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本期觀點: 需求疲軟 偏弱盤整

時間：2018-7-23—2018-7-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期貨沖高引領(lǐng)信心，先抑后揚鋼價盤整；

●成本分析：焦炭價格四輪下降，進(jìn)口礦價震蕩趨高；

●供需分析：正式入伏高溫酷熱，終端采購需求疲軟；

●宏觀分析：房產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，基建投資大幅下滑；

●綜合觀點：本周進(jìn)入一年中最熱的三伏天，大部分地區(qū)高溫酷熱，少數(shù)地區(qū)連續(xù)強(qiáng)降雨天氣，各地市場出貨并不理想。環(huán)保政策持續(xù)高壓，河北、江蘇等地鋼企繼續(xù)受限，社會和鋼廠庫存再次小幅下降。另外，本周徐州東南、彭鋼和蕪湖新興鑄管鋼企驗收合格復(fù)產(chǎn)，后期江浙滬皖等地供應(yīng)緊張會有所緩解。從供需基本面來看相對疲軟，各地庫存相對低位，期螺主力合約表現(xiàn)強(qiáng)勢，并位于4000點附近，市場心態(tài)總體較好?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4290-4340元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先抑后揚，截至7月20日，西本指數(shù)報在4330元/噸，較上周末持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4080元/噸，較上周末價格下跌10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4460元/噸，較上周末下跌40元/噸。

市場反饋，上半周，在鋼坯和期螺接連下挫的拖累下，申城建筑鋼材價格小幅回落，累計跌幅30-40元/噸。時值七月中旬，下游采購需求不理想，本周申城正式入伏，在高溫酷暑天氣影響下，成交情況持續(xù)低迷，疊加徐州地區(qū)以及蕪湖新興鑄管開始復(fù)產(chǎn)，后期市場供應(yīng)壓力有所緩解，多數(shù)商家操作比較謹(jǐn)慎。下半周，期螺主力合約止跌反彈，一度沖上4000點大關(guān)，鋼坯市場同樣接連回漲，終端采購需求響應(yīng)放量，市場信心受到鼓舞，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅上漲。目前來看，新資源到貨依然較少，市場庫存維持低位，終端需求不佳，鋼價漲跌空間不大，更多受期貨走勢影響，預(yù)計，短期內(nèi)申城建材價格以震蕩盤整為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周華東地區(qū)盤整為主，東北、西南和西北等地鋼價小幅見漲。     

北京市場：本周北京市場價格震蕩盤整，較上周五基本持平?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5200元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4230-4250元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4270元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4030-4150元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4200-4230元/噸。

市場反饋，本周期螺主力合約小幅下調(diào)后大幅拉漲，并突破前期高點；唐山普碳鋼坯震蕩趨高，累計小漲20元/噸。本地市場現(xiàn)貨價格先弱后強(qiáng)，小幅震蕩調(diào)整。上半周，受市場需求以及雨水天氣，市場心態(tài)不穩(wěn)，現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)30-40元/噸。下半周，受期螺及鋼坯大幅拉漲提振，市場成交好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格迅速拉漲，基本漲回上周末價格?？紤]到本地鋼企限產(chǎn)加碼，資源供應(yīng)受限，但同時需求下滑，市場庫存小幅增加，預(yù)計，下周北京市場現(xiàn)貨價格高位盤整為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情先抑后揚，較上周末基本持平。杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4110元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4060-4110元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4450元/噸左右。合格品螺紋售價在4000-4060元/噸，線材和盤螺4450元/噸左右。

市場反饋，周初受杭州鋼市現(xiàn)貨庫存增加，期螺主力合約高位回調(diào)承壓，以及終端采購需求跟不上，多數(shù)商家反饋出貨清淡，市場報價接連走跌。周中至周末，受黑色系期貨止跌反彈，唐山鋼坯接連探漲，終端采購需求有所釋放，市場信心得到增強(qiáng)，市場報價接連見漲。另外，沙永中鋼廠7-3期計劃量公布，中天螺紋5折（上期5折），線材和盤螺5折（上期6折）；永鋼螺紋5.5折（上期4.5折），線材和盤螺全折（上期8折）；沙鋼對螺紋7月份計劃量不打折。預(yù)計，下周杭州鋼市報價以震蕩調(diào)整為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先跌后漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4420元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4380-4420元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4550-4580元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4390-4490元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4570-4630/噸。 

