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本期觀點(diǎn)：資源趨緊 膠著前行

時(shí)間：2014-7-14—2014-7-18

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：成交略有恢復(fù)，鋼價(jià)穩(wěn)步上漲；

●成本分析：鋼坯外礦小幅反彈，鋼廠價(jià)格穩(wěn)中有升；?

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量仍居高位，社會(huì)庫(kù)存減倉(cāng)放緩；

●宏觀分析：穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期強(qiáng)化，央行連續(xù)九周凈投放資金；

●綜合觀點(diǎn)：在經(jīng)過(guò)6月中旬至今近一個(gè)月的盤(pán)整蓄勢(shì)之后，國(guó)內(nèi)鋼市面臨的外部環(huán)境逐步得到改善，歷史低位的鋼價(jià)、偏低的社會(huì)庫(kù)存，以及持續(xù)強(qiáng)化的穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)的支撐作用開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)也逐漸趨于好轉(zhuǎn)，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望延續(xù)小幅上漲局面?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏積極評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)明顯上漲。截至7月11日，西本指數(shù)報(bào)在3210元/噸，較上周五上漲50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3110元/噸，較上周五上漲50元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品HPB300高線(xiàn)代表規(guī)格報(bào)價(jià)3300元/噸，較上周五持平。

市場(chǎng)反饋，在經(jīng)過(guò)6月中旬以來(lái)接近一個(gè)月的持續(xù)盤(pán)整之后，本周隨著申城正式出梅需求轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)初現(xiàn)。而當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存處于低位，華東大廠資源受檢修及出口影響更是緊俏，沙鋼、中天等廠提產(chǎn)品基價(jià)普遍抬高，小廠資源也跟隨上漲，市場(chǎng)心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，短期市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢(shì)有望延續(xù)。

那么，本周建材價(jià)格逐漸步入上行通道，但上行阻力依然存在，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？終端需求釋放情況如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)穩(wěn)中有漲，華東區(qū)域價(jià)格漲幅居前。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)基本平穩(wěn)，其中盤(pán)螺價(jià)格下跌20-30元/噸，高線(xiàn)及螺紋鋼價(jià)格保持平穩(wěn)?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線(xiàn)6.5-10mm價(jià)格為3130元/噸； HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋3310元/噸，Ф14mm小螺紋3300元/噸，Ф18-25mm大螺紋3060元/噸；HRB400盤(pán)螺3120元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京市場(chǎng)價(jià)格基本不變，各大戶(hù)主要根據(jù)自身的庫(kù)存情況而對(duì)個(gè)別規(guī)格進(jìn)行微調(diào)。據(jù)了解，目前市場(chǎng)上盤(pán)螺的庫(kù)存量較高，因此大戶(hù)的盤(pán)螺價(jià)格有不同程度的走弱。成交方面，市場(chǎng)成交較上周變化不大，多數(shù)大戶(hù)日出貨量仍保持在2000噸左右。目前市場(chǎng)心態(tài)尚可，商家?guī)齑鎵毫σ膊淮?，預(yù)計(jì)新一周價(jià)格將持穩(wěn)為主。

杭州市場(chǎng)：本周期螺震蕩盤(pán)整，杭州市場(chǎng)因資源不足且天晴出貨好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨資源報(bào)價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，主導(dǎo)資源螺紋累計(jì)上漲30元/噸；高線(xiàn)，盤(pán)螺因前期價(jià)格偏高，本周基本持穩(wěn)為主?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3140-3180元/噸，中天、新興鑄管、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3070-3120元/噸，其余長(zhǎng)達(dá)、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3030-3060元/噸；線(xiàn)材方面，現(xiàn)高線(xiàn)主流中天，九江報(bào)價(jià)在3210-3310元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3260-3360元/噸。

