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本期觀點(diǎn)：投機(jī)謹(jǐn)慎 震蕩整理

時(shí)間：2023-10-23—2023-10-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期貨盤(pán)面震蕩徘徊，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲后企穩(wěn)；

●成本分析：焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口礦價(jià)高位整理；

●供需分析：鐵水產(chǎn)量處于高位，螺紋熱卷均現(xiàn)降庫(kù)；

●宏觀分析：制造投資小幅增長(zhǎng)，地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱。

●綜合觀點(diǎn)：本周期螺盤(pán)面反復(fù)震蕩，鋼企虧損面進(jìn)一步加劇，多數(shù)區(qū)域建材鋼企集體調(diào)漲極差，下游終端按需采購(gòu)，投機(jī)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，多地建材鋼價(jià)穩(wěn)中見(jiàn)漲。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，供應(yīng)端：高爐開(kāi)工率82.34%，周環(huán)比增加0.14%，鐵水達(dá)產(chǎn)量處于高位。需求端：房地產(chǎn)投資延續(xù)下滑，制造業(yè)增速小幅擴(kuò)張，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限價(jià)，LRP中長(zhǎng)期利率不變，特殊再融資債券的省市擴(kuò)增。綜合來(lái)看，地緣局勢(shì)帶動(dòng)資本避險(xiǎn)，原料成本相對(duì)堅(jiān)挺，鋼企盈利率不足二成，整體投機(jī)情緒謹(jǐn)慎，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4030-4130元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上漲，截至10月20日，西本指數(shù)報(bào)在4050，較上周五上漲50。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

分區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材行情先漲后跌，上半周，受盤(pán)面上漲影響，終端采購(gòu)增加，中間商采購(gòu)積極，周邊鋼企價(jià)格調(diào)漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)下幅探漲。下半周，期螺合約上下震蕩，市場(chǎng)成交偏弱，鋼市報(bào)價(jià)小幅見(jiàn)跌。截止發(fā)稿，市場(chǎng)螺紋主要庫(kù)存28.16萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.05萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩調(diào)整為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情漲后企穩(wěn)，周初，受期螺盤(pán)面上漲，周邊鋼企相繼上調(diào)，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲。周中至周末，多空博弈盤(pán)面震蕩，成交相對(duì)偏弱，鋼價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。另外，10月下旬，杭州地區(qū)永鋼螺紋3折（中旬3.5折），中天螺紋7折（中旬6.5折），沙鋼螺紋3折。預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情窄幅震蕩為主。

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，周環(huán)比上漲20元/噸。周初，受期貨盤(pán)面上漲，周邊鋼企價(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)出貨尚可，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。周中至周末，期貨盤(pán)面反復(fù)震蕩，終端按需采購(gòu)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)橫盤(pán)整理。庫(kù)存方面，市場(chǎng)主要庫(kù)存33萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.5萬(wàn)噸?；?，庫(kù)存壓力不大，市場(chǎng)對(duì)預(yù)期偏弱，預(yù)計(jì)，下周北京建材市場(chǎng)延續(xù)震蕩整理運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)主要原料穩(wěn)中略漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩微漲，鋼坯市場(chǎng)震蕩盤(pán)整，國(guó)產(chǎn)礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，廢鋼行情張跌互現(xiàn)，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格窄幅震蕩盤(pán)整，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3410元/噸，環(huán)比上周五持平。上半周，部分調(diào)坯型鋼廠(chǎng)落實(shí)生產(chǎn)調(diào)控，軋鋼采購(gòu)需求減少，坯料廠(chǎng)商報(bào)價(jià)小幅下跌。下半周，調(diào)坯軋鋼廠(chǎng)18日18時(shí)解除限產(chǎn)，低價(jià)坯出貨較好，主要倉(cāng)儲(chǔ)止增下降，坯料報(bào)價(jià)小幅回漲?；冢撆鲙?kù)存處于高位，下游鋼企難有盈利，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情窄幅震蕩為主。

