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本期觀點: 供給偏緊 震蕩趨高

時間：2018-8-13—2018-8-17

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：期貨走高信心增強，鋼市價格整體上漲；

●成本分析：焦炭價格大幅上漲，進口礦價延續(xù)上漲；

●供需分析：環(huán)保高壓供給偏緊，社會庫存維持低位；

●宏觀分析：加大基建投資力度，樓市調(diào)控態(tài)度堅決；

●綜合觀點：本周已正式入秋，天氣將逐漸涼爽，有利工地加快施工進度。下半年，國家加大基建投資力度，大批量鐵路、公路將陸續(xù)動工。近期環(huán)保政策題材不斷，京津冀采暖季限產(chǎn)方案公布，汾渭平原11座城市全面環(huán)保檢查；江蘇、安徽和江西等多省環(huán)保自查，區(qū)域內(nèi)多家鋼廠環(huán)保限產(chǎn)整頓。八月中旬，永鋼和中天螺紋計劃量僅為五折?？傮w來看，雖國內(nèi)鋼價處于高位，但原材料價格上漲，環(huán)保限產(chǎn)供給偏緊，社會庫存維持低位，基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4480-4580元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格漲后略有回調(diào)。截至8月9日，西本指數(shù)報在4500元/噸，較上周末上漲60；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在4230元/噸，較上周末價格上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4520元/噸，較上周末上漲20元/噸。

市場反饋，在環(huán)保政策利好，以及期螺合約持續(xù)拉高的提振下，周初申城建材價格繼續(xù)攀高，累計漲幅在40-60元/噸。周中隨著期螺震蕩調(diào)整，市場成交跟進不足，市場心態(tài)趨于謹慎，市場報價小幅回調(diào)。臨近周末，唐山鋼坯連續(xù)平穩(wěn)，期螺震蕩調(diào)整，市場報價盤整為主。近期，高溫天氣對下游需求有明顯制約，成交情況難有釋放，部分商家反饋出貨一般。基于，市場庫存依然偏低，鋼廠定價依舊強勢，新資源成本逐步推高，對現(xiàn)貨價格提供有力支撐。預(yù)計，下周申城建材價格或?qū)⒁哉鹗広厺q為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。  

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價整體見漲為主。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩走高，累計漲幅50元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為5290元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4320-4400元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4350元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4150-4280元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4340-4360元/噸。

市場反饋，本周期螺主力合約高位震蕩，唐山普碳鋼坯累漲60元/噸；本地市場現(xiàn)貨價格總體上漲，累計小漲50元/噸左右。上半周，受期螺繼續(xù)推高；唐山鋼坯拉漲影響，市場現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅上漲，漲價推動成交小幅釋放；下半周，現(xiàn)貨價格年后高位，市場觀望氣氛加重，成交相對一般，現(xiàn)貨報價隨之高位松動?？紤]到本地市場庫存小幅增加，商家高位接貨意愿不強，對后市保持謹慎，預(yù)計，下周北京市場現(xiàn)貨價格高位震蕩盤整為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情繼續(xù)上漲，較上周末上漲50元/噸，現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4320元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4290-4310元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4560元/噸；合格品螺紋售價在4210-4280元/噸，線材和盤螺4460元/噸左右。

市場反饋，上周末，受上周五夜盤期螺合約大幅上漲，杭州期現(xiàn)價格大戶順勢抬漲，市場整體報價小幅上漲。上半周，受周邊多家鋼廠價格上調(diào)，期螺主力合約繼續(xù)向好，江西和安徽鋼企省內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)，市場信心增強，市場報價繼續(xù)小幅見漲。下半周，受期螺合約高位震蕩，市場觀望氛圍濃厚，市場主流報價以穩(wěn)為主。另悉，沙永中8月中旬計劃量公布，中天螺紋和線盤均為5折，永鋼螺紋5折，線盤為9折；沙鋼螺紋和線盤10折?？傮w來看，后期鋼廠資源偏少，鋼廠價格政策堅挺，預(yù)計，下周杭州鋼市行情繼續(xù)小幅上漲。

廣州市場：本周廣州市場建材價格繼續(xù)上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在4700元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在4640-4700元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格4780-4800元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4630-4700元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價元4810-4870/噸。 