市場(chǎng)反饋，因天氣好轉(zhuǎn)，終端采購(gòu)漸漸恢復(fù)正常，本地商家資源庫(kù)存不足，部分規(guī)格出現(xiàn)短缺，故杭州市場(chǎng)延續(xù)小幅拉漲態(tài)勢(shì)。但貿(mào)易商對(duì)后市依舊較為謹(jǐn)慎，商家備貨積極性不高，市場(chǎng)成交基本以終端采購(gòu)為主。考慮到本期本地鋼廠出廠價(jià)應(yīng)以上漲為主，市場(chǎng)心態(tài)漸漸好轉(zhuǎn)，代理商因前期超賣(mài)而庫(kù)存有限，惜售心態(tài)漸重，預(yù)計(jì)杭州市場(chǎng)下周繼續(xù)維持穩(wěn)中上漲為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)為主。現(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3160-3190元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3130-3150元/噸，其余廣東大興、開(kāi)盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3100-3120元/噸；線(xiàn)材方面，現(xiàn)高線(xiàn)主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在3170-3220元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3360-3380元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周廣州市場(chǎng)終端需求仍按需采購(gòu)，市場(chǎng)心態(tài)有一定恢復(fù)，中間商備貨意愿增加，不過(guò)多數(shù)還是觀望多行動(dòng)少。隨著韶鋼價(jià)格和二三線(xiàn)資源價(jià)格價(jià)差縮小，本地民營(yíng)鋼廠資源銷(xiāo)售壓力倍增，但迫于成本壓力，降價(jià)銷(xiāo)售意愿不強(qiáng)，鋼廠庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)。結(jié)合當(dāng)前廣州市場(chǎng)的庫(kù)存、資金、需求以及市場(chǎng)心態(tài)來(lái)看，預(yù)計(jì)下周廣州建筑市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)觀望為主。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺(tái)8月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、酸洗等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格保持不變，這是寶鋼連續(xù)第二個(gè)月保持平盤(pán)，反映出寶鋼對(duì)處于消費(fèi)淡季的板材市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。建筑鋼材本周華東區(qū)域鋼價(jià)上漲明顯，其他區(qū)域以穩(wěn)為主，各區(qū)域鋼廠價(jià)格也表現(xiàn)不一。華東地區(qū)沙鋼、永鋼7月中旬螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)20-40元/噸，線(xiàn)材、盤(pán)螺價(jià)格穩(wěn)定，華北地區(qū)河北鋼鐵對(duì)7月中旬指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)20-30元/噸。中南、西部等多數(shù)鋼廠價(jià)格均沒(méi)有調(diào)整，僅少數(shù)鋼廠根據(jù)合同情況小幅調(diào)整出廠價(jià)格。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1391.5萬(wàn)噸，較中旬末大幅下降119.76萬(wàn)噸，降幅為7.9%，較5月末增長(zhǎng)0.45%。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量較2月中旬的高位已累計(jì)回落19.41%，顯示出鋼鐵企業(yè)去庫(kù)存化已初見(jiàn)成效，庫(kù)存基本回落至正常水平。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量177.81萬(wàn)噸，旬環(huán)比大幅下降3.2%。受半年末資金緊張影響，6月下旬西林、川威、酒鋼山西翼城鋼鐵等，均被爆出因資金問(wèn)題已經(jīng)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)整體粗鋼產(chǎn)量釋放形成一定影響。盡管今年4、5月國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)整體扭虧為盈，但融資困難、鋼廠財(cái)務(wù)成本大幅攀升的情況下，鋼廠生存環(huán)境依然沒(méi)有得到改善。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平通常在二季度達(dá)到年內(nèi)峰值，在三季度后逐步回落，預(yù)計(jì)7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量在6月份基礎(chǔ)上將小幅下降。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格小幅波動(dòng)為主，鋼坯和進(jìn)口礦小幅上漲，國(guó)產(chǎn)礦和廢鋼企穩(wěn)，焦炭弱勢(shì)下跌。

