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本期觀點：政策發(fā)力 沖高調(diào)整

時間：2023-11-1—2023-11-30

關(guān)鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：期貨合約反復(fù)拉鋸，鋼市價格區(qū)間震蕩；

●供給分析：各地鋼企虧損加劇，鐵水產(chǎn)量維持高位；

●需求分析：秋高氣爽有利施工，社會資源延續(xù)降庫；

●成本分析：焦炭三輪提漲夭折，鐵礦行情高位盤整；

●宏觀分析：增發(fā)萬億特別國債，房產(chǎn)政策持續(xù)松綁。

●綜合觀點：回顧十月份，秋高氣爽有利戶外施工，重大工程和基建施工穩(wěn)健，然房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，建筑鋼材表需增量有限，疊加投機商操作謹慎，現(xiàn)貨交易難以放量，“銀十”鋼市符合上月預(yù)警“供需相持，區(qū)間震蕩”的預(yù)判。對于即將到來的11月份，鋼市行情又將如何演繹，具體表現(xiàn)來看，宏觀方面：宏觀政策持續(xù)利多，財政政策積極提效，萬億特別國政策增發(fā)，房地產(chǎn)政策持續(xù)松綁。供給方面：當(dāng)前高爐開工率82.49%，鋼企盈利率僅16.45%，秋冬環(huán)保及下月平控存有空間，沙永中11月螺紋折扣1.5-6折。需求方面：北方降溫逐步影響施工，廣大南方仍處施工旺季，各地基建項目加快實施，加大保障房建設(shè)和供給。綜合來看，宏觀政策利多護航，生產(chǎn)成本存有韌性，鋼企虧損加大檢修，北方需求有所減弱，市場操作整體謹慎等，基于此，我們對11月份國內(nèi)行情持以下判斷：政策發(fā)力，沖高調(diào)整——預(yù)計11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4200元/噸區(qū)間運行。

行情回顧篇

截止10月27日，西本鋼材指數(shù)收在4090，較上月末持平，較去年同期價格下跌40，同比下跌0.96%。

具體來看，國慶長假結(jié)束，未見終端大幅補倉，市場交投表現(xiàn)冷清，在期貨連續(xù)下跌夾持下，市場信心不足，各地鋼價接連下滑，受此影響，鋼企出現(xiàn)大面積虧損，采取限產(chǎn)、限量和限價等措施。10月中下旬，期螺盤面反復(fù)震蕩，鋼企盈利持續(xù)收縮，西南、西北、華北、山東、江蘇、華南等廣大區(qū)域建材鋼企集體調(diào)漲極差，中間商低價進場，以及積極的財政政策，多地現(xiàn)貨報價震蕩見漲。

10月鐵水產(chǎn)量仍處高位，房地產(chǎn)多項指標(biāo)下滑，鋼市“金九”未見、“銀十”再度失約。11月鋼市行情又將如何演繹？北方秋冬季大氣環(huán)保治理會議陸續(xù)召開，后期對鐵水產(chǎn)量影響幾何？焦企和鋼企均普遍虧損，后續(xù)鋼焦博弈是否加??？北方地區(qū)逐步降溫，北材南下資源是否增多？帶著諸多問題，一起來看11月份國內(nèi)鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存430.7萬噸，月環(huán)比下降51.37萬噸，較去年同期增加9.39萬噸；線材累計庫存62.5萬噸，月環(huán)比下降7.66萬噸，較去年同期下降30.83萬噸；五大鋼材品種累計庫存1030.03萬噸，月環(huán)比下降54.21萬噸，較去年同期增加17.41萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年10月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1651.32萬噸，比上一旬增加15.21萬噸，增長0.93%:比上月同旬增加 75.64萬噸，增長 4.80%；比去年底增加 343.88 萬噸，增長26.30%；比去年同旬減少120.52 萬噸，下降 6.80%，比前年同旬增加 366.67萬噸，增長28.54%。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，中國粗鋼日均產(chǎn)量273.70萬噸，環(huán)比下降1.8%；生鐵日均產(chǎn)量238.47萬噸，環(huán)比下降0.9%；鋼材日均產(chǎn)量392.73萬噸，環(huán)比增長4.5%。9月，中國粗鋼產(chǎn)量8211萬噸，同比下降5.6%；生鐵產(chǎn)量7154萬噸，同比下降3.3%；鋼材產(chǎn)量11782萬噸，同比增長5.5%。

