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本期觀點(diǎn)：需求低迷 偏弱盤整

時(shí)間：2014-11-17—2014-11-21

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交疲弱心態(tài)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨鋼價(jià)盤整下跌；

●成本分析：原料價(jià)格穩(wěn)中有跌，鋼廠價(jià)格局部上調(diào)；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)年內(nèi)新低，地產(chǎn)基建有所回暖；

●宏觀分析：三駕馬車全部放緩，央行再施定向?qū)捤桑?/span>

●綜合觀點(diǎn)：當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場正面臨供應(yīng)逐步增多、需求逐步減弱的趨勢，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨普遍下跌，市場對遠(yuǎn)期走勢普遍悲觀，國內(nèi)鋼價(jià)弱勢運(yùn)行的局面難以改變。不過在政策層面寬松以及市場庫存處于低位的情況下，短期市場基本面尚不會(huì)明顯惡化，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅回調(diào)的條件也不具備。短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏弱盤整運(yùn)行?；诖?，對下周市場行情維持偏中性評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3000-3060元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周申城建材小幅下跌。截至11月14日，西本指數(shù)報(bào)在3040元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2910元/噸，較上周五下跌30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3020元/噸，較上周五下跌30元/噸。

市場反饋，近期隨著氣溫降低，工地需求力度有所減弱，而價(jià)格弱勢整理也增加了市場觀望氛圍，工地多是即用即購，市場整體成交清淡。而資源方面今年盡管北方材到貨較往年減少，但近期到貨還是出現(xiàn)增加，東北撫順、凌鋼等資源相繼到貨，華東本地江蘇、安徽鋼廠到貨也有所增多，從上周起資源呈現(xiàn)逐步增多態(tài)勢，尤其是盤螺資源補(bǔ)充明顯。在對后市心態(tài)謹(jǐn)慎的情況下，本周商家報(bào)價(jià)不再堅(jiān)挺，松動(dòng)出貨成為市場主流。短期來看，市場仍將延續(xù)穩(wěn)中有跌走勢。

那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？原料價(jià)格變動(dòng)如何？需求情況怎樣？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價(jià)穩(wěn)中有降。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)以持穩(wěn)為主，現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2910元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2760元/噸，Ф14mm小螺紋2720元/噸，Ф18-25mm大螺紋2660元/噸；HRB400盤螺2900元/噸。

市場反饋，本周由于APEC會(huì)議的舉辦，北京市場實(shí)行嚴(yán)格的交通管制，從根本上阻斷了資源的流通，工地也是停工，市場沒有需求，幾乎所有商家都離市休息，市場一片清凈。周三以后隨著會(huì)議的結(jié)束，工地開始施工，市場需求逐漸放量，運(yùn)輸恢復(fù)正常。同時(shí)，由于休市期間各商戶的庫存量有所提高，因此基本持觀望心態(tài)，商家報(bào)價(jià)多數(shù)持穩(wěn)。基于此，預(yù)計(jì)新一周價(jià)格以小幅調(diào)整為主。

杭州市場：本周期螺主力低位繼續(xù)下跌，受成交不暢影響，杭州市場穩(wěn)中趨弱，市場觀望氣氛漸濃?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3000-3040元/噸，中天、新興、長達(dá)、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2930-2990元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在3050-3150元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)3110-3160元/噸。

市場反饋，本周開盤，期螺主力合約延續(xù)低位弱勢盤整，杭州市場近期資源陸續(xù)到庫，前期一線資源短缺現(xiàn)象得以緩減，受市場成交萎縮影響，主導(dǎo)鋼廠資源報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱，但受本期沙鋼出廠價(jià)價(jià)小幅拉漲的作用，商家考慮到庫存壓力不是太大，持庫成本上升，被動(dòng)維穩(wěn)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。考慮到11月份鋼廠出口量降低，市場資源逐漸增加，但成交量有所下滑，商家擔(dān)憂情緒加重，預(yù)計(jì)杭州市場下周穩(wěn)中趨弱為主。?

