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圖1  2020年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

中物聯(lián)鋼鐵物流專委會主任潘富杰認(rèn)為：9 月份，房地產(chǎn)投資偏弱，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有所放緩，加上下旬時(shí)臺風(fēng)影響局部地區(qū)，國內(nèi)鋼市需求未展現(xiàn)傳統(tǒng)旺季活力，整體表現(xiàn)一般。供給端受需求偏弱影響而有所收縮，鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)環(huán)比放緩。需求端下滑幅度大于供給端，導(dǎo)致產(chǎn)成品庫存仍加快累積。在生產(chǎn)放緩以及成本高企的情況下，鋼廠原材料采購量活動(dòng)也有所收縮，但原材料價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。鋼材價(jià)格呈小幅震蕩走勢，結(jié)合煉鋼成本居高不下的壓力，鋼廠盈利空間進(jìn)一步壓縮。

市場需求旺季不旺，鋼鐵行業(yè)動(dòng)力承壓。9月份是傳統(tǒng)的鋼鐵行業(yè)旺季開端，但今年9月份鋼市需求表現(xiàn)一般。盡管高溫天氣影響逐漸消退，但重要用鋼方房地產(chǎn)業(yè)延續(xù)低迷走勢，基建投資增速有所放緩，局部地區(qū)連續(xù)秋雨，沿海地區(qū)遭遇臺風(fēng)登陸，短時(shí)內(nèi)對當(dāng)?shù)厣a(chǎn)施工有所拖累。在多個(gè)因素疊加影響下，國內(nèi)鋼市需求趨弱運(yùn)行，呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力承壓。新訂單指數(shù)為45.2%，環(huán)比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，當(dāng)前需求端下行壓力加大。終端需求也難言樂觀，據(jù)上海卓鋼鏈了解，9月國內(nèi)雨季逐步進(jìn)入尾聲，市場需求略有回溫，但整體仍然不強(qiáng)，下游施工進(jìn)展并未明顯改善。滬市終端線螺采購9月環(huán)比上月小幅回升6.7%，整體回升幅度有限。

圖2  2020年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3  2020年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)放緩，但產(chǎn)品庫存壓力趨升。9月份，需求端收縮對鋼廠生產(chǎn)意愿有所抑制，部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)在短期內(nèi)對煉鋼活動(dòng)也有一定影響。9月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為45.7%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月下降，顯示鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)放緩。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)粗鋼208.7萬噸，較8月同期上升0.6%；平均日產(chǎn)生鐵189.6萬噸，較 8 月同期下降0.9%；平均日產(chǎn)鋼材195.6萬噸，較8月同期下降2.4%。至中旬時(shí)，重點(diǎn)鋼企平均日產(chǎn)粗鋼207.3萬噸，較8月同期下降2.0%；平均日產(chǎn)生鐵191.0萬噸，較8月同期下降0.7%；平均日產(chǎn)鋼材206.1萬噸，較8月同期上升0.6%。整體來看，各品種產(chǎn)量較上月同期有一定程度的下降。盡管供給端有所下滑，但需求端下滑程度更大，導(dǎo)致鋼廠產(chǎn)成品出庫速度減緩，庫存量有所累積，產(chǎn)成品庫存指數(shù)升至54%，環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間，也創(chuàng)下近9個(gè)月以來新高，顯示鋼廠庫存壓力趨于上升。

圖4  2020年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

圖5  2020年以來鋼鐵產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

原材料價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，煉鋼成本壓力連續(xù)加大。9月份，由于鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)有所放緩，鋼廠原材料采購活動(dòng)同步趨緩，采購量指數(shù)環(huán)比下降5個(gè)百分點(diǎn)至48.5%，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月在擴(kuò)張區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢，并創(chuàng)下二季度以來新低。但煉鋼原材料價(jià)格仍保持高位運(yùn)行，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在60%以上的高位區(qū)間。分品種來看，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落運(yùn)行態(tài)勢，上旬受"反內(nèi)卷"消息及旺季預(yù)期提振，下旬終端需求不及預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)下行，但整體較上月仍有上升；焦炭方面，供給端持續(xù)偏緊，價(jià)格繼續(xù)維持在較高水平；廢鋼價(jià)格也有上升態(tài)勢。整體來看，原材料價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，煉鋼成本壓力持續(xù)加大。

圖6  2020年以來鋼鐵購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

鋼材價(jià)格小幅震蕩，利潤空間趨于壓縮。9月份，市場整體偏觀望，鋼材價(jià)格漲跌動(dòng)能不足。上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)顯示，9月1日價(jià)格為3178元/噸，之后整月呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢，到9月25日時(shí)，價(jià)格為3196元/噸，整月價(jià)格最高點(diǎn)為3206元/噸，最低點(diǎn)為3139元/噸，最大振幅不足70元/噸。但相比上月來看，9月份鋼材價(jià)格環(huán)比有所下降。結(jié)合原材料成本壓力持續(xù)加大以及鋼材價(jià)格震蕩走弱的情況，當(dāng)前鋼廠利潤空間進(jìn)一步壓縮。

圖7  2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

預(yù)計(jì)10月份，鋼鐵需求或有所回升。10月是傳統(tǒng)需求旺季的關(guān)鍵窗口期，多個(gè)積極因素將疊加發(fā)力。一是國慶中秋長假后戶外施工將全面恢復(fù)，南方極端天氣影響繼續(xù)減弱，北方地區(qū)暫未受到寒潮影響，秋末施工黃金期得以延續(xù)，部分區(qū)域還啟動(dòng)冬季前施工沖刺計(jì)劃，加上重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和專項(xiàng)債資金預(yù)加快落地，建設(shè)相關(guān)鋼材需求釋放節(jié)奏將明顯加快。二是部分制造業(yè)行業(yè)迎來旺季，為鋼鐵需求貢獻(xiàn)新的增量，如汽車行業(yè) “金九銀十” 備產(chǎn)周期持續(xù)深化，家電行業(yè) “雙十一” 促銷帶動(dòng)生產(chǎn)備貨進(jìn)入高峰。但房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材的支撐依舊不足，1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積同比下降12.9%和19.5%，目前來看，國內(nèi)房地產(chǎn)市場政策雖然持續(xù)放松，但行業(yè)需求頹勢難改，也使得整體開工情況難有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。綜合來看，在施工旺季需求釋放、制造業(yè)韌性托底的多重積極因素支撐下，10月鋼鐵需求有望呈現(xiàn)回升態(tài)勢。

鋼廠生產(chǎn)有所增加。隨著10月份需求端回升，鋼廠生產(chǎn)也將呈現(xiàn)同步增加走勢，加上高爐檢修完畢，前期抑制的需求將會得以釋放。鋼廠預(yù)期進(jìn)一步走強(qiáng)，經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為67.1%，環(huán)比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月位于60%以上的較高區(qū)間。在企業(yè)預(yù)期向好的情況下，供給端也將會有實(shí)質(zhì)性上升。

原材料價(jià)格高位震蕩，鋼材價(jià)格有望上漲。當(dāng)前國外鐵礦石發(fā)貨仍受影響，焦炭供給受限情況也并未好轉(zhuǎn)，原材料價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行態(tài)勢。鋼材價(jià)格方面，需求端回升疊加原材料價(jià)格支撐，加上當(dāng)前鋼材價(jià)格已連續(xù)兩月小幅震蕩，筑底態(tài)勢明顯，鋼材價(jià)格10月份有望出現(xiàn)上漲。

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