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本期觀點(diǎn)：供需相持 穩(wěn)中趨弱

時(shí)間：2014-11-10—2014-11-14

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：資源漸多成交趨弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)小幅盤整；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)下跌，鋼廠價(jià)格上調(diào)為主；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)繼續(xù)回落，APEC同時(shí)影響供求；

●宏觀分析：基建項(xiàng)目密集批復(fù)，行業(yè)資金緊張難改；

●綜合觀點(diǎn)：華東地區(qū)鋼價(jià)在經(jīng)過前期上漲之后，鋼廠利潤(rùn)回升，近期到貨逐步增加，市場(chǎng)資源規(guī)格不齊的現(xiàn)象有所緩解。同時(shí)在天氣轉(zhuǎn)冷及資金緊張的局面下，需求出現(xiàn)減弱跡象，短期鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。不過當(dāng)前總體需求尚可，北方鋼企受APEC會(huì)議環(huán)保治理影響出現(xiàn)減產(chǎn)，北材南下時(shí)間將會(huì)推遲，供需形勢(shì)短期還不會(huì)明顯惡化，鋼價(jià)回調(diào)空間不大。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3030-3080元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周申城建材盤整運(yùn)行。截至11月7日，西本指數(shù)報(bào)在3060元/噸，較上周五小幅上漲10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2940元/噸，較上周五上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3050元/噸，較上周五上漲10元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、中天等鋼廠出臺(tái)11月上旬價(jià)格政策，對(duì)出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30-50元/噸，市場(chǎng)看漲意愿較強(qiáng)，上半周申城建材價(jià)格小幅走高。然而，進(jìn)入11月后，氣溫逐漸降低，下游需求釋放減弱，市場(chǎng)上行乏力。而近期沙鋼、中天等鋼廠投放市場(chǎng)資源略有增多，市場(chǎng)上一、二類資源緊缺規(guī)格逐步得到補(bǔ)充，三類鋼廠在盈利好轉(zhuǎn)的情況下近期到貨也逐步增加，市場(chǎng)心態(tài)重回謹(jǐn)慎。好在北方市場(chǎng)受APEC會(huì)議限產(chǎn)影響，北材南下資源依然不明顯。在需求放緩，資源增多的情況下，預(yù)計(jì)下周申城建材價(jià)格將穩(wěn)中偏弱。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？APEC會(huì)議對(duì)供需兩端影響如何？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)跌勢(shì)放緩。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)下跌，單周價(jià)格下跌30-50元/噸，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2910元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2760元/噸，Ф14mm小螺紋2720元/噸，Ф18-25mm大螺紋2650元/噸；HRB400盤螺2920元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京已正式進(jìn)入APEC會(huì)議時(shí)間，北京及周邊交通實(shí)施嚴(yán)厲的限行政策，工地基本全面停工，從根本上阻斷了資源的流通，貿(mào)易商資源運(yùn)輸方面有問題，大部分商家成交基本為零，極少數(shù)大戶能達(dá)到千噸。各大倉(cāng)庫有商家開始離市，市場(chǎng)一片清凈。因此近期各商戶調(diào)價(jià)意義不大，市場(chǎng)行情基本無變化?？偟膩砜矗捎贏PEC會(huì)議舉辦的影響，市場(chǎng)較為冷清，因此預(yù)計(jì)新一周價(jià)格以平穩(wěn)為主。

杭州市場(chǎng)：本周期螺主力繼續(xù)弱勢(shì)下跌，且在此新低，拖累市場(chǎng)信心，故主導(dǎo)鋼廠資源報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3020-3060元/噸，中天、新興、長(zhǎng)達(dá)、中杭、萍鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2970-3010元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在3020-3150元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)3130-3170元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周開盤，期現(xiàn)走勢(shì)繼續(xù)背離，期螺、鐵礦主力合約均再次創(chuàng)出新低，受此影響，雖本地鋼廠本期出廠價(jià)上調(diào)，但商家拉漲熱情不高，加上近期資源陸續(xù)得到補(bǔ)充，杭州市場(chǎng)資源緊缺現(xiàn)象有所緩減，在市場(chǎng)成交趨弱的影響下，商家開始松動(dòng)出貨?？紤]到近期期螺大幅走低，市場(chǎng)心態(tài)趨弱，但一線鋼廠資源依舊不很充足，預(yù)計(jì)杭州市場(chǎng)下周弱勢(shì)整理為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，幅度為10-20元/噸?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3200-3230元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3150-3190元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3120-3140元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在3000-3050元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)3270-3300元/噸。

