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本期觀點(diǎn):需求釋放 延續(xù)漲勢(shì)

時(shí)間：2016-3-7—2016-3-11

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：終端需求明顯回升，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅上漲；

●成本分析：鋼坯礦價(jià)大幅上漲，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；

●供需分析：鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存同比大降；

●宏觀分析：鋼鐵PMI連升三月，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率；

●綜合觀點(diǎn)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及鋼廠庫(kù)存均明顯低于往年同期，在各地房地產(chǎn)去庫(kù)存政策密集出臺(tái)以及央行年初信貸集中投放帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)終端需求有望加速釋放，市場(chǎng)供需有望繼續(xù)改善。同時(shí)，近期板材價(jià)格漲幅明顯大于建筑鋼材，部分鋼廠將鐵水優(yōu)先用于生產(chǎn)板材，對(duì)建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)也將形成支撐，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或仍有進(jìn)一步上漲的空間。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2130-2200元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅上漲。截至3月4日，西本指數(shù)報(bào)在2130元/噸，較上周五上漲50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2000元/噸，較上周五上漲50元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2160元/噸，較上周五上漲40元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周初市場(chǎng)以平穩(wěn)開局，周一晚間央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，周二華東鋼廠全面上調(diào)3月上旬出廠價(jià)格，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲氛圍濃厚，周二、周三市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，周四、周五相對(duì)趨穩(wěn)。進(jìn)入3月后建筑工地陸續(xù)開工，在寬信貸支持下年初工地資金較為寬松，終端需求迅速得以釋放，本周市場(chǎng)成交日趨活躍。而近期江蘇地區(qū)鋼廠在上調(diào)價(jià)格的同時(shí)，資源補(bǔ)充并不及時(shí)，幾大主導(dǎo)鋼廠廠提資源均規(guī)格短缺，3月份訂貨比例打折幅度也較大。當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存已開始進(jìn)入消化階段，商家對(duì)后市預(yù)期良好?；诖耍A(yù)計(jì)短期本地建材價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？鋼廠復(fù)產(chǎn)會(huì)否明顯加快？終端需求能否持續(xù)好轉(zhuǎn)？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國(guó)市場(chǎng)方面?

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面上漲，華東區(qū)域鋼價(jià)領(lǐng)漲全國(guó)。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)先跌后漲，累計(jì)較上周末上漲30-40元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2110元/噸；HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2090元/噸，Ф14mm小螺紋2080元/噸，Ф16-22mm大螺紋2000元/噸；HRB400盤螺2150元/噸。

市場(chǎng)反饋，受周末期間唐山鋼坯價(jià)格小幅下跌影響，本周初北京建材價(jià)格一度小幅下跌。周一央行突發(fā)降準(zhǔn)利好，刺激鋼材期貨及鋼坯價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)北京市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。進(jìn)入3月，房地產(chǎn)、基建等工地陸續(xù)開工，本地市場(chǎng)迎來需求高峰，商家心態(tài)較樂觀。預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)建材價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。

杭州市場(chǎng)：本周上半周杭州建材價(jià)格大幅上漲，下半周穩(wěn)中小幅松動(dòng)，整體較上周末仍上漲50-60元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼和中天螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1970-2000元/噸，沙鋼、永鋼和中天抗震螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)2000-2030元/噸；西城、長(zhǎng)達(dá)螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1910-1940元/噸；鴻泰、富鑫、黃海、龍江、桂鑫等螺紋報(bào)價(jià)1830-1880元/噸；九江、中天高線報(bào)2020-2160元/噸；長(zhǎng)達(dá)、中天盤螺報(bào)2110-2170元/噸。

