西本要聞

2022年10月西本鋼材價格指數走勢預警報告

2022年09月30日15:01   來源：西本資訊
摘要：綜合來看，隨著宏觀預期的修復，只要供應量得到抑制，且終端需求保持強度，10月份國內建筑鋼行情還有震蕩走強的動力。需要警惕的是：國際市場不確定因素的擾動，10月后期國內需求端存在的變數，以及冬儲臨近后資源的跨區(qū)域流動?；诖?，我們對10月份的行情持以下判斷：慣性走高，仍有反復——預計10月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數為基準)，或將在4200-4500元/噸區(qū)間運行。

本期觀點：慣性走高 仍有反復

時間：2022-10-1—2022-10-31

關鍵詞 旺季 需求 成本 庫存

本期導讀：

●行情回顧：情緒得到修復，價格低位回升；

●供給分析：鋼廠利潤受限，產能受到抑制；

●需求分析：旺季效應顯現，需求環(huán)比回暖；

●成本分析：原料先抑后揚，成本支撐依舊；

●宏觀分析：政策持續(xù)加碼，經濟穩(wěn)中向好。

●綜合觀點：回顧9月份，在上中旬，因國內疫情多點散發(fā)，各地需求釋放節(jié)奏不一，疊加國際大宗商品下行，內盤黑色系期貨走弱，建筑鋼價格震蕩回調；進入下旬后，美聯儲加息利空落地，國際大宗商品止跌，國內黑色系期貨低位反彈，終端需求加速釋放，市場價格震蕩回升。整體來看，9月份國內建筑鋼市供需兩端雙向回升，市場信心有所恢復——全月走勢與我們上月的判斷“供需提升，區(qū)間上移”基本相符。進入十月份后，行情走勢面臨更多因素的干擾：在宏觀面，穩(wěn)增長效應進一步顯現，基建投資維持增長態(tài)勢，隨著各地“保交樓”工作的推進，房地產行業(yè)下滑的勢頭有望放緩；在供應端，鋼廠利潤空間受限，部分企業(yè)面臨虧損，且當月有重要會議在京召開，環(huán)京地區(qū)政策性限產的可能性較大，局部產能釋放或受到抑制；在需求端，10月天氣適宜施工，全國需求會有較強韌性，一旦疫情防控常態(tài)化管理，需求表現值得期待；在原料端，焦煤價格上漲，焦炭企業(yè)提漲意愿強烈，廢鋼供給不足，價格回落空間受限，鋼廠壓產或導致進口鐵礦石需求減量，礦價會受到壓制。綜合來看，隨著宏觀預期的修復，只要供應量得到抑制，且終端需求保持強度，10月份國內建筑鋼行情還有震蕩走強的動力。需要警惕的是：國際市場不確定因素的擾動，10月后期國內需求端存在的變數，以及冬儲臨近后資源的跨區(qū)域流動?；诖耍覀儗?0月份的行情持以下判斷：慣性走高，仍有反復——預計10月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數為基準)，或將在4200-4500元/噸區(qū)間運行。

一、行情回顧篇

2022年9月份國內建筑鋼價先抑后揚，截止9月30日，西本鋼材指數收在4310元，較上月末上漲40。（見下圖）

進入9月份后，國內需求端繼續(xù)回暖，但在美聯儲加息影響下，國際大宗商品一度大跌，帶動國內黑色系期貨下行；疊加疫情多點復發(fā)，不利天氣干擾，各地需求釋放節(jié)奏不一，導致價格震蕩走低。9月下旬，隨著利空消息落地，黑色系期貨回漲，下游需求集中釋放，國內建筑鋼價格再次走強?？傮w來看，九月份國內建筑鋼市前低后高，市場信心重新建立，隨著供需兩端雙向回暖，社會庫存也有下降。

國內建筑鋼市在經歷9月份的區(qū)間上移后，在即將到來的10月份如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本資訊監(jiān)測庫存數據顯示，截至9月29日，國內主要鋼材品種庫存總量為1045.63萬噸，較8月末下降98.7萬噸，降幅8.6%，較去年同期減少251.87萬噸，降幅19.4%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為456.72萬噸、112.55萬噸、234.24萬噸、131.47萬噸和112.65萬噸。本月國內五大品種庫存皆呈下降態(tài)勢，其中螺紋、熱軋庫存降幅較大。（見下圖）