廣州市場：本周廣州市場價(jià)格主流以穩(wěn)為主?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3290-3330元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3200-3250元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3140-3180元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在3040-3080元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)3270-3300元/噸。

市場反饋，本周上半周廣州市場成交尚可，商家報(bào)價(jià)都以穩(wěn)為主，隨著期貨、鋼坯的下跌，市場價(jià)格也有小幅松動(dòng)，主要表現(xiàn)在二三線資源以及北方材。由于主流資源韶鋼規(guī)格仍舊不全，價(jià)格保持堅(jiān)挺。商家反饋，隨著北方氣溫下降，加上南北方價(jià)格差距較大，后期北方材資源南下將逐漸增多，商家較為擔(dān)憂，因此部分商家在有利潤空間的情況下，有加大出貨節(jié)奏的打算，價(jià)格開始小幅松動(dòng)。預(yù)計(jì)短期市場穩(wěn)中趨弱為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)板材企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺(tái)12月份價(jià)格政策，其中寶鋼對熱軋平穩(wěn)，冷軋下調(diào)100元/噸，取向電工鋼上調(diào)1000元/噸，熱鍍鋅增加100元/噸的訂貨優(yōu)惠；武鋼對熱軋上調(diào)50元/噸，冷軋、熱鍍鋅下調(diào)100元/噸，取向電工鋼上調(diào)1000元/噸，反映出近期國內(nèi)板材市場呈現(xiàn)出“熱強(qiáng)冷弱”的特征，鋼廠對板材后市仍較為謹(jǐn)慎。建筑鋼材廠家本周對出廠價(jià)格調(diào)整的不多，華東、中南及西南部分鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)。其中華東地區(qū)沙鋼在市場已經(jīng)轉(zhuǎn)入陰跌的情況下，繼續(xù)對11月中旬線材、螺紋、盤螺出廠價(jià)格上調(diào)20元/噸，顯示出主導(dǎo)鋼廠護(hù)盤的信心。近期盡管鋼廠出口訂單有減弱的跡象，但總體看鋼廠合同組織仍基本正常，廠內(nèi)庫存壓力不大。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份我國粗鋼產(chǎn)量為6752萬噸，同比下降0.3%，2012年9月以來首次同比下降；當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量為217.8萬噸，環(huán)比下降3.2%，創(chuàng)今年以來新低。1-10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為68535萬噸，同比增長2.1%，增幅比1-9月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測算，10月份我國粗鋼資源供應(yīng)量為5960萬，同比減少396萬噸，下降6.2%；1-10月份我國粗鋼資源供應(yīng)量為61985萬噸，同比減少891萬噸，下降1.4%。11月份，受環(huán)保治理及APEC會(huì)議限產(chǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比將會(huì)繼續(xù)回落，市場供應(yīng)壓力總體并不算太大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、鐵礦石小幅下跌，焦炭、廢鋼相對平穩(wěn)。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。由于APEC會(huì)議期間唐山多數(shù)高爐及軋線均停產(chǎn)，本周唐山鋼坯基本處于有價(jià)無市狀況。本周三燕鋼招標(biāo)價(jià)格為2460元/噸，但較上周下跌67元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高20元/噸。盡管APEC會(huì)議期間鋼廠停產(chǎn)減少供應(yīng)，但同時(shí)工地停工也減弱了需求。周三鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)后市場反應(yīng)平淡，成品材走勢依然偏弱，鋼廠對坯料采購也依然謹(jǐn)慎。短期鋼坯價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中趨弱。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。河鋼集團(tuán)本月焦炭采購價(jià)仍繼續(xù)持穩(wěn)，連續(xù)5個(gè)月保持穩(wěn)定。華東部分鋼廠因前期采購價(jià)格低位、庫存低位本月采購價(jià)略有小漲，鋼廠采購相對積極，整體表現(xiàn)略強(qiáng)于華北地區(qū)。本周山西政府公布關(guān)于焦炭污染費(fèi)的收取問題，山西焦化企業(yè)面臨成本再次增加的壓力。受環(huán)保力度加大需求弱勢影響，焦炭漲價(jià)較為吃力，短期或繼續(xù)以穩(wěn)為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格平穩(wěn)為主。近期國內(nèi)廢鋼市場呈南強(qiáng)北弱格局，北方地區(qū)受鋼材需求減弱和APEC會(huì)議環(huán)保整頓影響較大，部分電爐暫停生產(chǎn)；南方市場小電爐鋼廠仍有一定利潤空間，需求相對穩(wěn)定。隨著鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走低，未來廢鋼的下跌壓力將逐漸增大。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。APEC會(huì)議環(huán)保治理河北鋼廠高爐停產(chǎn)力度超出預(yù)期，對鐵精粉市場形成利空，市場成交基本陷入停滯，價(jià)格小幅陰跌。隨著鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠采購鐵精粉略轉(zhuǎn)積極，但出價(jià)相對較低，礦商謹(jǐn)慎出貨，觀望為主。短期河北鐵精粉市場價(jià)格仍將穩(wěn)中偏弱。進(jìn)口礦價(jià)格小幅波動(dòng)，11月13日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在75.75美元/噸，較上周五下跌0.25美元/噸。10月份我國進(jìn)口鐵礦石7939萬噸，同比增長17%，環(huán)比減少530萬噸。當(dāng)月鐵礦石進(jìn)口海關(guān)均價(jià)為82.73美元/噸，較上月大幅下降5.8美元/噸?；ㄆ煺{(diào)降2015年鐵礦石價(jià)格預(yù)估，預(yù)期鐵礦石價(jià)格可能跌破每噸60美元，這是金融機(jī)構(gòu)對鐵礦石迄今最悲觀的預(yù)估。不過就短期來看，隨著APEC會(huì)議結(jié)束，鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，采購鐵礦石量增加，平臺(tái)成交活躍，短期進(jìn)口礦價(jià)有望保持堅(jiān)挺。