焦煤市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)整體偏弱，部分高價(jià)煤回落50-150元/噸。前期停產(chǎn)煤礦繼續(xù)復(fù)工，供應(yīng)有所提升。同時(shí)，下游焦炭第三輪提漲暫未落實(shí)，市場(chǎng)信心受挫。焦企基本按需采購(gòu)，主產(chǎn)地煤礦出貨放緩，高價(jià)煤種承壓加大，安澤、長(zhǎng)治、太原等區(qū)域低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤下調(diào)100-150元/噸。考慮，煤礦庫(kù)存壓力不大，但下游采購(gòu)放緩，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)偏弱整理運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，第三輪提漲仍未落實(shí)。當(dāng)前鋼企虧損明顯，焦炭剛需減弱，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存合理，采購(gòu)積極性減弱，焦炭第三輪提漲受挫。同時(shí)，原料煤價(jià)格高位松動(dòng)，入爐成本下移，即時(shí)成本依舊高位，焦企提產(chǎn)積極性不足，當(dāng)前維持供需雙弱局面。考慮，焦炭供需面逐步寬松，鋼企虧損明顯等，預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體弱穩(wěn)運(yùn)行。受鋼企虧損嚴(yán)重，廢鋼采購(gòu)基本按需采購(gòu)為主。其中，華東地區(qū)廢鋼到貨較好，主導(dǎo)鋼企沙鋼收廢價(jià)下調(diào)30元/噸，帶動(dòng)本地區(qū)廢鋼價(jià)格走低10-30元/噸。華北地區(qū)廢鋼跌勢(shì)趨緩，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。東北廢鋼資源偏緊，價(jià)格上漲20-30元/噸。考慮，鋼企虧損剛需減弱，但廢鋼供應(yīng)相對(duì)偏緊等，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場(chǎng)維持震蕩整理運(yùn)行。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩微漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)929元/噸，環(huán)比上漲7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存11043萬(wàn)噸，環(huán)比增加196萬(wàn)噸。部分國(guó)產(chǎn)礦資源偏緊，選廠(chǎng)不急于走貨，挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)；進(jìn)口礦報(bào)價(jià)隨行就市，鋼企補(bǔ)庫(kù)需求謹(jǐn)慎，成交品種有PB粉、卡粉、紐曼塊、混合粉等。基于，港口庫(kù)存增加，鋼企虧損面擴(kuò)大，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情高位整理為主。

三、供給和需求分析

社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫(kù)存461.52萬(wàn)噸，周環(huán)比下降25.69萬(wàn)噸；線(xiàn)材累計(jì)庫(kù)存67.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.57萬(wàn)噸；五大鋼材品種累計(jì)庫(kù)存1080.78萬(wàn)噸，周環(huán)比下降39.45萬(wàn)噸。

終端需求來(lái)看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，10月20日全國(guó)工程需求量周均值為89157噸，環(huán)比周均值上漲14.25%。其中上海周均值29827噸，環(huán)比周均值增加；廣州4496噸，環(huán)比周均值增加；杭州3958噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為39，需求較差。

四、宏觀信息

1、前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%

10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值913027億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.2%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.5%，二季度增長(zhǎng)6.3%，三季度增長(zhǎng)4.9%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.3%。

2、前三季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資87269億元

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資87269億元，同比下降9.1%；其中，住宅投資66279億元，下降8.4%。1-9月份，商品房銷(xiāo)售面積84806萬(wàn)平方米，同比下降7.5%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降6.3%。商品房銷(xiāo)售額89070億元，下降4.6%，其中住宅銷(xiāo)售額下降3.2%。1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金98067億元，同比下降13.5%。

3、前三季度月中國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)量降近三成

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)量14886臺(tái)，同比下降35.5%。2023年1-9月，我國(guó)挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量177938臺(tái)，同比下降23.5%，降幅較1-8月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。

4、前三季度全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資5089億元

從中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司獲悉，前三季度，國(guó)鐵集團(tuán)科學(xué)有序推進(jìn)鐵路建設(shè)，充分發(fā)揮鐵路投資對(duì)全社會(huì)投資的有效帶動(dòng)作用，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資5089億元、同比增長(zhǎng)7.1%，投產(chǎn)鐵路新線(xiàn)1402公里，其中高鐵1276公里，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了有力支撐。

5、擬發(fā)行特殊再融資債券的省市增至20個(gè)

截止10月19日，江蘇、吉林兩地披露了擬發(fā)行特殊再融資債券文件。這意味著，目前全國(guó)已有20個(gè)地區(qū)披露了擬發(fā)行特殊再融資債券文件，披露金額達(dá)9104.8058億元。吉林也成為了繼內(nèi)蒙古、云南、天津之后，近期第四個(gè)兩次披露特殊再融資債券文件的地區(qū)，擬發(fā)行的特殊再融資債券金額合計(jì)達(dá)690.23億元。

綜合觀點(diǎn)

本周期螺盤(pán)面反復(fù)震蕩，鋼企虧損面進(jìn)一步加劇，多數(shù)區(qū)域建材鋼企集體調(diào)漲極差，下游終端按需采購(gòu)，投機(jī)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，多地建材鋼價(jià)穩(wěn)中見(jiàn)漲。下周?chē)?guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，供應(yīng)端：高爐開(kāi)工率82.34%，周環(huán)比增加0.14%，鐵水達(dá)產(chǎn)量處于高位。需求端：房地產(chǎn)投資延續(xù)下滑，制造業(yè)增速小幅擴(kuò)張，挖掘機(jī)產(chǎn)量同比下降。政策端：多地官宣取消土拍限價(jià)，LRP中長(zhǎng)期利率不變，特殊再融資債券的省市擴(kuò)增。綜合來(lái)看，地緣局勢(shì)帶動(dòng)資本避險(xiǎn)，原料成本相對(duì)堅(jiān)挺，鋼企盈利率不足二成，整體投機(jī)情緒謹(jǐn)慎，基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4030-4130元區(qū)間運(yùn)行。