據數據分析，本月國內供需兩端皆呈上升態(tài)勢，但需求回升力度大于供給增加強度。我們判斷，進入10月后，需求端仍有一定回升的空間，而供給端在政策因素的制約下，繼續(xù)增長空間有限；我們認為，10月中旬之前，社會庫存還有回落的余地。不過，10月下旬之后，隨著北方地區(qū)氣溫下降，局部需求將呈季節(jié)性放緩，資源外流節(jié)奏加快后，庫存去化面臨考驗。

2、國內鋼材供給現狀分析

國家統計局數據顯示，2022年8月，中國粗鋼日均產量270.55萬噸，環(huán)比增長3.0%；生鐵日均產量230.23萬噸，環(huán)比增長1.2%；鋼材日均產量349.45萬噸，環(huán)比增長2.0%。8月，中國粗鋼產量8387萬噸，同比增長0.5%；生鐵產量7137萬噸，同比下降0.5%；鋼材產量10833萬噸，同比下降1.5%。1-8月，中國粗鋼產量69315萬噸，同比下降5.7%；生鐵產量58217萬噸，同比下降4.1%；鋼材產量88465萬噸，同比下降4.3%。（如下圖）

7月份鋼廠因虧損大幅減產，原燃料價格承壓下行，隨著成本明顯下降，進入8月份后，鋼廠復產節(jié)奏較快。

據國家統計局數據，2022年8月份，中國鋼筋產量為1925.2萬噸，同比下降5.8%；1-8月累計產量為15542.6萬噸，同比下降13.8%。線材（盤條）產量為1262.1萬噸，同比下降0.4%；1-8月累計產量為9590.6噸，同比下降12.3%。（見下圖）

中鋼協：2022年9月中旬，重點統計鋼鐵企業(yè)共生產粗鋼2145.03萬噸、生鐵1967.84萬噸、鋼材2097.89萬噸。其中粗鋼日產214.50萬噸，環(huán)比增長2.23%；（見下圖）

下月建筑鋼材供給預期

從相關數據看，進入10月后，由于利潤恢復較慢，鋼廠繼續(xù)增產動力不足，加上重要會議的召開，局部或有限產要求，屆時將對供給產生負面影響。我們預計，經過9月份的復產之后，10月份供給量不會繼續(xù)提升。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署數據顯示，2022年8月中國出口鋼材615.3萬噸，較上月減少51.8萬噸，同比增長21.8%；1-8月累計出口鋼材4622.5萬噸，同比下降3.9%。8月中國進口鋼材89.3萬噸，較上月增加10.4噸，同比下降15.8%；1-8月累計進口鋼材745.3萬噸，同比下降21.2%。（見下圖）

總體來看，當前全球經濟下行壓力增大，需求的不確定性增強。外部需求不振，大宗商品價格承壓，我國鋼材出口量已連續(xù)3個環(huán)比月下降。但值得注意的是，近期人民幣兌美元大幅貶值，鋼企出口效益提升，出口積極性增強，短期會對鋼材出口形成支撐。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

9月份，全國終端需求環(huán)比上月增加，市場活躍度提升。不過，因房地產行業(yè)疲軟，多地疫情管控，加上不利天氣影響，總體需求同比仍有下滑。（見下圖）

具體來看：上中旬國內需求表現一般，進入下旬后，“旺季”特征逐步顯現。隨著宏觀政策持續(xù)落地，預計后期：基建投資有望提速，而房地產下行趨勢有望放緩。我們判斷，10月份國內需求端仍將保持強度，但釋放節(jié)奏或與9月份相反，即，先強后弱。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

9月份，鋼鐵原料價格震蕩運行。

根據西本資訊監(jiān)測數據，截止9月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3700元/噸，較上月末上漲10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2860元/噸，較上月末下跌60元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為2400元/噸，較上月末下跌100元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為950元/噸，較上月末上漲10元/噸。

上中旬，受鋼價下跌影響，原料小幅下滑，其中廢鋼、焦炭跌幅居前。下旬之后，原料價格止跌企穩(wěn)，焦炭有提漲的跡象?？傮w來看，9月份生產成本波動不大。（成本變化見下圖）

2、下月建筑鋼材成本預期

本月原料價格先抑后揚，預計后期仍將偏強運行。分品種看，隨著焦煤價格持續(xù)上漲，焦炭企業(yè)提漲意愿強烈；廢鋼供給不足，價格回落空間受限；鋼廠壓產或導致進口鐵礦石需求減量，礦價會受到壓制。綜合來看，10月份鋼鐵原料價格會有波動，預計成本重心難以下移。