市場(chǎng)反饋，受央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、華東主導(dǎo)鋼廠上調(diào)3月上旬出廠價(jià)格、鋼廠廠提資源規(guī)格不齊、終端需求釋放加快等多種利好因素疊加，本周上半周杭州市場(chǎng)商家信心大增，報(bào)價(jià)連續(xù)大幅上漲，鋼廠廠提價(jià)格也是連續(xù)走高。下半周在高價(jià)成交漸顯乏力，部分高價(jià)資源略有松動(dòng)。另悉，沙鋼三月份螺紋、線材和盤螺計(jì)劃量打8折；永鋼三月螺紋打7折，線材和盤螺全折；中天3-1期螺紋打6折，線材和盤螺打5折。預(yù)計(jì)下周杭州建材價(jià)格將小幅盤整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格持續(xù)走高，不同產(chǎn)地資源價(jià)格上漲40-100元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在2190-2210元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在2100-2150元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2120-2150元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)2060-2100元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)2190-2260元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周各鋼廠資源繼續(xù)到貨，庫(kù)存達(dá)到高位，新到資源以北方材居多，但出貨量也在恢復(fù)之中。受到期貨持續(xù)沖高影響，廣州市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，特別是本地民營(yíng)鋼廠領(lǐng)漲市場(chǎng)，且漲幅相對(duì)較大，近兩日上漲幅度達(dá)100元/噸。另外，省內(nèi)裕豐、珠海粵鋼等鋼廠也趁勢(shì)調(diào)高出廠價(jià)格。因?yàn)樘鞖馇绾茫由蠞q價(jià)刺激，貿(mào)易商反饋整體出貨情況較好。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均成交量超過2000噸，較上周大幅回升。不過，也有經(jīng)銷商反映，部分漲幅較大的合格品資源出貨量小幅下滑。綜合來看，下游施工陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)需求回暖，商家心態(tài)樂觀，庫(kù)存有望回落，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格將穩(wěn)中趨強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅上漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也全面上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天對(duì)3月上旬出廠價(jià)格上調(diào)30元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵、包鋼對(duì)指導(dǎo)價(jià)格大幅上調(diào)70-180元/噸。當(dāng)前廠商對(duì)后市看漲氛圍濃厚，鋼廠在漲價(jià)的同時(shí)，有意控制發(fā)貨節(jié)奏，華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等對(duì)商家繼續(xù)打折訂貨，且鋼廠廠提規(guī)格均不齊全，在一定程度上對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成助推作用。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至2月中旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1462.4萬(wàn)噸，較上一旬末增加77.83萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.62%。盡管重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存連續(xù)兩旬大幅增長(zhǎng)，但較去年同期依然低11.19%，鋼鐵企業(yè)整體庫(kù)存壓力不大。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2月中旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼155.6萬(wàn)噸，比上期減少0.51萬(wàn)噸，下降0.33%。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼205.9萬(wàn)噸，比上期下降0.12%?？梢?月份鋼廠復(fù)產(chǎn)盡管有所加快，但開工率整體依然維持在較低水平。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)大型鋼企2015年平均資產(chǎn)負(fù)債率為70.06%，同比上升1.55個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)總規(guī)模達(dá)3.27萬(wàn)億元；2016年1月99家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為虧損67.19億元，而上年同期為虧損2.93億元。顯示近期鋼價(jià)上漲仍不足以使全行業(yè)扭虧，鋼廠復(fù)產(chǎn)受債務(wù)及資金因素制約依然明顯。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，其中鋼坯價(jià)格漲至去年8月下旬以來的最高點(diǎn)，進(jìn)口礦價(jià)重新站上50美元關(guān)口，國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼價(jià)格小幅上漲，焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。

分品種來看，鋼坯市場(chǎng)：受央行降準(zhǔn)政策利好及下游成品材價(jià)格上漲拉動(dòng)，本周唐山鋼坯價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)90元/噸。從目前情況來看，唐山鋼坯庫(kù)存處于低位，即將到來的唐山世園會(huì)限產(chǎn)因素或?qū)⒁痄撆髻Y源進(jìn)一步趨緊。不過當(dāng)前唐山鋼坯價(jià)格春節(jié)之后累計(jì)上漲幅度已達(dá)到230元/噸，處于去年8月下旬以來的最高水平，商家在價(jià)格大漲后心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，整體成交氣氛減緩。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或仍將穩(wěn)中有漲。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格基本平穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)小幅上調(diào)市場(chǎng)價(jià)格。春節(jié)過后，沿海電廠煤耗迅速回升，但產(chǎn)地煤礦復(fù)工情況不及預(yù)期，煤企銷售情況有所好轉(zhuǎn)。加之，神華、中煤等大型煤企近日宣布3月份煤炭銷售價(jià)格上調(diào)10元／噸，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)實(shí)現(xiàn)連續(xù)六期上漲。煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)，近期鋼材價(jià)格連續(xù)上漲，焦企在低庫(kù)存及需求好轉(zhuǎn)情況下提漲意愿強(qiáng)烈，部分鋼廠拒不接受焦企提價(jià)心態(tài)有所松動(dòng)。受鋼坯價(jià)格上漲及鋼廠高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⑿》蠞q。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，東北地區(qū)拉漲幅度明顯，華東地區(qū)基本維持在上周漲后價(jià)格。近期鋼材及鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲，鋼廠開工率回升，鋼廠方面收購(gòu)廢鋼較為積極。貿(mào)易商對(duì)后市較為看好，捂貨惜售心態(tài)明顯。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將小幅上漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲。本周初邯邢礦再次上調(diào)鐵精粉出廠價(jià)格，幅度為20元/噸，調(diào)整后66%堿干基不含稅出廠價(jià)為507元/噸。近期由于礦山持續(xù)上調(diào)價(jià)格，鋼廠對(duì)再次提高采購(gòu)價(jià)格意愿減弱。不過當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格仍處于低位，國(guó)內(nèi)礦進(jìn)入3月后復(fù)產(chǎn)盡管有所增多，但整體開工率依然維持在低位。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格將穩(wěn)中偏強(qiáng)整理。本周上半周進(jìn)口礦價(jià)大幅走高，普氏指數(shù)周三一度達(dá)到52.6美元/噸的近四個(gè)多月高點(diǎn)，周四有所回落。截止3月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)51.3美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。受國(guó)內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)增多及巴西、澳大利亞受天氣因素影響發(fā)貨減少影響，春節(jié)后進(jìn)口鐵礦石價(jià)格成為漲勢(shì)最強(qiáng)勁的大宗商品，春節(jié)后至今累計(jì)漲幅已達(dá)到20%。近期主流礦山發(fā)貨逐步恢復(fù)較高水平，到港量在逐步增加，而目前鋼廠高爐開工率恢復(fù)程度不及預(yù)期，鋼企需求較為平穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)進(jìn)一步上漲幅度有限。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將在50美元/噸一線整理。

