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本期觀點：大漲過后 小幅整理

時間：2016-4-18—2016-4-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：資源緊張信心充足，現(xiàn)貨鋼價大幅上漲；

●成本分析：鋼坯礦價沖高回落，鋼廠價格全面上調(diào)；

●供需分析：產(chǎn)量出口雙雙回升，投資增速繼續(xù)加快；

●宏觀分析：一季度經(jīng)濟開局良好，新增信貸再破萬億；

●綜合觀點：本周國內(nèi)鋼價再現(xiàn)三月上旬的瘋狂上漲走勢，尤其是北方、西部地區(qū)單周價格漲幅達(dá)400-500元/噸，不少市場價格已超過去年年初的價格高點，這些價格漲幅過大的區(qū)域短期回調(diào)整理已在所難免。而華東地區(qū)鋼價處于相對低位，且資源依然緊張，價格回調(diào)空間有限?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2670-2730元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅拉漲。截至4月15日，西本指數(shù)報在2700元/噸，較上周末上漲190元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2550元/噸，較上周末上漲190元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2730元/噸，較上周末上漲190元/噸。

市場反饋，本周申城建材瘋狂拉漲，一周累計漲幅接近200元/噸，市場規(guī)格短缺愈發(fā)嚴(yán)重，商家看漲氛圍濃厚。上周末鋼坯價格大漲90元/噸，黑色商品期貨全面大幅上漲，帶動本周國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價再度進(jìn)入大幅上漲階段，在需求放量以及庫存低位的推動下，價格一路狂飆，直至下半周才開始逐步放緩。雖然目前鋼廠利潤豐厚，但是由于資金和債務(wù)等原因，鋼廠并沒有大范圍全面復(fù)產(chǎn)，市場資源緊俏的格局短期難以扭轉(zhuǎn)，對價格仍有較強支撐。部分商家面對近期如此快速的拉漲，心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，為了避免三月初的暴漲暴跌行情歷史重演，操作逐步趨于理性。筆者判斷，在價格上一個臺階后，短期需要一個消化過程才能站穩(wěn)腳跟。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？鋼價大漲后回調(diào)壓力會否加大？終端需求對當(dāng)前價格能否接受？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面飚漲，絕大多數(shù)市場價格漲幅均超過200元/噸，成都、重慶等市場漲幅甚至超過500元/噸。

北京市場：本周上半周北京市場建材價格繼續(xù)強勢飚漲，下半周走勢有所趨弱，全周價格上漲幅度達(dá)到300-350元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2770元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2850元/噸，Ф14mm小螺紋2850元/噸，Ф16-22mm大螺紋2810元/噸；HRB400盤螺2770元/噸。

市場反饋，周初唐山鋼坯上漲，期螺勢頭強勁，加之現(xiàn)貨市場剛性需求存在，上半周北京建筑鋼材市場鋼價持續(xù)上漲。由于市場資源緊張，特別是中間規(guī)格極其稀缺，商家報價大幅拉升，帶動市場整體大幅上漲。據(jù)了解，由于短期鋼價漲勢過快，當(dāng)前北京市場價格已處于全國最高價位區(qū)域，引起外埠資源不斷涌入，下半周市場成交轉(zhuǎn)弱，周末價格出現(xiàn)松動。預(yù)計下周北京建材價格震蕩回落。

杭州市場：本周杭州鋼市建材行情大幅上漲，累計漲幅達(dá)200-300元/噸?，F(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2600-2650元/噸(含緊缺規(guī)格)，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2570-2620元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2700-2750元/噸左右。合格品螺紋售價在2390-2450元/噸，線材和盤螺2620元/噸左右。

市場反饋，上周末唐山鋼坯價格大漲90元/噸，本周一沙鋼、永鋼、中天對中旬出廠價格螺紋上調(diào)80元/噸，線材、盤螺上調(diào)70元/噸，拉動杭州市場建材價格持續(xù)大幅上漲。江蘇地區(qū)主導(dǎo)鋼廠每日廠提資源極為有限，尤其是沙鋼資源市場規(guī)格斷檔嚴(yán)重，相對來看中天資源規(guī)格較為齊全，本周出貨情況較好，部分規(guī)格中天資源報價超過沙鋼。下半周隨著期螺回落及成交趨緩，杭州市場商家對后市心態(tài)分化，部分高位價格略有回落?？紤]到短期價格上漲幅度過大，終端仍需要一個過程適應(yīng)，預(yù)計下周杭州建材價格或?qū)⒈P整運行。

