庫存觀市

[庫存看市場]庫存由降轉升，需求力度趨弱

2019年10月13日10:41   來源：西本資訊
摘要：對于上海市場而言，當前價格再次回落，需求不及節(jié)前強勁，周邊更多鋼廠順勢出貨，貿易商主動囤貨意愿不強，筆者以為，在資本市場的帶動下，下周鋼價或有情緒性的回升，但難有趨勢性的逆轉。

本周（10月8日—10月12日），西本鋼材指數周六收在4030元/噸，周環(huán)比下跌0.98%。西本新干線現貨交易平臺監(jiān)測的數據顯示，截止10月12日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4026元/噸，周環(huán)比下跌12元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4228元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格表現不一，其中華南市場相對堅挺，東北波動很小，華東地區(qū)有穩(wěn)有跌，西北、西南、華北和華中波動有限。具體來看，周二多數探漲，周三漲跌互現，周四盤整為主，周五更多下調，周六多數回穩(wěn)。在這個過程中，需求釋放節(jié)奏逐步放緩：周二放量，周三下降，周四疲弱，周五回升，周六偏淡。另外，螺紋鋼期貨表現疲弱，對現貨市場形成負面的“引導”。

期貨方面，本期黑色系期貨有穩(wěn)有落：鐵礦石小幅波動，焦炭震蕩盤整，熱卷和螺紋再次走弱。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3385元，較9月27日夜盤下跌105元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3419元/噸，較9月27日夜盤下跌66元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石表現偏強，焦炭橫盤整理，螺紋和熱卷暫難下探。

回首本期，消息面并無利空，期貨市場表現不佳，原料價格平穩(wěn)為主，螺紋現貨部分回調。當前行業(yè)面出現什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數據，再具體分析。

二、上海市場分析

據西本新干線綜合庫存監(jiān)測數據顯示：截至10月10日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.31萬噸，較節(jié)前減少1.47萬噸，降幅為5.70%；較上年同期增加0.29萬噸，增幅為1.21%，環(huán)比增幅銳減。近期，上海地區(qū)價格走低，與周邊形成差距，資源分流順暢，加之到貨出現了一個“空檔期”，所以區(qū)域庫存量不升反降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.18萬噸，環(huán)比節(jié)前增加75.69%。本期終端采購量環(huán)比明顯回升，主要是因為上期只有兩個工作日，而本周是五個工作日，如果按照日均采購量對比，則要低于上周。從歷史數據看，本期終端采購量不及9月份平均水平，顯示剛性需求強度減弱。

本期西本鋼材指數走勢具體為：周二，指數探漲，市場分歧；周三，指數暫穩(wěn)，市場下跌；周四，指數補跌，市場小跌；周五，指數不變，市場偏弱；周六，指數補跌，市場回穩(wěn)。當下上海市場現狀是：社會庫存壓力減輕，終端需求強度減弱；周邊鋼廠嘗試挺價，成本支撐力度存在；資本市場預期不佳，商家心態(tài)偏向謹慎。目前市場供需矛盾尚不突出，但后期壓力不會減輕，預計下周西本鋼材指數呈現小幅震蕩。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1127.48萬噸，較節(jié)前增加39.60萬噸，增幅為3.64%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)七周回落后，再現增倉，至于增倉是受到國慶假期影響，還是已經成為了趨勢，則需更多時間觀察。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為484.42萬噸，環(huán)比節(jié)前增加2.91萬噸，增幅為0.62%；線盤總庫存量為165.76萬噸，環(huán)比節(jié)前增加13.21萬噸，增幅為8.66%；熱軋卷板庫存量為254.58萬噸，環(huán)比節(jié)前增加13.87萬噸，增幅為5.76%；冷軋卷板庫存量為111.76萬噸，環(huán)比節(jié)前增加3.07萬噸，增幅為2.82%；中厚板庫存量為110.96萬，環(huán)比節(jié)前增加6.48萬噸，增幅為6.20%。

據西本新干線歷史數據，當前庫存總量較上年同期（2018年10月12日的1070.25萬噸）增加57.23萬噸，增幅為5.35%，環(huán)比增幅繼續(xù)收窄。分品種看，本期螺紋鋼、線材、中厚板、熱卷、冷卷五大品種庫存全部增加。

本期，受國慶假期影響，全國樣本倉庫多數增倉。與節(jié)前相比，西南、華中、華東和華南庫存增幅更大，西北、東北、華北增幅較小。單從庫存變化情況看，東北和華北地區(qū)表現偏強，西南、華南市場壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場有穩(wěn)有落。截至周六，山東、上海和浙江市場價格環(huán)比節(jié)前下跌，江蘇、安徽、江西和福建地區(qū)波動不大。目前，江西市場價格最高，安徽市場次之，江蘇、浙江、福建市場價格接近，上海市場價格最低。以各地西本優(yōu)質品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3730-3850元/噸（江西市場除外）。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

