觀點爭鳴

供應增量可期 雙焦重心下移

2022年07月11日05:32   來源：西本資訊
摘要：而鋼材需求下半年或有邊際恢復，但同比難以轉正，成材價格制約黑色產業(yè)鏈利潤水平，下游在虧損與政策性限產的交替作用下鐵水產量大概率見頂回落。供需轉向寬松，焦煤價格承壓運行，重心下移

來源： 國信期貨

2022年上半年，焦煤期貨沖高回落，寬幅震蕩運行。年初國內煤礦開工平穩(wěn)，春節(jié)期間由于放假因素導致煤炭產量出現(xiàn)季節(jié)性下滑。2月蒙古國內疫情再度反彈，口岸日均通關車數(shù)最低將至50車左右水平。而需求端，下游開工穩(wěn)定，在補庫需求預期的支撐下，焦煤期貨盤面震蕩偏強運行。然而伴隨疫情影響持續(xù)，黑色終端需求壓力漸顯，成材價格下跌帶來黑色產業(yè)鏈負反饋，焦煤期貨盤面高位回落。展望下半年，供給端，國內能源保供政策持續(xù)，安全生產檢查常態(tài)化下對產量影響趨于弱化，預計全年焦煤產量將維持2%左右的同比正增長。進口方面，5月底策克口岸恢復通關，俄羅斯焦煤進口量維持高位運行。下半年焦煤進口將有回升。需求端，短期來看，下游利潤壓力下焦企以及鋼廠均有減產計劃，焦煤實際消耗量下滑。而鋼材需求下半年或有邊際恢復，但同比難以轉正，成材價格制約黑色產業(yè)鏈利潤水平，下游在虧損與政策性限產的交替作用下鐵水產量大概率見頂回落。供需轉向寬松，焦煤價格承壓運行，重心下移。

2022年上半年，焦炭期貨主力合約寬幅震蕩運行，一季度整體價格震蕩走強，重心上移，4月中旬開始自高點回落。年初春節(jié)與冬奧會影響下，焦炭供需雙弱，冬奧會結束，下游逐步開啟補庫，市場心態(tài)好轉，期貨盤面震蕩向上。疫情初期，市場在弱顯示與強預期博弈下再度上漲。然而疫情沖擊逐漸超預期，二季度宏觀數(shù)據(jù)回落明顯，市場悲觀情緒外溢，負反饋下黑色板塊回調。展望下半年，焦化產能維持凈增長，供給彈性較大，短期受到虧損壓力產量環(huán)比收縮，若焦化端利潤狀況改善，則焦炭產量將恢復增長。需求端，季節(jié)性需求淡季來臨，鋼廠庫存壓力增加，成材價格走弱，產業(yè)鏈利潤被壓縮，倒逼高爐減產，鐵水產量見頂回落，打壓爐料需求。但9、10月終端需求旺季回暖可期，屆時將對原料形成提振?？紤]到焦炭成本支撐走弱，預計盤面價格維持低位震蕩格局。

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