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅有漲，周初出貨并不順暢，但隨著招標(biāo)價(jià)的出臺(tái)，出貨漸漸向好。本周三燕鋼招標(biāo)為2750元/噸，較上周高5元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高20元/噸，提升了市場(chǎng)信心。本次中標(biāo)單位有4家，中標(biāo)量依舊為16000噸。本周鋼坯價(jià)格頻繁漲跌，市場(chǎng)處于膠著狀態(tài)。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)主流價(jià)格盤(pán)整依舊。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌。焦企庫(kù)存不高，鋼廠采購(gòu)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)，近日天津港焦炭?jī)r(jià)格小幅回落。據(jù)焦企透露，截止到目前為止的300萬(wàn)噸港口庫(kù)存再創(chuàng)2012年以來(lái)新高，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠的焦炭庫(kù)存平均仍維持在10天左右用量，在需求沒(méi)有明顯改善之前，鋼廠增加庫(kù)存意愿還是較弱的。預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)主流價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。目前，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)廢鋼市場(chǎng)報(bào)價(jià)變動(dòng)不大，但貿(mào)易商心態(tài)依然悲觀，對(duì)抱有市場(chǎng)價(jià)格上漲的期望并不高；而部分鋼鐵企業(yè)采購(gòu)廢鋼價(jià)格略有調(diào)整，小部分甚至出現(xiàn)上漲20-30元/噸，但對(duì)于目前廢鋼市場(chǎng)的影響有限。預(yù)計(jì)短期廢鋼走勢(shì)將會(huì)小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格維穩(wěn)，小部分地區(qū)鋼廠采購(gòu)價(jià)上調(diào)10元/噸。由于上周受到進(jìn)口礦反彈行情的影響，部分貿(mào)易商封盤(pán)待漲現(xiàn)象明顯，報(bào)價(jià)一路走高，不過(guò)下游市場(chǎng)運(yùn)行略顯遲緩，預(yù)期中的上漲動(dòng)力不足，鋼鐵企業(yè)采購(gòu)現(xiàn)貨意愿減弱，預(yù)計(jì)后期將持穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)口礦價(jià)震蕩運(yùn)行，7月10日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在96.25美元/噸，較上周末小漲0.25美元/噸。由于受到衍生品市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的減緩，港口現(xiàn)貨的走高多為補(bǔ)漲狀態(tài)?，F(xiàn)進(jìn)口礦市場(chǎng)活躍度有所減弱，整體市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，采購(gòu)方表示港口價(jià)格偏高，招標(biāo)及平臺(tái)成交顯現(xiàn)冷清，為此貿(mào)易商看漲心態(tài)有所變淡。預(yù)計(jì)短期進(jìn)口礦市場(chǎng)呈小幅調(diào)整狀態(tài)。

海運(yùn)市場(chǎng)，7月10日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）下跌3.13%，報(bào)836點(diǎn)。與上個(gè)月同期相比，BDI指數(shù)已經(jīng)下跌了近17%。目前看來(lái)，近期BDI指數(shù)疲弱很大程度上是受制于低迷的煤炭及鐵礦石價(jià)格，尤其是煤炭?jī)r(jià)格的下行。業(yè)內(nèi)人士則表示，這兩大商品的基本面短期之內(nèi)無(wú)改善的跡象，BDI指數(shù)可能繼續(xù)承壓，煤炭、鐵礦石價(jià)格走勢(shì)恐也將維持低位。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城正式出梅，天氣放晴，終端需求出現(xiàn)一定的恢復(fù)性采購(gòu)，但整體起色仍不明顯，工地資金依然偏緊。中間商受行業(yè)資金問(wèn)題影響，備貨也依然謹(jǐn)慎，多以快進(jìn)快出為主。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存略有上升，不過(guò)主要是三、四類(lèi)鋼廠資源增多，一、二類(lèi)鋼廠資源依然緊缺，沙鋼、永鋼等鋼廠出口合同組織良好，中天、申特、西城受資金及檢修等原因產(chǎn)能釋放總體不足，市場(chǎng)上傳統(tǒng)大廠資源更加緊俏。從全國(guó)范圍來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存降幅僅為0.36%，是最近18周以來(lái)降幅最小的一周。在鋼廠開(kāi)工率上升及需求處于消費(fèi)淡季的局面下，近期國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存很可能將由降轉(zhuǎn)升。

四、宏觀分析?

(1)央行數(shù)據(jù)顯示，2014年5月央行口徑外匯占款余額為272998.64億元，較4月末的272995.03億元僅增加3.61億元，雖為連續(xù)第11個(gè)月增長(zhǎng)，但增幅對(duì)于超27萬(wàn)億元的總額而言，幾乎可以忽略不計(jì)。2014年前5個(gè)月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款分別為4373.66億元、1282.46億元、1892.97億元、1169.21億元、387億元。

(2) 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年上半年，我國(guó)進(jìn)出口總值12.4萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降0.9%，其中出口6.5萬(wàn)億元，下降1.2%；進(jìn)口5.9萬(wàn)億元，下降0.6%；貿(mào)易順差6306.1億元，收窄6.5%。按美元計(jì)價(jià)上半年進(jìn)出口，出口和進(jìn)口值分別同比增長(zhǎng)1.2%、0.9%和1.5%。其中6月份出口同比增長(zhǎng)7.2%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)5.5%。

