資數(shù)據(jù)依然不容樂(lè)觀(guān)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速連降八個(gè)月，1-5月的增幅縮小到17.2%。尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售持續(xù)回落，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速?gòu)?-2月的19.8%一路下滑至1-5月的14.7%，創(chuàng)下2009年9月以來(lái)的新低；1-5月商品房銷(xiāo)售面積下降7.8%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售額下降8.5%，降幅比1-4月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。5月中國(guó)新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下跌的城市高達(dá)35個(gè)，這是兩年來(lái)首次半數(shù)以上城市房?jī)r(jià)下跌。房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整周期，對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求打壓明顯，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)仍將高度依賴(lài)于刺激政策的不斷加碼和超預(yù)期表現(xiàn)。

資金方面，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上共進(jìn)行了500億元28天期正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)有650億元正回購(gòu)到期，累計(jì)凈投放資金150億元。至此，央行已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)上連續(xù)六周凈投放，累計(jì)投放資金3760億元。在政策寬松基調(diào)愈發(fā)深入人心的背景下，盡管當(dāng)前已處于年中時(shí)間，市場(chǎng)資金利率依然相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)，6月19日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.76‰，較6月13日略升0.21%。5月新增外匯占款386.65億元，較4月的1169.21億元出現(xiàn)大幅下降，降幅高達(dá)67%。5月人民幣較強(qiáng)的貶值預(yù)期、房地產(chǎn)下行以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀(guān)預(yù)期，帶動(dòng)跨境資金流出增強(qiáng)。在外匯占款回落背景下，央行已積極調(diào)整貨幣政策，如再貸款、調(diào)整存貸比考核政策、擴(kuò)大定向降準(zhǔn)范圍等，對(duì)市場(chǎng)資金面穩(wěn)定起到積極作用。央行穩(wěn)中偏松的貨幣政策將為銀行提供充足的流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)季末的資金壓力，6月市場(chǎng)出現(xiàn)“錢(qián)荒”的可能性很低。

五、綜合觀(guān)點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。本周滬上鋼價(jià)弱勢(shì)維穩(wěn)，終端用戶(hù)按需采購(gòu)，剛性需求整體依然偏淡。1-5月份上海商品房新開(kāi)工面積、峻工面積、銷(xiāo)售面積同比全面大幅下降，工地開(kāi)工較往年明顯減少，對(duì)建筑鋼材需求影響顯著。而下周滬上將迎來(lái)梅雨季節(jié)，高溫多雨天氣對(duì)工程施工將形成影響，市場(chǎng)整體需求將難以改觀(guān)。

其二、供給因素。5月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)1%的小幅回落，但6月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.69%創(chuàng)下歷史新高。顯示當(dāng)前重點(diǎn)企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)保持在高位，但中小型鋼企則因資金、環(huán)保、訂單等壓力出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步上升幅度也相當(dāng)有限。當(dāng)前主要鋼廠(chǎng)出口情況依然較好，在一定程度上減少了國(guó)內(nèi)資源投放，全國(guó)主要市場(chǎng)庫(kù)存全面下降。因此，短期供給層面壓力也不會(huì)明顯加大。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)在跌破90美元/噸關(guān)口后出現(xiàn)反彈，但力度依然較弱，在礦山供應(yīng)壓力漸趨沉重的情況下，礦價(jià)后期仍有較大的壓力。焦炭、焦煤價(jià)格在弱穩(wěn)了一段時(shí)間之后，本周低位再度出現(xiàn)跌勢(shì)，神華、山西焦煤集團(tuán)均宣布下調(diào)煤價(jià)20-50元/噸，對(duì)原料市場(chǎng)整體走勢(shì)再度形成利空。原料價(jià)格的大幅下跌，使得鋼鐵企業(yè)在鋼價(jià)低位運(yùn)行的情況下依然有利潤(rùn)空間，成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)支撐依然不足。

其四、資金因素。盡管央行貨幣政策定向?qū)捤擅黠@，今年年中出現(xiàn)“錢(qián)荒”的可能性不大，但宏觀(guān)層面的資金寬松對(duì)鋼鐵行業(yè)仍難以形成利好。當(dāng)前青島港融資風(fēng)波影響仍未消除，銀行對(duì)大宗商品貿(mào)易融資普遍謹(jǐn)慎。而6月份依然是融資礦集中到期的時(shí)點(diǎn)，也是二季度末及半年末銀行集中回收貸款的時(shí)點(diǎn)，商家回籠資金壓力將會(huì)明顯加大，資金因素依然是制約當(dāng)前鋼價(jià)的主要原因。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供需處于弱平衡階段，宏觀(guān)政策層面暖風(fēng)頻吹、各地庫(kù)存的低位對(duì)鋼價(jià)支撐作用逐步顯現(xiàn)。但成本下行以及行業(yè)資金層面持續(xù)緊張，鋼價(jià)反彈條件依然不具備。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將以震蕩觀(guān)望、夯實(shí)底部走勢(shì)為主?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3130-3180元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 2014/6/20