市場反饋，上半周，受終端采購需求低迷以及黑色系期貨小幅回調(diào)，市場報價小幅陰跌。下半周，受期螺主力合約強(qiáng)勢走高，終端采購相對積極，市場報價整體上漲。庫存方面，本周主要倉庫建材存量為72.63萬噸，較上周減少7.36萬噸，其中，螺紋庫存50.76萬噸，減少7.82萬噸，線材和盤螺庫存21.87萬噸，小幅增加0.46萬噸。市場庫存連續(xù)兩周回落，有力緩解市場壓力。市場透露，粵鋼兩條高線于7月19日-21日輪流停產(chǎn)檢修，影響線材產(chǎn)量約1.6萬噸左右?？紤]，市場庫存繼續(xù)下降，以及新的臺風(fēng)到來，市場供需依舊偏弱，預(yù)計，下周廣州市場價格窄幅震蕩調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周寶鋼、鞍鋼、河鋼、本鋼、武鋼陸續(xù)公布8月價格政策，其中對熱軋板卷、冷軋板卷、軋硬卷、鍍鋅和酸洗等價格均維持不動，可見板材鋼廠價格維持堅挺。本周建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)受成品材現(xiàn)貨價格走勢影響，上半周價格政策多為下調(diào)，下半周多數(shù)鋼廠普遍回漲。本周六，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼將公布下旬價格政策，基于市場價和鋼廠價比較接近，預(yù)計平盤或小幅上調(diào)可能性大。另外，近期上市鋼企陸續(xù)公布2018年上半年業(yè)績預(yù)告，截止7月18日，上證鋼鐵板塊46家上市企業(yè)中，已有27家對2018年上半年業(yè)績做出預(yù)測，其中24家凈利潤同比出現(xiàn)增幅，13家同比增幅超過100%。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2018年6月全國粗鋼日均產(chǎn)量267.33萬噸，創(chuàng)歷史新高；6月生鐵日均產(chǎn)量219.6萬噸，6月鋼材日均產(chǎn)量318.4萬噸。6月我國生鐵產(chǎn)量6588萬噸，同比增長3.8%；1-6月生鐵產(chǎn)量37280萬噸，同比增長0.5%。6月我國粗鋼產(chǎn)量8020萬噸，同比增長7.5%；1-6月粗鋼產(chǎn)量45116萬噸，同比增長6.0%。6月我國鋼材產(chǎn)量9551萬噸，同比增長7.2%；1-6月鋼材產(chǎn)量53085萬噸，同比增長6.0%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格表現(xiàn)不一，其中焦炭價格大幅下跌，進(jìn)口礦價格窄幅震蕩，國內(nèi)礦價格部分上漲，廢鋼價格部分上漲，鋼坯行情震蕩見漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩見漲，環(huán)比上漲20元/噸，含稅價報3720元/噸，處于年后相對高位。主要受近期唐山地區(qū)大氣污染嚴(yán)重，當(dāng)?shù)劁撈鬅Y(jié)、豎爐執(zhí)行限產(chǎn)或停產(chǎn)，鋼坯資源供應(yīng)明顯收緊。從唐山象嶼正豐庫來看，進(jìn)入7月份以來，該庫鋼坯庫存最低降至14.9萬噸，隨后庫存小幅增加，截止7月19日，鋼坯庫存為15.7萬噸，庫存小幅回升5.36%。另外，7月19日-22日，唐山及周邊地區(qū)執(zhí)行更加嚴(yán)格管控，其中鋼企燒結(jié)機(jī)、豎爐全部停產(chǎn)，焦化企業(yè)出焦時間一律延長至48小時以上，可見后期鋼坯資源供應(yīng)進(jìn)一步萎縮。預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯行情呈現(xiàn)高位震蕩調(diào)整。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭行情繼續(xù)大跌。具體來看，本周初國內(nèi)焦炭市場第三輪降價基本落實。周中至周末，河北邯鄲和山東淄博部分鋼企第四次提降焦炭采購價100元/噸，累計降幅350元/噸，第四輪焦炭降價開啟。目前，鋼焦博弈鋼企依舊占優(yōu)勢，部分焦企為保銷量以及降低庫存，對于此輪提降接受程度尚可?；诮固抗?yīng)充足以及焦企仍有利潤情況下，此輪降價也會繼續(xù)蔓延。本周焦企開工率繼續(xù)回升，主要是內(nèi)蒙和山東區(qū)域開工回升，前期受環(huán)保限產(chǎn)受抑制。目前徐州地區(qū)焦企已展開復(fù)產(chǎn)工作，但復(fù)產(chǎn)時間依然未知?？傮w來看，國內(nèi)焦炭處于下行通道，鋼企繼續(xù)打壓焦價意愿強(qiáng)烈，市場信心總體不足，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭價格依舊弱勢下行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格部分上漲，其中江浙、山東、天津和西北部分鋼企廢鋼抬高20-30元/噸。市場反饋，近期成品材行情窄幅震蕩，國內(nèi)廢鋼市場價格漲勢放緩，多數(shù)區(qū)域廢鋼價格保持平穩(wěn)。廢鋼貿(mào)易商因高溫收貨減少，惜售盼漲心態(tài)較重，鋼廠廢鋼到貨量有所減少，少數(shù)庫存偏低中小鋼企有拉漲吸貨的需求。另外，華北地區(qū)環(huán)保政策壓力大，廢鋼用量下降，市場供應(yīng)比較寬松，市場價格暫且平穩(wěn)。華南、西南等地廢鋼價格持穩(wěn)觀望?；?，廢鋼市場需求有所放緩，預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼行情穩(wěn)中兼有小幅調(diào)整。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉主產(chǎn)區(qū)價格小幅上漲，河北唐山、遷安、武安和承德價格上漲10-15元/噸，安徽繁昌鐵精粉價格上漲20元/噸。其中，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠665元/噸，安徽繁昌66%干基含稅現(xiàn)金出680元/噸.。近期河北地區(qū)大氣污染嚴(yán)重，唐山及周邊礦區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)，礦企鐵精粉庫存較上周有所下降。安徽新興鑄管等部分鋼廠環(huán)保驗收通過，復(fù)產(chǎn)采購需求量有所提高。本周進(jìn)口鐵礦石價格小幅趨漲，截止7月19日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為64.7美元/噸，周環(huán)比上漲1.2美元/噸。據(jù)悉，近期鋼廠考慮經(jīng)濟(jì)性能，港口PB粉采購量大幅提升，而塊礦采購量下降并出現(xiàn)滯漲。另外，上周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量2065.4萬噸，環(huán)比減少602.8萬噸，發(fā)貨量繼續(xù)減少，主要受FMG設(shè)備問題以及BHP和力拓港口泊位檢修所致，本周港口檢修將會結(jié)束，發(fā)貨量將有所增加。預(yù)計，下周進(jìn)口礦市場價格將窄幅震蕩調(diào)整為主。