廣州市場：本周受唐山鋼坯和期貨持續(xù)沖高影響，廣州市場建材價格不斷走高，全周累計漲幅超過400元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2680元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在2600-2680元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2700-2730元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價2590-2660元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2730-2780元/噸。

市場反饋，由于近期華北、東北等地市場大幅上漲，傳統(tǒng)的鋼材輸入地廣州反而出現(xiàn)了“倒掛”：市場價格低于其它地區(qū)，因此經(jīng)銷商盼漲情緒較強。在這樣的預(yù)期下，本地主導(dǎo)鋼廠又出現(xiàn)聯(lián)合漲價，如：韶鋼（高線、螺紋、盤螺統(tǒng)一上調(diào)170元/噸，同時取消中旬優(yōu)惠政策），裕豐（螺紋上調(diào)170元/噸，高線、盤螺上調(diào)80元/噸），最終導(dǎo)致市場熱情高漲，推動價格步步高升。在這個過程中，中小經(jīng)銷商又紛紛補貨，市場呈現(xiàn)價量齊升。目前，華北地區(qū)價格仍然高于廣州市場，華東地區(qū)銷量明顯回升，外地資源到貨量明顯萎縮，加上本地需求增加，廣州市場建材庫存已經(jīng)連續(xù)第七周減少，并且降幅較大。因為漲價刺激，天氣轉(zhuǎn)好，本周前三天，市場出貨量放大，據(jù)跟蹤統(tǒng)計，大戶日均成交量超過2000噸，較上周大幅回升。不過，周四以后，高價位成交開始放緩。綜合來看，全國市場漲勢逐漸放緩，降雨又將影響本地需求，預(yù)計下周廣州市場建材價格將盤整運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)相繼出臺5月份價格政策，對熱軋、冷軋、中厚板等主流產(chǎn)品出廠價格全面上調(diào)，其中寶鋼上調(diào)150元/噸，鞍鋼上調(diào)200-360元/噸，武鋼上調(diào)170-300元/噸，反映出在汽車行業(yè)產(chǎn)銷回暖、造船行業(yè)新接訂單回升的局面下，板材企業(yè)訂單情況維持良好。建筑鋼材廠家在市場價格大幅上漲的帶動下，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格全面大幅上調(diào)，尤其是北方及西部地區(qū)鋼廠上調(diào)幅度較大。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天對4月中旬出廠價格上調(diào)70-80元/噸，華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵對4月中旬指導(dǎo)價格大幅上調(diào)300-450元/噸，西部地區(qū)攀成鋼、水鋼、昆鋼等鋼廠一周內(nèi)對出廠價格累計上調(diào)350-450元/噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月下旬末會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1205.59萬噸，較上一旬末減少169.93萬噸，降幅12.35%；較去年同期減少339.98萬噸，降幅21.98%。鋼鐵企業(yè)庫存處于低位，訂單充足，主動拉升出廠價格以提升盈利的意愿依然較強。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為19201萬噸、16612萬噸和26230萬噸，同比分別下降3.2%、下降4.1%和持平。其中3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別7065萬噸、6020萬噸和9923萬噸，同比分別增長2.9%、2.2%和3.3%；粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為227.9萬噸、194.19萬噸和320.1萬噸，較1-2月日均分別增長12.95%、10.56%和18.36%。另據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，3月我國出口鋼材998萬噸，較上月大幅增加187萬噸，環(huán)比增長23.06%，同比增長29.61%。3月我國進(jìn)口鋼材127萬噸，較上月增加34萬噸，環(huán)比增長36.56%，同比增長4.96%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測算，3月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6150萬噸和9052萬噸，同比分別下降0.6%和增長1.1%。1-3月粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為16583萬噸和23760萬噸，同比分別下降4.9%和下降0.9%。可見隨著鋼價持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)逐步加快，3月粗鋼日均產(chǎn)量已接近2014年6月230.97萬噸的峰值水平。近期天鐵集團、唐山港陸等鋼廠全面恢復(fù)生產(chǎn)，唐山松汀、山西海鑫也計劃4月底5月初恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計4月份我國粗鋼日均產(chǎn)量很可能將會創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)的加快，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A(yù)期。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格全面上漲，鋼坯、進(jìn)口礦價在持續(xù)沖高后小幅回落，廢鋼價格大幅上漲，國產(chǎn)礦、焦炭價格小幅上漲。

