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本期觀點(diǎn): 情緒修復(fù) 反復(fù)震蕩

時(shí)間：2021-11-8—2021-11-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：資本市場(chǎng)引導(dǎo)，鋼價(jià)巨幅震蕩；

●成本分析：原料繼續(xù)大跌，成本重心下移；

●供需分析：需求略有恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存下降；

●宏觀分析：房產(chǎn)融資環(huán)境好轉(zhuǎn)，地方債發(fā)行提速。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)行情可謂跌宕起伏：黑色系期貨破位后反彈，現(xiàn)貨價(jià)格波瀾壯闊，整體呈現(xiàn)頻繁起落態(tài)勢(shì)。回顧本周，市場(chǎng)供需兩弱格局沒(méi)有根本性的改變，價(jià)格漲跌更多受到資本市場(chǎng)的引導(dǎo)：前半周，市場(chǎng)價(jià)格一度走高，但受到大范圍強(qiáng)冷空氣影響，剛性需求受到抑制，疊加期貨市場(chǎng)下探，價(jià)格迅速由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱；后半周，市場(chǎng)炒作房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，各地鋼廠紛紛“救市”，黑色系期貨迅速反彈，市場(chǎng)情緒得到提振，現(xiàn)貨價(jià)格再次回升。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期比較迷茫，我們梳理脈絡(luò)如下：一方面，經(jīng)過(guò)前期幾輪下跌之后，市場(chǎng)階段性底部若隱若現(xiàn)，價(jià)格繼續(xù)破位的可能性不大；另一方面，鋼價(jià)大跌倒逼原料降價(jià)，焦炭開(kāi)啟提降之旅，廢鋼遭到持續(xù)壓制，成本重心整體下移。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)不乏新的“故事”，局部地區(qū)需求還有一定韌性，雖然“北材南下”的節(jié)奏有所加快，但有些地方仍有規(guī)格缺貨現(xiàn)象。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入大跌后的修復(fù)期，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起“共鳴”，綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：情緒修復(fù)，反復(fù)震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5020-5150元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格寬幅震蕩，截至11月12日，西本指數(shù)報(bào)在5090，較上周末下跌60。

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼行情跌宕起伏，以申城為例，價(jià)格呈現(xiàn)頻繁的大起大落：周一，市場(chǎng)大幅高開(kāi)，但后繼乏力；周二，市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)弱，價(jià)格整體回調(diào)；周三，黑色系期貨重挫，市場(chǎng)大幅下行；周四，期螺止跌反彈，現(xiàn)貨先抑后揚(yáng)；周五，期螺再現(xiàn)調(diào)整，現(xiàn)貨盤中松動(dòng)。本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑，而需求端環(huán)比增量，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降，但因?yàn)殇搩r(jià)持續(xù)走弱，部分廠區(qū)庫(kù)存開(kāi)始累積?？傮w來(lái)看，后期供應(yīng)量難以提升，但區(qū)域需求分化明顯，預(yù)計(jì)供需失衡狀況不會(huì)出現(xiàn)。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格震蕩下行，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)累計(jì)下跌230元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4670-4900元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4630元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4540-4560元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4940-4970元/噸。

周初，受大雪天氣影響，市場(chǎng)交易氣氛低迷，貿(mào)易商小幅降價(jià)促銷；隨后，在期螺大跌拖累下，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，貿(mào)易商混亂殺跌，累計(jì)跌幅350元/噸；周四后，在期螺反彈帶動(dòng)下，低價(jià)資源反彈120元/噸。庫(kù)存方面，因經(jīng)銷商消極備貨，加之不利天氣影響，本周庫(kù)存下降8萬(wàn)噸至40萬(wàn)噸左右。考慮到當(dāng)前北京市場(chǎng)供需雙弱，殺跌情緒得到一定宣泄，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)波動(dòng)縮小。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)寬幅震蕩，整體呈現(xiàn)大起大落態(tài)勢(shì)，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4800元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4760-4800元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5200元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4700-4750元/噸，盤螺5000元/噸左右。

