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本期觀點(diǎn):庫(kù)存加速下行 價(jià)格穩(wěn)中探漲

時(shí)間：2019-3-18—2019-3-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：庫(kù)存持續(xù)下行，鋼市震蕩盤(pán)整；

●成本分析：廠家采購(gòu)謹(jǐn)慎，原料價(jià)格趨弱；

●供需分析：需求加速釋放，供需矛盾緩解；

●宏觀分析：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好，基建房產(chǎn)投資回暖。

●綜合觀點(diǎn)：兩會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)力度加碼，鋼廠產(chǎn)量大幅下降導(dǎo)致資源供給減少，而隨著天氣回暖，終端開(kāi)工率繼續(xù)增加，市場(chǎng)庫(kù)存消化速度持續(xù)加快，供需基本面相對(duì)較好，在成本支撐以及鋼廠挺價(jià)的作用下，近期鋼價(jià)仍有進(jìn)一步攀升動(dòng)力。不過(guò)目前庫(kù)存總量依然處于高位，加上三月供暖季的結(jié)束以及高爐檢修的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量很難下降，短期內(nèi)價(jià)格上行也有一定阻礙；另外，增值稅稅率下調(diào)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成較大影響。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持中性偏積極評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4060-4160區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩小漲，截至3月14日，西本指數(shù)報(bào)在4110，較上周末上漲10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3860元/噸，較上周末上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4090元/噸，與上周末保持平穩(wěn)。

市場(chǎng)反饋，周末期間唐山鋼坯弱勢(shì)回調(diào)，加上期螺震蕩下挫，市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，周初申城建材小幅下行20-30元/噸。隨后沙鋼出臺(tái)新一期價(jià)格政策，其中螺紋鋼、盤(pán)螺、高線皆保持平盤(pán)，市場(chǎng)看跌情緒稍減。周二起，隨著環(huán)保利好消息提振，期螺市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉高，與此同時(shí)申城氣溫回暖后，下游需求釋放節(jié)奏加快，市場(chǎng)交投氣氛積極，現(xiàn)貨價(jià)格接連上揚(yáng)，累計(jì)漲幅達(dá)30-40元/噸。不過(guò)價(jià)格拉高后，下游采購(gòu)積極性有所減弱，加上陰雨天氣影響，短期繼續(xù)上行動(dòng)力不足，下半周申城建材以震蕩整理為主。隨著需求釋放節(jié)奏加快，商家心態(tài)較為積極，疊加成本高企、鋼廠挺價(jià)等因素，筆者判斷，短期市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？庫(kù)存變動(dòng)情況如何？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)鋼價(jià)震蕩盤(pán)整，上下波動(dòng)不大。     

北京市場(chǎng)：本周期螺震蕩走高，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，較上周五累計(jì)拉漲50元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4760元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3940-3960元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3900元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4850-3890元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4040-4050元/噸。

本周期螺先跌后漲，震蕩走高；唐山鋼坯拉漲積極，累計(jì)漲幅60元/噸；受此影響，北京市場(chǎng)在周初盤(pán)整后，隨期螺快速反彈，市場(chǎng)信心提升，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲50-60元/噸；下半周期螺高位盤(pán)整，市場(chǎng)成交放緩，現(xiàn)貨價(jià)格高位持穩(wěn)觀望。當(dāng)前終端需求陸續(xù)釋放，貿(mào)易商心態(tài)平穩(wěn)，對(duì)后市謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀，雖當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)庫(kù)存繼續(xù)下降為主，但考慮到本地市場(chǎng)庫(kù)存維持高位，代理商加速清庫(kù)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市行情震蕩見(jiàn)漲，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3920元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3850-3900元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格4090元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3770-3850元/噸，線材和盤(pán)螺3980元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，周初沙鋼公布3月中旬價(jià)格不動(dòng)，并對(duì)上期螺紋補(bǔ)80元/噸，線盤(pán)補(bǔ)100元/噸。不過(guò)，當(dāng)天期螺合約震蕩走低，市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有松動(dòng)。周中，黑色系期貨震蕩上揚(yáng)，市場(chǎng)成交明顯放量，報(bào)價(jià)整體走高。臨近周末，受增值稅稅率調(diào)整消息刺激，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，低價(jià)出貨現(xiàn)象減少。預(yù)計(jì)下周杭州地區(qū)鋼價(jià)震蕩趨漲。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格整體上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4250元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4210-4240元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4180-4230元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4060-4130元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4120-4220元/噸。