海運市場：7月19日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1657點，較前一交易日下降31點，降幅 1.84%，較上周五下降9點，降幅0.54%，處于高位盤整階段。工信部17日消息，1-6月，全國造船完工量1886萬載重噸，同比下降28.9%，其中海船為615萬修正總噸；新承接船舶訂單量2270萬載重噸，同比增長97.2%，其中海船為625萬修正總噸。截至6月底，手持船舶訂單量9107萬載重噸，同比增長9.9%。上半年，中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的41.7%、51.9%和45.4%。與去年同期相比分別下降2.3個百分點、增長9.5個百分點和2.4個百分點。預(yù)計，下周BDI指數(shù)將處于高位震蕩趨弱態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城正式入伏，高溫酷熱天氣影響戶外施工，終端采購量繼續(xù)疲軟。上半周，受期螺主力合約高位回調(diào)，鋼坯市場接連下跌影響下，鋼市報價出現(xiàn)小幅陰跌，終端采購需求更是放慢節(jié)奏。下半周，受唐山地區(qū)限產(chǎn)加碼，期螺主力合約強(qiáng)勢沖高，市場信心明顯好轉(zhuǎn)，終端“買漲不買跌”心態(tài)下，市場成交略有好轉(zhuǎn)。 

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存略有減少，主要附近鋼廠資源到貨量不高，市場在期螺主力合約沖高情況下，終端用戶適量下單備貨，以及部分中間商采購放量。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存下降1.61萬噸，全國主要鋼廠庫存統(tǒng)計下降3.4萬噸，社會庫和鋼廠庫連續(xù)第二周出現(xiàn)下降，環(huán)保限產(chǎn)疊加常規(guī)檢修，市場新資源供給偏少，對市場鋼價形成有力支撐。

四、 宏觀分析

1、房地產(chǎn)投資開發(fā)和銷售情況，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-5月份回落0.5個百分點。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積709649萬平方米，同比增長2.5%，增速比1-5月份提高0.5個百分點。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積11085萬平方米，同比增長7.2%，增速比1-5月份提高5.1個百分點。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金79287億元，同比增長4.6%，增速比1-5月份回落0.5個百分點。

2、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長6%，增速比一季度回落1.5個百分點。發(fā)改委發(fā)言人嚴(yán)鵬程指出，影響因素是多方面的，其中之一是基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的放緩。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長7.3%，增速比1-5月份回落2.1個百分點，比去年同期的21.1%大幅下降。

3、財政部18日數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，全國地方政府債務(wù)余額167997億元，其中，非政府債券形式存量政府債務(wù)8049億元。業(yè)內(nèi)指出，今年是置換債的收官之年，地方政府債券即將迎來發(fā)行高峰，下半年發(fā)行規(guī)模預(yù)計在3萬億元左右。

4、易居房地產(chǎn)研究院7月19日發(fā)布最新報告顯示，今年7月上半月，全國40城市住宅成交環(huán)比減少6%，同比增長14%。 分城市類別來看，一線城市成交保持穩(wěn)定，環(huán)比減少1%；二線城市成交出現(xiàn)回落，環(huán)比減少9%；三線城市成交微增，環(huán)比增長5%。