本周廣州市場(chǎng)本地需求總體均處于旺季階段，工地開工較為穩(wěn)定，成交氛圍尚可，市場(chǎng)整體資源量不多，主流價(jià)格基本持穩(wěn)，個(gè)別資源小幅拉漲。據(jù)了解，市場(chǎng)缺貨情況較為普遍，尤其韶鋼、廣鋼、湘鋼等一二線鋼廠大螺紋較為緊缺，部分有貨商家搭配出貨。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)資源偏緊，下游需求尚可，且短期內(nèi)北方材到貨有限，商家多持謹(jǐn)慎樂觀的心態(tài)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)中趨強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

11月初國(guó)內(nèi)鋼價(jià)總體延續(xù)穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以上調(diào)為主，其中華東、華南及西南地區(qū)鋼廠價(jià)格上調(diào)相對(duì)頻繁，北方地區(qū)鋼廠對(duì)價(jià)格調(diào)整較少。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天對(duì)11月上旬出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30-50元/噸，反映出鋼廠對(duì)后市信心有所趨強(qiáng)。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月下旬重點(diǎn)企業(yè)銷售結(jié)算日均量為179.1萬噸，旬環(huán)比大幅增長(zhǎng)21.49%；截至10月下旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1414.3萬噸，較上一旬下降9.7%，較上月同期下降5.2%，為最近三個(gè)月以來的最低水平。隨著鋼價(jià)的反彈，近期鋼廠訂單情況有所好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫存也呈明顯下降態(tài)勢(shì)，鋼廠庫存及資金壓力較前期略有減輕。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為163.1萬噸，旬環(huán)比減少13.1萬噸，下降7.46%。據(jù)了解，本期統(tǒng)計(jì)口徑中共有日照、粵裕豐、川威等8家企業(yè)未上報(bào)數(shù)據(jù)，按中旬其上報(bào)產(chǎn)量總計(jì)7.35萬噸計(jì)算，重點(diǎn)企業(yè)10月下旬實(shí)際減量應(yīng)為5.79萬噸，降幅3.43%。為了保障APEC會(huì)議期間的大氣質(zhì)量，環(huán)保部門在京津冀及周邊地區(qū)開展新一輪嚴(yán)格的執(zhí)法檢查，河北、山西、山東、河南等地許多鋼廠生產(chǎn)均不同程度受到影響。其中自11月3日起，北京及河北省廊坊、保定、石家莊、邢臺(tái)、邯鄲五市實(shí)施最高一級(jí)重污染應(yīng)急減排措施；自11月6日起，除上述城市繼續(xù)采取應(yīng)急減排措施外，天津市，河北省唐山、衡水、滄州三城市，以及山東省濟(jì)南、淄博、東營(yíng)、德州、聊城、濱州六城市，開始實(shí)施最高一級(jí)空氣重污染應(yīng)急減排措施。山西省承諾在APEC會(huì)議期間，確保主要污染物排放量再減少30%。安陽市長(zhǎng)因治污不力遭環(huán)保部約談，安陽鋼鐵部分高爐及生產(chǎn)線停產(chǎn)。預(yù)計(jì)11月上旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)明顯下降。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，鋼坯價(jià)格小幅反彈，進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周末下跌10元/噸。雖然多數(shù)地區(qū)鋼坯價(jià)格跟漲，但成交寥寥。本周三燕鋼招標(biāo)價(jià)格為2527元/噸，但較上周高54元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高57元/噸。本周APEC會(huì)議召開，鋼坯廠商操作謹(jǐn)慎，市場(chǎng)觀望氣氛濃郁，因此價(jià)格不會(huì)有較大的調(diào)整。據(jù)了解，APEC會(huì)議期間，唐山豐潤(rùn)區(qū)軋鋼廠全面停產(chǎn)，對(duì)鋼坯需求形成較大影響。短期鋼坯價(jià)格或?qū)⑷鮿?shì)運(yùn)行。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。11月5日，山西省焦化行業(yè)協(xié)會(huì)在山西太原召開會(huì)議，建議焦化企業(yè)適度上調(diào)焦炭?jī)r(jià)格，但是具體幅度會(huì)上沒有明確提出。APEC會(huì)議期間，河北、山西、河南等焦炭主產(chǎn)地受到不同程度影響，而隨著后期下游鋼廠冬季補(bǔ)庫逐漸展開，焦炭市場(chǎng)或出現(xiàn)局部資源緊張態(tài)勢(shì)。11月份焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ》蠞q行情。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)。上周大幅拉漲過后，本周南方地區(qū)價(jià)格據(jù)依舊較為堅(jiān)挺，而北方地區(qū)價(jià)格則連連小跌。但就當(dāng)前而言，商家稱，廢鋼市場(chǎng)運(yùn)行不佳，市場(chǎng)報(bào)價(jià)雖波動(dòng)不大，但是由于需求不高，實(shí)際成交價(jià)格略低于市場(chǎng)報(bào)價(jià)，低廉的價(jià)格并沒有給廢鋼交易量帶來太大的提升，商家操作也不積極。預(yù)計(jì)短期廢鋼價(jià)格小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格穩(wěn)中有跌，部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延。本周受環(huán)保措施影響，河北地區(qū)鋼廠出現(xiàn)限產(chǎn)及高爐檢修，導(dǎo)致原料需求進(jìn)一步減弱，部分礦山鐵精粉產(chǎn)量也略有調(diào)整。出貨情況依舊較為慘淡，庫存壓力凸顯。預(yù)計(jì)短期河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格低位震蕩。進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)走跌，11月7日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在75.5美元/噸，較上周五大幅下跌3.5美元/噸，跌至2009年6月以來的最低水平。由于APEC會(huì)議的召開，很多工廠燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)，部分工廠高爐停產(chǎn)，對(duì)礦價(jià)影響較大。港口現(xiàn)貨礦市場(chǎng)持續(xù)走弱，山東港口pb粉報(bào)價(jià)520，紐曼粉報(bào)價(jià)525，超特報(bào)價(jià)440，塊礦和球團(tuán)價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，pb塊報(bào)價(jià)700，63.4球團(tuán)報(bào)價(jià)830。當(dāng)前普氏指數(shù)再次回到低點(diǎn)，且又有向75美元沖擊的勢(shì)頭，由此鋼鐵企業(yè)多不急于采購(gòu)粉礦資源，市場(chǎng)空頭氣氛凸顯。短期進(jìn)口礦價(jià)恐繼續(xù)下行。