回顧本周，外圍主要市場(chǎng)穩(wěn)中見(jiàn)漲，本地主導(dǎo)鋼廠積極領(lǐng)漲，在成交量提升刺激下，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體走高。不過(guò)，因外地資源集中到貨，本周廣州地區(qū)庫(kù)存并未下降。綜合來(lái)看，隨著工地開(kāi)工率回升，市場(chǎng)價(jià)格有所支撐，加之目前本地鋼廠強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格或保持高位運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)建材行情震蕩整理為主，各區(qū)域鋼廠政策調(diào)整或穩(wěn)或上調(diào)。從華東地區(qū)來(lái)看，本周沙鋼、永鋼、中天保持平穩(wěn)，馬鋼螺紋價(jià)格上調(diào)50元；南鋼、萊鋼永鋒分別上調(diào)30元/噸。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鐵精粉、廢鋼價(jià)格橫盤(pán)整理，鋼坯價(jià)格先跌后漲，焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)普碳方坯震蕩上漲。環(huán)保限產(chǎn)是影響鋼坯上漲的主要因素，下游軋鋼廠廠內(nèi)成品庫(kù)存減量明顯，亟需補(bǔ)庫(kù)，但環(huán)保因素的存在，復(fù)產(chǎn)尚需時(shí)日，部分軋鋼廠表示近期存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。另外鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存繼續(xù)增加，而供應(yīng)端減量明顯，部分廠商看好3月下旬市場(chǎng)。目前環(huán)保因素的影響對(duì)坯利多利空并存，疊加全國(guó)庫(kù)存去化速度、房地產(chǎn)新開(kāi)工情況以及兩會(huì)釋放的利好信號(hào)，3月底鋼坯價(jià)格大概率進(jìn)入上行階段，結(jié)合近期期貨走勢(shì)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭弱勢(shì)下跌。本周焦炭市場(chǎng)受華北鋼企環(huán)保減產(chǎn)力度加大，原料需求量降低影響，承壓趨弱運(yùn)行。周初華北、山東等地鋼企對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)率先提降100元/噸，焦企迫于銷售壓力，基本已經(jīng)同意降價(jià)。當(dāng)前多數(shù)鋼廠普遍放緩采購(gòu)節(jié)奏，控制到貨量，甚至少數(shù)鋼廠暫停采購(gòu)。下游需求轉(zhuǎn)弱明顯，產(chǎn)地焦企開(kāi)始有少量庫(kù)存積累，心態(tài)轉(zhuǎn)弱。港口方面庫(kù)存高企，貿(mào)易商對(duì)后市不太樂(lè)觀，目前基本無(wú)接貨意愿，繼續(xù)以觀望為主，港口報(bào)價(jià)繼續(xù)下探。考慮到當(dāng)前鋼企限產(chǎn)力度加大，焦市氣氛略顯悲觀，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼行情弱穩(wěn)運(yùn)行，跌勢(shì)較上周放緩。隨著主導(dǎo)鋼企到貨量繼續(xù)上升，鋼企繼續(xù)打壓廢鋼收購(gòu)價(jià)格，本周華東市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏弱，主導(dǎo)鋼企廢鋼收購(gòu)價(jià)持穩(wěn)為主，但到貨量較上月大幅上升（12日統(tǒng)計(jì)華東某主流大型鋼企昨卸18022.12噸，環(huán)比前日減12.19%；今總計(jì)到船57條，海船10艘，大小179車，壓塊51車。）預(yù)計(jì)短期主導(dǎo)鋼企繼續(xù)下壓廢鋼收購(gòu)價(jià)格意愿較強(qiáng)；北方地區(qū)因近期污染加重，鋼企限產(chǎn)力度加重，區(qū)域范圍擴(kuò)大；另外受鋼價(jià)及成本制約，廢鋼使用比大幅調(diào)低，故廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌為主，近期累計(jì)跌幅50-100元/噸?？紤]到當(dāng)前鋼價(jià)震蕩為主，今日止跌反彈，鋼市氛圍好轉(zhuǎn)，廢鋼貿(mào)易商恐慌心態(tài)減弱；延續(xù)大跌沒(méi)有基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格維持震蕩偏弱運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鐵礦石行情以平穩(wěn)為主。受兩會(huì)等影響，河北部分鋼廠限產(chǎn)，鋼廠采購(gòu)積極性一般，市場(chǎng)成交活躍度不高，下半周，受鐵礦期貨合約走高，市場(chǎng)信心略有好轉(zhuǎn)，主流報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)。進(jìn)口礦方面：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩，截止3月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.10美元/噸，周環(huán)比上漲0.05美元/噸。截止本周五，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存約14786萬(wàn)噸，較上周五庫(kù)存增加24萬(wàn)噸，連續(xù)五周庫(kù)存上升。總體來(lái)看，受兩會(huì)以及環(huán)保限產(chǎn)力度升級(jí)，全國(guó)高爐開(kāi)工率環(huán)比下降，鋼廠礦石采購(gòu)需求一般，港口礦石庫(kù)存延續(xù)攀升?？紤]本周澳洲和巴西外礦發(fā)貨量有所下降，下半周礦石期貨合約震蕩偏強(qiáng)，在供需二端均弱的情況下，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦行情或?qū)⒕S持窄幅震蕩走勢(shì)。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)654點(diǎn)，較前一交易日上漲7點(diǎn)，漲幅 1.08%。3月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1018.33點(diǎn)，較3月1日上漲5.8 %。3月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1045.68點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為23.6元/噸，較3月7日下跌4.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為27.2元/噸，較3月7日下跌4.1元/噸。3月8日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收979.79點(diǎn)，較3月1日上漲5.9%。預(yù)計(jì)，下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幷{(diào)整態(tài)勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入三月中旬，需求釋放節(jié)奏加快，本周成交情況整體不錯(cuò)。周初在期螺震蕩下挫拖累下，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平平。周二起，市場(chǎng)交投氣氛恢復(fù)，詢價(jià)電話十分積極，市場(chǎng)成交持續(xù)升溫。周四申城陰雨來(lái)襲，對(duì)成交有一定拖累，整體出貨表現(xiàn)不佳。臨近周末，市場(chǎng)成交再度放量?？傮w來(lái)看，隨著氣溫快速回暖，需求釋放節(jié)奏加快，市場(chǎng)交投積極性高漲，預(yù)計(jì)短期需求將會(huì)持續(xù)向好。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比減少1.58萬(wàn)噸。從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比減少37.95萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比降低18.35萬(wàn)噸；全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比降低40.25 萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比降低7.96萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)表明，進(jìn)入三月中旬，下游需求加速釋放，庫(kù)存降幅擴(kuò)大，其中螺紋鋼鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存，降幅皆較上周明顯下降。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月下旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量196.1萬(wàn)噸，比上一旬增加1.37萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.7%。鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)2月全月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為252.56萬(wàn)噸，比1月增長(zhǎng)4.38%。截至2月下旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存量為1427.6萬(wàn)噸，比上一旬末減42.6萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為2.9%。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-2月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為14958萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2％；鋼材產(chǎn)量為17146萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.7％；1-2月粗鋼日均產(chǎn)量為253.53萬(wàn)噸，比去年12月增加7.98萬(wàn)噸，增幅為3.25％。鋼材日均產(chǎn)量為290.6萬(wàn)噸，比去年12月降低11.5萬(wàn)噸，降幅為3.8％。

