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本期觀點(diǎn)：供需雙降 震蕩調(diào)整

時間：2024-11-11—2024-11-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約區(qū)間震蕩，各地報(bào)價震蕩調(diào)整；

●成本分析：焦炭二輪提降開啟，進(jìn)口礦價小幅上漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量小幅減量；

●宏觀分析：國內(nèi)宏觀持續(xù)利好，美國如期下調(diào)利率。

三、●綜合觀點(diǎn)：本周迎來“立冬”節(jié)氣，意味著冬季的開啟，期螺合約多空博弈，盤面呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，市場情緒頻繁搖擺，現(xiàn)貨報(bào)價震蕩調(diào)整，北方鋼市震蕩微跌，南方鋼市震蕩略漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.74%，周環(huán)比下降1.3%；高爐開工率82.29%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，建筑鋼材表需環(huán)比下降，10月份鋼材出口火爆，汽車、挖掘機(jī)、家電、造船等均同比增加。綜合來看，北方季節(jié)性需求回落，現(xiàn)貨交易偏弱，多地鋼市小幅增庫；南方地區(qū)施工正常，但終端采購謹(jǐn)慎，降庫速度繼續(xù)放緩。生產(chǎn)端方面，近半數(shù)鋼企失去盈利，生產(chǎn)積極性下滑，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，同時，鋼企積極簽訂出口訂單，出口量持續(xù)保持高位?？紤]，建筑鋼材供需雙降，盤面多空博弈激烈，市場情緒切換頻繁等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3670-3770元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材震蕩調(diào)整，截至11月8日，西本指數(shù)報(bào)在3730，周環(huán)比上漲20。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材行情震蕩見漲，周初，受期螺合約區(qū)間震蕩，市場情緒搖擺不定，低價成交尚可，終端用戶按需采購，現(xiàn)貨報(bào)價窄幅震蕩為主。北方材少量南下，新資源到市有限，庫存方面：螺紋主要庫存20.72萬噸，較上周下降0.03萬噸。考慮，庫存依舊偏低，商家操作謹(jǐn)慎等，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩調(diào)整為主。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩調(diào)整，周環(huán)比相對持平。期螺合約震蕩調(diào)整，市場情緒切換頻繁，12米規(guī)格偏緊，多數(shù)商家?guī)齑嫫?，主流?bào)價跟隨期貨調(diào)整上下調(diào)整。另外，鋼企出口訂單較好，市場計(jì)劃量維持低位。庫存方面，杭州螺紋主要庫存46.04萬噸，周環(huán)比下降4.07萬噸?？紤]，終端用戶按需采購，庫存偏低承壓不大，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩調(diào)整為主。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價格震蕩偏弱，下跌20-40元/噸。季節(jié)性需求淡季來臨，市場利空消息交織，商家趨于謹(jǐn)慎，在外圍資源到貨逐步增加的壓力下，貿(mào)易商讓價出貨積極，現(xiàn)貨報(bào)價震蕩回落運(yùn)行。庫存方面，北京螺紋主要庫存30.5萬噸左右，較上周增加5萬噸?？紤]，市場資源累庫增速，商家出貨壓力增加，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料穩(wěn)中偏強(qiáng)，其中，進(jìn)口礦價小幅上漲，鋼坯行情震蕩見漲，國產(chǎn)礦相對平穩(wěn)，焦炭二輪提降開啟，廢鋼市場震蕩盤整，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩見漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報(bào)3160元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存94.71萬噸，較上周下降3.75萬噸。本周河北多地啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼企接到臨時限產(chǎn)任務(wù)，坯料供應(yīng)有所下降，同時，北方季節(jié)性需求淡季，軋鋼企業(yè)采購謹(jǐn)慎，坯料報(bào)價跟隨成材端走勢搖擺?？紤]，供需兩端均降，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，受主產(chǎn)地煤礦正常生產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)較為穩(wěn)定，然需求端下游鋼價偏弱，需求減弱影響，采購趨于謹(jǐn)慎，按需采購為主，煤礦新增訂單較少，出貨壓力顯現(xiàn)，部分煤礦承壓下調(diào)報(bào)價30-50元/噸。考慮，下游焦企再次提降，市場看跌情緒上升，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場延續(xù)偏弱調(diào)整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第二輪提降開啟，當(dāng)前焦企利潤尚可，開工維持高穩(wěn)，近期受原料趨弱，利潤進(jìn)一步提升，生產(chǎn)積極性旺盛。下游鋼廠保持高開工高日耗，但經(jīng)過前期補(bǔ)庫，焦炭庫存處于中高水平，同時受鋼價震蕩不穩(wěn)，剛需預(yù)期減弱等影響，補(bǔ)庫逐步放緩，再次打壓原料價格?？紤]，剛需增長放緩，焦炭供應(yīng)逐步寬松等，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場偏弱運(yùn)行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場震蕩盤整，整體穩(wěn)中帶漲。受成材價格震蕩調(diào)整，鋼廠利潤微薄，采購趨于謹(jǐn)慎，廢鋼供需較為均衡，但宏觀政策利好預(yù)期仍在，支撐市場情緒較好。其中，華東地區(qū)廢鋼市場表現(xiàn)平穩(wěn)，北方地區(qū)廢鋼資源相對緊張，鋼廠補(bǔ)庫拉漲20-50元/噸?？紤]，鋼廠利潤收窄，增產(chǎn)積極性放緩，但廢鋼資源偏緊，鋼廠庫存處于低位，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情小幅上揚(yáng)，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價783元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15271萬噸，環(huán)比下降151萬噸。鐵精粉市場需求偏弱，部分執(zhí)行前期鋼廠訂單，基于鐵礦盤面震蕩上行，多數(shù)礦區(qū)持穩(wěn)觀望；進(jìn)口礦受剛需暫處高位，以及期貨走勢影響，礦價接連小幅抬高。不過，鋼企盈利下降，預(yù)期行情存憂，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩調(diào)整為主。

