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本期觀點(diǎn)：大漲過(guò)后 回穩(wěn)整理

時(shí)間：2016-10-24—2016-10-28

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成本推升需求回暖，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅上漲；

●成本分析：焦煤焦炭持續(xù)大漲，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量明顯回升，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降；

●宏觀分析：三大投資集體回暖，九月信貸大幅增加；

●綜合觀點(diǎn)：9月份固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速加快，粗鋼和鋼材產(chǎn)量明顯回升，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市整體處于供需兩旺局面。在經(jīng)過(guò)本周的加速上漲之后，市場(chǎng)低價(jià)資源有所聚集，而前期持續(xù)領(lǐng)漲的焦煤、焦炭?jī)r(jià)格在本周下半周開(kāi)始轉(zhuǎn)入調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定影響。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將轉(zhuǎn)入小幅整理走勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2620-2680元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅上漲。截至10月21日，西本指數(shù)報(bào)在2650元/噸，較上周五上漲110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2480元/噸，較上周五上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2850元/噸，較上周五上漲110元/噸。

市場(chǎng)反饋，受焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大漲刺激，上半周黑色系期貨集體拉升，市場(chǎng)看漲心態(tài)積極，推動(dòng)現(xiàn)貨水漲船高，本地建材累計(jì)漲幅逾100元/噸。伴隨價(jià)格大幅上漲，成交表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，市場(chǎng)交投氣氛十分火爆，本地庫(kù)存下降較快，部分規(guī)格出現(xiàn)短缺。而小廠資源補(bǔ)貨緩慢，報(bào)價(jià)與大廠資源相差無(wú)幾。下半周在陰雨天氣影響下，申城地區(qū)成交縮量，而期貨沖高乏力使得商家看漲心態(tài)有所收斂。不過(guò)，目前成本節(jié)節(jié)攀高，沙鋼對(duì)10月下旬螺紋出廠價(jià)格大漲170元/噸，成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)支撐依然較強(qiáng)。筆者判斷，短期本地建材價(jià)或仍將偏強(qiáng)整理。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？1-9月投資增速全面回升，市場(chǎng)需求是否明顯回暖？焦煤、焦炭持續(xù)大漲，成本能否帶動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)走高？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面 

