庫存觀市

[庫存看市場]庫存減倉加速，價格震蕩走高

2019年09月13日07:35   來源：西本資訊
摘要：積極因素是，近期國內(nèi)建筑鋼價整體回升，社會庫存呈現(xiàn)季節(jié)性下降，供需矛盾階段性緩解；消極因素是，價格上漲帶來復(fù)產(chǎn)沖動，鋼廠停產(chǎn)檢修現(xiàn)象有所減少，各地需求也難以同步放大。建議后期關(guān)注兩個重要指標(biāo)：資本市場的熱度，剛性需求的強(qiáng)度。

本周（9月9日—9月12日），西本鋼材指數(shù)周四收在3950元/噸，環(huán)比前期上漲20元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止9月12日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4015元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4230元/噸，周環(huán)比上漲34元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格上漲。具體來看，周一先穩(wěn)后漲，周二整體上行，周三盤整觀望，周四穩(wěn)中走弱，周五先抑后揚(yáng)。在這個過程中，需求正常釋放：周一放大，周二下滑，周三增量，周四偏弱。另外，螺紋鋼期貨再次上行，對現(xiàn)貨市場帶來信心提振。

期貨方面，本期黑色系期貨整體走高：鐵礦石再現(xiàn)強(qiáng)勢，焦炭繼續(xù)向上，熱卷和螺紋大幅反彈。其中，熱卷2001合約周四日盤收在3568元，較上周五夜盤上漲94元/噸；螺紋鋼合約RB2001周四日盤收在3549元/噸，較上周五夜盤上漲106元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石易漲難跌，引領(lǐng)作用明顯；焦炭現(xiàn)貨抗跌，期貨主動回漲；螺紋和熱卷夯實(shí)底部，再現(xiàn)拉升。

回首本期，消息面相對平靜，期貨市場震蕩向上，原料價格整體偏強(qiáng)，螺紋現(xiàn)貨小幅上漲。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至9月12日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.57萬噸，較上周減少1.53萬噸，減幅為4.36%，環(huán)比降幅沒有繼續(xù)擴(kuò)大；較上年同期增加11.87萬噸，增幅為54.70%，環(huán)比增幅下降。近期，上海地區(qū)價格震蕩走高，周邊市場整體上漲，資源分流順暢，加之終端需求表現(xiàn)不俗，外地鋼廠未見集中到貨，所以區(qū)域庫存量繼續(xù)下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.27萬噸，環(huán)比前一周下降10%。本期終端采購量環(huán)比上周減少，主要原因是本周只有四個工作日，如果換算到日均，本周終端采購量環(huán)比又有提升，日均增量約12%，顯示需求處于強(qiáng)勢階段。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量為年度較高水平。

上周西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)暫穩(wěn)，市場先穩(wěn)后漲；周二，指數(shù)上漲，市場續(xù)漲；周三，指數(shù)報穩(wěn)，市場穩(wěn)中走弱；周四，指數(shù)小跌，市場先跌后漲。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存持續(xù)下降，終端需求相對強(qiáng)勁；周邊鋼廠集體挺價，商家話語權(quán)下降；資本市場出現(xiàn)反彈，商家心態(tài)相對較好。目前市場供需矛盾不太突出，只要需求保持強(qiáng)度，預(yù)計西本鋼材指數(shù)易漲難跌。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1165.47萬噸，較上周減少52.27萬噸，減幅為4.29%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第五周回落，且降幅環(huán)比放大。綜合來看，全國性的去庫存還在加速。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為549.61萬噸，周環(huán)比減少38.70萬噸，減幅為6.58%；線盤總庫存量為162.59萬噸，環(huán)比減少6.94萬噸，減幅為4.09%；熱軋卷板庫存量為239.49萬噸，環(huán)比減少3.67萬噸，減幅為1.51%；冷軋卷板庫存量為107.58萬，環(huán)比減少1.21萬噸，減幅為1.11%；中厚板庫存量為106.20萬，環(huán)比減少1.75萬噸，減幅為1.62%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年9月14的1006.07萬噸）增加159.40萬噸，增幅為15.84%，環(huán)比增幅收窄。分品種看，本期五大品種庫存全部回落。