海運(yùn)市場(chǎng)，11月7日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)1436點(diǎn)，下跌1.91%，連續(xù)第二個(gè)交易日出現(xiàn)回落。10月中旬以來，BDI累計(jì)漲幅超過50%，是近幾年來少見的快速拉升行情。有分析人士稱，BDI指數(shù)目前基數(shù)較低，因而變化彈性大，受來自巴西和澳大利亞的鐵礦石訂單增加等因素作用出現(xiàn)高幅度增長(zhǎng)，但這并非趨勢(shì)性上漲；不過，應(yīng)傳統(tǒng)旺季等因素影響，第四季度BDI指數(shù)的走勢(shì)將有所好轉(zhuǎn)，未來行業(yè)供求矛盾雖然將逐漸緩和。不過國(guó)際原油價(jià)格大幅跳水，對(duì)于運(yùn)輸行業(yè)而言是巨大利好消息，成本支出下降能夠進(jìn)一步支撐企業(yè)營(yíng)收改善。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月份，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，工地施工進(jìn)度有所放緩。而南方鋼價(jià)相對(duì)偏高，期螺價(jià)格持續(xù)下跌，也在一定程度上增強(qiáng)了終端用戶及中間商的觀望氛圍，本周整體市場(chǎng)出貨情況有所減弱。