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，除北方地區(qū)因需求減弱價(jià)格漲幅較小外，其他區(qū)域多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格漲幅均在百元以上。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格整體小幅上漲，幅度在30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2680元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2540元/噸，Ф14mm小螺紋2540元/噸，Ф18-22mm大螺紋2440元/噸；HRB400盤螺2650元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周黑色商品期貨全面大漲，南方市場(chǎng)價(jià)格也大幅上漲，相對(duì)來(lái)看北方市場(chǎng)走勢(shì)較為乏力，部分北方鋼廠加大資源南下的力度，本地資源供應(yīng)壓力減緩，價(jià)格小幅上漲。但淡季即將來(lái)臨，商家對(duì)后市預(yù)期普遍不高，以快進(jìn)快出為主，盡量減少庫(kù)存。本周四河北鋼鐵下旬結(jié)算價(jià)格出臺(tái)，大螺紋價(jià)格為2430元/ 噸，高線價(jià)格為2720元/噸，與當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格基本持平。河鋼集團(tuán)宣鋼鋼鐵計(jì)劃于10月26日對(duì)兩條棒材生產(chǎn)線進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)期限為12天，影響螺紋鋼產(chǎn)量0.3萬(wàn)噸/日。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)建筑鋼價(jià)將小幅整理。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市報(bào)價(jià)大幅上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)100元/噸?，F(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在2500元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)2450-2500元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格2800元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在2400-2450元/噸，線材和盤螺2680元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上半周受焦炭、焦煤和鋼坯價(jià)格上漲，期螺多頭強(qiáng)勢(shì)走高等因素，鋼市信心增強(qiáng)，廠提報(bào)價(jià)和市場(chǎng)報(bào)價(jià)均大幅上漲。同時(shí)，沙鋼棒材生產(chǎn)線檢修，每日廠提規(guī)格資源甚少，市場(chǎng)上沙鋼φ16mm和φ20mm等資源緊缺，杭州及周邊鋼市“漲”聲一片。下半周隨著黑色商品期貨轉(zhuǎn)入調(diào)整，以及雨水天氣影響，市場(chǎng)漲勢(shì)漸緩，周末部分高價(jià)資源小幅松動(dòng)。另?yè)?jù)了解，永鋼10月下旬螺紋4折、線盤8折；中天10月下旬線盤9折，螺紋6折。主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)下旬螺紋鋼出廠價(jià)格大漲170元/噸，線材、盤螺上漲100元/噸，顯示鋼廠挺價(jià)依然堅(jiān)決。預(yù)計(jì)下周杭州建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)震蕩趨高。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格延續(xù)上周漲勢(shì)，繼續(xù)走高，累計(jì)上漲100-120元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在元2950/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在2880-2900元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2920-2950元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)2840-2890元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)2990-3000元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周，在期貨市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，外圍市場(chǎng)價(jià)格普漲帶動(dòng)下，廣州本地主導(dǎo)鋼廠持續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，隨后，本地民營(yíng)鋼廠及省外資源陸續(xù)跟漲，上周末至今不同鋼廠累計(jì)漲幅100-160元/噸。在鋼廠強(qiáng)勢(shì)推漲下，市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)水漲船高。成交方面，周初價(jià)格上漲后，下游用戶積極采購(gòu)，市場(chǎng)整體出貨情況較好；周中，受臺(tái)風(fēng)影響，需求受限，成交轉(zhuǎn)弱，高價(jià)資源受阻。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均銷量1300噸到1600噸，較上周有所下滑。綜合來(lái)看，節(jié)后外地資源補(bǔ)充不多，終端需求回升，市場(chǎng)庫(kù)存維持低位，加之原料價(jià)格大幅飆漲，鋼廠強(qiáng)勢(shì)上調(diào)價(jià)格，經(jīng)銷商心態(tài)較好，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格將維持高位。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅上漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也全面大幅上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)10月下旬螺紋鋼出廠價(jià)格大幅上調(diào)170元/噸，線材、盤螺價(jià)格上調(diào)100元/噸，華南、西部地區(qū)多數(shù)鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)幅度也超過(guò)100元/噸。當(dāng)前鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)處于虧損局面，而板材生產(chǎn)尚有一定的利潤(rùn)空間，部分鋼廠開(kāi)始加大對(duì)螺紋鋼生產(chǎn)線的檢修力度，對(duì)價(jià)格推漲的熱情較高。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為60378萬(wàn)噸、52825萬(wàn)噸和85178萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)0.4%、下降0.3%和增長(zhǎng)2.3%。9月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6817萬(wàn)噸、5932萬(wàn)噸和9809萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)3.9%、4.1%和4.3%；日均產(chǎn)量分別為227.23萬(wàn)噸、197.73萬(wàn)噸和326.97萬(wàn)噸，較8月份日均產(chǎn)量分別增長(zhǎng)2.73%、1.84%和3.52%。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，9月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6002萬(wàn)噸和9042萬(wàn)噸，同比分別增加525萬(wàn)噸和661萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)9.6%和7.9%。1-9月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為52389萬(wàn)噸和77649萬(wàn)噸，同比分別增加40萬(wàn)噸和增加1723萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)0.1%和增長(zhǎng)2.3%。在鋼材產(chǎn)量回升、出口下降的局面下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存依然低于去年同期，一方面表明當(dāng)前市場(chǎng)需求較為旺盛，另一方面供應(yīng)增多也將為即將進(jìn)入淡季的國(guó)內(nèi)鋼市帶來(lái)一定隱憂。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格全面上漲，其中鋼坯和焦炭?jī)r(jià)格漲幅較大，鐵礦石、廢鋼價(jià)格穩(wěn)步上漲。