四季度“六穩(wěn)”加力一攬子新政待發(fā)

時至四季度，被放在更為突出位置的“六穩(wěn)”將啟動一攬子新舉措。整體而言，將錨定高質量發(fā)展，更為強調精準施策，逆周期調節(jié)將進一步加碼：財政政策將切實落實減稅降費措施，并加快發(fā)行使用地方政府專項債券；貨幣政策則將保持穩(wěn)健基調并適時預調微調，加大金融對實體經濟特別是小微企業(yè)的支持力度。著力擴大有效投資補短板、促進消費提質擴容，將成為下一步新政的發(fā)力重點。

中鋼協：前8月鋼鐵增產5551萬噸均用于滿足國內需求

10月7日，中國鋼鐵工業(yè)協會黨委書記、常務副會長何文波表示，今年以來，受國內需求拉動，鋼鐵產量增長較快。據統計，前8個月鋼鐵增產了5551萬噸，凈出口減少了95.2萬噸，意味著增量都用于滿足國內鋼鐵需求，其中2/3滿足建設領域的需求增量。同時，需求支撐尚可持續(xù)。

9月鐵礦石由降轉升中鋼協：后期有下行空間

據中鋼協監(jiān)測，9月末，中國鐵礦石價格指數(CIOPI)為337.6點，環(huán)比上升24.58點，升幅為7.85%，環(huán)比由降轉升。其中國產鐵礦石價格指數為333.86點，環(huán)比上升6.76點，升幅為2.07%；進口鐵礦石價格指數為338.39點，環(huán)比上升27.95點，升幅為9.00%。9月份，鋼鐵行業(yè)總體運行平穩(wěn)。受鐵礦石市場供大于求態(tài)勢的制約，鐵礦石價格呈窄幅波動。隨著秋冬供暖季環(huán)保限產措施的實施，后期鐵礦石市場供大于求態(tài)勢更為突出，鐵礦石價格仍有下行空間。

9月龍頭房企放緩拿地速度土地流拍數量創(chuàng)新高

9月，房企融資收緊，企業(yè)資金壓力加大，拿地趨于謹慎。受此影響，9月土地流拍現象也增多了，同策研究院統計數據顯示，9月，全國300個城市土地流拍119宗，達到自2月以來的最高數值。

前三季度地方債累計發(fā)行4.18萬億元新增債發(fā)行基本收官

國慶節(jié)后首個交易周，全國尚無地方債發(fā)行安排。財政部公布的最新數據顯示，今年前9個月累計發(fā)行地方債41821.91億元，其中發(fā)行新增債券30367.09億元，發(fā)行進度99.43%，今年新增債券發(fā)行基本收官。

中國9月份廣義乘用車零售銷量181萬輛

乘聯會：中國9月份廣義乘用車零售銷量181萬輛，同比減少6.6%，連續(xù)第3個月下跌。

新一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束

10月10日至11日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方在農業(yè)、知識產權保護、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展。雙方討論了后續(xù)磋商安排，同意共同朝最終達成協議的方向努力。

綜合來看，本周是國慶長假后的首個工作周，宏觀面的消息相對較少，主要有：1、時間進入四季度，各地“穩(wěn)經濟”的力度不會減弱；2、房地產行業(yè)受到壓制，土地流拍數量增加；3、地方債發(fā)行進入尾聲，后續(xù)動向值得關注；4、政策扶持未見效果，乘用車銷售持續(xù)下滑；5、中美磋商取得進展，貿易摩擦得到緩解。對于行業(yè)面來說，內需拉動鋼鐵產量增長，但需求支撐是否能持續(xù)難下定論；9月鐵礦石價格回落，后期能否繼續(xù)下行取決于各地秋冬季限產的力度。

具體到現貨市場，節(jié)前鋼價因為“限產”而拉漲，節(jié)后又因為“復產”而回調，由此可見，供應端的變化左右市場的預期，也成為影響價格的關鍵因素；在這個過程中，需求端只是起到了“錦上添花”的作用——事實證明，“非常態(tài)”的事件孕育不出持久的行情，時間才是檢驗趨勢的唯一標準。接下來，市場情緒不會“一邊倒”，有幾個重要指標值得關注：1、螺紋鋼期貨與現貨貼水拉大，2、總體產能環(huán)比還會增加，3、本月的需求強度或不及9月。

從本期的價格走勢看，復產預期是拉低市場的主因；從近期的銷售情況看，剛需很難再次全面提升——9月下旬以來的“供弱需強”格局，大概率向10月下旬的“供強需弱”轉換。對于上海市場而言，當前價格再次回落，需求不及節(jié)前強勁，周邊更多鋼廠順勢出貨，貿易商主動囤貨意愿不強，筆者以為，在資本市場的帶動下，下周鋼價或有情緒性的回升，但難有趨勢性的逆轉。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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