分品種來看，鋼坯市場：上周末至本周上半周唐山鋼坯價格大幅拉漲，累計上漲幅度達(dá)200元/噸，普碳鋼坯價格一度達(dá)到2280元/噸，創(chuàng)2014年12月下旬以來的新高，周四價格出現(xiàn)40元/噸的回落。本周三唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價格達(dá)到2340元/噸，較上期高236元/噸，比當(dāng)日本地出廠價高90元/噸，顯示鋼坯資源緊俏，用戶投標(biāo)相當(dāng)積極，遠(yuǎn)高于市場價格的招標(biāo)價，也對現(xiàn)貨鋼坯走勢形成較強支撐。當(dāng)前鋼坯資源依舊偏緊，鋼坯倉儲整體水平偏低，而鋼廠出口訂單量尚可，鋼坯供應(yīng)暫無壓力。另一方面下游成品材銷售火爆，由于部分鋼廠部分規(guī)格缺貨，導(dǎo)致流通性貨源較少，成品材價格一再跳漲，對鋼坯價格形成強有力支撐。不過當(dāng)前價格已處于高位，市場觀望氣氛增加。預(yù)計下周唐山鋼坯價格或?qū)⑿》{(diào)整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格小幅上漲，山西和河北地區(qū)價格上漲20-30，山東地區(qū)價格上漲50元噸。受政府一系列環(huán)保政策執(zhí)行影響，河北地區(qū)煉焦煤資源略顯緊缺，各地煤價陸續(xù)上調(diào)，焦企受成本支撐提漲意愿加強，而鋼廠方面焦炭庫存偏低，部分鋼廠愿意接受提價。其他地區(qū)焦企有意在焦炭價格再度拉漲后恢復(fù)一定量前期限產(chǎn)額度。金融衍生品焦炭期貨驚現(xiàn)連續(xù)3個漲停，拉動現(xiàn)貨上漲，對于后期焦炭現(xiàn)貨價格形成支撐。據(jù)統(tǒng)計，3月我國出口焦炭112萬噸，較上月增加24萬噸，環(huán)比增長27.27%。1-3月累計出口焦炭274萬噸，同比增加50萬噸，增長22.1%。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將繼續(xù)小幅上漲。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格大幅上漲，多數(shù)地區(qū)漲幅均超過100元/噸，個別地區(qū)甚至超過200元/噸。近期鋼坯和成品材價格連續(xù)跳漲，國內(nèi)廢鋼市場價格也不甘示弱，本周加大了漲幅。當(dāng)前廢鋼市場有部分商家出現(xiàn)囤貨待漲情況，然而大部分商家仍秉持快進(jìn)快出，少量庫存的模式為主，認(rèn)為風(fēng)險不斷在加大。近期鋼廠對廢鋼采購價格也是大幅上調(diào)，周一常州中天對廢鋼含稅采購價格上調(diào)80元/噸。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲。本周成品材市場價格大幅上漲，鋼鐵企業(yè)利潤空間較大，對鐵礦石價格補庫需求提升。同時本周進(jìn)口礦價格再度大幅上漲，一度突破60美元/噸，對國產(chǎn)礦走勢也形成較強支撐。本周國內(nèi)主要大礦山紛紛上調(diào)鐵精粉不含稅出廠價格，鋼廠采購基本維持正常。預(yù)計下周河北鐵精粉價格仍將小幅上漲。本周進(jìn)口礦價大幅后回落，在周三一度在今年第二次突破60美元/噸大關(guān)。截止4月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報58.75美元/噸，較上周末上漲5.15美元/噸。近期國內(nèi)鋼材市場價格持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)盈利改善，紛紛加大鐵礦石采購。2016年3月，我國進(jìn)口鐵礦石8577萬噸，較上月增加1216萬噸，環(huán)比增長16.52%，同比增長6.53%。1-3月我國累計進(jìn)口鐵礦石24156萬噸，同比增長6.5%。2016年3月鐵礦石進(jìn)口均價45.28美元/噸，較上月上漲2.47美元/噸，漲幅5.77%。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2016年3月，鐵礦石進(jìn)口許可證發(fā)證數(shù)量11787.09萬噸，環(huán)比大幅上漲39%，預(yù)計4月份我國鐵礦石進(jìn)口量將進(jìn)一步提升。隨著國內(nèi)更多鋼廠在高利潤吸引下恢復(fù)產(chǎn)能，后期鐵礦石需求仍將維持在較高水平。預(yù)計下周進(jìn)口鐵礦石價格仍將偏強整理。