分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：上半周唐山鋼坯價(jià)格在黑色商品期貨大漲帶動(dòng)下漲幅擴(kuò)大，周四小幅回落。由于雙焦現(xiàn)貨呈現(xiàn)暴漲模式，加重了鋼廠的虧損程度，從而不得不對(duì)鋼坯價(jià)格持續(xù)挺價(jià)，每天以20元的幅度溫和上漲，不敢貿(mào)然過(guò)度拉漲，以免影響軋鋼廠的采購(gòu)量。當(dāng)前下游調(diào)坯軋鋼廠并無(wú)大面積的檢修情況，對(duì)當(dāng)前鋼坯價(jià)格尚有支撐。鋼坯廠家成本壓力依然較大，期鋼整體表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格仍將小幅上漲。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大幅拉漲，山西、河北主流地區(qū)上漲幅度在百元左右。9月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量3929萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.3%；1-9月焦炭產(chǎn)量33174萬(wàn)噸，同比下降1.6%。9月份我國(guó)原煤產(chǎn)量27696萬(wàn)噸，同比下降12.3%；1-9月原煤累計(jì)產(chǎn)量245632萬(wàn)噸，同比下降10.5%。當(dāng)前焦煤庫(kù)存較為緊張，進(jìn)一步支撐了焦炭?jī)r(jià)格上漲。另外，鋼廠焦炭庫(kù)存依然偏低，不少鋼廠依然存在補(bǔ)庫(kù)需求。不過(guò)下半周隨著焦煤、焦炭期貨轉(zhuǎn)入盤整，市場(chǎng)觀望心態(tài)有所加劇。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將轉(zhuǎn)入平穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格表現(xiàn)不一，華東、華北地區(qū)價(jià)格明顯上漲，東北地區(qū)受成品材拖累以及需求低迷，出現(xiàn)小幅下跌。據(jù)商家稱，當(dāng)前囤貨情況依舊不多，大多數(shù)商家還是以快進(jìn)快出模式為主，維持低庫(kù)存。近期鋼廠對(duì)廢鋼采購(gòu)價(jià)格有上調(diào)，不過(guò)采購(gòu)量根據(jù)自身庫(kù)存情況而定，多少不一，尤其是北方地區(qū)在環(huán)保政策的施壓下，價(jià)格上漲較為艱難。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將小幅上漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲。受到進(jìn)口礦價(jià)及煤焦上漲等因素影響，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅上漲，礦山出貨良好，基本無(wú)庫(kù)存積壓。但當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)不佳，鋼廠只能選擇壓制鐵礦石采購(gòu)價(jià)格來(lái)控制成本，短期繼續(xù)上調(diào)鐵礦石采購(gòu)價(jià)格的可能性較小。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格將以穩(wěn)為主。本周進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)小幅上漲，截止10月20日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)59.15美元/噸，較上周末上漲1.6美元/噸。本周四大礦山相繼發(fā)布2016年3季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，總體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。淡水河谷公布2016年三季度鐵礦石產(chǎn)量為9210萬(wàn)噸，環(huán)比增加530萬(wàn)噸，同比增140萬(wàn)噸；之前預(yù)估9030萬(wàn)噸。淡水河谷2016年產(chǎn)量目標(biāo)仍然在3.4-3.5億噸，2017年產(chǎn)量目標(biāo)為3.6-3.8億噸。力拓西澳皮爾巴拉地區(qū)今年第三季度產(chǎn)量為8320萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)3%。力拓表示，今年鐵礦石的總產(chǎn)量與之前的預(yù)測(cè)值3.3億噸相比，將會(huì)降至3.25億噸到3.3億噸之間。必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為5759萬(wàn)噸，同比持平，環(huán)比增長(zhǎng)4%，2017財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量和單位成本指導(dǎo)量維持不變，即以BHP股權(quán)計(jì)為2.28-2.37億噸，以100%股權(quán)計(jì)為2.65-2.75億噸。FMG三季度產(chǎn)量為4950萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比增長(zhǎng)4%。2017財(cái)年發(fā)貨指導(dǎo)量保持不變，仍為1.65-1.7億噸。近期主流礦山發(fā)貨量增多，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升，對(duì)進(jìn)口礦價(jià)將形成一定壓制。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⑿》怼?/p>

海運(yùn)市場(chǎng)，10月20日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)849點(diǎn)，較前一交易日下跌23點(diǎn)或2.64%，連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下跌。據(jù)船舶協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-9月份，全國(guó)造船完工2493萬(wàn)載重噸，同比下降15.1%。承接新船訂單1852萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)2%。9月底，手持船舶訂單10930萬(wàn)載重噸，同比下降18.1%，比2015年底下降11.2%。1-9月份，全國(guó)完工出口船2289萬(wàn)載重噸，同比下降11.5%；承接出口船訂單1506萬(wàn)載重噸，同比下降4%；9月末手持出口船訂單10241萬(wàn)載重噸，同比下降19.4%。最新2016/17年度集裝箱預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，盡管對(duì)疲軟的貿(mào)易增長(zhǎng)和船隊(duì)供給過(guò)剩的擔(dān)憂仍在持續(xù)，但韓進(jìn)破產(chǎn)后的集運(yùn)市場(chǎng)正準(zhǔn)備逐步復(fù)蘇。預(yù)計(jì)短期內(nèi)運(yùn)價(jià)指數(shù)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼市成交情況先強(qiáng)后弱，上半周市場(chǎng)看漲情緒濃厚，終端及中間商備貨均較為踴躍，下半周受價(jià)格上漲受阻及雨水天氣影響，市場(chǎng)成交逐步趨弱，全周市場(chǎng)整體出貨量較上周下降較為明顯。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存繼續(xù)下降，江蘇地區(qū)鋼廠因虧損檢修地多，同時(shí)，近日國(guó)家調(diào)研組趕赴江蘇進(jìn)行有關(guān)去產(chǎn)能效果、打擊地條鋼、取締違法生產(chǎn)設(shè)備等問(wèn)題的專項(xiàng)調(diào)研活動(dòng)，部分中頻爐企業(yè)停業(yè)，市場(chǎng)上三類鋼廠資源趨于緊張。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。在9月份產(chǎn)量回升出口下降導(dǎo)致供應(yīng)增多的局面，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存依然明顯下降，印證當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市需求維持在較為旺盛的局面。

