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11月4日西本新干線鋼材價格指數(shù)走勢預(yù)警報告

本期觀點：供應(yīng)減少 延續(xù)漲勢

時間：2016-11-7—2016-11-11

預(yù)警色標：紅色

●市場回顧：成本攀升供應(yīng)減量，現(xiàn)貨鋼價加速上漲；

●成本分析：原料價格繼續(xù)攀升，鋼廠價格全面上調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，社會庫存繼續(xù)下降；

●宏觀分析：制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI全面回升，政治局會議定調(diào)經(jīng)濟政策；

●綜合觀點：在成本攀升、環(huán)保治理加碼，以及板材與長材價差不斷拉大的情況下，近期國內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修增多，市場供應(yīng)呈下降趨勢。而近期汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，基建投資不斷發(fā)力，目前需求仍未看到減弱跡象，市場整體供需關(guān)系進一步趨于改善。黑色商品期貨持續(xù)上漲，且品種間價格走勢發(fā)生微妙變化，近日螺紋鋼期貨取代原料成為領(lǐng)漲品種，整體上漲形態(tài)維持完好。盡管當前國內(nèi)鋼價高位風險不斷聚集，但短期來看仍有沖高動力?；诖?，對下周市場維持偏積極評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2840-2940元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格加速上漲。截至11月4日，西本指數(shù)報在2840元/噸，較上周五上漲170元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2700元/噸，較上周五上漲190元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2980元/噸，較上周五上漲190元/噸。

市場反饋，受成本推動以及期貨大幅上漲的刺激下，本周申城建材報價大幅上調(diào)，累計漲幅逾150元/噸。周中華東主導鋼廠出臺新一期調(diào)價政策，其中沙鋼對螺紋上調(diào)100元/噸，此舉進一步刺激市場看漲心態(tài)，現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)攀高。雖然下半周成交有所回落，但考慮到近期資源補充緩慢，商家惜售心態(tài)趨濃，小廠資源漲幅更大，部分資源報價甚至超過大廠。本周沙鋼、中天紛紛宣布將安排生產(chǎn)線進行檢修，江蘇地區(qū)中頻爐檢查傳聞繼續(xù)發(fā)酵，加上商品期貨持續(xù)大漲以及鋼廠價格不斷推高，市場心態(tài)依舊積極樂觀。預(yù)計短期本地鋼價仍有進一步?jīng)_高的動力。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？10月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI全面回升，制造業(yè)整體是否明顯回暖？建筑鋼材鋼廠檢修增多，供應(yīng)低位能否推動鋼價繼續(xù)上漲？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面 

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面大幅上漲，多數(shù)市場價格漲幅均超過100元/噸。

北京市場：本周北京建筑鋼材市場鋼價延續(xù)上漲之勢，在市場整體出貨較好的狀態(tài)下，拉漲速度明顯加快，累計漲幅較上周末達120-150元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2830元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2680元/噸，Ф14mm小螺紋2680元/噸，Ф18-22mm大螺紋2630元/噸；HRB400盤螺2750元/噸。

市場反饋，在期貨和鋼坯的連續(xù)上漲下，本周北京建筑鋼材市場大幅走高，整體漲幅在120-150元/噸不等。因焦炭漲價推高成本，加之部分鋼廠檢修減量，市場庫存下降，均對市場形成支撐，鋼廠政策一再上調(diào)。據(jù)悉，當前利好面偏強，且市場到貨較少，商家手中資源偏緊，市場探漲情緒高漲，交投表現(xiàn)尚可。鋼廠方面，2日，河鋼上旬銷售價出臺，除大螺紋外，其余規(guī)格品種的價格遠高于市場當前價格，基于成本考慮，市場價格繼續(xù)上漲。綜合來看，當前利好面偏強，鋼廠政策支撐較強，預(yù)計短期北京建筑鋼材市場仍將震蕩上漲。

杭州市場：本周杭州建材價格大幅上漲，累計漲幅近180元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在2730元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價2680-2710元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2930元/噸左右。合格品螺紋售價在2640-2680元/噸，線材和盤螺2810元/噸左右。