本期，全國樣本倉庫中，華南市場繼續(xù)增倉，其它區(qū)域庫存下降。與上周相比，華東、華中和西南庫存降幅較大，華北、西北和東北等地降幅有限。單從庫存變化情況看，華中、西南和華東地區(qū)表現(xiàn)偏強(qiáng)，東北、華南市場壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場整體上漲，不同區(qū)域漲幅不一。截至周四，江蘇、浙江和福建市場漲幅最大，江西次之，山東、上海地區(qū)漲幅相近，安徽市場漲幅最小。目前，安徽和福建地區(qū)價格最高，其他市場價格接近。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3680-3850元，環(huán)比前一周上漲30-80元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

專項債再提速擴(kuò)容 力促有效投資

記者從財政部獲悉，發(fā)行節(jié)奏方面，專項債將再提速：確保9月底前全部發(fā)行完畢、10月底前全部撥付到項目，提前下達(dá)2020年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效；在資金投向方面，“資金跟著項目走”，專項債使用范圍和可用作資本金的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，涵蓋交通、能源、民生等重大項目，同時明確各省專項債用于項目資本金的比例為20%左右。業(yè)內(nèi)指出，進(jìn)度更快、范圍更廣、發(fā)力更精準(zhǔn)，專項債拉動基建效應(yīng)將更明顯，預(yù)計四季度開始顯現(xiàn)。

年內(nèi)地方債發(fā)行近4萬億元 專項債加速輸血基建

據(jù)統(tǒng)計，今年年內(nèi)地方債發(fā)行近4萬億元，其中新增專項債達(dá)2萬億元，部分專項債被允許作為一定比例的項目資本金使用。另外，國務(wù)院已被授權(quán)提前下達(dá)下一年度新增專項債限額。據(jù)記者統(tǒng)計顯示，9月1至9月8日，共發(fā)行7只地方債，金額為43.02億元。今年以來，截至9月8日，全國各地共發(fā)行地方債39788.41億元，發(fā)行新增地方政府債券28969.08億元，其中新增專項債20064.47億元。

8月份中國鋼鐵出口降至500.6萬噸

海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國鋼鐵出口降至500.6萬噸，環(huán)比下降56.40萬噸，環(huán)比降幅達(dá)10.13%，為2月以來的最低水平。8月份的出口量低于7月份的557萬噸和一年前的588萬噸。今年1-8月累計出口下降4.4%，至4497萬噸。8月我國進(jìn)口鋼材97.4萬噸，同比下降8.5%；1-8月我國累計進(jìn)口鋼材763.8萬噸，同比下降12.8%。

統(tǒng)計局：8月份居民消費(fèi)價格同比上漲2.8%

據(jù)國家統(tǒng)計局9月10日消息，2019年8月份，全國居民消費(fèi)價格同比上漲2.8%。其中，城市上漲2.8%，農(nóng)村上漲3.1%；食品價格上漲10.0%，非食品價格上漲1.1%；消費(fèi)品價格上漲3.6%，服務(wù)價格上漲1.6%。1-8月平均，全國居民消費(fèi)價格比去年同期上漲2.4%。

統(tǒng)計局：8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.8%

2019年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.8%，環(huán)比下降0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降1.3%，環(huán)比下降0.2%。1—8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降0.2%。

底價成交增多 土地市場進(jìn)入快速退燒階段

8月以來全國土地市場進(jìn)入快速退燒階段。多家研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月，全國土地市場成交量價齊跌，土地平均溢價率降至年內(nèi)最低，底價成交甚至流拍的土地數(shù)量明顯增加，僅8月29日一天，北京、南京、重慶、成都等城市有多宗住宅用地底價成交，南京、合肥等熱點(diǎn)城市都有流拍發(fā)生，9月以來全國成交的土地中，底價成交的地塊數(shù)量占比高達(dá)四成，土地市場降溫明顯。

8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量205.42萬噸

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量205.42萬噸，旬環(huán)比增加0.61萬噸，環(huán)比增幅為0.30%。截至8月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1314.99萬噸，旬環(huán)比增加28.64萬噸，環(huán)比增幅為2.23%

8月新增人民幣貸款1.21萬億

8月末，廣義貨幣（M2）余額193.55萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個百分點(diǎn)，與上年同期持平；狹義貨幣（M1）余額55.68萬億元，同比增長3.4%；8月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增665億元。

中汽協(xié)：中國8月份乘用車銷量同比下降7.7%

9月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，新能源汽車方面，今年8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成8.7萬輛和8.5萬輛，比上年同期分別下降12.1%和15.8%。1-8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成79.9萬輛和79.3萬輛，比上年同期分別增長31.6%和32.0%。