（3）7月3日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在湖南長(zhǎng)沙主持召開(kāi)部分省份和企業(yè)座談會(huì)。李克強(qiáng)指出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，處于合理區(qū)間。二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r比一季度有所改善。要看到世界經(jīng)濟(jì)仍然復(fù)雜多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一些長(zhǎng)期積累的矛盾也在凸顯，不能忽視存在的困難和問(wèn)題，不能輕視經(jīng)濟(jì)的下行壓力。在確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間的同時(shí)，更加注重定向調(diào)控。繼續(xù)降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，簡(jiǎn)化行政審批。加快完善投融資體制，充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資金和民間資本，加強(qiáng)棚戶(hù)區(qū)改造、中西部鐵路、水利、能源、生態(tài)環(huán)保等重大工程建設(shè)，擴(kuò)大醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)急需的服務(wù)供給。深入落實(shí)對(duì)農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、服務(wù)業(yè)降稅減負(fù)和定向降準(zhǔn)等措施，金融資源要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，切實(shí)解決企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題。在結(jié)構(gòu)調(diào)整中做到有保有壓、有扶有控。

(4) 根據(jù)鐵路總公司披露的資料，6月30日，國(guó)內(nèi)共有4條鐵路同時(shí)開(kāi)工建設(shè)。而在未來(lái)數(shù)月內(nèi)，另有13條鐵路將密集開(kāi)工，總投資約為3300億元，接近鐵路投資全年計(jì)劃任務(wù)的50%。由于新項(xiàng)目激增，目前鐵路投資總招標(biāo)金額已達(dá)1.35萬(wàn)億元。有分析人士預(yù)計(jì)，即便鐵路總公司不再繼續(xù)上調(diào)投資計(jì)劃，鐵路投資總額年內(nèi)也有望逼近或超過(guò)1萬(wàn)億元。

（5）近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)維護(hù)市場(chǎng)正常秩序的若干意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》提出了7個(gè)方面的工作任務(wù)。包括放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、強(qiáng)化市場(chǎng)行為監(jiān)管等。

（6）7月8日，發(fā)改委印發(fā)《鐵路發(fā)展基金管理辦法》。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2014年、2015年的鐵路建設(shè)基金年募集規(guī)模有望達(dá)到2000億元至3000億元，在資金杠桿作用下，其撬動(dòng)的鐵路固定資產(chǎn)投資年均有望達(dá)到4000-6000億元。

（7）2014年6月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.3%。上半年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.3%。2014年6月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.1%，環(huán)比下降0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.5%，環(huán)比下降0.1%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.8%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降2.0%。

（8）習(xí)近平總書(shū)記7月8日主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)，習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，我們要本著對(duì)歷史負(fù)責(zé)、對(duì)人民負(fù)責(zé)的態(tài)度，準(zhǔn)確把握改革發(fā)展穩(wěn)定的平衡點(diǎn)，準(zhǔn)確把握近期目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展的平衡點(diǎn)，準(zhǔn)確把握改革發(fā)展的著力點(diǎn)，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和改善人民生活的結(jié)合點(diǎn)，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展方面不斷取得實(shí)實(shí)在在的成效。

進(jìn)入7月份，半年度政治局會(huì)議即將召開(kāi)，近期中央高層密集進(jìn)行相關(guān)調(diào)研考察及經(jīng)濟(jì)座談活動(dòng)。6 月初至今，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)已經(jīng)舉行了兩次部分省市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)了解情況，國(guó)務(wù)院各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)去湖南、華中、西北等地進(jìn)行密集調(diào)研。7月8日，習(xí)近平總書(shū)記主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)，并發(fā)表了對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法。7月9日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)，決定免征新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅，圍繞推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，通過(guò)相關(guān)法律修正草案和行政法規(guī)修改決定。二季度以來(lái)的“定向降準(zhǔn)”等定向調(diào)控政策在7 月初的部分省份經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上得到肯定，有望成為下一時(shí)期經(jīng)濟(jì)區(qū)間調(diào)控的主要宏觀調(diào)控工具，而未來(lái)具體穩(wěn)增長(zhǎng)的范圍包括棚戶(hù)區(qū)改造、鐵路、中西部基建、水利、能源、生態(tài)環(huán)保重大工程建設(shè)等。在7月份經(jīng)濟(jì)政策密集表述下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期得到再次強(qiáng)化，最終在7 月底將有望在政治局會(huì)議的政策表述中看到?jīng)Q策層對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷以及對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作的部署。政策因素成為市場(chǎng)企穩(wěn)的重要支撐因素。