市場反饋，本周杭州地區(qū)天氣放晴，終端采購需求增加，鋼市成交相對見好。周二，沙鋼公布11月上旬價格政策，其中螺紋、高線和盤螺均上調(diào)100元/噸。同時，中天11月份計劃量暫定螺紋6/6/5折（上月8折），線盤9/8/8折（上月9折）。受此影響，鋼市報價大幅抬高。另悉，沙鋼11月10日-11月27日將停一條螺紋產(chǎn)線（順便技改），預(yù)計影響4萬噸；中天鋼鐵計劃11月20日起對2條螺紋生產(chǎn)線檢修，為期15天左右，影響產(chǎn)量3.75萬噸。在市場供應(yīng)減量，需求維持高位情況下，預(yù)計下周杭州建材價格仍有上漲可能。

廣州市場：本周廣州市場建材價格繼續(xù)上漲，累計漲幅90-110元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3080元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在2970-3000元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在3020-3050元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價2860-2940元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3110元/噸。

市場反饋，受去產(chǎn)能檢查小組到達廣東傳聞，上周末，廣州市場即現(xiàn)小幅探漲，周初，在期貨大幅上揚帶動下，本地主導鋼廠價格紛紛上調(diào)，少數(shù)鋼廠由于庫存偏低，漲幅相對較大。在鋼廠推動下，商家報價繼續(xù)走高，同時，市場成交量穩(wěn)步回升；周中，在河北唐山鋼坯大漲消息刺激下，鋼廠及市場價格繼續(xù)拉漲，不過漲幅有所收窄。庫存方面，目前廣州市場庫存處于低位，但因為價格相對較高，對外地資源吸引力加大，華東、東北等地資源發(fā)貨量逐步增加，預(yù)計11月中下旬社會庫存將逐漸上升。綜合來看，鋼廠成本高企，本地需求正常，經(jīng)銷商降價意愿不大，預(yù)計下周廣州市場價格還將高位運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價加速上漲，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格也全面上調(diào)。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼對11月上旬螺紋鋼、線材、盤螺出廠價格大幅上調(diào)100元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵對11月上旬結(jié)算價格螺紋鋼上調(diào)100元/噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月中旬末，重點企業(yè)鋼材庫存量1361.38萬噸，環(huán)比減1.89%，較9月中旬末減4.08%，較2015年同期末水平低272.44萬噸。顯示在下游行業(yè)需求較好及鋼價上漲帶動下，當前鋼鐵企業(yè)訂單組織順暢，庫存壓力不大，鋼廠對價格推漲的熱情依然高企。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為176.30萬噸，環(huán)比減1.25%，較9月中旬減2.58%，較2015年同期減2.40%；全國估算值為226.43萬噸，環(huán)比減1.17%，較9月中旬減2.36%，較2015年同期減0.78%。可見受煤焦價格不斷大漲且供應(yīng)緊張影響，近期鋼廠開工率整體有所下降。此外，當前板材與長材價差不斷拉大，鋼廠排產(chǎn)方面盡量優(yōu)先安排板材，建筑鋼材生產(chǎn)線檢修增多，華東地區(qū)沙鋼、中天近期均有生產(chǎn)線密集安排檢修，建筑鋼材產(chǎn)量相對來看下降更為明顯。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格全面上漲，其中鋼坯價格漲幅擴大，焦炭、鐵礦石和廢鋼價格繼續(xù)上漲。