海運(yùn)市場(chǎng)，3月3日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)342點(diǎn)，較前一交易日上漲7點(diǎn)，漲幅2.09%，連續(xù)15個(gè)交易日上漲，各類型船舶運(yùn)費(fèi)齊升。分析認(rèn)為，近期原油價(jià)格維持底部盤整，對(duì)船運(yùn)成本形成一定支撐，加之黑色商品的運(yùn)輸量有一定增加，從而導(dǎo)致BDI指數(shù)有所回升。但全球經(jīng)濟(jì)整體不景氣、需求疲軟前景并未改變，后期BDI指數(shù)仍將承壓。目前運(yùn)力供求矛盾難以緩解，預(yù)計(jì)短期干散貨市場(chǎng)仍在底部徘徊。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入三月后，隨著氣溫回升，申城工地陸續(xù)開工，終端需求開始釋放。在鋼價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，終端用戶和中間商補(bǔ)庫(kù)需求均明顯放大，本周市場(chǎng)成交情況趨于活躍。

而從庫(kù)存情況來看，本周滬市成交情況逐步好轉(zhuǎn)，不過隨著價(jià)格上漲，商家備貨積極性提升，江蘇及山東地區(qū)鋼廠資源到貨增多，庫(kù)存量仍略有小幅上升。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量繼續(xù)上升，但增幅較前幾周明顯收窄，目前的庫(kù)存水平較去年同期仍下降14.42%。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，下周開始國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存將有望全面轉(zhuǎn)入下降通道。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2016年2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月處在50%的榮枯線以下，和2009年2月、2011年11月并列處于最近7年的最低點(diǎn)，顯示整體經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

（2）3月1日公布的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)放緩，僅錄得48.0，低于1月0.4個(gè)百分點(diǎn)，為5個(gè)月來最低。

（3）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)2月份為49.0%，較上月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三月回升至2014年5月份以來的最高點(diǎn)。其中生產(chǎn)指數(shù)49.5，回升3.9百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)50.9，回升1個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)46.2，回落4.7個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為44.8，回升10.4個(gè)百分點(diǎn)。

（4）據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院3月1日發(fā)布的百城價(jià)格指數(shù)，2016年2月，全國(guó)100個(gè)城市（新建）住宅平均價(jià)格為11092元/平方米，環(huán)比（與上月相比）上漲0.60%，漲幅較上月擴(kuò)大0.18個(gè)百分點(diǎn)。自去年5月份房?jī)r(jià)止跌回升后，百城住宅均價(jià)已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比上漲。

（5）3月2日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布報(bào)告稱，下調(diào)對(duì)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望，由穩(wěn)定變?yōu)樨?fù)面，不過仍維持Aa3的評(píng)級(jí)不變。穆迪指出，外儲(chǔ)下降凸顯了匯率壓力，對(duì)當(dāng)局保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和落地改革的信心在減弱，可能會(huì)促使資本進(jìn)一步外流 。

(6) 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)李新創(chuàng)表示，中國(guó)大型鋼企2015年平均資產(chǎn)負(fù)債率為70.06%，同比上升1.55個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)總規(guī)模達(dá)3.27萬(wàn)億元人民幣(即4,990億美元)。

（7）中國(guó)人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。這是繼2015年央行四次降準(zhǔn)后，2016年的首次降準(zhǔn)。