而從庫存情況來看，本周滬市建筑鋼材庫存量降幅明顯趨緩，三級(jí)螺紋鋼庫存量還出現(xiàn)小幅上升。市場(chǎng)上一、二類鋼廠資源補(bǔ)充仍不明顯，但資源規(guī)格緊缺的情況較前期有所緩解，周邊江蘇地區(qū)三類鋼廠資源到貨量明顯增多，對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)形成一定壓力。而從全國(guó)鋼材庫存來看，本周全國(guó)鋼材庫存量繼續(xù)下降，扣除國(guó)慶長(zhǎng)假期間庫存回升的因素，已連續(xù)33周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)49.16%，較去年同期下降24.03%，處于2009年8月以來最近五年多的最低水平。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2014年10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，為最近五個(gè)月以來的最低點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)均小幅回落。

（2）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的10月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為46.0%，較上月回升2.4個(gè)百分點(diǎn)。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)回升。

（3）中國(guó)10月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.4，預(yù)期值50.4，9月終值為50.2%。

（4）11月5日，發(fā)改委再度發(fā)布7個(gè)新批鐵路項(xiàng)目。至此，加上此前批復(fù)的相關(guān)鐵路項(xiàng)目，2014年以來新批復(fù)的鐵路項(xiàng)目預(yù)估投資總金額已達(dá)8976.02億。目前，國(guó)家正構(gòu)建全國(guó)8小時(shí)高鐵網(wǎng)，即從任何一個(gè)省會(huì)城市到另一省會(huì)城市都不超過8小時(shí)。

（5）中國(guó)鐵路總公司三季報(bào)顯示，截至9月末，鐵總的基建投資額為4045.68億。如果加上設(shè)備采購(gòu)、更新、維修這筆資金，2014年前三季度鐵路的固定資產(chǎn)投資接近5000億元，而今年全年的固定資產(chǎn)投資總額為8000億元。也就是說，按照投資計(jì)劃，第四季度，鐵路的固定資產(chǎn)投資平均每月大概會(huì)投放1000億元左右。

(6) 11月6日，習(xí)近平主持召開中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會(huì)議時(shí)指出，發(fā)起并同一些國(guó)家合作建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是要為“一帶一路”有關(guān)沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)合作。設(shè)立絲路基金是要利用我國(guó)資金實(shí)力直接支持“一帶一路”建設(shè)。

（7）今年前9個(gè)月，北上廣深四大一線城市合計(jì)土地出讓金為3671.16億元，與2013年同期的3672.7億元基本持平，10月以來，萬科、保利、首開等房企分別出手拿地。截至10月28日，北京市土地出讓金總額達(dá)到1781.6億元，較去年同期大幅上升43.7%。

在前三季度固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑的情況下，國(guó)家在基建上的投入力度正在加大，10月27日，交通運(yùn)輸部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，鐵路完成投資4563億元，同比增長(zhǎng)23.4%，增速較上半年加快14.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份以來，政府對(duì)鐵路建設(shè)的重視史無前例，發(fā)改委批復(fù)鐵路項(xiàng)目的進(jìn)度更是亙古少有。在10月16日到11月5日這21天的時(shí)間里，國(guó)家發(fā)改委先后批復(fù)了16條鐵路和5個(gè)機(jī)場(chǎng)共21個(gè)基建項(xiàng)目，這些項(xiàng)目總投資達(dá)6933.74億元。此外，9月底上報(bào)國(guó)務(wù)院的“一帶一路”規(guī)劃有望近期獲批，而本屆APEC會(huì)議中加強(qiáng)全方位基礎(chǔ)設(shè)施與互聯(lián)互通建設(shè)的主題，或?qū)⒋龠M(jìn)“一帶一路”方案的進(jìn)一步完善和加緊出臺(tái)。四季度，基礎(chǔ)建設(shè)投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將持續(xù)顯現(xiàn)，將在很大程度上對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求形成的負(fù)面影響。?