上萬億元重大項目秋季集中上馬 地方投資高潮來臨

最近半個月，多地紛紛集中開工一批重大項目。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，貴州、四川、河北、山東、河南、福建等多地重大項目集中上馬，涉及總投資規(guī)模超過萬億元。

唐山市進(jìn)一步強(qiáng)化限產(chǎn)減排管控措施

9月11日，唐山市生態(tài)環(huán)境保護(hù)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化限產(chǎn)減排管控的通知》。根據(jù)通知要求，在嚴(yán)格執(zhí)行9月份強(qiáng)化管控措施基礎(chǔ)上，9月11日12時至9月15日12時期間，路北區(qū)、路南區(qū)、開平區(qū)、豐南區(qū)、古冶區(qū)、灤州市、遷安市執(zhí)行加嚴(yán)管控措施。其中鋼鐵企業(yè)：1、唐鋼北廠區(qū)，唐銀鋼鐵保留一臺燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)；2、其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)比例不低于50%，允許生產(chǎn)的燒結(jié)機(jī)采取降低機(jī)速，減少料面厚度，壓減30%風(fēng)門的方式低負(fù)荷生產(chǎn)，加大脫硫脫硝設(shè)施處理效率，最大限度降低污染物排放量。 

中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會：8月納入統(tǒng)計的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)13843臺

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年8月納入統(tǒng)計的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)13843臺，同比增長19.5%。國內(nèi)市場銷量11566臺，同比增長14.4%。出口2277臺，同比增長53.6%。1-8月累計總銷量163396臺，同比增長14.4%；累計內(nèi)銷146628臺，同比增長12.2%；累計出口16768臺，同比增長37.9%。

特朗普宣布將推遲加征中國商品關(guān)稅

12日早上（北京時間），特朗普在推特上宣布將推遲加征中國商品關(guān)稅。他稱，作為善意的表示，將加征2500億美元高品關(guān)稅的決定推遲到10月15日。原先這批商品的關(guān)稅將從10月1日開始由25%提升至30%。

本期，宏觀面消息是利好與利空交織，歸納起來主要有：1、地方債發(fā)行順利，基建投資得到保障；2、專項債提速擴(kuò)容，使用范圍有望擴(kuò)大；3、CPI處于高位，PPI環(huán)比仍在下滑；4、房地產(chǎn)景氣度下降，土地市場退燒；5、地方項目集中上馬，投資或?qū)⑻嵴窠?jīng)濟(jì)；6、中美互相讓步，貿(mào)易摩擦有所緩解。相比之下，行業(yè)面的消息不多，也沒有實(shí)質(zhì)性利好：1、鋼鐵出口量下滑，外部市場面臨壓力；2、限產(chǎn)并非常態(tài)化，粗鋼日均產(chǎn)量依然較高；3、下游行業(yè)存在困難，汽車和機(jī)械有冷有熱；4、區(qū)域環(huán)保更像走過場，實(shí)際影響并不明顯。

綜合來看，宏觀面各種因素交織，但主基調(diào)不會改變：在政策的呵護(hù)下，經(jīng)濟(jì)在既定的區(qū)間運(yùn)行，盲目的樂觀和過度的悲觀都不可取。對于行業(yè)面來說，可以總結(jié)為：短期沒有利空，長期缺少利好——短期內(nèi)，需求端不會有什么問題，不妨更多關(guān)注供應(yīng)端的變化。具體到現(xiàn)貨市場，積極因素是，近期國內(nèi)建筑鋼價整體回升，社會庫存呈現(xiàn)季節(jié)性下降，供需矛盾階段性緩解；消極因素是，價格上漲帶來復(fù)產(chǎn)沖動，鋼廠停產(chǎn)檢修現(xiàn)象有所減少，各地需求也難以同步放大。所以，我們在慶幸市場走出頹勢的同時，需要保持一份警惕，建議后期關(guān)注兩個重要指標(biāo)：資本市場的熱度，剛性需求的強(qiáng)度。

對于上海市場而言，當(dāng)前價格在震蕩中回升，需求總體表現(xiàn)不錯，這也意味著價格與銷量的關(guān)聯(lián)度更加緊密——二者相互配合，情緒受到感染，在周邊鋼廠強(qiáng)勢，需求保持強(qiáng)度的現(xiàn)狀下，價格抬升的概率更大。筆者以為，本期價格小幅走高，下周市場還會趨強(qiáng)：積蓄動力，慣性而為；先漲為敬，再看銷量。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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