四、宏觀分析

1、前三季度經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn) GDP同比增長(zhǎng)6.7%初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值529971億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%，三季度增長(zhǎng)6.7%。

2、2016年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.1%，較8月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.47%。1-9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%。

3、2016年1-9月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）426906億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.5%)，增速比1-8月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.52%。從到位資金情況看，固定資產(chǎn)投資到位資金442238億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比1-8月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

4、2016年1-9月份，民間固定資產(chǎn)投資261934億元，同比名義增長(zhǎng)2.5%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)3.8%)，增速比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.4%，與1-8月份持平，比去年同期降低3.4個(gè)百分點(diǎn)。

5、2016年1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資74598億元，同比名義增長(zhǎng)5.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.1%），增速比1-8月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資49931億元，增長(zhǎng)5.1%，增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為66.9%。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金104711億元，同比增長(zhǎng)15.5%，增速比1-8月份提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

6、2016年9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額27976億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)9.6%）。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額13504億元，增長(zhǎng)8.8%。2016年1-9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額238482億元，同比增長(zhǎng)10.4%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額108344億元，增長(zhǎng)7.8%。

7、9月份全國(guó)一般公共預(yù)算收入11222元，同比增長(zhǎng)4.9%（前值增長(zhǎng)1.7%）。1-9月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入121400億元，同比增長(zhǎng)5.9%（前值增長(zhǎng)6%）。9月份全國(guó)一般公共預(yù)算支出19836億元，同比增長(zhǎng)11.3%（前值增長(zhǎng)10.3%）。1-9月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出135956億元，同比增長(zhǎng)12.5%（1-8月為12.7%）；為年初預(yù)算的75.2%，超過(guò)序時(shí)進(jìn)度（75%）。

8、工信部10月19日發(fā)布2016年9月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。2016年9月，汽車產(chǎn)銷保持較快增長(zhǎng)，其中乘用車增速明顯快于商用車。1-9月，汽車產(chǎn)銷保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，與1-8月相比，增幅繼續(xù)提升。具體數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車生產(chǎn)253.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)26.8%，同比增長(zhǎng)32.8%；銷售256.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)23.5%，同比增長(zhǎng)26.1%。1-9月，汽車產(chǎn)銷1942.2萬(wàn)輛和1936.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%和13.2%，增幅分別比1-8月提升2.4個(gè)百分點(diǎn)和1.7個(gè)百分點(diǎn)。

9、據(jù)國(guó)家能源局，9月份全社會(huì)用電量4965億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.9%；8月同比增長(zhǎng)8.3%。1-9月，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.5%；1-8月同比增長(zhǎng)4.2%。

10、9月末，M2同比增長(zhǎng)11.5%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.6個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)24.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高13.3個(gè)百分點(diǎn)。9月新增人民幣貸款1.22萬(wàn)億元，同比多增1643億；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.72萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多2604億元和3638億元。

11、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月新建商品房房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市63個(gè)，8月為64個(gè)。9月新建商品房房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅最大的無(wú)錫，漲幅8.2%，其次為鄭州7.6%，杭州5.5%、福州5.1%，濟(jì)南5.2%。10月上半月，新建商品房房?jī)r(jià)北京漲幅1.2%，環(huán)比9月下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。上海0.7%，環(huán)比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。鄭州4.3%，環(huán)比回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)錫4.4%，環(huán)比9月回落3.8個(gè)百分點(diǎn)。

今年前三季度我國(guó)GDP增速為6.7%，與第一季度增速及上半年增速一致。其他數(shù)據(jù)方面，固定資產(chǎn)投資、民間投資，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速集體回升，均升至近三個(gè)月高位，社會(huì)消費(fèi)品零售增速擴(kuò)大至年內(nèi)新高。不過(guò)在去產(chǎn)能政策影響下，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速不及預(yù)期。房地產(chǎn)及汽車行業(yè)運(yùn)行良好，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)形成較強(qiáng)支撐。1-9月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)5.8%，增速比1-8月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；9月當(dāng)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速?gòu)?月的6.2%升至7.8%。前9月商品房銷售面積同比增長(zhǎng)26.9%，比1-8月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷售額則大幅增長(zhǎng)41.3%。另外，9月汽車產(chǎn)量同比達(dá)到257.6萬(wàn)輛，增速為31.5%，高于去年同期-4.7%增速數(shù)十倍。前三季度汽車產(chǎn)量為1971.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.3%，大幅高于去年同期-0.9%增速。房地產(chǎn)及汽車行業(yè)景氣度的回升，對(duì)鋼材需求形成較強(qiáng)提振。值得注意的是，9月底以來(lái)，20多個(gè)一二線城市出臺(tái)了房地產(chǎn)限購(gòu)限貸措施，另外汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策今年將會(huì)結(jié)束，從中長(zhǎng)期來(lái)看房地產(chǎn)及汽車行業(yè)發(fā)展均面臨較大的不確定性。