市場反饋，上半周，受期螺合約強勢上行，周邊市場價格普漲，本地市場報價整體走強；下半周，黑色系期貨震蕩調(diào)整，市場價格回穩(wěn)。庫存方面，近日東北線材和盤螺南下資源較多，市場庫存有所增加，截至本周四，主要倉庫建材存量為64.84萬噸，較上周小幅增加0.55萬噸，其中，螺紋鋼庫存40.44萬噸，減少2.99萬噸，線材和盤螺庫存24.40萬噸，增加3.54萬噸?；冢袌鰩齑嬖黾硬欢?，尤其螺紋庫存下降，本地鋼廠挺價堅決，價格處于相對高位，預(yù)計，下周廣州市場價格震蕩趨強態(tài)勢。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

今年以來，國內(nèi)大中型鋼廠盈利能力增強。據(jù)沙鋼股份半年報披露，公司2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入72.3億元，同比增長18.41%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.47億元，同比增長242.33%。江蘇中天鋼廠上半年累計完成煉鐵476萬噸、煉鋼464萬噸、軋鋼461萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入600億元，同比增長4.54%，上繳稅收23億元，占全市制造業(yè)稅收總額的9.78%。河北省冶金行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，上半年全省鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為7.72%，同比提高3.59個百分點，其中6月份全省鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為8.16%。1-6月份全省鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤386.76元，其中6月份全省鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤431.17元。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)， 2018年7月我國出口鋼材588.6萬噸，環(huán)比下降15.2%，同比下降15.4%；1-7月我國累計出口鋼材4130.7萬噸，同比下降13.6%；7月我國進口鋼材102.7萬噸，環(huán)比下降1.3%，同比增長4.8%；1-7月我國累計進口鋼材769.8萬噸，同比下降1.1%。出口下降的主要原因是國內(nèi)價格上漲，并明顯高于出口報價，國內(nèi)鋼廠出口動力意愿降低，主動調(diào)低出口資源量，其次美國對鋼材加征關(guān)稅也影響少許出口量。考慮國內(nèi)與出口的價差，后期鋼廠出口積極性依舊不高。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格全線上漲，其中焦炭價格大幅上漲，進口礦價格總體上漲，國內(nèi)礦價格小幅上漲，廢鋼價格延續(xù)上漲，鋼坯行情整體上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格繼續(xù)上漲，環(huán)比上漲60元/噸，含稅價報3910元/噸，屢創(chuàng)年后價格新高。從市場方面來看，受國家環(huán)保政策高壓，河北、山西等多地鋼企生產(chǎn)受限，高爐利用率小幅下降，調(diào)坯軋材企業(yè)采購相對積極。同時，受黑色系品種期貨持續(xù)走高，鋼坯市場信心較好，尤其上半周價格持續(xù)上漲，下半周鋼坯市場呈現(xiàn)漲后平穩(wěn)。盈利方面來看，現(xiàn)唐山地區(qū)平均鋼坯含稅成本2886元/噸，平均利潤漲至960元/噸，較前一周增加74元/噸。總體來看，唐山鋼坯連續(xù)小幅增加，市場價格屢創(chuàng)年后新高，預(yù)計，下周國內(nèi)鋼坯市場行情以震蕩盤整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格第二輪提漲基本落實，累計上漲200-250元/噸。山西晉中地區(qū)再次提漲100元/噸，第三輪提漲開啟。具體來看，國內(nèi)成品材價格繼續(xù)震蕩走強，國內(nèi)焦企環(huán)保限產(chǎn)力度較大，焦企廠庫庫存處于低位，訂單出貨壓力不大，整體市場看漲氣氛較濃，提漲意愿較為強烈，大部分鋼廠被動接受漲價。價格來看，現(xiàn)山東地區(qū)二級焦主流出廠2150-2200元/噸，山西臨汾地區(qū)準(zhǔn)一級焦主流成交價2100元/噸左右，長治地區(qū)準(zhǔn)一級焦成交價2150-2200元/噸，河南地區(qū)準(zhǔn)一級焦成交2200-2250元/噸。預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭行情繼續(xù)上漲為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼行情延續(xù)上漲，近期累計上漲300元/噸左右。具體來看，當(dāng)前國內(nèi)天氣依舊高溫，國內(nèi)廢鋼市場供應(yīng)減少，貿(mào)易商庫存并不高，尤其在成品材價格上漲情況下，商家惜售盼漲心態(tài)明顯。隨著環(huán)保高爐生產(chǎn)受限，廢鋼替代礦石作用增強，各大鋼廠采購積極性增加。從區(qū)域調(diào)價來看，本周華東地區(qū)鋼企采購價大漲100-150元/噸。東北地區(qū)廢鋼采購價上漲40-50元/噸，津京冀地區(qū)采購價上漲70-80元/噸，西南地區(qū)采購價上漲90元/噸，西北地區(qū)上漲60-70元/噸。預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼行情呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強走勢。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉市場價格整體上漲，漲幅為10-20元/噸。主要受環(huán)保和安全檢查等影響，國內(nèi)礦山開采率小幅下降，市場供應(yīng)量相應(yīng)減少，部分鋼廠適量采購，國內(nèi)礦價格小幅抬漲。本周進口礦價格整體上漲，截止8月8日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為69.4美元/噸，周環(huán)比上漲2.95美元/噸。近期巴西外礦發(fā)貨量處于高位，澳洲發(fā)貨量小幅回落，據(jù)西本新干監(jiān)測，截止8月10日，全國主要港口進口鐵礦石庫存為15290萬噸，比上周末減少122萬噸?；谌嗣駧艆R率持續(xù)上漲，增加進口礦石成本，黑色系期貨和成品材價格上漲，市場心態(tài)較為樂觀，帶動進口礦價繼續(xù)攀高，并接近70美金關(guān)口。預(yù)計，下周進口礦價格繼續(xù)震蕩走高為主。