5、中國央行稱當(dāng)前銀行體系流動性合理充裕，今日不開展公開市場操作，今日無逆回購到期；全周累計凈投放5400億元，創(chuàng)單周凈投放半年新高；今日另有800億元3個月國庫現(xiàn)金定存到期。

本周關(guān)注焦點有以下幾個方面，第一方面，國家統(tǒng)計局對1-6月份多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，今年上半年我國GDP總量418961億元，按可比價格計算，同比增長6.8%。二季度同比增長6.7%，增速比一季度放緩0.1個百分點，連續(xù)12個季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)較好，開發(fā)投資增速和到位資金環(huán)比小幅回落外，其余新開工面積，土地購置面積，商品房銷售增速等均有增長，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.68，比5月份提高了0.09%。第二方面，1-6月份固定資產(chǎn)投資增速下滑，主要受制于基礎(chǔ)建設(shè)投資增速放緩，地方財政債務(wù)較大支出比較緊張，市場預(yù)計下半年地方政府債券迎來發(fā)現(xiàn)高峰，規(guī)?？赡茉?萬億元左右。第三，本周央行繼續(xù)釋放資金流動性，全周累計凈投放5400億元，創(chuàng)單周凈投放半年新高；今日另有800億元3個月國庫現(xiàn)金定存到期。

五、綜合觀點

本周申城鋼價先抑后揚，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城地區(qū)正式入伏，受副熱帶高壓控制，連續(xù)高溫35℃以上，終端施工時間大幅縮短，終端整體采購需求表現(xiàn)疲軟。本周國家統(tǒng)計局公布多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中6月份全國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然較好，但基礎(chǔ)建設(shè)投資1-6月份增速為7.3%，相對去年同期的21.1%增速，回落幅度明顯。同時，棚改政策變動、房企融資約束以及城市軌道建設(shè)加坎，給后期市場需求帶來影響。短期來看，部分沿海將迎來臺風(fēng)天氣，全國大部分區(qū)域高溫酷熱，終端需求繼續(xù)受到抑制。

其二、供給因素。近期，河北地區(qū)天氣污染較為嚴(yán)重，唐山、武安等地接連出臺相關(guān)防控政策，尤其7月19-22日，唐山地區(qū)鋼企燒結(jié)、豎爐等全部停產(chǎn)，焦化企業(yè)出焦延長48小時以上。唐山豐南等區(qū)域鋼企7月20-8月31日，要求燒結(jié)限產(chǎn)50%，高爐限產(chǎn)20%-37.1%。華東地區(qū)部分鋼企恢復(fù)生產(chǎn)，其中蕪湖新興鑄鋼環(huán)保驗收通過，停了一個月左右的棒材產(chǎn)線于7月17日正式復(fù)產(chǎn)；徐州東南和彭鋼也發(fā)文公式，各崗位員工基本就位，至此，徐州地區(qū)主要鋼企全面復(fù)產(chǎn)。

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦炭第三輪降價基本落實到位，河北、山東和山西等部分鋼企第四輪提降100元/噸開啟，部分已經(jīng)累計下跌350元/噸。鋼焦博弈中鋼企繼續(xù)占優(yōu)。近期國內(nèi)焦炭開工率小幅上升，部分焦企為保銷量和降低庫存，對此次提降接受程度依舊尚可。國內(nèi)礦價格多數(shù)區(qū)域平穩(wěn)，河北等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保加壓售價見漲。進(jìn)口鐵礦石價格小幅趨漲，周環(huán)比上漲1.2美元/噸，港口鐵礦石庫存量約1.54億噸，依舊處于相對高位，季節(jié)性鋼企采購需求放緩，進(jìn)口礦價格維持小幅震蕩格局。預(yù)計，短期內(nèi)原料成本價格繼續(xù)小幅回落。

綜合概括而言，本周進(jìn)入一年中最熱的三伏天，大部分地區(qū)高溫酷熱，少數(shù)地區(qū)連續(xù)強(qiáng)降雨天氣，各地市場出貨并不理想。環(huán)保政策持續(xù)高壓，河北、江蘇等地鋼企繼續(xù)受限，社會和鋼廠庫存再次小幅下降。另外，本周徐州東南、彭鋼和蕪湖新興鑄管鋼企驗收合格復(fù)產(chǎn)，后期江浙滬皖等地供應(yīng)緊張會有所緩解。從供需基本面來看相對疲軟，各地庫存相對低位，期螺主力合約表現(xiàn)強(qiáng)勢，并位于4000點附近，市場心態(tài)總體較好?；诖?，對下周市場維持中性評價——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4290-4340元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/7/20