資金方面，本周二和周四央行均在公開市場(chǎng)進(jìn)行了200億元正回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)有400億元正回購(gòu)到期，無央票到期。本周既未凈投放也未凈回籠資金，為連續(xù)第四周資金回籠量與到期量持平。伴隨IPO資金的解凍和月末因素的消退，當(dāng)前銀行間資金面整體趨緩，市場(chǎng)資金利率低位回升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，11月7日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.1‰，較10月31日回升3.54%。今年央行連續(xù)三次下調(diào)正回購(gòu)利率，并在9月通過MLF向銀行提供5000億元流動(dòng)性，10月通過MLF向銀行提供2695億元流動(dòng)性，釋放出政策進(jìn)一步寬松和流動(dòng)性相對(duì)充裕的信號(hào)。但由于政府加強(qiáng)了對(duì)影子銀行的監(jiān)管，同時(shí)銀行對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂在加劇，鋼鐵以及下游行業(yè)資金總體相當(dāng)緊張。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，前三季度大中型鋼鐵企業(yè)期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)7.48%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.88%。應(yīng)收應(yīng)付賬款均大幅增長(zhǎng)，其中應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)16.78%，應(yīng)付賬款同比增長(zhǎng)10.97%。另據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目到位資金同比增長(zhǎng)12.4%，較去年同期增速回落8個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目到位資金同比增長(zhǎng)2.3%，較去年同期增速大幅回落25.4個(gè)百分點(diǎn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)小幅盤整，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月后，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，工地施工進(jìn)度放緩，終端需求釋放有所減弱。而當(dāng)前南北價(jià)差較大，以及期螺持續(xù)走低，更加重了市場(chǎng)的觀望氛圍。盡管近期國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了鐵路等基建項(xiàng)目，但反映到市場(chǎng)需求上來仍需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。而當(dāng)前下游行業(yè)普遍資金緊張，前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資項(xiàng)目到位資金同比僅增長(zhǎng)2.3%，較去年同期增速大幅回落25.4個(gè)百分點(diǎn)，在很大程度上制約了市場(chǎng)真實(shí)需求的釋放。短期市場(chǎng)需求仍將維持在較低水平。

其二、供給因素。10月中旬和下旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別下降2.22%和7.48%，顯示鋼廠減產(chǎn)檢修有所增多。受APEC會(huì)議召開影響，天津、河北、山西、山東、河南等多地不少鋼鐵企業(yè)均有燒結(jié)、高爐、軋線等生產(chǎn)線停產(chǎn)，預(yù)計(jì)11月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)回落。不過當(dāng)前華東地區(qū)鋼價(jià)處于相對(duì)高位，鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，部分前期減產(chǎn)的鋼廠正逐步恢復(fù)生產(chǎn)，且隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差的減小，鋼廠出口接單量有所減少，近期市場(chǎng)資源投放有增加的趨勢(shì)，尤其是盤螺到貨量增加較多，短期華東區(qū)域資源供應(yīng)還是面臨一定壓力。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)下跌至75美元/噸一線，創(chuàng)最近五年多的新低，焦炭、鋼坯等原料品種整體小幅波動(dòng)。從APEC會(huì)議環(huán)保限產(chǎn)措施來看，河北地區(qū)軋材企業(yè)停產(chǎn)較多，高爐生產(chǎn)則未受到太大影響，總體看對(duì)鋼坯、礦石形成利空，對(duì)成材相對(duì)利多。而隨著原料的下行，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)盈利面總體繼續(xù)擴(kuò)大，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐明顯減弱。

其四、資本市場(chǎng)。10月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出量化寬松，并對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生未來將加息的預(yù)期，使得國(guó)際資本回流美國(guó)，美元持續(xù)走強(qiáng)，原油、黃金、白銀等大宗商品價(jià)格暴跌，對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)形勢(shì)明顯利空。國(guó)內(nèi)鋼材期貨價(jià)格持續(xù)下跌，螺紋1505主力合約直逼2500元/噸的歷史新低價(jià)位。期現(xiàn)價(jià)差超過400元/噸，對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢(shì)將形成明顯壓制。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，華東地區(qū)鋼價(jià)在經(jīng)過前期上漲之后，鋼廠利潤(rùn)回升，近期到貨逐步增加，市場(chǎng)資源規(guī)格不齊的現(xiàn)象有所緩解。同時(shí)在天氣轉(zhuǎn)冷及資金緊張的局面下，需求出現(xiàn)減弱跡象，短期鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)壓力。不過當(dāng)前總體需求尚可，北方鋼企受APEC會(huì)議環(huán)保治理影響出現(xiàn)減產(chǎn)，北材南下時(shí)間將會(huì)推遲，供需形勢(shì)短期還不會(huì)明顯惡化，鋼價(jià)回調(diào)空間不大?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3030-3080元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/11/7