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本期觀點: 反復(fù)試探 區(qū)間震蕩

時間：2021-12-6—2021-12-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：行情上下兩難，鋼價窄幅震蕩；

●成本分析：原料跌勢放緩，成本支撐重現(xiàn)；

●供需分析：供需小幅改善，庫存延續(xù)下行；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，行業(yè)利潤回升。

●綜合觀點：本周，國內(nèi)建筑鋼市場上下皆無動力，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，行情似乎進(jìn)入多空“膠著”狀態(tài)：一方面，隨著原料價格止跌回升，成本支撐力度重現(xiàn)，鋼廠挺價意愿更強(qiáng)；與此同時，天氣持續(xù)晴好，局部需求保持韌性，成交量環(huán)比增加；另一方面，鋼企利潤有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，建材產(chǎn)量小幅增加——供需均有修復(fù)，價格區(qū)間波動。另外，隨著北方進(jìn)入采暖季，資源跨區(qū)域流動有所加快，不同市場的表現(xiàn)也有差異，在“南強(qiáng)北弱”的格局下，國內(nèi)建筑鋼價反復(fù)試探，未能走出強(qiáng)勁的反彈。對于下周行情走勢，市場情緒總體謹(jǐn)慎：在供給端，受采暖季和冬奧會因素制約，不會出現(xiàn)全國性的供應(yīng)增長局面；在需求端，會有年底“搶工期”現(xiàn)象，局部需求仍將保持強(qiáng)度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價格處于抗跌狀態(tài)。展望下周，南北市場需求分化，社會庫存尚未增倉，期貨貼水幅度收縮，預(yù)計市場仍會維持小幅起落格局。結(jié)合判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4980-5080元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格窄幅震蕩，低位小漲，截至12月3日，西本指數(shù)報在5030，較上周末上漲10。

周初，受期螺低位盤整和成交不暢影響，市場價格小幅下滑；周二，市場心態(tài)漸穩(wěn)，價格跌勢放緩；周三，期螺震蕩拉高，需求同步增加，報價小幅上行；周四，期螺低開高走，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中波動；周五，成交未見放量，價格盤整運(yùn)行。本周國內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量小幅回升，但需求端環(huán)比沒有下降，加上貿(mào)易商消極備庫，所以社會庫存仍有下降?？紤]到后期北方需求有限，資源會加快流動，預(yù)計局部庫存會有增加。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格盤整運(yùn)行?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4830-5000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4760元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4670-4700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5000-5030元/噸。

周初，北京市場主流資源規(guī)格相對緊缺，對現(xiàn)貨價格有較強(qiáng)支撐，雖然終端需求不佳，但市場價格維穩(wěn)；隨后，部分緊缺規(guī)格陸續(xù)到貨，市場心態(tài)有所松動，報價走低10-20元/噸；周四后，需求平淡，市場價格平穩(wěn)。庫存方面，本周到貨有所增加，社會庫存降幅收窄，螺紋鋼減少2.5萬噸至26萬噸左右。考慮到當(dāng)前北京市場供應(yīng)偏緊，但終端需求有限，預(yù)計下周北京市場波動不大。

杭州市場：本周杭州市場價格小幅起伏，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4750元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4730-4750元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5080元/噸左右；合格品螺紋售價在4640-4710元/噸，盤螺4850元/噸左右。

本周，期螺主力合約震蕩上漲，但杭州市場表現(xiàn)不及預(yù)期：需求沒有放大，大廠資源補(bǔ)充較少，全周只有20-30元/噸的波動。與此同時，隨著復(fù)產(chǎn)的增多，二三線資源補(bǔ)充較快，市場庫存結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了調(diào)整。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量28.4萬噸，周環(huán)比下降1.2萬噸。目前杭州市場需求一般，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作，預(yù)計下周仍會反復(fù)試探。

廣州市場：本周廣州市場建材價格小幅上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在5170元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在5150-5170元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5340-5400元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格售價5340-5380元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5150-5190元/噸。

本周黑色系期貨低位上行，國內(nèi)多數(shù)市場報價抬升，廣州本地主導(dǎo)鋼廠也趁勢挺價，市場報價小幅跟漲。近期北方資源加大南下力度，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，東北、華北，西南等地區(qū)有超70萬噸建材資源發(fā)往廣東，隨著時間的推移，預(yù)計后期北材南下數(shù)量還會增多，廣州市場社會庫存或?qū)⑦M(jìn)入增倉階段。綜合來看，當(dāng)前需求端放大的概率很小，隨著供應(yīng)量的增加，預(yù)計廣州市場建材價格會穩(wěn)中調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格穩(wěn)中上調(diào)為主，隨著鋼企利潤有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)有復(fù)產(chǎn)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格跌勢收窄，部分品種止跌反彈，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格小幅回落，周五，唐山普方坯含稅價報4290元/噸，較上周末下跌30元/噸。庫存方面，唐山三個倉庫鋼坯存量合計24.6萬噸，環(huán)比減少2.26萬噸。本周黑色系期貨震蕩走高，成品材報價試探上調(diào)，但市場成交處于低位。目前，唐山地區(qū)再次啟動重污染天氣二級響應(yīng)，調(diào)坯軋鋼企業(yè)被迫停產(chǎn)，下游需求總體偏淡?？紤]到原料止跌之后，鋼坯生產(chǎn)利潤空間較小，而重污染天氣壓制產(chǎn)量，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場第八輪提降后遇到阻力。焦企開工率維持低位，部分鋼廠加大補(bǔ)貨，焦企庫存整體回落，同時，原料價格抗跌，焦炭成本支撐明顯，更多焦企開始抵制焦炭價格下跌。受制于環(huán)保壓力，北方鋼廠開工率較低，對焦炭的補(bǔ)貨力度不強(qiáng)?？紤]到當(dāng)前焦炭市場供需依舊雙弱，但市場情緒有所修復(fù)，鋼廠很難進(jìn)一步壓價，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場止跌見漲。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)漲勢，但反彈力度減弱。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，廢鋼價格走強(qiáng)，雖然沙鋼報價不變，但其他鋼企拉漲吸貨，廢鋼價格累計上漲30-100元/噸。北方市場，經(jīng)過大幅反彈后，廢鋼到貨情況仍不樂觀，部分鋼企有繼續(xù)拉漲吸貨現(xiàn)象，但多數(shù)鋼企持穩(wěn)觀望?？紤]到當(dāng)前廢鋼市場供需雙弱，鋼廠利潤大幅修復(fù)，對廢鋼潛在的需求增多，但電爐鋼利潤有限，鋼廠謹(jǐn)慎采購，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場價格反彈受阻。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦市場行情震蕩上行，截止12月3日，青島港61.5%PB粉報價666元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸。本周高爐開工率69.79%，環(huán)比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%。目前港口鐵礦石持續(xù)累庫，鋼企按需采購，高品位礦成交有所改善，中品位礦成交受阻，低品味礦成交較好，不同品位價差收窄?？紤]到港口礦石庫存再創(chuàng)年內(nèi)新高，華北鋼廠產(chǎn)能受限，預(yù)計下周進(jìn)口礦價格震蕩回落。