2023年1-9月，中國粗鋼產(chǎn)量79507萬噸，同比增長1.7%；1-9月生鐵產(chǎn)量67516萬噸，同比增長2.8%；1-9月鋼材產(chǎn)量102887萬噸，同比增長6.1%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，我國出口鋼材806.3萬噸，環(huán)比減少21.9萬噸，降幅 2.6%;均價 814.2 美元/噸，環(huán)比上漲 3.5美元/噸漲幅0.4%。1-9月累計出口鋼材 6681.8萬噸，同比增長1611.2萬噸，增幅 31.8%。

2023年9月，我國進口鋼材 64.0萬噸，環(huán)比持平，均價 1633.3 美元/噸，環(huán)比下跌 35.9 美元/噸，跌幅2.2%。1-9月累計進口鋼材 569.8萬噸，同比減少264.3萬噸，降幅 31.7%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

10月份處于傳統(tǒng)消費旺季，秋高氣爽有利施工，然房地產(chǎn)繼續(xù)拖累，以及市場操作謹慎，市場成交未及預(yù)期，表觀消費量低于往年。然宏觀政策持續(xù)利好，各地房地產(chǎn)政策繼續(xù)松綁，讓建筑鋼材銷量存有韌性，社會庫存資源延續(xù)降庫趨勢。即將步入11月份，南方天氣適宜有利施工，北方地區(qū)逐步降溫，對戶外施工存在影響，可見，建筑鋼材銷量將有所減量。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，10月份螺紋鋼月度表觀消費量環(huán)比小幅增加。

2、國內(nèi)房地產(chǎn)投資分析

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資87269億元，同比下降9.1%。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積815688萬平方米，同比下降7.1%。1-9月份，房屋新開工面積72123萬平方米，下降23.4%。1-9月份，房屋竣工面積48705萬平方米，增長19.8%。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金98067億元，同比下降13.5%。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止10月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3470元/噸，較上月末下跌10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2690元/噸，較上月末下跌30元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為2100元/噸，較上月末持平；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為930元/噸，較上月末下跌13元/噸。

由上可見，本月主要原料價格穩(wěn)中偏弱，其中，鋼坯市場震蕩調(diào)整，廢鋼市場震蕩偏弱，焦煤行情弱勢調(diào)整，焦炭第三輪提漲落空，國產(chǎn)礦相對堅挺，進口礦行情高位盤整。總體來看，10月份鋼廠生產(chǎn)成本窄幅震蕩調(diào)整為主。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

10月前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)緩慢恢復(fù)，下游焦企虧損嚴重，適量按需采購，主產(chǎn)煤礦出貨放緩，高價煤種承壓累計下調(diào)100-150元/噸，焦煤行情偏弱調(diào)整。焦化行業(yè)普遍虧損，然下游鋼企對提漲較為抵觸，鋼焦博弈加劇，第三輪提漲落空。國產(chǎn)鐵精粉資源偏緊，挺價意識較強；進口礦受剛需支撐，價格處于高位盤整。廢鋼資源相對偏緊，但鋼企打壓采購，行情整體偏弱運行。鋼坯庫存高位承壓，跟隨成材行情漲跌調(diào)整。