海運(yùn)市場，11月14日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)1264點(diǎn)，下跌4.75%，連續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，主要因較大型船舶運(yùn)費(fèi)下降。大型船舶運(yùn)價(jià)下滑主要是受鐵礦石價(jià)格持續(xù)暴跌影響。受供應(yīng)過剩和中國等主要市場需求疲弱的拖累，今年以來國際鐵礦石價(jià)格已累計(jì)下跌44%，目前降至75.5美元/噸，創(chuàng)五年新低。分析人士認(rèn)為，大型船舶運(yùn)價(jià)下滑主要是受鐵礦石價(jià)格持續(xù)暴跌影響。受供應(yīng)過剩和中國等主要市場需求疲弱的拖累，今年以來國際鐵礦石價(jià)格已累計(jì)下跌44%，目前降至75.5美元/噸，創(chuàng)五年新低。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，本周工地需求繼續(xù)減弱。同時(shí)，隨著價(jià)格持續(xù)盤整趨弱，工地觀望氛圍也明顯加重，基本是即將即用為主，市場整體出貨量處于低位。

而從庫存情況來看，本周滬市建筑鋼材庫存量仍處于低位，不過從上周開始東北撫順、凌鋼資源到貨有所增多，江蘇、安徽區(qū)域鋼廠到貨量也逐步增加，尤其是盤螺資源補(bǔ)充較為明顯。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材庫存量降幅趨緩，但扣除國慶長假期間庫存回升的因素，已連續(xù)34周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)49.66%，較去年同期下降23.09%，繼續(xù)刷新最近五年多的新低。經(jīng)銷商資金緊張以及對后市預(yù)期不樂觀，使得中間商蓄水池的功能已基本喪失，市場庫存量持續(xù)下降。

四、宏觀分析

（1）2014年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.7%，比9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份比上月增長0.52%。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.4%。2014年10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額23967億元，同比名義增長11.5%。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額213118億元，同比增長12.0%。

（2）2014年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）406161億元，同比名義增長15.9%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.64%。

（3）1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元，同比名義增長12.4%，增速比1-9月回落0.1%；1-10月，商品房銷售面積88494萬平米，同比下降7.8%，降幅比1-9月收窄0.8%；1-10月，商品房銷售額56385億元，下降7.9%，降幅比1-9月份收窄1%。

（4）11月20日起上海執(zhí)行新的普通住房標(biāo)準(zhǔn)，外環(huán)外、內(nèi)外環(huán)間、內(nèi)環(huán)內(nèi)單套建筑面積140平方米以下，價(jià)格分別低于230萬元、310萬元、450萬元的為普通住房。

