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本期觀點(diǎn): 供需博弈震蕩運(yùn)行

時(shí)間：2021-10-18—2021-10-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：供給收縮明顯，價(jià)格再度拉高；

●成本分析：鐵礦止跌反彈，成本支撐猶在；

●供需分析：產(chǎn)量大幅下降，需求成色不足；

●宏觀分析：政策精準(zhǔn)實(shí)施，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

●綜合觀點(diǎn)：國(guó)慶長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)一度迎來十月“開門紅”行情：鋼廠拉漲，商家追高，市場(chǎng)情緒再度亢奮。不過，從本周起，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈沖高回落走勢(shì)：期貨高臺(tái)跳水，限產(chǎn)炒作降溫，特別是在周三，市場(chǎng)波動(dòng)幅度超出了常態(tài)。本周市場(chǎng)價(jià)格劇烈震蕩，主要原因有幾點(diǎn)：其一，節(jié)后需求短暫釋放后走弱，剛需持續(xù)性不強(qiáng)；其二，限產(chǎn)“一刀切”被糾偏，局部供給緊缺得到緩解；其三，資本市場(chǎng)推波助瀾，起落左右廠商情緒。從全周市場(chǎng)表現(xiàn)看，價(jià)格經(jīng)過修復(fù)之后，商家心態(tài)趨向平緩，躁動(dòng)和恐慌情緒都有收斂。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期比較迷茫：一方面，區(qū)域限電、限產(chǎn)還在持續(xù)，供給端很難迅速放大；一方面，旺季成交尚不理想，需求韌性有待檢驗(yàn)——供需兩端的博弈結(jié)果并不明朗。值得一提的是，近期原料價(jià)格并未全面回落，區(qū)域鋼廠仍在維護(hù)高價(jià)，成本支撐價(jià)格的現(xiàn)象客觀存在。綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求等待釋放，價(jià)格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在6010-6110元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格大幅下調(diào)，截至10月15日，西本指數(shù)報(bào)在6060，較上周末下跌180。

本周開市，申城地區(qū)建筑鋼價(jià)格慣性上調(diào)，不過，終端需求釋放有限，價(jià)格上攻缺少動(dòng)力；周二，受限產(chǎn)“一刀切”糾偏政策影響，市場(chǎng)對(duì)于后期供給恢復(fù)產(chǎn)生擔(dān)憂，疊加期螺大幅下挫，現(xiàn)貨價(jià)格開啟大幅回調(diào)；周三，前期獲利盤離場(chǎng)情緒蔓延，現(xiàn)貨跌幅再度放大；周四，隨著低位資源成交好轉(zhuǎn)，期貨市場(chǎng)回升，低位資源上移；周五，市場(chǎng)穩(wěn)中推高，成交不旺。本周，在恐高情緒得到釋放后，市場(chǎng)重新回歸理性，商家期待需求釋放，在低供給的影響下，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼價(jià)格波動(dòng)收窄。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體下行，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)，累計(jì)跌幅180元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5650-5740元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5640元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5620-5640元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5820-5830元/噸。

周初，終端需求低于預(yù)期，市場(chǎng)高位回調(diào)30-50元/噸；隨后，在期螺大幅下挫沖擊下，現(xiàn)貨價(jià)格混亂下跌；周三，跌幅有所收窄，低價(jià)資源成交量放大；周四，在京津冀及周邊鋼廠錯(cuò)峰生產(chǎn)方案出臺(tái)消息提振下，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步反彈40-50元/噸左右。庫(kù)存方面，本周需求仍顯一般，但實(shí)際到貨量維持低位，建材庫(kù)存下降3萬噸至65萬噸左右?？紤]到北京市場(chǎng)當(dāng)前供需雙弱，代理商庫(kù)存壓力不大，但仍希望加快出貨，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)波動(dòng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅下跌，累積跌幅200元/噸；現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5770元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5720-5770元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格6160元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5650-5720元/噸，盤螺6000元/噸左右。