四、宏觀分析

1、1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.3%，剔除春節(jié)因素增長(zhǎng)6.1%。分行業(yè)看，1-2月份，41個(gè)大類行業(yè)中有38個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。其中，農(nóng)副食品加工業(yè)增長(zhǎng)6.3%，紡織業(yè)增長(zhǎng)0.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長(zhǎng)4.3%，非金屬礦物制品業(yè)增長(zhǎng)8.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)7.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)9.3%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)4.4%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)10.0%，汽車制造業(yè)下降5.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)7.9%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)8.0%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)6.0%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)6.1%。

2、河北省推進(jìn)大氣污染綜合治理，力爭(zhēng)今年優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到60%。今年河北省生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作的主要目標(biāo)為：全省優(yōu)良天數(shù)比例達(dá)到60%，PM2.5平均濃度較2018年下降5%以上，達(dá)到53微克/立方米。堅(jiān)決打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)，突出重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)時(shí)段和重點(diǎn)問(wèn)題，持續(xù)攻堅(jiān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)和用地結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整；著力打好去產(chǎn)能和污染企業(yè)退城搬遷、散煤整治和清潔替代、機(jī)動(dòng)車污染防治、揚(yáng)塵面源污染綜合治理、工業(yè)污染深度治理、重污染天氣應(yīng)對(duì)等六大攻堅(jiān)戰(zhàn)。

3、全國(guó)首套房貸款平均利率連續(xù)3個(gè)月回落，報(bào)告顯示，在監(jiān)測(cè)的35個(gè)城市中，首套房貸款平均利率中本月最低值為上海5.06%，較上月下降3BP；最高值為武漢6.16%，較上月持平。在2月首套房貸利率下降的10個(gè)城市中，南京下降幅度最大，達(dá)到20BP；其次是深圳和南寧，均為11BP。一線城市中，北上廣深一線城市首套房貸款2月平均利率處于5.06%-5.46%的區(qū)間，北京為5.43%，與上月持平，首套房普遍執(zhí)行基準(zhǔn)上浮10%；上海為5.06%，較上月下降3BP；廣州為5.52%，較上月下降3BP；深圳為5.46%，較上月下降11BP。

4、1-2月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，投資增長(zhǎng)有所加快。1，服務(wù)業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展較快。2，工業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)，新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品較快增長(zhǎng)。3，投資增長(zhǎng)有所加快，第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速較。4，市場(chǎng)銷售增速平穩(wěn)，升級(jí)類商品消費(fèi)增速較快。5，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，調(diào)查失業(yè)率低于預(yù)期目標(biāo)。6，居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格漲幅回落。7，進(jìn)出口保持增長(zhǎng)，外貿(mào)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

五、綜合觀點(diǎn)

兩會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)力度加碼，鋼廠產(chǎn)量大幅下降導(dǎo)致資源供給減少，而隨著天氣回暖，終端開(kāi)工率繼續(xù)增加，市場(chǎng)庫(kù)存消化速度持續(xù)加快，供需基本面相對(duì)較好，在成本支撐以及鋼廠挺價(jià)的作用下，近期鋼價(jià)仍有攀升動(dòng)力。不過(guò)目前庫(kù)存總量依然處于高位，加上三月供暖季的結(jié)束以及高爐檢修的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量很難下降，短期內(nèi)價(jià)格上行也有一定阻礙；另外，增值稅稅率下調(diào)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成較大影響。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持中性偏積極評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4060-4160區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/3/15