資金方面，隨著內(nèi)外多種因素考驗(yàn)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定性，央行本周以來(lái)多種貨幣政策工具齊上陣，加大資金投放力度。當(dāng)周實(shí)現(xiàn)資金凈投放955億元，下周央行、財(cái)政部還將通過(guò)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存向市場(chǎng)注入資金，操作量800億元，期限3個(gè)月。央行數(shù)據(jù)顯示，9月M2同比增長(zhǎng)11.5%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.6個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)24.7%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高13.3個(gè)百分點(diǎn)。M1與M2之間的剪刀差，進(jìn)一步從8月末的13.9%縮小到13.2%，較7月最高的15.2個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)一步縮小。9月新增人民幣貸款1.22萬(wàn)億元，環(huán)比增加29%；社會(huì)融資規(guī)模增加1.72萬(wàn)億元，較8月增加17%，新增信貸及社融增速均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。值得注意的是，受前期房地產(chǎn)銷售火爆影響，9月的房貸依然迅猛，在新增人民幣貸款中，以房貸為主的居民中長(zhǎng)期貸款新增5741億元，創(chuàng)歷史新高。隨著全國(guó)多數(shù)城市樓市政策的收緊，后期信貸和社融融資高位回落將是大概率事件。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。國(guó)慶節(jié)后滬市鋼材成交持續(xù)活躍，或反映9月受到壓制的需求在10月份得以集中釋放。從9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速全面回升，汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，而近期發(fā)改委密集批復(fù)基建項(xiàng)目，財(cái)政部第三批PPP項(xiàng)目正密集推進(jìn)，宏觀數(shù)據(jù)及政策對(duì)當(dāng)前鋼市需求將繼續(xù)形成利好。不過(guò)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，本周末至下周華東、華南地區(qū)出現(xiàn)大范圍的雨水天氣，對(duì)短期鋼市影響將形成一定的不利影響。

其二、供給因素。9月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.9%，日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.73%，結(jié)合9月份我國(guó)鋼材出口量同比、環(huán)比均大幅下降來(lái)看，9月份國(guó)內(nèi)粗鋼資源供應(yīng)量同比增加了525萬(wàn)噸，市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)較為明顯。但近期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存連續(xù)下降，市場(chǎng)及鋼廠庫(kù)存均低于去年同期，或反映出市場(chǎng)需求表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁。而近期煤焦持續(xù)大漲及資源緊張，對(duì)部分鋼廠生產(chǎn)已經(jīng)形成抑制影響，10月21日起環(huán)保部10個(gè)督查組入駐20個(gè)省市，顯示環(huán)保加強(qiáng)已成為新常態(tài)。因此，短期市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然不大。

其三、成本因素。本周國(guó)內(nèi)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)不減，推動(dòng)鋼廠成本繼續(xù)大幅攀升。本周西本鋼材指數(shù)上漲110元/噸，同期成本指數(shù)上漲63元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為13元/噸，多數(shù)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)依然處于虧損局面。9月份我國(guó)原煤產(chǎn)量同比下降12.3%，1-9月原煤累計(jì)產(chǎn)量同比下降10.5%，顯示煤炭市場(chǎng)供應(yīng)依然處于下降局面，短期煤炭?jī)r(jià)格仍將維持強(qiáng)勢(shì)。成本對(duì)鋼價(jià)支撐力度依然強(qiáng)勁。

綜合概括而言，9月份固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速加快，粗鋼和鋼材產(chǎn)量明顯回升，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市整體處于供需兩旺局面。在經(jīng)過(guò)本周的加速上漲之后，市場(chǎng)低價(jià)資源有所聚集，而前期持續(xù)領(lǐng)漲的焦煤、焦炭?jī)r(jià)格在本周下半周開(kāi)始轉(zhuǎn)入調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)將形成一定影響。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將轉(zhuǎn)入小幅整理走勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2620-2680元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/10/21