（5）據(jù)彭博援引知情人士報(bào)道，中國央行或?qū)榘ńK、浙江在內(nèi)的部分省份的城商行增加數(shù)百億流動(dòng)性。央行要求這些銀行自行提出申請，這些資金將主要用于支持對小企業(yè)的放貸。今年9、10月央行通過MLF向大中型銀行注入近8000億流動(dòng)性。

(6) 2014年10月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.6%。1-10月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.1%。10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%，環(huán)比下降0.4%。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.9%。

（7）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國進(jìn)出口總值21.7萬億元，同比增長2.5%。其中，出口11.7萬億元，增長4.4%；進(jìn)口10萬億元，增長0.3%；貿(mào)易順差1.7萬億元，擴(kuò)大36.6%。10月份我國進(jìn)出口總值2.27萬億元人民幣，同比增長8.4%。其中，出口1.27萬億元，同比增長11.5%；進(jìn)口1萬億元，同比增長4.6%；貿(mào)易順差2787億元，擴(kuò)大45.2%。

10月份我國投資、消費(fèi)、出口三駕馬車增速齊齊出現(xiàn)下滑，工業(yè)、發(fā)電量等諸多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均表現(xiàn)疲軟，顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然相當(dāng)大。1-10月份固定資產(chǎn)同比增長15.9%，較1-9月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)最近13年以來的新低；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長12.4%，比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下63個(gè)月來新低。10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長11.5%，較9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。海關(guān)公布的10月出口增速也由上月超過15%回落至11.6%。10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.7%，較9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。10月PPI同比下降2.2%、降幅繼續(xù)擴(kuò)大。當(dāng)前PPI 已連續(xù)32個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間，超過1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)期連續(xù)31個(gè)月負(fù)增長的紀(jì)錄。伴隨10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，今年只剩下最后兩個(gè)月，四季度經(jīng)濟(jì)增速很有可能出現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的局面。

不過，受政策帶動(dòng)，10月份房地產(chǎn)及基建數(shù)據(jù)還是有所回暖。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長12.3%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積同比下降5.5%，降幅收窄3.8個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積增長7.6%，增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。10月份當(dāng)月，商品房銷售面積同比下降1.6%，降幅比上月減緩8.7個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售額同比下降0.7%，降幅比上月減緩8.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金100241億元，同比增長3.1%，增速比1-9月份提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。受益于近期發(fā)改委密集批復(fù)項(xiàng)目，1-10 月基建投資累計(jì)增長22.6%，較1-9 月上升0.4 個(gè)百分點(diǎn)，其中10月基建投資同比大幅反彈7.2個(gè)百分點(diǎn)至23.2%，交運(yùn)倉儲(chǔ)郵政、水利環(huán)保市政增速大幅回升。11月8日，國家主席習(xí)近平在互聯(lián)互通伙伴關(guān)系對話會(huì)上宣布，中國將出資400億美元成立絲路基金。中央推出的“一帶一路”以及發(fā)起建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、設(shè)立絲路基金等全面戰(zhàn)略規(guī)劃，對于中國未來政治、外交、經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展都具有積極、深遠(yuǎn)的影響，對于化解國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過剩、提升鋼鐵市場需求也將產(chǎn)生積極影響。