海運(yùn)市場：12月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收報3115點，較上周同期上漲437點，漲幅16.3%。11月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價指數(shù)報收1602.46點，較11月19日上調(diào)4.6%。12月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價指數(shù)報收1782.15點；11月29日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價指數(shù)報收1424.51點。目前，海運(yùn)價格在探底后持續(xù)反彈，預(yù)計下周BDI指數(shù)震蕩回升。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)各地終端需求繼續(xù)分化：北方地區(qū)需求季節(jié)性萎縮，多地施工基本停止，剛性需求較少，冬儲政策陸續(xù)明朗；南方地區(qū)，天氣晴好利于施工，部分市場成交環(huán)比回升。目前北材南下節(jié)奏加快，但資源分流各地，華東到貨量并不集中，預(yù)計短期內(nèi)不會改變本地市場庫存結(jié)構(gòu)。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存21.28萬噸，環(huán)比上周減少1.17萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比減少28.81萬噸，線材庫存環(huán)比減少9.09萬噸。本周國內(nèi)局部地區(qū)鋼廠開啟復(fù)產(chǎn)，建筑鋼產(chǎn)量略有上升，但在采暖季限產(chǎn)影響下，整體供給依然保持低位；而南方地區(qū)終端需求小幅釋放，成交量環(huán)比增加，在經(jīng)銷商被動囤貨的現(xiàn)狀下，本周國內(nèi)社會庫存仍未全面增倉?？紤]到供給端沒有放量，需求端很難放大，預(yù)計今年庫存拐點會延后。

四、消息方面

1. 11月份制造業(yè)PMI回升明顯

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心30日發(fā)布的11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回升0.9個百分點，在連續(xù)2個月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷連續(xù)兩個月的回調(diào)后趨穩(wěn)運(yùn)行。

2．鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實施方案成型

近日獲悉，中國鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實施方案以及碳中和技術(shù)路線圖已基本成型。總體來看，方案突出源頭削減、嚴(yán)格過程控制、強(qiáng)化末端治理，直指減污降碳協(xié)同增效，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會全面綠色轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，推動鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰是“碳達(dá)峰”十大行動之一，對鋼鐵工業(yè)來說，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。鋼鐵行業(yè)需要處理好發(fā)展和減排、整體和局部、短期和中長期的關(guān)系。

3. 工業(yè)企業(yè)利潤增速穩(wěn)中有升

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報告顯示，10月份，隨著保供穩(wěn)價、助企紓困等政策措施的有力推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不斷改善，利潤增速穩(wěn)中有升。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長24.6%，較上月加快8.3個百分點，連續(xù)兩個月回升。

五、綜合觀點

本周，國內(nèi)建筑鋼市場上下皆無動力，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢，行情似乎進(jìn)入多空“膠著”狀態(tài)：一方面，隨著原料價格止跌回升，成本支撐力度重現(xiàn)，鋼廠挺價意愿更強(qiáng)；與此同時，天氣持續(xù)晴好，局部需求保持韌性，成交量環(huán)比增加；另一方面，鋼企利潤有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，建材產(chǎn)量小幅增加——供需均有修復(fù)，價格區(qū)間波動。另外，隨著北方進(jìn)入采暖季，資源跨區(qū)域流動有所加快，不同市場的表現(xiàn)也有差異，在“南強(qiáng)北弱”的格局下，國內(nèi)建筑鋼價反復(fù)試探，未能走出強(qiáng)勁的反彈。對于下周行情走勢，市場情緒總體謹(jǐn)慎：在供給端，受采暖季和冬奧會因素制約，不會出現(xiàn)全國性的供應(yīng)增長局面；在需求端，會有年底“搶工期”現(xiàn)象，局部需求仍將保持強(qiáng)度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價格處于抗跌狀態(tài)。展望下周，南北市場需求分化，社會庫存尚未增倉，期貨貼水幅度收縮，預(yù)計市場仍會維持小幅起落格局。結(jié)合判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4980-5080元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/12/3