海運市場：8月9日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1694點，較前一交易日下降10點，降幅 0.59%，較上周五下降79點，降幅4.5%。最新訂單方面，2018年7月30日至2018年8月5日，全球船廠共接獲15+6艘新船訂單，在海工船領(lǐng)域獲得1座海上風(fēng)電安裝平臺訂單。其中，中國船廠獲得5艘新船訂單和在1座海上風(fēng)電安裝平臺訂單；韓國船廠獲得8+6艘新船訂單；挪威和美國船廠也獲得相關(guān)新船訂單。預(yù)計，下周BDI指數(shù)將處于震蕩下行態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城雖然已經(jīng)立秋，但戶外氣溫連續(xù)在35度高溫左右，終端戶外施工依然受到影響，市場采購量難以釋放。上半周，隨時鋼市報價小幅上漲，市場成交總體尚可。下半周，期螺合約寬幅震蕩，鋼市報價相對平穩(wěn)，少數(shù)商家低價套現(xiàn)，市場成交表現(xiàn)一般。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅下降，江浙皖地區(qū)部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)，新資源到貨維持低位。另外，8月中旬，中天和永鋼中旬計劃量均為五折，后期資源供應(yīng)偏緊。從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存減少10.66萬噸，全國主要鋼廠庫存統(tǒng)計增加5.28萬噸。當(dāng)前國內(nèi)社會庫存依然處于低位，給鋼價起到有力的支撐作用。

四、 宏觀分析

1、中國鐵路總公司人士確認，“在鐵路機車車輛投資增長和基建潮加速推進的雙重刺激下，2018年鐵路固定資產(chǎn)投資額將重返8000億元以上。”2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資原計劃安排7320億元，其中國家鐵路7020億元，這是自2014年以來計劃投資額最低的一年。另悉，今年上半年，鐵路完成固定資產(chǎn)投資3127.1億元，同比增長0.1%，完成2018年年初任務(wù)目標(biāo)7320億元的42.7%。

2、根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的安排，8月20日開始，約90個大氣污染防治強化督查組將進駐汾渭平原11城市，包含了山西省呂梁、晉中、臨汾、運城，河南省洛陽、三門峽，陜西省西安、咸陽、寶雞、銅川、渭南等。將對區(qū)域內(nèi)的燃煤清潔替代、小鍋爐淘汰改造、工業(yè)企業(yè)環(huán)保設(shè)施等環(huán)保問題展開全面督查。

