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本期觀點: 供給壓力減輕 鋼價探底回升

時間：2019-8-19—2019-8-23

預(yù)警色標：紅色

●市場回顧：保價限產(chǎn)范圍擴大，鋼價低位回升；

●成本分析：原料跌勢收窄，成本支撐猶在；

●供需分析：供給壓力緩解，市場情緒好轉(zhuǎn)；

●宏觀分析：7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)一般，政策有待發(fā)力。

●綜合觀點：7月份國內(nèi)主要經(jīng)濟指標偏弱，從黑色產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)行業(yè)降溫，基建投資沒有提升，而供應(yīng)端保持強勢，最終導(dǎo)致供需出現(xiàn)失衡——遞延到8月，直接表現(xiàn)為建筑鋼價大幅回落。不過，經(jīng)過前期的大跌之后，市場風(fēng)險得到釋放，本周鋼價出現(xiàn)止跌走穩(wěn)趨勢。另外，本周國內(nèi)鋼材社會庫存終結(jié)了連續(xù)九周的上升態(tài)勢，主要原因是前期供需矛盾激化，鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)范圍擴大，供應(yīng)量有所縮減；只要這種勢頭延續(xù)下去，庫存就會出現(xiàn)拐點，無疑將對市場信心帶來提振。不過，目前終端需求并未完全恢復(fù)，去庫存速度也低于預(yù)期，價格進入上升通道尚缺動力；考慮到八月后期需求釋放程度提升，預(yù)計短期市場以震蕩偏強走勢為主?；诖耍覀儗ο轮苁袌鲂星槌窒鄬酚^評價——紅色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4020元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先抑后揚，整體以震蕩盤整為主，因存在補跌因素，截至8月16日，西本指數(shù)報在3960，較上周末下跌60；同期滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3690元/噸，較上周末上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3990元/噸，較上周末上漲10元/噸。

市場反饋，經(jīng)過上周大幅下挫，市場殺跌情緒得到釋放，短期繼續(xù)下行空間有限。周初開市，申城主流資源弱穩(wěn)開局，但部分高價資源仍有補跌。午后在期螺震蕩翻紅提振下，市場情緒恢復(fù)積極，前期積壓的需求集中釋放，成交情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，部分低位資源止跌抬升。周二，部分報價繼續(xù)探漲，商家心態(tài)良好，然而價格拉高后，市場成交跟進不足。下半周主流資源以橫盤整理為主，上下空間皆不大。值得注意的是，本周國內(nèi)鋼材社會庫存出現(xiàn)回落，庫存拐點隱現(xiàn)，只要需求端逐步復(fù)蘇，短期申城建材或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國絕大部分地區(qū)建材價格震蕩下行。受需求低迷影響，商家悲觀情緒加重，部分經(jīng)銷商低價套現(xiàn)，與此同時，成本支撐力度有所減弱，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨價格回調(diào)，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周期螺低位止跌反彈。經(jīng)過前期大跌后，北京現(xiàn)貨市場恐慌情緒有所緩解，現(xiàn)貨價格低位反彈30-40元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4700元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3750-3780元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3800元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3630-3640元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4050-4080元/噸。

上周本地市場大幅下跌后，恐慌情緒得到宣泄；本周期螺止跌反彈，本地主導(dǎo)鋼企河鋼延續(xù)挺價政策；受此影響，商家心態(tài)逐步恢復(fù)平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格隨期螺反彈而小幅回漲，但市場成交依舊偏弱。考慮到本地市場整體需求較弱，商家心態(tài)偏向謹慎，但鋼價成本支撐較強，預(yù)計下周北京市場低位震蕩為主。

杭州市場：本周杭州市場低位回升，截至周五，沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3790元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3680-3760元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4080元/噸；合格品螺紋售價在3580-3660元/噸，線材和盤螺3980元/噸左右。

周初，部分鋼廠出廠價格持續(xù)下調(diào)，市場報價主動下跌；周中，期螺主力合約回漲，商家心態(tài)有所恢復(fù)，市場報價抬升；后半周，市場報價幾度起伏，但整體波動不大。目前，杭州市場庫存高位回落，需求表現(xiàn)相對不錯，隨著恐慌情緒的釋放，預(yù)計下周杭州市場行情或震蕩上行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先跌后穩(wěn)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4050元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4010-4050元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4180-4230元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4070-4150元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4230-4240元/噸。 