分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格表現(xiàn)十分強勢，鋼廠堅決挺價，加上由于鋼廠虧損加劇而導致高爐開工率下降，唐山鋼坯價格周三單日漲幅達到50元/噸。螺紋鋼期貨站上2700元/噸，直逼年內(nèi)新高，對鋼坯價格形成強有力的支撐。短期內(nèi)鋼坯價格或還將有上漲空間。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格繼續(xù)強勢運行，其中山西、河北主流地區(qū)繼續(xù)大漲，幅度達80-100元/噸。國家發(fā)改委于11月3日下午召開“規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為提醒告誡會”，以維護正常市場價格秩序，防止煤炭價格劇烈波動，近兩個月來第6次開會。隨即有消息稱，神華、中煤等公司決定，從3日起動力煤現(xiàn)貨價格在現(xiàn)有基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸。11月1日，全國重點電廠存煤達到6578萬噸，繼10月12日突破6000萬噸、10月29日突破6500萬噸后繼續(xù)回升，70天以來基本保持連續(xù)回升勢頭，比8月21日低點4801萬噸大幅增加37%。11月2日，秦皇島港存煤455萬噸，已連續(xù)5天回升，比9月6日低點239萬噸大幅回升90.4%。環(huán)渤海五個主要港口存煤超過1500萬噸，比前期低點大幅增長47.5%，達到正常水平。不過短期內(nèi)，鋼鐵企業(yè)焦煤、焦炭庫存依然普遍偏低，短期供應(yīng)偏緊的局面難以改變。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將在高位平穩(wěn)運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格繼續(xù)上漲，其中河北地區(qū)廢鋼價格受到鋼坯價格大漲的影響，跟隨上漲，漲幅擴大。本周，廢鋼成交量節(jié)節(jié)攀升，鋼廠頻繁上調(diào)采購價格，市場資源交易量有所增加，整體市場價格走高，成交情況良好。目前商家心態(tài)較為平和，大多對后期市場看好，庫存量依舊偏低。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格將延續(xù)上漲態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲。受成品材價格大幅上漲帶動，近日進口礦價連續(xù)上漲，部分鋼廠加大國產(chǎn)礦的采購量，礦山出貨順暢，價格小幅拉漲。不過自11月3日零時起，唐山豐潤區(qū)啟動重污染天氣3級預(yù)警響應(yīng)，鋼鐵、化工等重點排污企業(yè)按照規(guī)定實施減排限產(chǎn)，高爐開工率小幅下降，短期內(nèi)鐵礦石價格上漲空間有限，預(yù)計下周河北鐵精粉價格以平穩(wěn)運行為主。本周進口礦價連續(xù)小幅上漲，截止11月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報65.45美元/噸，較上周末上漲1.3美元/噸。近期人民幣貶值加快，加之煤炭價格持續(xù)大漲，對鐵礦石價格形成較強提振，鐵礦石期貨近日出現(xiàn)一波快速修復貼水行情，現(xiàn)貨價格也連續(xù)小幅上漲。不過當前鐵礦石港口庫存依然處于高位，鋼廠高爐開工率則處在下降趨勢，后期鐵礦石價格難有大幅上漲的空間。預(yù)計下周進口鐵礦石價格或?qū)⒄{(diào)整為主。

海運市場，11月3日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報849點，較前一交易日上漲15點或1.8%。盡管BDI在2016年2月創(chuàng)下歷史新低后，目前已經(jīng)大幅改善，但是貨運市場仍處于虧損狀態(tài)。前三季度，沿海散運市場先抑后揚。一季度運價持續(xù)探底并屢創(chuàng)新低；二季度開始有所回升；三季度在G20杭州峰會和部分大宗商品銷售淡季來臨的共同作用下，運價再度進入下行通道。9月30日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收854.99點，前三季度中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)平均為858.47點，同比上漲0.2%。盡管散運市場從“災(zāi)難性”轉(zhuǎn)為“悲觀”，但是仍然需要船東采取更加果斷的行動。預(yù)計短期內(nèi)運價指數(shù)仍將小幅震蕩。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進入11月份后，申城氣溫逐步下降，但目前來看不少工地仍在趕工期，終端需求并未明顯減弱。在鋼價上漲預(yù)期強烈的情況下，本周終端用戶及中間商入市采購的積極性均較為活躍，市場整體成交較上周明顯好轉(zhuǎn)。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅下降，市場成交較為活躍，江蘇地區(qū)鋼廠開工率下降，北方鋼廠資源到貨也不多。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場庫存延續(xù)下降趨勢，自國慶節(jié)后至今已連續(xù)四周明顯下降，且本周庫存降幅較上周有所擴大。汽車、家電等行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，房地產(chǎn)、基建行業(yè)運行良好，國內(nèi)鋼市需求旺盛，帶動近期市場庫存連續(xù)下降。

