觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

華泰證券：3月制造業(yè)PMI繼續(xù)上行

2025年04月01日08:09   來源：西本資訊
摘要：往前看，考慮到美國(guó)可能在4月2日宣布對(duì)全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體加征“對(duì)等”關(guān)稅，或?qū)θ蛸Q(mào)易活動(dòng)帶來較大不確定性

華泰證券點(diǎn)評(píng)3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)稱，3月制造業(yè)PMI較2月的50.2%回升至50.5%，高于彭博一致預(yù)期的50.4%；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)亦回升至50.8%，高于彭博一致預(yù)期的50.6%。整體而言，3月制造業(yè)PMI在榮枯線以上進(jìn)一步上行，但略低于季節(jié)性水平（2016—2024年、除2020年均值為51%），分項(xiàng)中呈現(xiàn)生產(chǎn)強(qiáng)，價(jià)格弱，行業(yè)“新舊”分化加劇——生產(chǎn)指數(shù)高位上行至52.5%，新訂單指數(shù)亦從51.1%上行至51.8%，強(qiáng)于新出口訂單的回升幅度，或顯示外需的拉動(dòng)效果有所放緩，購進(jìn)價(jià)格及出廠價(jià)格均回落至榮枯線以下，或部分受到全球油價(jià)下行的拖累。

行業(yè)中，計(jì)算機(jī)通信、專用設(shè)備、汽車制造、電氣機(jī)械等行業(yè)PMI在55%以上的高景氣度區(qū)間，而水泥、黑色金屬冶煉景氣度仍在偏低水平。往前看，考慮到美國(guó)可能在4月2日宣布對(duì)全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體加征“對(duì)等”關(guān)稅，或?qū)θ蛸Q(mào)易活動(dòng)帶來較大不確定性，出口對(duì)制造業(yè)活動(dòng)的拉動(dòng)效果可能放緩，而地產(chǎn)市場(chǎng)能否企穩(wěn)、促消費(fèi)等逆周期政策力度等均對(duì)內(nèi)需能否持續(xù)回升有重要影響。

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