3、8月7日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部在遼寧沈陽召開部分城市房地產(chǎn)工作座談會，在會上，住建部對參會各城市未來房地產(chǎn)調(diào)控工作提出了進一步要求，一方面要求個城市加快制定住房發(fā)展規(guī)劃，另一方面表示對樓市調(diào)控不力的城市堅決問責(zé)。就在前一天的8月6日，為保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，堅持調(diào)控目標(biāo)不動搖、力度不放松。

4、2018年7月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.1%，農(nóng)村上漲2.0%；食品價格上漲0.5%，非食品價格上漲2.4%；消費品價格上漲1.8%，服務(wù)價格上漲2.5%。1-7月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.0%。

5、日前，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》公開發(fā)布，河北省石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、保定、滄州、廊坊、衡水市、河北省雄安新區(qū)、辛集市、定州市在實施范圍內(nèi)。方案指出，對鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)，建材行業(yè)實施全面錯峰生產(chǎn)。重點城市采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%；其他城市限產(chǎn)比例不得低于30%，由省級政府統(tǒng)籌制定實施方案；對“散亂污”企業(yè)集群實行整體整治。

五、綜合觀點

本周申城鋼價整體上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城已經(jīng)立秋，但炎熱并未褪去，戶外施工時間依然縮短，市場采購需求一般。今年下半年基建大規(guī)模投資重啟，鐵路建設(shè)更是重頭戲，據(jù)國家鐵路總公司認識確認，2018年鐵路固定資產(chǎn)投資額將重返8000億元以上。另悉，近日山東地區(qū)對多條高鐵線路建設(shè)提出要求，并有6條新高鐵項目即將開工?；?，國家將加大對基建投資力度，以及立秋過后天氣逐漸涼爽，后期市場需求會有所升溫。

其二、供給因素。8月20日開始，約90個大氣污染防治強化督查組將進駐汾渭平原11城市，對區(qū)域內(nèi)環(huán)保問題展開全面督查。日前，京津冀地區(qū)采暖季環(huán)保方案公布，較去年限產(chǎn)力度加大。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，7月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量190.74萬噸，環(huán)比減產(chǎn)4.89萬噸，降幅2.5%。此外，安徽、江蘇、江西等地省內(nèi)環(huán)保自查，方大萍鋼、江蘇中天等多家鋼廠處于限產(chǎn)之中；8月中旬，中天和永鋼螺紋鋼供給量僅為五折，由此可見，短期內(nèi)鋼廠供給力度依然偏緊。

其三、成本因素。本周國內(nèi)焦炭基本落實二輪上漲，累計漲幅200元/噸左右。臨近周末，山西晉中再次提漲100元/噸，第三輪提漲開啟。具體來看，主要受山西、河北等地環(huán)保政策高壓，焦化企業(yè)廠庫偏低，國內(nèi)鋼價繼續(xù)上漲，市場貿(mào)易商接受較快，國內(nèi)鋼企被動接受上漲。本周國內(nèi)鐵精粉同樣環(huán)保限產(chǎn)，實際產(chǎn)量周環(huán)比小幅下降，在黑色系期貨上漲影響，市場看漲情緒上漲。本周進口礦成交好轉(zhuǎn)，港口庫存有所下降，礦石報價震蕩走高，并靠近70美金關(guān)口。預(yù)計，下周原料成本價格繼續(xù)上漲。

綜合概括而言，本周已正式入秋，天氣將逐漸涼爽，有利工地加快施工進度。下半年，國家加大基建投資力度，大批量鐵路、公路將陸續(xù)動工。近期環(huán)保政策題材不斷，京津冀采暖季限產(chǎn)方案公布，汾渭平原11座城市全面環(huán)保檢查；江蘇、安徽和江西等多省環(huán)保自查，區(qū)域內(nèi)多家鋼廠環(huán)保限產(chǎn)整頓。八月中旬，永鋼和中天螺紋計劃量僅為五折?？傮w來看，雖國內(nèi)鋼價處于高位，但原材料價格上漲，環(huán)保限產(chǎn)供給偏緊，社會庫存維持低位，基于此，對下周市場維持謹慎中偏樂觀評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4480-4580元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/8/10