上半周，杭州地區(qū)天氣不佳，終端需求不及預(yù)期，加之螺紋主力合約下挫，市場(chǎng)情緒恐慌，價(jià)格大幅下跌。下半周，低價(jià)資源成交好轉(zhuǎn)，螺紋主力合約低位見漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌回升。庫(kù)存方面，當(dāng)前杭州螺紋鋼庫(kù)存量在61.8萬噸，周環(huán)比下降4.9萬噸?？紤]到限電限產(chǎn)客觀存在，需求表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)震蕩趨高為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格跌后回穩(wěn)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在6170元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在6140-6170元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格6370-6430元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格售價(jià)6310-6390元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)6240-6270元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，螺紋鋼期貨回調(diào)，華東、華北等市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，由于臺(tái)風(fēng)影響，終端   需求受到抑制，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行；后半周，期貨低位反彈，需求有所恢復(fù)，市場(chǎng)價(jià)格也止跌回穩(wěn)。庫(kù)存方面，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存總量為77.9萬噸，較上周減少3.9萬噸，較去年同期減少57.87萬噸；其中螺紋鋼庫(kù)存42.8萬噸，較上周減少1.1萬噸，較去年同期減少33.21萬噸；線材（盤螺）35.1萬噸，較上周減少2.8萬噸，較去年同期減少24.66萬噸。目前雙限措施持續(xù)實(shí)施，廣東鋼廠仍以錯(cuò)峰生產(chǎn)為主，周邊省市到貨量不大，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以回調(diào)為主，不過局部地區(qū)鋼廠挺價(jià)意愿依然較強(qiáng)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌平互現(xiàn)，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯行情下跌。受天氣不佳以及環(huán)保因素?cái)_動(dòng)，下游鋼坯需求難以釋放，市場(chǎng)成交表現(xiàn)疲軟，廠商主動(dòng)調(diào)低鋼坯售價(jià)。不過，當(dāng)前下游鋼廠訂單相對(duì)飽滿，市場(chǎng)低價(jià)資源成交不錯(cuò)，臨近周末，鋼坯報(bào)價(jià)整體抗跌。目前北方地區(qū)氣溫下降，需求持續(xù)性不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情波動(dòng)有限。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)定。當(dāng)前焦企生產(chǎn)正常，供應(yīng)量平穩(wěn)，受近期降雨影響發(fā)運(yùn)，廠內(nèi)庫(kù)存有所累積，整體心態(tài)偏弱。鋼廠產(chǎn)量有所恢復(fù)，但后市高爐限產(chǎn)難有放松，且當(dāng)前焦炭?jī)r(jià)格處于歷史高位，鋼廠基本按需采購(gòu)，控制到貨節(jié)奏?？紤]到當(dāng)前焦炭供應(yīng)有所寬松，市場(chǎng)看跌預(yù)期抬升，但鋼廠焦炭庫(kù)存不足，汽車運(yùn)輸受到抑制，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)博弈為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，節(jié)后在電爐鋼逐步復(fù)產(chǎn)影響下，廢鋼庫(kù)存進(jìn)一步下降，鋼企對(duì)廢鋼拉漲吸貨，上半周沙鋼大幅提高廢鋼收購(gòu)價(jià)100元/噸，帶動(dòng)其他鋼企紛紛跟漲30-100元/噸；漲后廢鋼到貨情況明顯改善。下半周，受限電趨嚴(yán)影響，部分電爐廠收廢價(jià)格回調(diào)30-50元/噸。華北市場(chǎng)，廢鋼價(jià)格維持高位，少數(shù)鋼企拉漲吸貨，廢鋼整體漲幅30-50元/噸?？紤]到當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)較高，節(jié)后對(duì)廢鋼需求明顯提升，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)先揚(yáng)后抑。從供應(yīng)來看，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量3058萬噸，環(huán)比增加378萬噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量2562萬噸，環(huán)比增加275萬噸。從需求來看，本周高爐開工率78.07%，環(huán)比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%。節(jié)后部分鋼廠適量補(bǔ)庫(kù)，江蘇和山東部分鋼企相繼復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一度走高，但隨著京津冀等地限產(chǎn)政策公布，鋼企采購(gòu)積極性再度轉(zhuǎn)弱?？紤]到后期華北限產(chǎn)趨嚴(yán)，港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)上升，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：10月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)5062點(diǎn)，較上周同期下跌464點(diǎn)，跌幅8.4%。10月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1389.51點(diǎn)，較9月30日上調(diào)11.6%。10月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1298.26點(diǎn)；10月13日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1188.87點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格已經(jīng)見頂，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)回調(diào)走勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)不佳，日均成交量環(huán)比下降。進(jìn)入十月中旬，各地需求釋放不及預(yù)期，其中既有氣溫驟降的因素，也有現(xiàn)貨拉漲過快，市場(chǎng)認(rèn)可度偏低等影響。隨著價(jià)格整體回落，低位資源成交略有好轉(zhuǎn)?？紤]到“銀十”已經(jīng)過半，終端需求遲遲不見放量，市場(chǎng)對(duì)于后期需求韌性產(chǎn)生顧慮，一旦旺季需求未見回暖，或?qū)ΜF(xiàn)貨走勢(shì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存27.98萬噸，環(huán)比上周減少3.69萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少44.82萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比減少13.56萬噸。本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，但降幅不大。其中江蘇部分鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量略有上升；節(jié)后需求端釋放緩慢，成交情況環(huán)比回落，因此庫(kù)存降幅不及預(yù)期。

