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本期觀點(diǎn)：需求支撐有限 原料震蕩調(diào)整

時(shí)間：2016-3-14—2016-3-18

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦強(qiáng)勢(shì)反彈，煤焦市場(chǎng)穩(wěn)中有漲；

● 成本分析——原料漲幅滯后鋼材，鋼廠盈利繼續(xù)增加；

● 庫(kù)存分析——高價(jià)區(qū)域觀望為主，原料庫(kù)存穩(wěn)中略降；

● 事件數(shù)據(jù)——進(jìn)口鐵礦數(shù)量增長(zhǎng)，越南鋼坯進(jìn)口加稅；

● 綜合觀點(diǎn)——需求支撐力度有限，原料市場(chǎng)震蕩調(diào)整。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

在下游需求啟動(dòng)、流動(dòng)資金增加等利好消息的疊加影響下，上周末起國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)掀起一輪強(qiáng)勁的反彈行情，鋼坯、進(jìn)口鐵礦石、廢鋼價(jià)格都較上周五上漲20%-25%，部分區(qū)域焦炭?jī)r(jià)格也跟漲30元/噸左右。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：受下游補(bǔ)庫(kù)及上周五期貨夜盤漲停帶動(dòng)，自上周六起，唐山鋼坯市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲，以每天120元/噸左右的速度竄升，一直持續(xù)到本周二下午才止住，下半周后，市場(chǎng)在2000元/噸附近反復(fù)震蕩，確認(rèn)新的支撐位，商家多以出貨套現(xiàn)為主。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格為2000元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為2120元/噸，較上周五上累計(jì)上漲230元/噸，唐山鋼坯庫(kù)存較上周末下降10萬(wàn)噸至50萬(wàn)噸左右。山西市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格上漲10元至1740元/噸，江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯出廠價(jià)格上漲120元至1970元/噸。從需求情況看，隨著鋼材價(jià)格上漲，下游企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)增加。目前唐山地區(qū)型材廠家開(kāi)工率已升至70%左右，較上周增加8%；帶鋼開(kāi)工率保持在80%左右；螺紋鋼和線材開(kāi)工率升至38%，較上周同期增加5%。從供應(yīng)情況看，目前鋼坯出口訂單較多，庫(kù)存處于低位，市場(chǎng)盼漲情緒較強(qiáng)，在前4天大漲中，不少貿(mào)易商封庫(kù)提價(jià)，一些下游客戶則索要前期訂單資源，市場(chǎng)高價(jià)區(qū)域?qū)嶋H成交量不多。因此，下半周價(jià)格下跌也是屬于報(bào)復(fù)性反彈后的合理回歸。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)將呈偏弱震蕩走勢(shì)。

鐵礦石：受期貨和鋼坯價(jià)格大漲帶動(dòng)，本周一進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也大漲10美元/噸左右，普氏62%粉礦價(jià)格達(dá)到64.2美元/噸（CIF），但明顯缺乏有效需求的支撐，此后價(jià)格連續(xù)三天小幅回落，許多鋼廠在55美元/噸以上進(jìn)貨猶豫，少數(shù)主導(dǎo)鋼廠獲利了解，主動(dòng)降價(jià)拋售一些協(xié)議礦資源。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為57.35美元/噸（CIF），較上周五累計(jì)上漲3.85美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦方面，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲80元至540元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲20元505-510元/噸。雖然近期鐵礦石價(jià)格已從春節(jié)前的低點(diǎn)累計(jì)回升近50%，但國(guó)內(nèi)外許多中小礦山仍處于虧損狀態(tài)，港口到貨及國(guó)內(nèi)供應(yīng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯增加的情況，這也為鐵礦價(jià)格強(qiáng)勁反彈打下了基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后，下周進(jìn)口礦價(jià)格仍有望繼續(xù)沖擊60美元/噸大關(guān)。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)依然變動(dòng)不大，僅有山西少數(shù)煤礦將主焦煤、瘦煤出廠價(jià)格試探性上調(diào)10-20元/噸，鋼廠采購(gòu)價(jià)格仍維持穩(wěn)定。進(jìn)口煤炭繼續(xù)保持升勢(shì)，澳大利亞峰景主焦煤報(bào)價(jià)上漲3美元至85.5美元/噸（CFR），下半周后略有回調(diào)，成交量并未放大。焦炭市場(chǎng)形勢(shì)稍有改觀，在鋼價(jià)大漲影響下，部分鋼廠終于接受了焦企提出的漲價(jià)要求。山西臨汾、河北唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格分別升至510元/噸和730元/噸，較上周五上漲10-30元/噸，少數(shù)焦企報(bào)價(jià)漲幅達(dá)到50元/噸。雖然近期煤焦市場(chǎng)價(jià)格有上漲跡象，但無(wú)論從現(xiàn)貨成交或期貨走勢(shì)看，煤焦仍相對(duì)處于偏弱局面，市場(chǎng)信心也明顯不如鋼材及其它原料品種，這主要還是由于高產(chǎn)能、高庫(kù)存的關(guān)系。另外，本輪行情啟動(dòng)前，多數(shù)煤焦企業(yè)也就虧損30元/噸左右，壓力遠(yuǎn)小于鋼廠，這也是許多鋼廠前期遲遲不愿接受焦炭漲價(jià)的原因。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)將穩(wěn)中小漲。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)緊跟鋼坯步伐，也是出現(xiàn)上半周大漲大跌，下半周震蕩運(yùn)行的走勢(shì)，幅度較鋼坯略為偏小。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1310-1340元/噸，邊角料價(jià)格為1420-1450元/噸，較上周末上漲100元/噸左右；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格最高沖至1250-1270元/噸（不帶票）后又逐步回落至1120-1140元/噸（不帶票），基本與上周末持平。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲50元至1200-1230元/噸。在價(jià)格大漲過(guò)程中，有貨的貿(mào)易商紛紛加大出貨力度，無(wú)貨的貿(mào)易商則觀望盼跌，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源仍相對(duì)偏緊。從需求情況看，河北、江蘇地區(qū)小電爐鋼廠仍有盈利，開(kāi)工率依然較高，主導(dǎo)鋼廠因價(jià)格偏低，到貨情況不理想。預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)仍將以偏弱震蕩為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