海運市場，4月14日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）大漲5.3%，或30點，報597點，連續(xù)十五個交易日上漲，和今年2月10日BDI指數(shù)刷新歷史低點至290相比，累計反彈幅度超過100%。近期宏觀經(jīng)濟各項指標(biāo)都在好轉(zhuǎn)，對于大宗商品的需求也超過了此前預(yù)期，也帶來海運市場的復(fù)蘇。海關(guān)總署近日公布的數(shù)據(jù)顯示，從同比來看，3月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量增加39%，原油進(jìn)口增長21.6%，煤及褐煤進(jìn)口上漲15.6%，鐵礦砂及其精礦進(jìn)口上漲6.5%，鋼材、銅礦砂及其精礦進(jìn)口分別增加了5.0%、3.8%。海運貨量增長，對運價形成了支撐。預(yù)計下周BDI指數(shù)仍有望延續(xù)漲勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城成交量先強后弱，上半周終端用戶及中間商入市采購積極，市場交易活躍。但在鋼價快速大漲之后，下半周市場觀望氛圍明顯加重，成交量有所回落。

而從庫存情況來看，本周滬市鋼廠到貨量依然較少，江蘇地區(qū)鋼廠每日廠提資源規(guī)格不齊，且目前上海價格在全國處于相對低位，北方鋼廠發(fā)貨明顯減少，整體市場庫存繼續(xù)下降。而從全國鋼材庫存來看，自3月中旬以來已連續(xù)五周下降，目前全國市場庫存較去年同期降低約30%，低庫存對鋼價上漲形成了積極支撐。

四、宏觀分析

（1）一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8803億元，同比增長2.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值59510億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值90214億元，增長7.6%。以2015年價格計算，今年一季度GDP增量為9851億元，比上年同期多增222億元。

（2）一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長5.8%，增速比上年全年回落0.3個百分點，比今年1-2月份加快0.4個百分點。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比1-2月份加快1.4個百分點。

（3）一季度，固定資產(chǎn)投資85843億元，同比名義增長10.7%，增速比上年全年加快0.7個百分點，比今年1-2月份加快0.5個百分點。從到位資金情況看，一季度到位資金109250億元，同比增長6.4%。一季度新開工項目計劃總投資81403億元，同比增長39.5%。

（4）一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資17677億元，同比名義增長6.2%，增速比上年全年加快5.2個百分點，比1-2月份加快3.2個百分點。房屋新開工面積28281萬平方米，同比增長19.2%。全國商品房銷售面積24299萬平方米，同比增長33.1%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積3577萬平方米，同比下降11.7%。3月末，全國商品房待售面積73516萬平方米，同比增長13.1%。一季度房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金31992億元，同比增長14.7%。