據(jù)市場反饋，周一開盤，廣州市場價格回落，午后在期貨反彈帶動下，部分低位資源價格回升；周中，市場信心得以提振，下游采購積極性提高，市場報價止跌上揚；臨近周末，主導(dǎo)鋼廠挺價，市場報價不變。庫存方面，本周庫存總量繼續(xù)回落。截至目前，廣州主要倉庫建材庫存合計86.80萬噸，較上周（93.34萬噸）減少6.54萬噸，高于去年同期水平15.2172萬噸。其中，螺紋鋼庫存下降4.1萬噸，線材和盤螺庫存下降2.44萬噸。綜合來看，隨著市場庫存持續(xù)下降，后期廣州市場供應(yīng)壓力或有緩解，加之本地主導(dǎo)鋼廠挺價意愿強烈，預(yù)計下周廣州市場價格或維持高位。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

上半周國內(nèi)大部分建筑鋼出廠價格整體下調(diào)，下半周受期螺反彈提振，市場心態(tài)有所恢復(fù)，部分鋼廠小幅上調(diào)出廠價。近期北方環(huán)保限產(chǎn)力度有所加大，鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)小幅下滑，考慮到供給壓力有逐步趨緩跡象，后期價格下跌之勢或?qū)⒏嬉欢温洹?/p>

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉、廢鋼皆有一定幅度的下跌，而焦炭則出現(xiàn)明顯拉漲。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)成品材價格止跌企穩(wěn)，給鋼坯市場帶來一絲信心，周一和周三鋼坯價格均有小幅探漲，然而下游軋材企業(yè)需求一般，根據(jù)前期唐山市發(fā)布的限產(chǎn)政策，下游調(diào)坯軋鋼企業(yè)15號以后執(zhí)行限產(chǎn)，使得多數(shù)商家操作謹慎，多以出貨降庫為主。周四和周五，市場報價出現(xiàn)下跌。目前鋼坯庫存小降，市場信心表現(xiàn)不足，預(yù)計短期內(nèi)鋼坯市場行情窄幅震蕩調(diào)整。

焦炭市場：本周焦炭價格整體上行。隨著唐山以及山東部分主流鋼廠同意漲價，第二輪焦炭漲價基本落地。供應(yīng)端，目前產(chǎn)地焦企多保持前期開工水平，少數(shù)區(qū)域焦企有間歇式限產(chǎn)行為，整體供應(yīng)保持高位穩(wěn)定，產(chǎn)地焦企多數(shù)保持低位庫存狀態(tài)，當下出貨順暢，不過隨著港口價格倒掛以及業(yè)內(nèi)部分參與者對后市預(yù)期謹慎樂觀，部分貿(mào)易商近期基本停止采購。需求端，下游鋼廠多處于中高位庫存水平，考慮鋼材利潤微薄，后期市場走勢尚需關(guān)注上下游的開工情況。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將維持高位運行。

廢鋼市場：本周廢鋼價格加速下跌。受成材價格大幅下跌、鋼企減產(chǎn)范圍擴大、貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱等影響，本周廢鋼價格震蕩下跌。隨著鋼價大幅回調(diào)，逼鋼企縮減成本，并加大檢修、減產(chǎn)力度，廢鋼需求受到打壓?？紤]到當前鋼價止跌，市場恐慌情緒有所緩解，部分電爐鋼廠增加廢鋼采購，預(yù)期下周國內(nèi)廢鋼市場將止跌見漲。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)礦價格小幅下跌。受進口礦價格大幅下跌影響，國產(chǎn)礦價格優(yōu)勢不明顯，鋼企有意壓低價格。臺風(fēng)過后，華東主要港口疏港能力恢復(fù)，使得本周港口庫存明顯下降。另外，礦價經(jīng)歷上周大幅下跌后，市場恐慌情緒有所緩解?？傮w來看，雖然市場跌價情緒放緩，但鋼廠限產(chǎn)力度加大后，需求量也會下降，預(yù)計下周鐵礦石價格將窄幅震蕩為主。

海運市場：8月15日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報2047點，較上周同期上漲327點，漲幅19%。8月9日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1006.95點，較8月2日下跌2.7%。8月15日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收689.62點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為25.7元/噸，較8月14日上漲0.6元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為33.7元/噸，較8月14日上漲0.5元/噸。8月13日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收706.4點，較上期上漲7.97。預(yù)計下周BDI指數(shù)將高位運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周申城成交表現(xiàn)偏淡，經(jīng)銷商反饋，主要是因為受到雙休日臺風(fēng)的影響。具體來看：周初開市，市場慣性下跌，上午成交偏淡，午后期螺反彈，低位資源成交放大；周二和周三，期螺連續(xù)反彈，但市場成交表現(xiàn)一般；下半周，高位資源成交轉(zhuǎn)弱?？傮w來看，隨著高溫天氣告一段落，終端需求或逐漸復(fù)蘇，臨近金九銀十消費旺季，工地開工率逐步提升，預(yù)計下周需求有望回暖。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存38.2萬噸，周環(huán)比下降1.1萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比下降6.13萬噸，線材庫存周環(huán)比上升2.78萬噸。本周國內(nèi)鋼材社會庫存連續(xù)9周上升后首次出現(xiàn)下降，前期悲觀情緒得到緩解。據(jù)了解，本次庫存出現(xiàn)下降，是因為隨著前期鋼價快速下跌，短流程鋼廠虧損加劇，部分長流程鋼廠也出現(xiàn)小虧，刺激多地鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)保價，使得產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩。不過考慮到近期鐵礦石價格大幅回落，鋼廠生產(chǎn)成本也在下移，一旦成材價格回漲，潛在產(chǎn)能又將釋放。

