觀點爭鳴

華泰證券：煤價或有階段性反彈

2023年06月16日08:54   來源：西本資訊
摘要：我們認(rèn)為正常的旺季需求或帶來煤價階段性反彈，但趨勢性反轉(zhuǎn)需要更多超預(yù)期因素發(fā)生

華泰證券6月16日研報指出，煤價或有階段性反彈，但趨勢性反轉(zhuǎn)需要更多超預(yù)期變量發(fā)生。在高庫存壓力下市場對煤價供需預(yù)期扭轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為正常的旺季需求或帶來煤價階段性反彈，但趨勢性反轉(zhuǎn)需要更多超預(yù)期因素發(fā)生：極端高溫干旱天氣持續(xù)時間和覆蓋范圍超預(yù)期；中國宏觀以及地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期帶動廣譜的動力煤消費改善；煤炭進(jìn)口量因政策或海外供需收緊而環(huán)比大幅下降；國內(nèi)煤炭產(chǎn)量因政策收緊或安全事故而下行；新能源消納產(chǎn)生較大量級的瓶頸。

我們認(rèn)為目前階段這些超預(yù)期變量發(fā)生的概率不高，雖然仍需精密跟蹤邊際變化。煤炭價格在迎峰度夏之后將迎來9-10月消費淡季的挑戰(zhàn)，屆時的被動累庫將對煤價產(chǎn)生新一輪的下行壓力。

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