在鐵礦石價(jià)格大幅上漲影響下，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本上升明顯。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2270元/噸，較上周末上升141元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2229元/噸，較上周末上升141元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2147元/噸，較上周末上升141元/噸。不過(guò)，由于焦炭市場(chǎng)尚未明顯啟動(dòng)，鋼材價(jià)格漲幅較原料成本更為強(qiáng)勁，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2419元/噸和2555元/噸，分別較上周末上漲328元/噸和332元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼平均盈利400元左右，熱卷盈利500元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），由于漲幅過(guò)快，本周原料市場(chǎng)實(shí)際高價(jià)成交非常有限，除少數(shù)庫(kù)存低的鋼廠補(bǔ)庫(kù)外，多數(shù)鋼廠以觀望為主，原料庫(kù)存穩(wěn)中略降。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

除焦炭相對(duì)偏弱外，本周黑色產(chǎn)品期貨價(jià)格總體強(qiáng)勢(shì)上漲，資金推漲明顯，期礦漲幅較大。雖然下半周上沖動(dòng)力減弱，但多頭集中增倉(cāng)挺價(jià)后強(qiáng)勢(shì)支撐盤面，空頭則拋壓謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將以強(qiáng)勢(shì)盤整為主。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價(jià)格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、1-2月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石15580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%， 其中2月份進(jìn)口量達(dá)到7361萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%。【觀點(diǎn)】近期國(guó)外不少大中型礦山已將今年C1成本目標(biāo)定在13-15美元/噸，繼續(xù)施壓中國(guó)市場(chǎng)，即使中國(guó)粗鋼產(chǎn)量有所下降，2016年鐵礦石進(jìn)口量仍較有可能高于2015年水平。

2、越南從3月22日起進(jìn)口鋼坯收臨時(shí)保障措施稅，稅率23.3%，期限200天。【觀點(diǎn)】去年我國(guó)出口越南鋼坯150萬(wàn)噸，目前報(bào)價(jià)約300美元/噸左右，低于越南本地價(jià)格80-90美元/噸，加稅后對(duì)市場(chǎng)影響不小。

六、綜合觀點(diǎn)

近一周市場(chǎng)大漲雖也有需求拉動(dòng)和政策面的影響，但明顯金融屬性和炒作成份更強(qiáng)。周初一些商家在基本沒(méi)有成交的情況下毅然決然地繼續(xù)大幅拉漲，價(jià)格沖高回落也是在情況理之中。從焦炭市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出，近期鋼廠復(fù)產(chǎn)并沒(méi)有想像中多，畢竟鋼鐵行業(yè)資金面仍相對(duì)偏緊，對(duì)于許多已停產(chǎn)限產(chǎn)數(shù)月的中小鋼廠來(lái)說(shuō)，復(fù)產(chǎn)并不是件輕松的事。在市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性需求增長(zhǎng)有限的情況下，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)總體將以先抑后揚(yáng)、震蕩盤整為主，鋼坯、鐵礦、廢鋼相對(duì)偏強(qiáng)，煤焦依然偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/3/11