四、宏觀方面

1庫存壓力大！多地鋼企保價限產(chǎn)

日前，多地鋼鐵企業(yè)主動出臺限產(chǎn)政策，以應(yīng)對國內(nèi)鋼鐵市場非理性大幅下跌，加強行業(yè)自律，減少無效供給，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。山東省部分鋼企于8月13日召開信息交流會議，主要建材生產(chǎn)企業(yè)達成了多項共識，其中包括6家鋼廠建材將減產(chǎn)40萬噸，限產(chǎn)保價。山東建材價格相比南北方定價偏低，隨后逐步恢復(fù)價差。此外，山東鋼廠還將會同周邊其他省份主導(dǎo)鋼廠加強信息溝通和價格協(xié)調(diào)，共同維護鋼鐵行業(yè)穩(wěn)定。

2、統(tǒng)計局：7月鋼材日均產(chǎn)量341.3萬噸 環(huán)比降4.4%

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)粗鋼、生鐵、鋼材生產(chǎn)放緩，環(huán)比分別下降2.6%、2.6%、1.2%。2019年7月，全國粗鋼產(chǎn)量8522萬噸(規(guī)上值，下同)，同比增長5.0%，環(huán)比下降2.6%。據(jù)此測算，7月份粗鋼日均產(chǎn)量為274.9萬噸，環(huán)比減少16.9萬噸/日，降幅5.8%。1-7月累計，粗鋼產(chǎn)量為57706萬噸，同比增長9.0%。

3、7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%

2019年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.8%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比6月份回落1.5個百分點。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.19%。1-7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%。

4、7月40城市土地庫存繼續(xù)上行

隨著房企資金面趨緊和銷售的乏力，7月房地產(chǎn)多項指標增速放緩。易居房地產(chǎn)研究院8月14日發(fā)布的《2019年7月全國房地產(chǎn)市場報告》顯示，5月以來，房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金等指標增速已連續(xù)三個月回落，意味著房企的投資和開發(fā)開始降速。

5、政策空間漸次打開 穩(wěn)步增長結(jié)果可期

隨著政策儲備空間逐漸打開，我國內(nèi)需持續(xù)優(yōu)化擴大。國家統(tǒng)計局14日發(fā)布的7月國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，部分經(jīng)濟指標出現(xiàn)小幅波動，但總體經(jīng)濟保持穩(wěn)中有進態(tài)勢。擴內(nèi)需亮點凸顯，投資平穩(wěn)增長，制造業(yè)投資連續(xù)三個月回升，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)投資、教育投資等短板領(lǐng)域投資保持高速增長?？傮w消費較快增長，市場銷售持續(xù)擴大。

五、綜合觀點

7月份國內(nèi)主要經(jīng)濟指標偏弱，從黑色產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)行業(yè)降溫，基建投資沒有提升，而供應(yīng)端保持強勢，最終導(dǎo)致供需出現(xiàn)失衡——遞延到8月，直接表現(xiàn)為建筑鋼價大幅回落。不過，經(jīng)過前期的大跌之后，市場風(fēng)險得到釋放，本周鋼價出現(xiàn)止跌走穩(wěn)趨勢。另外，本周國內(nèi)鋼材社會庫存終結(jié)了連續(xù)九周的上升態(tài)勢，主要原因是前期供需矛盾激化，鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)范圍擴大，供應(yīng)量有所縮減；只要這種勢頭延續(xù)下去，庫存就會出現(xiàn)拐點，無疑將對市場信心帶來提振。不過，目前終端需求并未完全恢復(fù)，去庫存速度也低于預(yù)期，價格進入上升通道尚缺動力；考慮到八月后期需求釋放程度提升，預(yù)計短期市場以震蕩偏強走勢為主?；诖?，我們對下周市場行情持相對樂觀評價——紅色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4020元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/8/16