資金方面，央行公開市場本周仍延續(xù)穩(wěn)定操作，維持對沖到期規(guī)模的節(jié)奏，14天期正回購200億元的規(guī)模已逾一個(gè)月無任何變化，連續(xù)第五周資金回籠量與到期量持平。今年在中國實(shí)施定向?qū)捤烧叩谋尘跋?，央行似乎更傾向于通過中期借貸便利（MLF）等新型貨幣政策工具向市場注入中期流動(dòng)性，而以短期資金為主的公開市場操作暫有被邊緣化的跡象。本周市場資金利率小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，11月14日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4‰，較11月7日回落2.5%。10 月CPI和PPI雙雙低于預(yù)期，通縮進(jìn)一步蔓延。11 月以來，全球貨幣政策進(jìn)一步趨松，為央行寬松政策進(jìn)一步營造較好的外部環(huán)境。據(jù)多家媒體報(bào)道，近日央行將為包括江蘇、浙江在內(nèi)的部分省份的城商行增加數(shù)百億流動(dòng)性，顯示出央行定向?qū)捤傻拇胧┤栽谘永m(xù)。考慮到定向?qū)捤膳c降息的組合最能有效降低貸款利率，且在其他手段效果不佳的形勢所迫之下，不排除央行最終也會(huì)轉(zhuǎn)向降息，即由數(shù)量型寬松轉(zhuǎn)向數(shù)量價(jià)格雙松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)弱勢走低，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周工地需求繼續(xù)減弱，整體成交表現(xiàn)清淡。在政策松動(dòng)的帶動(dòng)下，10月房地產(chǎn)及基建投資均出現(xiàn)回暖，10月房地產(chǎn)投資單月增速由9月的8.6%回升至11.8%，地產(chǎn)銷量降幅大幅收窄至-1.6%，新開工和土地購置面積增速大幅回升，10月基建投資同比大幅反彈7.2個(gè)百分點(diǎn)至23.2%，顯示當(dāng)前投資對建筑鋼材需求拉動(dòng)作用有所趨強(qiáng)。當(dāng)前華東地區(qū)不少工程仍在趕工期，市場剛性需求依然存在。短期需求尚不會(huì)明顯萎縮。

其二、供給因素。10月份全國粗鋼產(chǎn)量自2012年9月以來首次同比下降，日均產(chǎn)量更是年內(nèi)首次跌破220萬噸關(guān)口，10月份鋼材出口量則再創(chuàng)歷史新高，顯示投放國內(nèi)市場的資源量繼續(xù)下降。1-10月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增加1410萬噸，但同期粗鋼凈出口量同比增加2301萬噸，粗鋼增量全部被出口增量消化，顯示國內(nèi)供應(yīng)量減少的同時(shí)，國內(nèi)需求表現(xiàn)相當(dāng)疲弱。據(jù)了解，鋼廠11月份出口合同接單量出現(xiàn)下降，北方鋼廠APEC會(huì)議結(jié)束后已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，國內(nèi)市場資源供應(yīng)量或?qū)⒂兴龆啵笃谑袌龉?yīng)壓力將逐步加大。

其三、成本因素。本周礦石、焦炭、鋼坯等原料價(jià)格總體穩(wěn)中有跌，鋼鐵企業(yè)采購維持謹(jǐn)慎態(tài)勢。近期花旗、澳新銀行、高盛、摩根士坦利等國際投行紛紛對明年鐵礦石價(jià)格進(jìn)行預(yù)測，總體全面調(diào)降，其中花旗更是預(yù)測明顯鐵礦石價(jià)格很可能將跌破60美元/噸，更加重了市場的看空氛圍，短期原料價(jià)格仍將低位運(yùn)行。而以當(dāng)前的市場價(jià)格與鋼廠成本來比較，鋼鐵企業(yè)利潤普遍較為可觀，部分全流程鋼廠利潤能達(dá)到200-300元/噸。因此，成本對鋼價(jià)走勢總體仍將形成拖累。

其四、資本市場。受益于結(jié)構(gòu)重組及盈利好轉(zhuǎn)的預(yù)期，近期鋼鐵股表現(xiàn)搶眼，市場不斷有大資金買入鋼鐵股票，多數(shù)鋼鐵股均出現(xiàn)較大幅度上漲。不過黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨與股市走勢出現(xiàn)明顯背離，在遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)前景不樂觀及礦價(jià)下跌的預(yù)期下，市場空頭氛圍依然占據(jù)主導(dǎo)，鋼材、鐵礦石期貨持續(xù)增倉下行，再探新低，期現(xiàn)價(jià)差不斷拉大，對現(xiàn)貨鋼價(jià)走勢依然形成相當(dāng)大的壓力。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場正面臨供應(yīng)逐步增多、需求逐步減弱的趨勢，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨普遍下跌，市場對遠(yuǎn)期走勢普遍悲觀，國內(nèi)鋼價(jià)弱勢運(yùn)行的局面難以改變。不過在政策層面寬松以及市場庫存處于低位的情況下，短期市場基本面尚不會(huì)明顯惡化，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅回調(diào)的條件也不具備。短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏弱盤整運(yùn)行?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榫S持偏中性評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3000-3060元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/11/14