五、國際鋼市篇

據世界鋼鐵協會數據顯示，2022年8月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.506億噸，同比下降3.0%。

中國粗鋼產量為8390萬噸，同比提高0.5%;印度粗鋼產量為1020萬噸，同比提高1.2%;日本粗鋼產量為730萬噸，同比下降7.4%;美國粗鋼產量為700萬噸，同比下降7.1%;俄羅斯粗鋼預估產量為590萬噸，同比下降5.5%;韓國粗鋼預估產量為610萬噸，同比下降0.4%;德國粗鋼產量為290萬噸，同比下降2.3%;土耳其粗鋼產量為280萬噸，同比下降21.0%;巴西粗鋼產量為280萬噸，同比下11.3%;伊朗粗鋼產量為210萬噸，同比提高64.7%。（見下圖）

六、宏觀信息篇

1、9月中國制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業(yè)調查中心今天（30日）聯合發(fā)布9月份中國采購經理指數。其中，制造業(yè)采購經理指數回升至50%以上的擴張區(qū)間，經濟走勢穩(wěn)中向好。9月份中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.1%，較上月上升0.7個百分點，在連續(xù)2個月運行在50%以下后重回擴張區(qū)間，顯示經濟走勢穩(wěn)中向好。

2、央行：重點發(fā)力支持基礎設施建設

要全面落實“疫情要防住、經濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的要求，穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，攻堅克難，為實體經濟提供更有力支持，著力穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價，穩(wěn)定宏觀經濟大盤。進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配。用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎設施建設。

3、9月近60城松綁樓市，樓市需求回暖

截至9月29日，已有58個城市出臺了各類穩(wěn)樓市政策，多為發(fā)放購房補貼、提高公積金貸款額度及降低二套房首付。部分城市為提振樓市，鼓勵機關事業(yè)單位及大型企業(yè)團購買房，可享受到不同程度的優(yōu)惠；同時還有部分城市采取了不同的價格調控措施，加大了項目備案價的浮動空間。業(yè)內人士表示，近期商品房和土地市場表現延續(xù)弱勢，各地樓市放松和政策刺激持續(xù)出臺，“保交樓”也得到了政府的大力推進，二者配合，或可由量變到質變，帶來樓市需求的回暖。

六、綜合觀點篇

回顧9月份，在上中旬，因國內疫情多點散發(fā)，各地需求釋放節(jié)奏不一，疊加國際大宗商品下行，內盤黑色系期貨走弱，建筑鋼價格震蕩回調；進入下旬后，美聯儲加息利空落地，國際大宗商品止跌，國內黑色系期貨低位反彈，終端需求加速釋放，市場價格震蕩回升。整體來看，9月份國內建筑鋼市供需兩端雙向回升，市場信心有所恢復——全月走勢與我們上月的判斷“供需提升，區(qū)間上移”基本相符。進入十月份后，行情走勢面臨更多因素的干擾：在宏觀面，穩(wěn)增長效應進一步顯現，基建投資維持增長態(tài)勢，隨著各地“保交樓”工作的推進，房地產行業(yè)下滑的勢頭有望放緩；在供應端，鋼廠利潤空間受限，部分企業(yè)面臨虧損，且當月有重要會議在京召開，環(huán)京地區(qū)政策性限產的可能性較大，局部產能釋放或受到抑制；在需求端，10月天氣適宜施工，全國需求會有較強韌性，一旦疫情防控常態(tài)化管理，需求表現值得期待；在原料端，焦煤價格上漲，焦炭企業(yè)提漲意愿強烈，廢鋼供給不足，價格回落空間受限，鋼廠壓產或導致進口鐵礦石需求減量，礦價會受到壓制。綜合來看，隨著宏觀預期的修復，只要供應量得到抑制，且終端需求保持強度，10月份國內建筑鋼行情還有震蕩走強的動力。需要警惕的是：國際市場不確定因素的擾動，10月后期國內需求端存在的變數，以及冬儲臨近后資源的跨區(qū)域流動?；诖?，我們對10月份的行情持以下判斷：慣性走高，仍有反復——預計10月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數為基準)，或將在4200-4500元/噸區(qū)間運行。 [文]西本新干線特邀評論員2022-9-30

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