四、宏觀分析

1、2016年10月份，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，較上月大幅回升0.8個百分點，創(chuàng)2014年8月以來的新高。中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（PMI）為54.0%，比上月上升0.3個百分點，為今年以來的高點。

2、10月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.2，高出9月1.1個百分點，為2014年7月以來最高，顯示制造業(yè)運行溫和擴張。

3、中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI：10月份重回擴張區(qū)間，環(huán)比回升1.2個百分點至50.7%，創(chuàng)近五個月的新高，行業(yè)景氣度回升明顯。從分項指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)回升0.5個百分點至50.7%，連續(xù)四個月保持在50%的臨界點以上；新訂單指數(shù)和購進價格指數(shù)分別大幅回升5.4個百分點和11.7個百分點至54.6%和68.3%，均為近六個月以來的最高；產(chǎn)成品庫存指數(shù)下跌4.1個百分點，為近六個月以來的最低；新出口訂單指數(shù)則兩連跌至近七個月以來的最低。

4、從中國鐵路總公司獲悉，前三季度，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資5423億元，投產(chǎn)新線1209.9公里。預(yù)計全年鐵路固定資產(chǎn)投資可完成8000億元以上，開工建設(shè)45個項目，投產(chǎn)新線3200多公里，全面完成2016年鐵路建設(shè)任務(wù)目標。

5、據(jù)新華社3日消息，梳理三季報可以發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行的不良貸款出現(xiàn)放緩勢頭。三季度末，建行的不良貸款率較上年末下降0.02個百分點，民生銀行較上年末下降0.03個百分點，光大銀行比去年末下降0.1個百分點。農(nóng)行的不良率與上年末持平。

6、上海市政府近日下發(fā)《上海市城鄉(xiāng)建設(shè)和管理“十三五”規(guī)劃》，到2020年，海綿城市建設(shè)面積達到200平方公里，結(jié)合道路新建改建、軌道交通建設(shè)和城市更新等，因地制宜推進城市綜合管廊建設(shè)，“十三五”時期，建成地下綜合管廊100公里。

7、近日環(huán)保部印發(fā)關(guān)于以改善環(huán)境質(zhì)量為核心加強環(huán)境影響評價管理的通知，要求要定期開展督查檢查，確保2016年12月31日前全部完成清理工作。從2017年1月1日起，對“未批先建”項目，要嚴格依法予以處罰。對“久拖不驗”的項目，要研究制定措施予以解決，對造成嚴重環(huán)境污染或生態(tài)破壞的項目，要依法予以查處；對拒不執(zhí)行的要依法實施“按日計罰”。

10月份中國官方制造業(yè)PMI大幅回升0.8個點至51.2%，創(chuàng)出2014年8月以來的新高，主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)、訂單、庫存、價格均出現(xiàn)回升。10月財新制造業(yè)PMI為51.2%，高出9月1.1個百分點，為2014年7月以來最高。官方及財新PMI雙雙大幅回升，顯示制造業(yè)運行溫和擴張，結(jié)合前期公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，國內(nèi)經(jīng)濟觸底回暖的跡象明顯。而從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，10月份重回擴張區(qū)間，環(huán)比回升1.2個百分點至50.7%，創(chuàng)近五個月的新高。在最近7個月時間內(nèi)，除6月和9月外，其余5個月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)均處在50%以上的擴張區(qū)間，顯示今年二季度以來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣度整體明顯回升。從分項指數(shù)來看，10月份生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，但生產(chǎn)指數(shù)僅回升0.5個百分點，新訂單指數(shù)大幅回升了5.4個百分點。新出口訂單指數(shù)連續(xù)第二個月下降，產(chǎn)成品庫存指數(shù)重新跌回至收縮區(qū)間，購進價格指數(shù)回升至最近半年以來的高點。顯示，國內(nèi)鋼材市場需求旺盛，成功消化了粗鋼產(chǎn)量回升及出口下降所帶來的供應(yīng)壓力，供需趨于改善，成本支撐強勁。