（5）一季度，社會消費品零售總額78024億元，同比名義增長10.3%，增速比上年全年回落0.4個百分點，比今年1-2月份加快0.1個百分點。

（6）3月末，廣義貨幣(M2)余額144.62萬億元,同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和1.8個百分點；狹義貨幣(M1)余額41.16萬億元,同比增長22.1%，增速分別比上月末和去年同期高4.7個和19.2個百分點。一季度人民幣貸款增加4.61萬億元，同比多增9301億元。3月，人民幣貸款增加1.37萬億元，同比多增1883億元。

（7）據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，3月當(dāng)月，中國進(jìn)出口總值1.91萬億元人民幣，增長8.6%。其中，出口1.05萬億元，增長18.7%；進(jìn)口8555億元，下降1.7%；貿(mào)易順差1946億元，去年同期順差為146億元。今年一季度，中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值5.2萬億元人民幣，比去年同期下降5.9%。其中，出口3萬億元，下降4.2%；進(jìn)口2.2萬億元，下降8.2%；貿(mào)易順差8102億元，擴大8.5%。

（8）一季度，全國全社會用電量約13524億千瓦時，同比增長3.2%，增速同比回升2.4個百分點。其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量同比分別增長7.8%、0.2%、10.9%和10.8%，增速同比回升9.7、0.8、4.0和8.2個百分點。3月當(dāng)月，全社會用電量約4762億千瓦時，同比增長5.6%，增速同比回升7.8個百分點。

（9）2016年3月份我國CPI同比上漲2.3%，漲幅較上月持平，低于市場預(yù)期；3月份我國PPI同比下降4.3%，連續(xù)49個月同比下降，但降幅較上月收窄0.6個百分點。3月份CPI環(huán)比下降0.4%，PPI環(huán)比則上漲0.5%，為2014年1月份以來的首次環(huán)比上漲。

（10）2016年一季度，全國鐵路貨物發(fā)送量維持大幅下降勢頭，僅完成7.88億噸，較去年同期再減0.82億噸，同比下降9.43%。中國鐵路總公司近日公布了上述數(shù)據(jù)。

（11）據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，3月份汽車銷量報243.97萬輛，同比增長8.8%，2月份為158萬輛。3月份乘用車銷量報206萬輛，同比增長9.8%。中汽協(xié)副秘書長姚杰表示，中國第二季度汽車銷量有望同比增長近5%。

（12）據(jù)商務(wù)部消息，2016年一季度，全國實際使用外資金額1418.8億元人民幣（折225.2億美元），同比增長2.7%。3月當(dāng)月實際使用外資金額823.4億元人民幣（折129億美元），同比增長7.8%。2016年一季度，我國對外非金融類直接投資2617.4億元人民幣，同比增長55.4%。3月當(dāng)月我國新增投資664億元人民幣，同比增長21.5%。

一季度我國經(jīng)濟取得開門紅。一季度GDP增長6.7%，低于去年第四季度的6.8%，創(chuàng)2009年一季度以來最低增速。但從3月份數(shù)據(jù)來看，投資、消費、工業(yè)增加值、出口、全社會用電量等數(shù)據(jù)全面回升，顯示我國經(jīng)濟出現(xiàn)較強的筑底回升跡象。從對國內(nèi)鋼市需求影響最為明顯的投資數(shù)據(jù)來看，1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%，比1-2月份加快0.5個百分點，連續(xù)第二個月增速回升。房地產(chǎn)及基建投資增速回升，是拉動固定資產(chǎn)投資增速回升的主要動力。1-3月房地產(chǎn)投資同比增長6.2%，比1-2月份加快3.2個百分點；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長19.6%，比1-2月份加快4.6個百分點。1-3月份房屋新開工面積同比增長19.2%，比1-2月份加快5.5個百分點，創(chuàng)2012年以來的新高；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降11.7%，較1-2月份降幅縮小7.7個百分點。房地產(chǎn)、基建投資增速的回升，直接帶動上游鋼材市場需求的放大，對國內(nèi)鋼價上漲形成有力支撐。