（8）據(jù)國(guó)土部數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)國(guó)有建設(shè)用地供應(yīng)53.4萬(wàn)公頃，同比下降12.5%。其中，工礦倉(cāng)儲(chǔ)用地12.5萬(wàn)公頃，同比下降15.2%；房地產(chǎn)用地12萬(wàn)公頃，同比下降20.9%；基礎(chǔ)設(shè)施等用地28.9萬(wàn)公頃，同比下降7.1%。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2月份制造業(yè)PMI為49.0，創(chuàng)2011年11月以來新低，連續(xù)第7個(gè)月低于50這一榮枯線。2月份財(cái)新制造業(yè)PMI終值為48.0，創(chuàng)下5個(gè)月來新低，連續(xù)12個(gè)月低于榮枯分界線。PMI數(shù)據(jù)顯示我國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)動(dòng)力較為疲弱，也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于后期政策將進(jìn)一步寬松的預(yù)期。而從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2月份為49.0%，較上月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三月明顯回升。顯示在鋼鐵去產(chǎn)能以及房地產(chǎn)刺激政策拉動(dòng)下，近期鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)趨于改善，以鋼鐵、煤炭、鐵礦石為代表的大宗商品價(jià)格在最近三個(gè)月出現(xiàn)一輪強(qiáng)勢(shì)上漲，對(duì)市場(chǎng)整體信心形成提振。

資金方面，在連續(xù)兩天暫停操作后，本周四和周五央行在公開市場(chǎng)分別開展400億元和500億元逆回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)上將有11600億元逆回購(gòu)實(shí)際到期，本周以來累計(jì)凈回籠8400億元，創(chuàng)逾三年最大凈回籠規(guī)模。不過在央行降準(zhǔn)利好帶動(dòng)下，本周銀行間市場(chǎng)資金面保持寬松態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金利率明顯下行。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，3月3日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.9‰，較2月7日回落2.99%。2月最后一天，央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，從3月1日起正式實(shí)施。預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)可釋放資金量超過6000億元，有助于緩解流動(dòng)性因逆回購(gòu)集中到期等因素出現(xiàn)的短期偏緊狀況，同時(shí)釋放貨幣政策偏暖信號(hào)，穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期。央行周小川在2月26日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前中國(guó)央行的貨幣政策處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)，還要不斷觀察適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。這是央行首度對(duì)貨幣政策狀態(tài)提出“穩(wěn)健略偏寬松”的看法。在當(dāng)前全球主要國(guó)家貨幣政策寬松的情況下，后期央行仍有降準(zhǔn)降息的空間。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅上漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。進(jìn)入三月后，隨著氣溫回升，申城工地陸續(xù)開工，終端需求開始釋放。在鋼價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，終端用戶和中間商補(bǔ)庫(kù)需求均明顯放大，本周市場(chǎng)成交情況趨于活躍。在積極財(cái)政政策以穩(wěn)中偏寬松貨幣政策帶動(dòng)下，今年各地基建項(xiàng)目增多，年初地方財(cái)政資金也較為寬裕，將有利于需求的進(jìn)一步放大。

其二、供給因素。春節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)有所加快，但總體看受制于債務(wù)及資金壓力，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度整體不及預(yù)期。華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠對(duì)代理商3月份訂貨依然普遍打折，廠提資源規(guī)格也普遍不全。而當(dāng)前無論是鋼廠庫(kù)存和市場(chǎng)庫(kù)存，均明顯低于去年同期水平。隨著市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后需求的釋放，下周起市場(chǎng)庫(kù)存將有望轉(zhuǎn)入全面下降通道，供需形勢(shì)也將進(jìn)一步趨于改善。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格大幅上漲，煤焦價(jià)格也穩(wěn)中有升。截止3月4日，西本成本指數(shù)為1905元/噸，較上周末上漲45元/噸，創(chuàng)最近四個(gè)月的新高。以最新的成本和鋼價(jià)測(cè)算，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼仍處于略有虧損狀況，盈利的企業(yè)主要依靠使用前期低價(jià)原料庫(kù)存。而相對(duì)來看，近期板材價(jià)格漲幅明顯大于螺紋鋼，部分具有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移條件的鋼廠開始將鐵水優(yōu)先使用于生產(chǎn)板材，減少建筑鋼材生產(chǎn)比例。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年1月99家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為虧損67.19億元，而上年同期為虧損2.93億元。顯示近期鋼價(jià)上漲仍不足以使全行業(yè)扭虧，成本對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)依然形成支撐。

綜合概括而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及鋼廠庫(kù)存均明顯低于往年同期，在各地房地產(chǎn)去庫(kù)存政策密集出臺(tái)以及央行年初信貸集中投放帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)終端需求有望加速釋放，市場(chǎng)供需有望繼續(xù)改善。同時(shí)，近期板材價(jià)格漲幅明顯大于建筑鋼材，部分鋼廠將鐵水優(yōu)先用于生產(chǎn)板材，對(duì)建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)也將形成支撐，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)或仍有進(jìn)一步上漲的空間?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2130-2200元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/3/4