資金方面，初資金面相對寬松，中短期貨幣市場利率均出現(xiàn)下行走勢，央行公開市場凈回籠規(guī)模隨之擴大。11月3日單日公開市場單日凈回籠資金規(guī)模為950億元，連續(xù)第二個交易日凈回籠，而且凈回籠規(guī)模明顯擴大。11月2日凈回籠資金規(guī)模為350億元。10月28日，中共中央政治局會議定調(diào)未來一段時間宏觀經(jīng)濟政策。會議指出，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險。可見在三季度經(jīng)濟企穩(wěn)，全年經(jīng)濟任務(wù)目標完成問題不大的情況下，當前經(jīng)濟工作的主要任務(wù)已從穩(wěn)增長適度地轉(zhuǎn)向抑制泡沫和防風險。如何“抑制資產(chǎn)價格”，穩(wěn)定匯率，降低杠桿，化解不良資產(chǎn)，扭轉(zhuǎn)資金脫實向虛等問題，都將成為央行的重要任務(wù)。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價加速上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。進入11月份后，申城氣溫逐步下降，但目前來看不少工地仍在趕工期，終端需求并未明顯減弱。10月份制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI中的分項新訂單指數(shù)均大幅回升，顯示鋼鐵下游行業(yè)整體運行良好。當前汽車行業(yè)銷售持續(xù)火爆，房地產(chǎn)目前的調(diào)控政策并未導致投資及新開工下降，基建則在PPP項目加速落地帶動下維持高增長。短期來看，市場需求仍將維持高位。

其二、供給因素。10月中上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)粗鋼累計日均產(chǎn)量為174.34萬噸，環(huán)比下降0.26%，推算全國粗鋼日產(chǎn)量為223.14萬噸，低于9月份水平。顯示在煤炭大漲且供應(yīng)緊張的形勢下，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏已經(jīng)小幅放緩。近日江蘇地區(qū)再次開展中頻爐企業(yè)整治、唐山豐潤區(qū)啟動重污染天氣3級預(yù)警響應(yīng)，環(huán)保因素對鋼廠階段性生產(chǎn)仍將形成影響。而當前長材與板材價差持續(xù)拉大，鋼廠排產(chǎn)方面盡量優(yōu)先安排板材，建筑鋼材生產(chǎn)線檢修增多，華東地區(qū)沙鋼、中天近期均有生產(chǎn)線密集安排檢修，建筑鋼材產(chǎn)量相對來看下降更為明顯。

其三、成本因素。本周國內(nèi)原料價格繼續(xù)上漲，但相對鋼價來看漲勢有所趨緩，鋼企盈利情況有所好轉(zhuǎn)。本周西本鋼材指數(shù)上漲170元/噸，同期成本指數(shù)上漲84元/噸，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為72元/噸，部分建筑鋼材企業(yè)依然虧損。近兩個月發(fā)改委六次開會穩(wěn)定煤價，本周神華、中煤等行業(yè)巨頭也象征性地微幅下調(diào)煤炭價格，短期煤炭價格或?qū)⒕S持高位平穩(wěn)運行。鐵礦石市場供應(yīng)相對充裕，港口庫存持續(xù)維持高位。短期原料價格表現(xiàn)或?qū)⒉患颁搩r，但考慮到部分鋼廠依然虧損，且鋼廠原料庫存偏低，短期成本對鋼價支撐依然強勁。

綜合概括而言，在成本攀升、環(huán)保治理加碼，以及板材與長材價差不斷拉大的情況下，近期國內(nèi)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)檢修增多，市場供應(yīng)呈下降趨勢。而近期汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，基建投資不斷發(fā)力，目前需求仍未看到減弱跡象，市場整體供需關(guān)系進一步趨于改善。黑色商品期貨持續(xù)上漲，且品種間價格走勢發(fā)生微妙變化，近日螺紋鋼期貨取代原料成為領(lǐng)漲品種，整體上漲形態(tài)維持完好。盡管當前國內(nèi)鋼價高位風險不斷聚集，但短期來看仍有沖高動力?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏積極評價——紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2840-2940元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/11/4