周初，期螺走勢(shì)偏弱，工地減少采購(gòu)，市場(chǎng)出貨不暢，鋼價(jià)小幅下調(diào)；周三，黑色系期貨集體大跌，市場(chǎng)情緒失控，鋼價(jià)呈現(xiàn)“踩踏”式暴跌；周四，隨著主導(dǎo)鋼廠價(jià)格出籠，期螺大幅反彈，市場(chǎng)價(jià)格大幅拉升；周五，期螺再次走弱，市場(chǎng)價(jià)格盤中回落。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量41.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.5萬(wàn)噸。在資本市場(chǎng)的擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)還會(huì)有起落。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先抑后揚(yáng)。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5130-5160元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5320-5380元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)5260-5360元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5170-5200元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，周初，期貨市場(chǎng)大跌，周邊區(qū)域降價(jià)，本地市場(chǎng)價(jià)格明顯走低；隨后，終端需求偏淡，貿(mào)易商競(jìng)相壓價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌；周三以后，傳聞推動(dòng)期螺反彈，市場(chǎng)低價(jià)資源迅速反彈，出貨量也有提升。綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)情緒波動(dòng)頻繁，終端需求表現(xiàn)一般，而外地資源流入的速度加快，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

上半周，國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)，且跌幅較大；周四以后，部分地區(qū)鋼廠出廠價(jià)有所上調(diào)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格整體下跌，其中部分品種跌幅較大，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格暴跌，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)4450元/噸，較上周末下跌320元/噸，較上月末下跌450元/噸。庫(kù)存方面，11月12日，唐山象嶼正豐庫(kù)鋼坯庫(kù)存6.29萬(wàn)噸，減0.36萬(wàn)噸；海翼宏潤(rùn)庫(kù)鋼坯庫(kù)存12.57萬(wàn)噸，減0.25萬(wàn)噸；物產(chǎn)震翔鋼坯庫(kù)存4.35萬(wàn)噸，減0.26萬(wàn)噸；三大倉(cāng)庫(kù)鋼坯庫(kù)存合計(jì)23.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.87萬(wàn)噸。上半周，受期貨和鋼價(jià)集體大跌拖累，鋼坯市場(chǎng)情緒恐慌，中間商降價(jià)拋貨，鋼坯廠家被迫結(jié)束鎖價(jià)，出廠價(jià)格大跌；周四以后，期螺呈現(xiàn)修復(fù)，鋼坯價(jià)格止跌盤整，目前，原料成本下移，但鋼坯廠商缺少利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格波動(dòng)空間不大。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格加速下跌，累計(jì)跌幅達(dá)400元/噸。受國(guó)內(nèi)鋼價(jià)一度下挫影響，鋼廠向上游施壓，接連提降焦價(jià)，目前已經(jīng)執(zhí)行三輪。受鋼廠打壓，焦企基本處于虧損狀態(tài)，但隨著煉焦煤價(jià)格的走弱，焦炭成本支撐不再，焦企選擇降價(jià)出貨。鋼廠方面，近期局部檢修、減產(chǎn)力度加大，對(duì)焦炭需求減弱，仍有提降的意愿。考慮到當(dāng)前鋼價(jià)有所止跌，而焦企虧損面加大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩。

廢鋼市場(chǎng)：本周，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格下跌100-200元/噸。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，繼上周大幅下跌后，貿(mào)易商繼續(xù)大力出貨，本地鋼廠繼續(xù)打壓廢鋼收購(gòu)價(jià)，其中，沙鋼累計(jì)下調(diào)100元/噸，帶動(dòng)其他鋼企跟跌100-200元/噸。北方地區(qū)，上周大跌200-300元/噸后，貿(mào)易商收廢不積極，外加雨雪天氣影響運(yùn)輸，鋼廠到貨量大降；但鋼廠繼續(xù)下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)50-150元/噸。考慮到國(guó)內(nèi)鋼價(jià)低位回漲，鋼廠庫(kù)存廢鋼得到消化，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)止跌反彈運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格大跌，截止11月12日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)620元/噸，周環(huán)比大跌77元/噸。庫(kù)存方面，主要港口礦石庫(kù)存15006萬(wàn)噸，周環(huán)比增加302萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2545萬(wàn)噸，環(huán)比增加75萬(wàn)噸；本周國(guó)內(nèi)45港口到港量3018萬(wàn)噸，環(huán)比增加108萬(wàn)噸。需求方面，本周樣本高爐開(kāi)工率71.59%，環(huán)比增加0.69%，同比去年下降14.74%。近日原料價(jià)格下跌明顯，鋼廠采購(gòu)量增加，考慮到港口庫(kù)存升至高位，粗鋼產(chǎn)量受到壓制，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格區(qū)間震蕩。

