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本期觀點(diǎn)：鋼廠高爐限產(chǎn) 原料面臨回調(diào)

時(shí)間：2017-3-6—2017-3-10

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯外礦震蕩下跌，焦炭企穩(wěn)焦煤補(bǔ)跌；

● 成本分析——鋼廠成本小幅下降，建材堅(jiān)挺盈利擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠普遍補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，原料庫(kù)存繼續(xù)下降；

● 綜合觀點(diǎn)——唐山限產(chǎn)成交趨弱，原料短線面臨調(diào)整。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受期貨震蕩調(diào)整以及唐山鋼廠限產(chǎn)消息的影響，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯、鐵礦石、廢鋼市場(chǎng)均以小幅調(diào)整為主，下游用戶采購(gòu)謹(jǐn)慎；焦企在全面虧損后挺價(jià)意向增強(qiáng)，局部報(bào)價(jià)試探性上調(diào)，煉焦煤則仍以小幅補(bǔ)庫(kù)為主。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。上半周市場(chǎng)整體成交疲軟，價(jià)格持續(xù)下跌，唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格累計(jì)下跌90元/噸，下半周后受兩會(huì)限產(chǎn)消息影響，鋼坯價(jià)格反彈60元/噸左右。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為3230元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為3370元/噸。江蘇市場(chǎng)20MnSi方坯價(jià)格為3440元/噸，較上周末上漲80元/噸。受兩會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)影響，本周唐山地區(qū)中小鋼廠產(chǎn)能受制明顯，其中帶鋼企業(yè)的開(kāi)工率下降10%至55%，型材開(kāi)工率下降30%至7%左右，建材開(kāi)工率下降4%至24%左右。總體看，在本地軋材廠開(kāi)工率下降、期貨出現(xiàn)回調(diào)的局面，短期鋼坯需求仍將維持低位。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高開(kāi)低走，至周四普氏62%粉礦價(jià)格降至92.45美元/噸（CIF），較周初的高位下跌1.2美元/噸，市場(chǎng)觀望氣氛依然較濃，港口庫(kù)存維持高位。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，河北和安徽鐵精粉出廠價(jià)格分別在890元/噸和800元/噸左右，現(xiàn)貨依然不多，多數(shù)鋼廠仍偏向于補(bǔ)充進(jìn)口礦。在期貨市場(chǎng)連續(xù)下跌后，鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，外盤(pán)詢單也較少，商家多在觀望北方鋼廠限產(chǎn)力度，貿(mào)然拿貨較少。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將震蕩下跌。

煤焦：

本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有降。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持在1300元/噸左右，長(zhǎng)治部分煤礦瘦煤出廠價(jià)格下調(diào)60元/噸；山東地區(qū)部分煤礦氣精煤出廠價(jià)格下調(diào)50元/噸。目前煤企庫(kù)存壓力都不大，多在觀望近期焦炭和鋼價(jià)走勢(shì)，心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)回升至172.5美元/噸（CIF），較上周五上漲2.5美元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，山西臨汾地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)保持1400元/噸左右，山西地區(qū)主要焦企計(jì)劃周五開(kāi)會(huì)商討漲價(jià)事宜；山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格回升30元至1650元/噸，內(nèi)蒙古少數(shù)焦企已累計(jì)提價(jià)80-100元/噸。目前國(guó)內(nèi)鋼廠仍存較大利潤(rùn)空間，而焦企普遍虧損近100元/噸，且?guī)齑嫣幱谳^低水平，因此多有漲價(jià)意向。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)有望小幅上漲。

廢鋼：

本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格以幅小幅調(diào)整為主。隨著中頻爐整頓政策明朗化，加之鋼材價(jià)格略有回落，不少鋼廠開(kāi)始下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格，降幅多在30-80元/噸不等。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1850-1880元/噸，邊角料價(jià)格為1920-1970元/噸，較上周末下跌30元左右；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌30-40元至，現(xiàn)多在1780-1800元/噸；唐山地區(qū)多數(shù)電爐鋼廠仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，重廢市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在1700-1750元（不帶票）。廢鋼屬于2月份漲幅居前的原料產(chǎn)品，隨著鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格都出現(xiàn)了調(diào)整，不少有貨的廢鋼貿(mào)易商都選擇以出貨為主，江蘇一些主導(dǎo)鋼廠到貨量已升至常量水平的2倍，市場(chǎng)短線面臨調(diào)整壓力。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周?chē)?guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受進(jìn)口礦價(jià)格沖高回落影響，本周鋼廠生產(chǎn)成本略有下降。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3162元/噸，較上周末下降17元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3132元/噸，較上周末下降13元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3071元/噸，較上周末下降5元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)分化，截止本周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3889元/噸和3910元/噸，分別較上周末上漲119元/噸和下跌14元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利787元/噸，熱卷盈利788元/噸。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利718元/噸，熱卷盈利達(dá)到739元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠依然觀望居多，除局部鋼廠廢鋼庫(kù)存略有增長(zhǎng)外，其余主要原料庫(kù)存均以小幅下降為主，南方少數(shù)鋼廠焦炭庫(kù)存有趨緊的跡象。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周煤焦期貨延續(xù)震蕩上漲走勢(shì)，下半周后略有回落，鋼材高位震蕩盤(pán)整；鐵礦則相對(duì)偏弱，短期多頭支撐挺價(jià)后上攻主動(dòng)性較弱，空頭拋壓增加、壓盤(pán)主動(dòng)性增加，盤(pán)面承壓回調(diào)，周四夜盤(pán)破位下行。預(yù)計(jì)下周期礦價(jià)格仍有下跌空間。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

隨著唐山鋼廠限產(chǎn)15天的消息傳出，原料市場(chǎng)短線看空的情緒明顯增強(qiáng)，整體成交平淡。同時(shí)，在前期連創(chuàng)新高后，一些期貨多頭也有意借助消息面的影響反手做空，原料市場(chǎng)短線下行壓力增大。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格仍有小幅下跌空間，前期跌幅較大的焦炭有望小幅反彈。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/3/3