資金方面，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上共進(jìn)行了300億元的正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有800億元資金到期，實(shí)現(xiàn)凈投放500億元，為連續(xù)第9周實(shí)現(xiàn)凈投放。當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)資金利率繼續(xù)回落。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)，7月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.59‰，較7月3日回落4.18%。5月新增央行口徑外匯占款僅3.61億元人民幣，較4月的新增量845.89億驟降逾99%，創(chuàng)近11個(gè)月新低。在外匯占款持續(xù)低位增長(zhǎng)的背景下，央行再次強(qiáng)調(diào)了運(yùn)用貨幣工具靈活性以及保持適度流動(dòng)性的重要性。央行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)指出，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。而2014年上半年的CPI均值為2.3%，遠(yuǎn)低于全年3.5%的目標(biāo)，溫和通脹有利于貨幣政策維持在靈活寬松的取向。

五、綜合觀點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)穩(wěn)步上漲，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。本周隨著梅雨季節(jié)結(jié)束，終端用戶(hù)采購(gòu)量有所恢復(fù)，但恢復(fù)力度不大。當(dāng)前除市政類(lèi)項(xiàng)目資金相對(duì)穩(wěn)定外，多數(shù)工地資金依然偏緊，工程施工項(xiàng)目推進(jìn)力度有限。而中間商備貨也依然謹(jǐn)慎，一方面對(duì)后市鋼價(jià)難有太高預(yù)期，另一方面部分民營(yíng)鋼企曝出資金問(wèn)題，商家風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高。短期看，需求仍將維持在偏弱的態(tài)勢(shì)。

其二、供給因素。6月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降3.19%，但考慮到6月上中旬產(chǎn)量連續(xù)刷新歷史新高，加之小鋼廠在盈利好轉(zhuǎn)的情況下復(fù)產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)6月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量仍將維持高位。同時(shí)，6月份全國(guó)鋼材出口量盡管環(huán)比減少100萬(wàn)噸，但同比大幅增加177萬(wàn)噸，1-6月份全國(guó)鋼材凈出口量同比大幅增加990萬(wàn)噸，消化了絕大部分同期的鋼材增量。而從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)水平通常在二季度達(dá)到年內(nèi)峰值，在三季度后逐步回落，預(yù)計(jì)7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將小幅下降。因此，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依然不會(huì)明顯加大。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格出現(xiàn)反彈，焦煤、焦炭則小幅下跌，鋼廠生產(chǎn)成本變化不大。盡管以最新原料成本計(jì)算多數(shù)鋼廠均有盈利，但今年鋼鐵企業(yè)期間費(fèi)用普遍大幅增長(zhǎng)，尤其是民營(yíng)鋼鐵企業(yè)在融資困難的局面下財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅攀升，多數(shù)鋼鐵企業(yè)處境依然艱難。而華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠7月上中旬已連續(xù)兩旬小幅上調(diào)出廠價(jià)格，后期市場(chǎng)到貨成本將逐步抬升。因此，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐力度已有所趨強(qiáng)。

其四、政策因素。半年度政治局會(huì)議即將召開(kāi)，近期中央高層密集進(jìn)行相關(guān)調(diào)研考察及經(jīng)濟(jì)座談活動(dòng)。中央高層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策密集進(jìn)行表述，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期得到再次強(qiáng)化。后期各項(xiàng)定向?qū)捤烧哂型掷m(xù)出臺(tái)，政策因素依然成為市場(chǎng)企穩(wěn)的重要支撐因素。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)6月中旬至今近一個(gè)月的盤(pán)整蓄勢(shì)之后，國(guó)內(nèi)鋼市面臨的外部環(huán)境逐步得到改善，歷史低位的鋼價(jià)、偏低的社會(huì)庫(kù)存，以及持續(xù)強(qiáng)化的穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)的支撐作用開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)也逐漸趨于好轉(zhuǎn)，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望延續(xù)小幅上漲局面?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏積極評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3200-3280元/噸區(qū)間震蕩上行。[文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 2014/7/11