四、供給和需求分析

從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼平均日產(chǎn)209.3 萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長1.0%；鋼材平均日產(chǎn)211.9萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長5.6%。10月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1364萬噸，環(huán)比上一旬減少182萬噸，下降11.8%；比上月同旬減少64萬噸，下降4.5%。

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存291.48萬噸，周環(huán)比增加6.27萬噸；線材累計(jì)庫存44.51萬噸，周環(huán)比下降3.41萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存830.04萬噸，周環(huán)比下降7.32萬噸。

五、宏觀信息

1、美聯(lián)儲如期降息25個基點(diǎn)

北京時間11月8日凌晨，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至4.50%~4.75%，為連續(xù)第二次降息，符合市場預(yù)期。上一次是9月份降息50個基點(diǎn)。

2、10月份鋼材出口同比增長85.1%

2024年10月份，我國出口鋼材1118.2萬噸，同比增長85.1%；1-10月，我國出口鋼材9189.3萬噸，同比增長23.3%。10月份，我國進(jìn)口鋼材53.6萬噸，同比下降19.8%；1-10月，我國進(jìn)口鋼材572.1萬噸，同比下降10.1%。

3、中國船企手持訂單創(chuàng)歷史新高

中韓船企“搶單大戰(zhàn)”進(jìn)入白熱化的年末沖刺階段，中國船企連續(xù)第三個月蟬聯(lián)月度接單榜首位。憑借在接單量上的壓倒性優(yōu)勢，中國船企手持訂單正在迅速攀升，突破2008年的最高紀(jì)錄創(chuàng)下歷史新高。

4、銀行存款掛牌利率普遍跌破“2字頭”

繼國有大行、股份行調(diào)降人民幣存款掛牌利率之后，城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行紛紛跟進(jìn)。目前，存款掛牌利率大多降至2%以下，中小銀行長期限存款掛牌利率已普遍跌破“2字頭”。

5、今年新增專項(xiàng)債券基本發(fā)行完畢

今年我國安排了新增專項(xiàng)債券3.9萬億元，為歷年來規(guī)模最大的一年。記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2024年1月份至10月份，各地共發(fā)行新增專項(xiàng)債券1109只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)約38965億元，完成進(jìn)度達(dá)到99.9%。

6、10月份挖掘機(jī)銷量同比增長15.1%

2024年10月份，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)16791臺，同比增長15.1%；其中國內(nèi)銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%。1-10月，共銷售挖掘機(jī)164172臺，同比增長0.47%；其中國內(nèi)銷量82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%。

六、綜合觀點(diǎn)

本周迎來“立冬”節(jié)氣，意味著冬季的開啟，期螺合約多空博弈，盤面呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，市場情緒頻繁搖擺，現(xiàn)貨報(bào)價震蕩調(diào)整，北方鋼市震蕩微跌，南方鋼市震蕩略漲。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率59.74%，周環(huán)比下降1.3%；高爐開工率82.29%，周環(huán)比下降0.15%。在需求端，建筑鋼材表需環(huán)比下降，10月份鋼材出口火爆，汽車、挖掘機(jī)、家電、造船等均同比增加。綜合來看，北方季節(jié)性需求回落，現(xiàn)貨交易偏弱，多地鋼市小幅增庫；南方地區(qū)施工正常，但終端采購謹(jǐn)慎，降庫速度繼續(xù)放緩。生產(chǎn)端方面，近半數(shù)鋼企失去盈利，生產(chǎn)積極性下滑，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，同時，鋼企積極簽訂出口訂單，出口量持續(xù)保持高位?？紤]，建筑鋼材供需雙降，盤面多空博弈激烈，市場情緒切換頻繁等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3670-3770元區(qū)間運(yùn)行。