資金方面，本周央行在公開市場凈投放資金700億元，上周為凈回籠2750億元。同時，央行本周開展了2855億元MLF操作，利率與上期持平。在一定程度上減緩了短期流動性壓力，資金利率繼續(xù)回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，4月14日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.48‰，較4月7日回落1.14%。3月末M2同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和1.8個百分點。一季度人民幣貸款增加4.61萬億元，同比多增9301億元。3月人民幣貸款增加1.37萬億元，同比多增1883億元。一季度社會融資規(guī)模增量累計達(dá)到6.59萬億元，比去年同期多1.93萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。隨著中國經(jīng)濟繼續(xù)向好，貨幣政策會保持相對穩(wěn)健，但進(jìn)一步寬松的空間應(yīng)該有限。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城成交量先強后弱，上半周終端用戶及中間商入市采購積極，下半周市場觀望氛圍明顯加重，成交量有所回落。一季度我國房地產(chǎn)開發(fā)投資、基建投資增速均明顯回升，房屋新開工面積增速創(chuàng)近四年新高，顯示房地產(chǎn)及基建市場顯著改善。另據(jù)上海建工公告稱，公司及下屬子公司2016年1月至3月累計新簽合同金額為536.67億元，較上年同期大幅增長約33%，也顯示出新開工及在建工程呈現(xiàn)出明顯增多的趨勢。短期國內(nèi)需求依然將維持高位。

其二、供給因素。3月我國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)227.9萬噸，較1-2月大幅增長12.95%，已接近2014年6月230.97萬噸的峰值水平?？梢娛苡苿?，鋼廠生產(chǎn)正在逐步加快。近期天鐵集團、唐山港陸等鋼廠已全面恢復(fù)生產(chǎn)，唐山松汀、山西海鑫也計劃4月底5月初恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計4月份我國粗鋼日均產(chǎn)量很可能將會創(chuàng)下歷史新高。國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)的加快，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A(yù)期。但就短期來看，各地市場新增資源供應(yīng)依然有限，全國市場庫存較去年同期大幅降低30%，短期市場供應(yīng)壓力依然不會明顯上升。

其三、成本因素。本周鐵礦石、鋼坯等原料價格全面上漲，但整體看鋼鐵企業(yè)盈利水平進(jìn)一步擴大。本周西本鋼材指數(shù)上漲190元/噸，同期成本指數(shù)僅上漲73元/噸。當(dāng)前國內(nèi)鋼廠盈利已處于近年來的最好水平，去年虧損嚴(yán)重的酒鋼、馬鋼等鋼廠均宣布在3月份已經(jīng)扭虧為盈。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2016年3月，鐵礦石進(jìn)口許可證發(fā)證數(shù)量11787.09萬噸，環(huán)比大幅上漲39%，預(yù)計4月份我國鐵礦石進(jìn)口量將進(jìn)一步提升。隨著國內(nèi)更多鋼廠在高利潤吸引下恢復(fù)產(chǎn)能，后期鐵礦石需求仍將維持在較高水平，短期市場或可能會表現(xiàn)為礦強鋼弱的走勢。

其四、宏觀因素。一季度我國經(jīng)濟實現(xiàn)開門紅，多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)均明顯改善，尤其是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，基建投資加快發(fā)力，顯示內(nèi)需正在逐步復(fù)蘇，在很大程度上將提振市場信心。不過當(dāng)前市場對經(jīng)濟改善的質(zhì)量和持續(xù)性依然存在較大爭議，認(rèn)為主要是宏觀政策層面從供給側(cè)改革切換到需求側(cè)刺激所帶來經(jīng)濟的階段性改善，在一定程度上存在透支現(xiàn)象，后期經(jīng)濟增長能否持續(xù)改善依然值得關(guān)注。

綜合概括而言，本周國內(nèi)鋼價再現(xiàn)三月上旬的瘋狂上漲走勢，尤其是北方、西部地區(qū)單周價格漲幅達(dá)400-500元/噸，不少市場價格已超過去年年初的價格高點，這些價格漲幅過大的區(qū)域短期回調(diào)整理已在所難免。而華東地區(qū)鋼價處于相對低位，且資源依然緊張，價格回調(diào)空間有限。基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2670-2730元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/4/15