四、消息方面

1. 李克強(qiáng)：糾正有的地方“一刀切”限電限產(chǎn)或“運(yùn)動(dòng)式”減碳

中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理、國(guó)家能源委員會(huì)主任李克強(qiáng)主持召開國(guó)家能源委會(huì)議，部署能源改革發(fā)展工作，審議“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃、能源碳達(dá)峰實(shí)施方案等。李克強(qiáng)說，我國(guó)仍是發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)階段工業(yè)化城鎮(zhèn)化深入推進(jìn)，能源需求不可避免繼續(xù)增長(zhǎng)，必須以保障安全為前提構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，提高自主供給能力。針對(duì)以煤為主的資源稟賦提高煤炭利用效率，加大油氣勘探開發(fā)，強(qiáng)化能源科技攻關(guān)。李克強(qiáng)說，碳達(dá)峰、碳中和是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和共同應(yīng)對(duì)氣候變化的需要。要科學(xué)有序推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，這必須付出長(zhǎng)期艱苦卓絕努力。要深入論證提出碳達(dá)峰分步驟時(shí)間表路線圖。

2. 央地加碼“十四五”新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議最近審議通過“十四五”新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，明確“十四五”時(shí)期科學(xué)布局和推進(jìn)建設(shè)以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)、技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的新型基礎(chǔ)設(shè)施。江蘇、四川、貴州等地近期也專門出臺(tái)“十四五”新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，明確未來五年數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等一批重大項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)以及進(jìn)一步鼓勵(lì)民間資本和境外資本參與，構(gòu)建多元化投融資體系等政策。

3. 中國(guó)9月CPI同比上漲0.7%，PPI同比上漲10.7%

2021年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%。其中，城市上漲0.8%，農(nóng)村上漲0.2%；食品價(jià)格下降5.2%，非食品價(jià)格上漲2.0%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.2%，服務(wù)價(jià)格上漲1.4%。1--—9月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲0.6%。9月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲10.7%，環(huán)比上漲1.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲14.3%，環(huán)比上漲1.1%。1—9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲6.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲9.3%。

五、綜合觀點(diǎn)

國(guó)慶長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)一度迎來十月“開門紅”行情：鋼廠拉漲，商家追高，市場(chǎng)情緒再度亢奮。不過，從本周起，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈沖高回落走勢(shì)：期貨高臺(tái)跳水，限產(chǎn)炒作降溫，特別是在周三，市場(chǎng)波動(dòng)幅度超出了常態(tài)。本周市場(chǎng)價(jià)格劇烈震蕩，主要原因有幾點(diǎn)：其一，節(jié)后需求短暫釋放后走弱，剛需持續(xù)性不強(qiáng)；其二，限產(chǎn)“一刀切”被糾偏，局部供給緊缺得到緩解；其三，資本市場(chǎng)推波助瀾，起落左右廠商情緒。從全周市場(chǎng)表現(xiàn)看，價(jià)格經(jīng)過修復(fù)之后，商家心態(tài)趨向平緩，躁動(dòng)和恐慌情緒都有收斂。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期比較迷茫：一方面，區(qū)域限電、限產(chǎn)還在持續(xù)，供給端很難迅速放大；一方面，旺季成交尚不理想，需求韌性有待檢驗(yàn)——供需兩端的博弈結(jié)果并不明朗。值得一提的是，近期原料價(jià)格并未全面回落，區(qū)域鋼廠仍在維護(hù)高價(jià)，成本支撐價(jià)格的現(xiàn)象客觀存在。綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求等待釋放，價(jià)格區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在6010-6110元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/10/15