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上周（11月3日—11月10日）西本——鋼材指數(shù)大幅上漲，周五收在4290元/噸，一周上漲110元/噸。西本新干線(xiàn)現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)除東北、西北地區(qū)表現(xiàn)依然疲弱外，其他區(qū)域價(jià)格全面上漲。截止11月10日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4266元/噸，一周上漲61元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4310元/噸，一周上漲60元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4640元/噸，一周上漲80元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4090元/噸，一周上漲80元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4270元/噸，一周上漲90元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4360元/噸，一周上漲140元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨大幅上漲，尤其是近月合約出現(xiàn)明顯的修復(fù)貼水行情，1805合約相對(duì)1801合約再次貼水。最終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤(pán)價(jià)格為3796元/噸，較前一周收盤(pán)價(jià)上漲140元/噸；RB1801合約收盤(pán)價(jià)格為3834元/噸，較前一周收盤(pán)價(jià)上漲222元/噸。上周主力合約RB1805日均成交量為349萬(wàn)手，較前一周增加91萬(wàn)手；周五收盤(pán)持倉(cāng)量約為219萬(wàn)手，較前一周五增加48萬(wàn)手。上周期現(xiàn)出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲，基差修復(fù)行情正式展開(kāi)，市場(chǎng)情緒也再次趨于樂(lè)觀(guān)。本周北方鋼廠(chǎng)將全面進(jìn)入采暖季限產(chǎn)的執(zhí)行期，北方鋼廠(chǎng)由于限產(chǎn)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之目前市場(chǎng)庫(kù)存及鋼廠(chǎng)庫(kù)存均得到明顯消化，預(yù)計(jì)本周螺紋期貨或仍將震蕩向上。

上周鋼材現(xiàn)貨、期貨均大幅上漲，那么本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？北方鋼廠(chǎng)采暖季限產(chǎn)即將全面鋪開(kāi)，市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)否趨于緊張？華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠(chǎng)11月中旬價(jià)格穩(wěn)中有降，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)會(huì)否形成壓制？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線(xiàn)現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線(xiàn)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：11月10日滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為19.65萬(wàn)噸，較上期減少1.6萬(wàn)噸；線(xiàn)材4萬(wàn)噸，較上期減少1.3萬(wàn)噸；盤(pán)螺6.4萬(wàn)噸，較上期增加0.3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為29.95萬(wàn)噸，較上期減少2.6萬(wàn)噸。上周申城下游需求呈放量態(tài)勢(shì)，中間需求也被激發(fā)，整體需求較為可觀(guān)，西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)滬市線(xiàn)螺周終端采購(gòu)量環(huán)比繼續(xù)回升2.04%，市場(chǎng)庫(kù)存明顯加降，資源規(guī)格斷檔較為明顯。

二、總結(jié)分析

縱觀(guān)全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為402.5萬(wàn)噸，減少27.9萬(wàn)噸，減幅為6.48%；線(xiàn)材庫(kù)存量為124.7萬(wàn)噸，減少7.5萬(wàn)噸，減幅為5.67%。而從全國(guó)線(xiàn)材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為942.75萬(wàn)噸，較前一周減少38.65萬(wàn)噸，減幅為3.94%。目前的庫(kù)存水平較去年同期增加91.85萬(wàn)噸，增幅10.79%。整體看本期社會(huì)庫(kù)存加速下降，尤其是線(xiàn)材、螺紋鋼庫(kù)存大幅減少，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存低位對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)支撐強(qiáng)勁。

11月15日，北方2+26個(gè)城市鋼鐵采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)將全面鋪開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)此普遍較為關(guān)注。根據(jù)我們此前的測(cè)算，采暖季限產(chǎn)對(duì)粗鋼產(chǎn)量的影響大概是3000萬(wàn)噸，對(duì)需求的影響大概是1700萬(wàn)噸，存在供需缺口約1300萬(wàn)噸。供需缺口的彌補(bǔ)途徑中，非限產(chǎn)地區(qū)高爐、電爐復(fù)產(chǎn)和出口回流，大概合計(jì)1300萬(wàn)噸粗鋼量，所以行業(yè)基本達(dá)到供需平衡格局。不過(guò)，今年的環(huán)保治理任務(wù)非常艱巨，年初環(huán)保部提出的“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)的方案中，強(qiáng)調(diào)限產(chǎn)期間京津冀大氣污染PM2.5的平均濃度同比降低15%以上。從今年前三季度來(lái)看，這些城市PM2.5指數(shù)大多不降反升，只有北京小幅下降，天津、唐山反而同比增長(zhǎng)10%以上，邯鄲同比增長(zhǎng)20%以上，所以說(shuō)限產(chǎn)的任務(wù)四季度更艱巨，環(huán)保力度會(huì)加大更多。兩部委出臺(tái)此項(xiàng)方案規(guī)定的限產(chǎn)開(kāi)始時(shí)間是11月15號(hào)，但是很多地區(qū)都提前執(zhí)行，例如邯鄲武安在10月7號(hào)開(kāi)始限高爐，唐山10月12號(hào)開(kāi)始限燒結(jié)，安陽(yáng)從10月中旬也已經(jīng)開(kāi)始限高爐。此外，“2+26”城市以外的陜西、吉林、徐州等地區(qū)也在響應(yīng)限產(chǎn)規(guī)定。隨著北方鋼廠(chǎng)限產(chǎn)全面鋪開(kāi)，鋼廠(chǎng)為盡量減小限產(chǎn)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，對(duì)鋼價(jià)整體走勢(shì)也將形成提振。

11月11日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠(chǎng)出臺(tái)新一輪價(jià)格政策，整體穩(wěn)中有降。其中沙鋼對(duì)螺紋價(jià)格不變，對(duì)線(xiàn)材、盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)100元，永鋼、中天線(xiàn)材、螺紋、盤(pán)螺價(jià)格均不變。在市場(chǎng)價(jià)格已上漲至鋼廠(chǎng)價(jià)格上方的情況下，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格維持不變，在一定程度上出乎市場(chǎng)預(yù)料。這一方面或表明鋼廠(chǎng)在當(dāng)前利潤(rùn)創(chuàng)新高的情況下，或以鎖利潤(rùn)為主，不追求絕對(duì)價(jià)格的上漲；另一方面近期北材南下資源增多，鋼廠(chǎng)價(jià)格不變或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬弦种票辈哪舷碌牧Χ取４送?，隨著年底臨近，鋼廠(chǎng)即將和代理商簽訂新一年的年度合同，鋼廠(chǎng)此時(shí)穩(wěn)價(jià)或許也有一定給予代理商適當(dāng)讓利的意圖。

綜合來(lái)看，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于低位，上周的庫(kù)存降幅更是超出市場(chǎng)預(yù)期，本周隨著北方鋼廠(chǎng)采暖季限產(chǎn)的全面展開(kāi)，市場(chǎng)資源供應(yīng)偏緊的局面將進(jìn)一步顯現(xiàn)，鋼價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)依然較強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注采暖季工地停工后對(duì)需求的影響情況。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人 五岳歸來(lái)