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本期觀點(diǎn)：下游資金偏緊 原料小幅波動

時(shí)間：2015-1-12—2015-1-16

● 市場回顧——外礦鋼坯止跌回穩(wěn)，煤焦價(jià)格略有松動；

● 成本分析——鋼價(jià)下跌成本回升，鋼廠利潤空間縮?。?

● 庫存分析——月初鋼廠少量補(bǔ)庫，外礦煤焦庫存略升；

● 事件數(shù)據(jù)——煤炭資源稅改出臺，澳洲鐵礦出口增加；

● 綜合觀點(diǎn)——下游疲軟資金偏緊，原料市場小幅波動。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

節(jié)后國內(nèi)市場原料市場總體小幅波動，成交情況略有好轉(zhuǎn)，外礦和部分地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅反彈。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格小幅波動。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2110元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2230元/噸，較節(jié)前下跌80元/噸，市場庫存回升至28萬噸左右，較節(jié)前增長4萬噸。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌50元至2090元/噸左右。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格下跌30元至2320元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌30元至2250元/噸左右。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼開工率下降5%至73%左右，型材開工率回升7%至72%,建材開工率下降6%至39%。近期市場價(jià)格下跌較快，部分調(diào)坯軋材企業(yè)開始逢低少量補(bǔ)貨，少數(shù)貿(mào)易商也開始少量拿貨，預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格有望止跌回穩(wěn)。

鐵礦石：

本周國產(chǎn)礦價(jià)格小幅波動，進(jìn)口礦價(jià)格震蕩運(yùn)行。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價(jià)格在630元/噸（見圖2），較節(jié)前下跌10元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降5萬噸至80萬噸左右，進(jìn)口礦庫存增加10萬噸至1400萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持570元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格下跌20元至555元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持630元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持480元/噸。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行，截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為71美元/噸（CIF），較去年底下跌0.75美元/噸，現(xiàn)貨平臺成交略有好轉(zhuǎn),港口庫存繼續(xù)下降。近期國內(nèi)鋼廠增加了進(jìn)口礦的配比，對國產(chǎn)礦形成一定壓制。但目前除了少數(shù)鋼廠急需補(bǔ)庫外，大部分廠家?guī)齑婢S持正常水平，因此短期價(jià)格缺乏反彈的動力。預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中略降，進(jìn)口礦價(jià)格將繼續(xù)小幅波動。

煤焦：

本周國內(nèi)市場煉焦煤價(jià)格有所松動。其中，山西焦煤集團(tuán)將1月份精煤鐵路掛牌價(jià)下調(diào)20元/噸，重點(diǎn)客戶100萬噸以上戰(zhàn)略客戶優(yōu)惠從40元調(diào)整為20元；山東兗礦精煤針對大客戶，承兌視為現(xiàn)金，相當(dāng)于變相降價(jià)15元/噸。澳大利亞峰景煤到中國價(jià)格降至118.25美元/噸（CIF），較去年底下跌2美元/噸。本周國內(nèi)焦炭價(jià)格穩(wěn)中有降。其中，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)下跌10元至830元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為960元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至1090元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至1000元/噸，鋼廠庫存多在8-10天水平。遼寧地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼庫存在45萬噸左右，較去年底略有回升。貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價(jià)格保持1200元/噸左右。目前鋼材市場依舊疲軟，且鋼廠高爐檢修開始增多，壓價(jià)意向明顯，預(yù)計(jì)焦炭和煉焦煤市場仍面臨下行壓力。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格小幅波動。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格維持1850-1900元/噸，邊角料價(jià)格為1950-1980元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價(jià)格在1880-1950元/噸。在北方市場，河北地區(qū)重廢價(jià)格下跌20元至1580-1600元/噸（不帶票），遼寧市場重廢價(jià)格保持2040-2070元/噸。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌50元至2000-2020元/噸。年初華東、中南少數(shù)中頻爐鋼廠適當(dāng)補(bǔ)庫，成交略有好轉(zhuǎn)，而北方地區(qū)電爐廠家開工率不高，需求持續(xù)疲軟。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)低位徘徊。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受進(jìn)口礦價(jià)格反彈影響，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本略有回升（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2764元/噸，較去年底上漲22元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2678元/噸，較去年底上漲16元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2606元/噸，較去年底上漲5元/噸。目前國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2731元/噸和3011元/噸，均較12月底下跌31元/噸，對應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼基本盈虧平衡，熱卷仍盈利250元/噸左右。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），近期煤焦企業(yè)開始在一些政策上做出讓步，鋼廠到貨情況略有好轉(zhuǎn)；沿海部分鋼廠進(jìn)口礦庫存小幅回升，國產(chǎn)礦采購積極性則依然不高。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、1月1日起各地煤炭資源稅相繼出臺，山西為8%，遼寧、黑龍江、安徽為2%，廣西和湖南為2.5%?！居^點(diǎn)】從目前情況看，煤炭資源稅調(diào)整對市場價(jià)格基本沒有影響，近期局部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)松動的主要原因也是和去庫存有關(guān)。

2、12月份黑德蘭港鐵礦石發(fā)運(yùn)3711萬噸，環(huán)比增加269萬噸，增幅為7.8%；其中3062萬噸發(fā)往中國，環(huán)比增加159萬噸，增幅為5.5%?！居^點(diǎn)】一季度澳大利亞、巴西鐵礦石出口都將受到季節(jié)性因素的影響，出口量減少的可能性較大，如果1月沒出現(xiàn)搶購進(jìn)口礦的情況，那春節(jié)后必將有一波補(bǔ)庫行情。

六、綜合觀點(diǎn)

1月份國內(nèi)鋼市需求和資金情況仍不理想，近期原料成交好轉(zhuǎn)也是以一些階段性的補(bǔ)庫為主，整體市場觀望氣氛依然很濃。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場上漲和下跌的空間都非常有限，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價(jià)格都將以小幅波動為主，煤炭和焦炭雖有下調(diào)，但幅度也相對有限。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/1/9