總體來看，國內(nèi)鋼企普遍處于虧損，西北和東北地區(qū)降溫明顯，北方秋冬季大氣環(huán)保綜合治理相繼召開等，后期鐵水達產(chǎn)量將受影響，進而影響對焦炭和礦石等原料的剛性需求。鑒于此，下月建筑鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒄鹗幤踹\行。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年9月全球63個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.493億噸，同比下降1.5%。

中國9月粗鋼產(chǎn)量為8210萬噸，同比下降5.6%；印度9月粗鋼產(chǎn)量為1160萬噸，同比增加18.2%；日本9月粗鋼產(chǎn)量為700萬噸，同比下降1.7%；美國9月粗鋼產(chǎn)量為670萬噸，同比增加2.6%；俄羅斯9月粗鋼產(chǎn)量為620萬噸，同比增加9.8%；韓國9月粗鋼產(chǎn)量為550萬噸，同比增加18.2%；德國9月粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比增加2.1%。

六、宏觀信息篇

1、前三季度GDP同比增長5.2%

10月18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年前三季度國民經(jīng)濟運行情況。初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值913027億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%。從環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.3%。

2、前三季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資87269億元

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資87269億元，同比下降9.1%；其中，住宅投資66279億元，下降8.4%。1-9月份，商品房銷售面積84806萬平方米，同比下降7.5%，其中住宅銷售面積下降6.3%。商品房銷售額89070億元，下降4.6%，其中住宅銷售額下降3.2%。1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金98067億元，同比下降13.5%。

3、中央財政將增發(fā)1萬億元國債

中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。2023年全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預(yù)計赤字率由3%提高到3.8%左右。

4、全國擬發(fā)行特殊再融資債券總額已超萬億

據(jù)統(tǒng)計，10月6日-25日，全國25個地區(qū)披露的特殊再融資債券總額為10430.8939億元。其中，云南、內(nèi)蒙古披露的擬發(fā)行特殊再融資債券總額突破了1000億元，分別為1076億元、1067億元，天津、貴州、遼寧、重慶、吉林、湖南、廣西披露的擬發(fā)行特殊再融資債券總額突破了500億元，分別為948.04億元、882.3804億元、870.42億元、726億元、690.23億元、643.2554億元、623億元。

5、山西省秋冬季大氣污染綜合治理攻堅推進會召開

10月25日，省政府召開全省秋冬季大氣污染綜合治理攻堅推進會，并對秋冬季大氣污染防治工作進行安排部署。副省長楊勤榮指出，要緊盯重點區(qū)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)，深入推進焦化、鋼鐵、煤電等重點行業(yè)污染減排工作，嚴格落實管控措施，加快推動散煤清潔化替代，強化區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控，千方百計降低污染物排放量。

七、綜合觀點篇

回顧十月份，秋高氣爽有利戶外施工，重大工程和基建施工穩(wěn)健，然房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑，建筑鋼材表需增量有限，疊加投機商操作謹慎，現(xiàn)貨交易難以放量，“銀十”鋼市符合上月預(yù)警“供需相持，區(qū)間震蕩”的預(yù)判。對于即將到來的11月份，鋼市行情又將如何演繹，具體表現(xiàn)來看，宏觀方面：宏觀政策持續(xù)利多，財政政策積極提效，萬億特別國政策增發(fā)，房地產(chǎn)政策持續(xù)松綁。供給方面：當(dāng)前高爐開工率82.49%，鋼企盈利率僅16.45%，秋冬環(huán)保及下月平控存有空間，沙永中11月螺紋折扣1.5-6折。需求方面：北方降溫逐步影響施工，廣大南方仍處施工旺季，各地基建項目加快實施，加大保障房建設(shè)和供給。綜合來看，宏觀政策利多護航，生產(chǎn)成本存有韌性，鋼企虧損加大檢修，北方需求有所減弱，市場操作整體謹慎等，基于此，我們對11月份國內(nèi)行情持以下判斷：政策發(fā)力，沖高調(diào)整——預(yù)計11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4200元/噸區(qū)間運行。