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本期觀點(diǎn)：鋼廠繼續(xù)施壓 原料偏弱運(yùn)行

時(shí)間：2018-4-16—2018-4-20

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼繼續(xù)回升，鐵礦盤(pán)整焦炭回落；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)小幅上漲，鋼廠盈利空間擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購(gòu)，鐵礦港存居高不下；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼廠環(huán)保限產(chǎn)施壓，原料震蕩偏弱運(yùn)行。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅震蕩為主，成交略有好，但原料市場(chǎng)受鋼廠壓價(jià)、環(huán)保限產(chǎn)（如江蘇、河北、河南）影響較大，部分鋼廠宣布暫停原料采購(gòu)，鋼坯、鐵礦石、廢鋼價(jià)格持續(xù)反彈力度減弱，焦炭仍有下行壓力，市場(chǎng)觀望情緒較濃。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格繼續(xù)震蕩上行，但漲價(jià)后下游反應(yīng)一般，成交未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，下半周后價(jià)格再度走弱。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠價(jià)格在3450元/噸左右，20MnSi方坯價(jià)格為3580元/噸左右，較上周五上漲60元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開(kāi)工率上升10%至70%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率下降5%至9%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率保持在33%左右。目前河北地區(qū)不少鋼廠仍處限產(chǎn)狀態(tài)，鋼坯資源供應(yīng)偏緊，廠商多有惜售挺價(jià)心理。但同時(shí)，下游調(diào)坯企業(yè)生產(chǎn)也一直不穩(wěn)定，特別是型材企業(yè)，而且目前鋼坯和一些成品材的價(jià)差已經(jīng)不到200元/噸，下游接受度將下降。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)繼續(xù)低位盤(pán)整，普氏62%粉礦價(jià)格連續(xù)第三周在63-64美元/噸之間徘徊。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為64.75美元/噸（CFR），較上周五上漲1.75美元/噸。由于近期國(guó)外鐵礦發(fā)貨量有所減少（特別是巴西），澳大利亞和巴西都有中小礦山宣布停產(chǎn)檢修，市場(chǎng)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，認(rèn)為價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，部分商家試探性提高報(bào)價(jià)，但成交方面仍相對(duì)平淡，只有一些高品礦成交稍好，南方部分鋼廠為了減少?gòu)U鋼用量，又開(kāi)始增加高品礦的配比。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，河北鐵精粉出廠價(jià)格保持640元/噸左右，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格在570元/噸左右。雖然近期華北地區(qū)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率有所恢復(fù)，但鐵礦石港口庫(kù)存仍保持高位，不足以推動(dòng)價(jià)格持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將以小幅震蕩運(yùn)行為主，美元指數(shù)持續(xù)下跌是礦價(jià)的有力支撐。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)保持堅(jiān)挺。截止本周四，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，臨汾地區(qū)1/3焦煤價(jià)格在1420-1450元/噸，近期北方鋼廠高爐產(chǎn)能利用率增加，優(yōu)質(zhì)焦煤資源供應(yīng)偏緊；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸，煤企庫(kù)存處于低位。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對(duì)中國(guó)報(bào)價(jià)在204美元/噸（CFR），較上周上漲3美元，雖然國(guó)外發(fā)貨受到颶風(fēng)的影響，但由于價(jià)格相對(duì)偏高，港口成交依舊偏弱。本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)依舊偏弱，主產(chǎn)區(qū)焦炭?jī)r(jià)格普遍下跌50元左右。截止本周四，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格降至1550元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格降至1750-1800元/噸，下半周后，河北邯鄲一些鋼廠再度提出降價(jià)50元/噸的要求（第五輪），焦企暫未同意。目前國(guó)內(nèi)焦企庫(kù)存都處于低位，煉焦煤價(jià)格又居高不下，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡點(diǎn)附近，限產(chǎn)力度開(kāi)始增加，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)下跌空間已經(jīng)非常有限，下周有望逐步止跌。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有漲，華東、華北、中南一些前期采購(gòu)價(jià)格偏低的獨(dú)立電爐鋼廠繼續(xù)提價(jià)吸貨，采購(gòu)價(jià)格上調(diào)50-70元不等，一些長(zhǎng)流程鋼廠則以消耗庫(kù)存為主，采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)不大，但到貨量有所減少。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2300-2350元/噸，較上周末上漲50元左右；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格在2200-2250元/噸，上漲50元。在北方地區(qū)，河北市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲30元至2250-2300元/噸；東北市場(chǎng)也有50元降幅，重廢主流價(jià)格在2600-2650元/噸。近期國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于鋼材和其它原料品種，鋼廠采購(gòu)積極性有減弱的跡象，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格面臨小幅調(diào)整的壓力。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

隨著焦炭?jī)r(jià)格下跌，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅下降。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為2690元/噸，較上周末下跌6元/噸；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3157元/噸，較上周末下降22元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)小幅上漲，成交略有好轉(zhuǎn)。截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3854元/噸和4008元/噸，分別較上周末上漲10元/噸和18元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上周末上升137元至947元/噸，熱卷毛利上升125元至1101元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)于鐵礦仍以小批量補(bǔ)庫(kù)為主，煤焦需求略有增加；廢鋼貿(mào)易商對(duì)后市信心一般，以出貨為主，鋼廠到貨量較前期有所增多。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周黑色期貨市場(chǎng)兩極分化，雙焦觀望情緒明顯加重，期礦和期螺震蕩波動(dòng)，短期央行貨幣收緊預(yù)期疊加中東局勢(shì)不穩(wěn)，可能將使市場(chǎng)繼續(xù)承壓，市場(chǎng)觀望情緒將延續(xù)。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期國(guó)內(nèi)鋼材下游需求有好轉(zhuǎn)的跡象，社會(huì)庫(kù)存逐步下降，但由于各地對(duì)于環(huán)保的突擊檢查不斷，加上前期一些長(zhǎng)材企業(yè)利潤(rùn)明顯收窄，在階段性補(bǔ)庫(kù)后，對(duì)于原料市場(chǎng)的壓價(jià)意向又有所抬頭。不過(guò)，考慮到目前鋼廠高爐、電爐產(chǎn)能利用率都有所回升，且原料企業(yè)多處于虧損邊緣，即使原料價(jià)格調(diào)整，空間也較為有限。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦、焦炭?jī)r(jià)格以小幅波動(dòng)為主，鋼坯和廢鋼面臨小幅調(diào)整壓力。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/4/13