海運(yùn)市場(chǎng)：11月11日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)2844點(diǎn)，較上周同期上漲75點(diǎn)，漲幅2.7%。11月5日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1406.12點(diǎn)，較10月29日下調(diào)2%。11月11日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1499.59點(diǎn)；11月10日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1333.77點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格呈止跌反彈態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)小幅波動(dòng)。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)各地終端需求分化，但日均成交量環(huán)比小幅上升。其中，北方多地需求幾乎停滯，需求萎縮；南方地區(qū)天氣晴好，需求有所恢復(fù)。同時(shí)，在鋼價(jià)殺跌之后，投機(jī)需求也有所介入。考慮到鋼價(jià)已經(jīng)大幅下跌，終端會(huì)有正常備貨，預(yù)計(jì)下周南方地區(qū)需求保持韌性。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存22.18萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.79萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少31.85萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比減少0.28萬(wàn)噸。本周貿(mào)易商消極進(jìn)貨，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，廠區(qū)庫(kù)存逐漸累積?？紤]到鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期供給端維持弱勢(shì)，而需求端在鋼價(jià)下跌后穩(wěn)步釋放，因此庫(kù)存拐點(diǎn)會(huì)延后。

四、消息方面

1. 房地產(chǎn)市場(chǎng)融資環(huán)境有所恢復(fù)

業(yè)內(nèi)人士指出，此次房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會(huì)可以被看作是房企融資環(huán)境松動(dòng)的新信號(hào)，近期或有房企在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)債融資，“現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定至關(guān)重要，只要增量融資的渠道能打開(kāi)，企業(yè)的流動(dòng)性就會(huì)得到改善。”

2．地方債發(fā)行創(chuàng)年內(nèi)新高，多地啟動(dòng)明年申報(bào)工作

日前，財(cái)政部政府債務(wù)研究和評(píng)估中心發(fā)布2021年10月地方政府債券發(fā)行情況，10月各地組織發(fā)行新增地方政府債券6144億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。隨著全年地方債發(fā)行工作接近尾聲，各地紛紛加快新增專項(xiàng)債發(fā)行步伐，提前啟動(dòng)2022年專項(xiàng)債申報(bào)工作。

3. 多方密集部署，工業(yè)綠色發(fā)展支持政策加碼

據(jù)悉，近期多方密集部署，加快推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域綠色低碳發(fā)展。11月9日，國(guó)家發(fā)展改革委等十部門印發(fā)《“十四五”全國(guó)清潔生產(chǎn)推行方案》提出，到2025年工業(yè)領(lǐng)域清潔生產(chǎn)全面推行。工信部等部門將加快推進(jìn)綠色制造工程，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，大力推動(dòng)制造業(yè)節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用。央行8日正式推出碳減排支持工具，為工業(yè)減排提供相應(yīng)的金融支持。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)行情可謂跌宕起伏：黑色系期貨破位后反彈，現(xiàn)貨價(jià)格波瀾壯闊，整體呈現(xiàn)頻發(fā)起落態(tài)勢(shì)?；仡櫛局?，市場(chǎng)供需兩弱格局沒(méi)有根本性的改變，價(jià)格漲跌更多受到資本市場(chǎng)的引導(dǎo)：前半周，市場(chǎng)價(jià)格一度走高，但受到大范圍強(qiáng)冷空氣影響，剛性需求受到抑制，疊加期貨市場(chǎng)下探，價(jià)格迅速由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱；后半周，市場(chǎng)炒作房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，各地鋼廠紛紛“救市”，黑色系期貨迅速反彈，市場(chǎng)情緒得到提振，現(xiàn)貨價(jià)格再次回升。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期比較迷茫，我們梳理脈絡(luò)如下：一方面，經(jīng)過(guò)前期幾輪下跌之后，市場(chǎng)階段性底部若隱若現(xiàn)，價(jià)格繼續(xù)破位的可能性不大；另一方面，鋼價(jià)大跌倒逼原料降價(jià)，焦炭開(kāi)啟提降之旅，廢鋼遭到持續(xù)壓制，成本重心整體下移。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)不乏新的“故事”，局部地區(qū)需求還有一定韌性，雖然“北材南下”的節(jié)奏有所加快，但有些地方仍有規(guī)格缺貨現(xiàn)象。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入大跌后的修復(fù)期，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起“共鳴”，綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：情緒修復(fù)，反復(fù)震蕩。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5020-5150元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/11/12