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物產(chǎn)中大期貨：焦煤上半年產(chǎn)量預(yù)計增長

2025年03月07日10:08   來源：西本資訊
摘要：在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍低于230萬噸的情況下，短期焦煤供應(yīng)壓力依舊較大。

自2024年四季度起，國內(nèi)一攬子增量政策落地并顯效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，實體經(jīng)濟活力逐步增強。中央經(jīng)濟工作會議明確，2025年要實施適度寬松的貨幣政策。開年以來，金融體系積極加大信貸投放力度，全力滿足實體經(jīng)濟的有效融資需求，推動寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，切實彰顯出“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)。M1、M2自去年9月已見底。2025年1月，M2增速基本穩(wěn)定在7%左右，M1統(tǒng)計口徑結(jié)合實際情況進行了調(diào)整優(yōu)化，1月同比增速為0.4%；1月末社會融資規(guī)模存量達415.2萬億元，同比增長8%，人民幣貸款增加5.13萬億元。后續(xù)需密切關(guān)注全國兩會政策內(nèi)容，以及寬松貨幣政策能否順利落地并有效傳導(dǎo)至下游需求端。

春節(jié)過后，焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，目前多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)。汾渭數(shù)據(jù)顯示，原煤的精煤產(chǎn)量已回升至往年同期正常水平。去年因安檢因素，焦煤產(chǎn)量較低，不過當(dāng)前產(chǎn)量高于去年同期，蒙煤通關(guān)量也維持在高位。在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍低于230萬噸的情況下，短期焦煤供應(yīng)壓力依舊較大。

長期來看，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量至關(guān)重要。未來焦煤產(chǎn)能雖有增加趨勢，但焦精煤產(chǎn)量并不具備持續(xù)增長的可能性，主要原因如下：其一，安全生產(chǎn)治本攻堅三年行動仍在持續(xù)推進，煤炭作為重點領(lǐng)域，尤其是山西省作為國內(nèi)最大的焦煤產(chǎn)地，其安檢力度預(yù)計不會放松；其二，2030年要實現(xiàn)碳達峰，而焦化行業(yè)預(yù)計會提前達峰。2025年是“十四五”收官之年，能耗指標(biāo)壓力大于2024年，且預(yù)計“十五五”期間，能耗指標(biāo)和碳排放指標(biāo)將進一步收緊，這必然會對焦化和鋼鐵行業(yè)的供應(yīng)產(chǎn)生影響；其三，焦煤礦井深度不斷增加，開采難度逐年加大，盡管理論產(chǎn)能在增加，但實際開采難度卻在上升；其四，前兩年焦化產(chǎn)能以小換大，大型焦化設(shè)備對優(yōu)質(zhì)焦煤的需求量提高，而優(yōu)質(zhì)焦煤具有稀缺性，近年來優(yōu)質(zhì)精焦煤的洗選率逐年下降。綜上所述，預(yù)計今年山西焦煤減量幅度有望放緩，但全年仍呈同比下降態(tài)勢，只是降幅可能收窄?？紤]到去年上半年因安檢因素焦煤產(chǎn)量較低，基于去年的低基數(shù)，預(yù)計上半年焦煤產(chǎn)量會有一定增長。

進口煤方面，蒙古國目前是我國最大的進口來源國。受鄰國交通便利因素影響，總體通關(guān)量持續(xù)穩(wěn)步增長，但鐵路運輸和汽運相較于船運等仍存在一定瓶頸，且當(dāng)前進口基數(shù)已較高，因此進口增量不會太大，預(yù)計相比去年同比增加約600萬噸。這幾年從美國、加拿大進口的焦煤基數(shù)雖不大，但一直保持穩(wěn)中有增態(tài)勢，其中2024年從美國進口增幅較大，從加拿大進口增加約35萬噸。自2月10日起我國對原產(chǎn)于美國的煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，預(yù)計今年從美加的進口量將減少超過300萬噸。

進口方面，澳洲的增量較為關(guān)鍵。澳洲焦煤質(zhì)量優(yōu)，去年我國從澳洲進口量大幅增加。今年澳洲進口煤一方面仍需關(guān)注價差，另一方面，東南亞等國的焦化產(chǎn)量在提升，預(yù)計出口至我國的焦煤數(shù)量將穩(wěn)中小幅增加。（作者單位：物產(chǎn)中大期貨）

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